六、復合指數

除了上述介紹的寬基指數、行業指數和策略指數，還有一種復合指數，復合指數是指將寬基、行業、策略等相結合構成的指數。主要有如下幾種結合方式。

策略+行業，例如消費紅利指數；

策略+策略，例如標普中國A股質量價值指數、中證紅利低波指數；

寬基+行業，例如滬深300醫藥指數；

寬基+策略，例如300低波指數、300紅利指數。

下面介紹2個常見的復合類指數。

中證主要消費紅利指數

中證主要消費紅利指數（代碼：H30094），于2013年7月2日由中證指數公司發布。該指數是從主要消費行業中選出過去兩年的平均稅后現金股息率排名在前30的股票，采取股息率加權計算，旨在反映主要消費行業的高分紅股票行情走勢。

復合疊加是為了達到增強收益的效果，從歷史收益來看，大部分復合策略都可以達到增強效果。根據Wind數據，消費紅利全收益指數自2005年12月30日的基日1000點，截至2020年4月1日，漲到了39859.27點，14年時間里上漲了近40倍，而中證主要消費全收益指數自2004年12月31日的基點1000點，截至2020年4月1日，漲到了19508.82點，上漲了19倍多。

一些以炒個股為主的股民對指數基金可能有一些偏見，認為其漲得太慢，收益不高。實際上，對于投資中的快和慢，一定要辯證地看。個股通常波動巨大，而指數一天漲2％～3％就非常高了。然而，投資是一場馬拉松，不像百米賽跑，拼的是短期爆發力。在投資中，短期的快慢對最終的結果并不會產生多大的影響，就像消費紅利和中證消費，即使不做擇時，持有不動，長期也可以獲得非常高的回報。

跟蹤消費紅利的基金為泰達消費紅利指數A（008928），于2020年3月26日成立截至2020年6月30日，該基金的規模是1.19億元。

中證紅利低波動指數

中證紅利低波動指數（代碼：H30269）選取了股息率高且波動率低的50只股票作為樣本股，旨在反映分紅水平高且波動率低的股票的整體表現。前面講過，策略指數的編制方式都比較復雜，這種雙策略復合指數則更為復雜。

中證紅利低波動指數的樣本空間由滿足如下條件的滬深A股構成：（1）過去3年連續現金分紅且每年的稅后現金股息率均大于0；（2）過去一年內日均總市值排名在全部A股的前80％；（3）過去一年內日均成交金額排名在全部A股的前80％。

選樣方法：

（1）對樣本空間的股票，計算其最近一年的紅利支付率和過去3年的每股股利增長率，剔除支付率過高或者為負的股票（紅利支付率過高：支付率排名在樣本空間的前5％），剔除增長率非正的股票。

（2）計算剩余股票過去3年的平均稅后現金股息率和過去一年的波動率；按照過去3年平均稅后現金股息率降序排列，挑選排名居前的75只股票。

（3）將（2）中的剩余股票按照過去一年波動率升序排列，挑選排名居前的50只股票作為指數樣本股。

從選樣過程來看，總體思路是先利用股息率選股，再按波動率排名，選取波動最低的前50只，兼具紅利和低波兩種選股思路。

這種復合策略類的指數屬于比較小眾的品種，大部分跟蹤紅利低波類指數的基金規模比較小，如表3-41所示。

續表

本節介紹了紅利、基本面、價值、低波動這幾種主要策略指數以及復合指數。至此，介紹了市場上主流的寬基、行業、策略以及復合類指數等國內的指數及部分跟蹤的基金。總體而言，寬基和行業指數的跟蹤基金較多，策略類和復合類跟蹤的基金相對較少。

下一部分，將開始介紹投資海外的QDII指數，通過QDII基金，投資者可以輕松方便地投資海外的證券市場。