1.1.1　財務報表的有限作用

盡管監管當局和政府頒布了無數的規范條例，但在工商界，犯罪活動還是無處不在。原美國能源巨頭安然公司制造了人類史上最臭名昭著的會計造假案，這直接導致了2002年《薩班斯-奧克斯利法案》的出臺。

通過傳統的資產負債表分析法，很難發現這種大規模的造假行為。像標準普爾這種專業的信用評級機構，按說它對一家公司財務的洞察力要比一般投資者強得多，但就在2001年安然宣布破產之前不久，標準普爾還給了它一個“良好”的信用評級！

實際上，破產之前，在一些“軟”問題上，安然已經顯示出了一些不好的征兆。比如彼時，安然公司在自己的身份認知和與社會的溝通上，都暗示自己隱匿著某些東西。例如，在自己的年報里，該公司把自己稱作“世界上最偉大的公司”；在年度記者發布會上，當敏銳的分析師勇敢地質疑安然所公布的財務數據時，安然的相關人員竟然對他們進行了人身侮辱！

安然是如何千方百計做假賬的呢？

其實，有些做法相當簡單。例如，長期交易在一開始就完全確認為收入，而不是在交易的整個周期逐漸分攤利潤。另一種作弊的方法是：安然的管理層自己組建離岸企業，然后，與自己的離岸企業做業務，并把這些業務的收入記為利潤。就是利用這些做假賬的方式，安然在它的報表里埋藏了數十億美元的負債，并通過不良估值模型虛增公司資產價值。

大多數報表造假案例都采用了下述方法：

（1）表外會計處理；

（2）利潤操控（過早確認利潤）；

（3）審計師偏袒；

（4）虛構資產的資本化。

當資產或更重要的負債被置于表外時，通常我們就無法發現它們，更無法把其作為標準資產負債表分析的一部分進行識別。這會造成一種公司財務持續穩定的假象，并可以用來虛增公司的信譽等級，等等。

在其他會計造假的案例中，公司管理層會時常采用利潤操控手法：在真實交易發生前就宣布利潤已實現，或者，就像安然一樣，長期合同的收入被立馬確認，利潤即刻入賬。

財報造假成功的一個最重要的因素是審計師的偏袒。過去曾經有一個習慣的做法，即一家公司的審計師同時也是這家公司的咨詢師——這常常會導致利益沖突。在某些造假的案例中，就是這種不正常關系，外加審計師兼咨詢師的建議，導致了這種作弊方法首先得到使用。

最后，另一種方法是虛構資產的資本化。這發生于一項不存在的資產在財報中被捏造出來之時。

上述例子說明會計核算還有不少局限性，也佐證了一種說法：想要成功地分析和投資一家企業的人，需要考慮財報分析之外的其他因素（比如商務模式、管理質量和彼時的宏觀趨勢），以便得到一家公司的準確估值。同時，對財報的詳盡分析，能使我們對一家企業的認知既合理，又有數據支撐，并為進一步的分析奠定基礎。