1.3　研究創新

（1）拓寬了定向增發的研究視角

定向增發是公司重要的融資決策，受到公司治理、股權結構、公司特征等微觀因素的影響。政治關聯是公司董事長和總經理的身份特征，與政府建立關系，與涉及公司的外部政府環境相連接，增加了定向增發的研究視角。深入研究政治關聯對定向增發的影響，拓寬了定向增發的研究范圍，綜合了企業內外部環境對公司融資決策的影響。

（2）豐富了定向增發的研究內容

已有文獻主要研究定向增發選擇后的定價、短期宣告效應和長期業績，本書研究了定向增發的選擇，從政治關聯角度分析采用審核制的定向增發審核時政治關聯的作用，以及定向增發對象的參與和選擇行為。定向增發作為融資渠道會直接或間接影響企業投資，增加了定向增發對企業價值影響的新路徑，拓展了定向增發研究鏈條。

（3）給出了政治關聯對企業影響的新路徑

企業與政府建立聯系的現象在我國普遍存在，已有研究涉及政治關聯對融資、投資、運營等方面的影響，其中關于對融資的影響多數圍繞債務融資進行，少有對股權融資的探討。2006年，定向增發開始成為多數上市公司選擇的股權再融資方式，分析政治關聯與定向增發融資的關系，更加拓展了企業價值所受到的政治關聯的影響，成為政治關聯與企業價值關系的新中介橋梁，可以更深入地理解政治關聯對企業價值的影響。

(1)　第30號《上市公司證券發行管理辦法》已經于2006年4月26日由中國證券監督管理委員會第178次主席辦公會議審議通過，自2006年5月8日起施行。

(2)　定向增發的融資程序一般為董事會決議—股東大會決議—發審委審核—證監會審核—股票發行。我國證監會設置有發行審核委員會，審核發行人股票發行申請。