一、資產(chǎn)負(fù)債表：一眼看清家底

我們在前文中知道了財(cái)務(wù)報(bào)表的主要框架，認(rèn)識(shí)了“三大表”。接下來，我們要深入學(xué)習(xí)每張表，每個(gè)科目，一點(diǎn)一點(diǎn)把財(cái)報(bào)吃透。我們首先要學(xué)習(xí)的是資產(chǎn)負(fù)債表。

1.區(qū)分合并報(bào)表和母公司報(bào)表

我國要求上市公司每年都要按照季度披露財(cái)務(wù)報(bào)表，所以財(cái)報(bào)一般分為一季報(bào)、半年報(bào)（中報(bào)）、三季報(bào)、年報(bào)四類。

無論是相對簡單的季報(bào)，還是比較詳細(xì)的年報(bào)，一般都會(huì)披露資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。每張報(bào)表，又會(huì)同時(shí)披露母公司報(bào)表和合并報(bào)表，比如母公司資產(chǎn)負(fù)債表和合并資產(chǎn)負(fù)債表。它們之間有什么區(qū)別呢？

母公司，一般是指上市公司，母公司報(bào)表反映的是上市公司本部的經(jīng)營情況。合并報(bào)表的背后并不是一個(gè)真實(shí)的法律主體，它是把上市公司本部、子公司，以及孫公司的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)合并生成的報(bào)表，以反映整個(gè)公司集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。合并后，會(huì)抵銷母子公司、子孫公司之間的投資、交易和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

很多上市公司的本部，只是一個(gè)控股平臺(tái)，大部分的經(jīng)營活動(dòng)都在子公司和孫公司進(jìn)行，母公司報(bào)表無法反映實(shí)際情況，所以投資者真正關(guān)心的都是合并報(bào)表的數(shù)據(jù)。

學(xué)會(huì)區(qū)分合并報(bào)表和母公司報(bào)表后，我們再進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的學(xué)習(xí)。

2.資產(chǎn)負(fù)債表的兩個(gè)規(guī)律

我們已經(jīng)知道，資產(chǎn)負(fù)債表是用來反映公司在某一特定時(shí)間點(diǎn)，資本來源和資本使用狀況的報(bào)表。說得通俗一點(diǎn)就是，通過資產(chǎn)負(fù)債表，你就可以知道一家公司的家底究竟厚不厚。

為什么這么說呢？我們首先來看看資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)：

表1-1　資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)

表1-1的左邊是“資產(chǎn)”，右邊是“負(fù)債及所有者權(quán)益”，它們之間有什么關(guān)系呢？

這里就涉及第一個(gè)重要的公式，所謂的會(huì)計(jì)恒等式：

資產(chǎn)（資金的占用）=負(fù)債+所有者權(quán)益（資金的來源）

這個(gè)等式很好理解。資產(chǎn)，表示錢的去處；負(fù)債及所有者權(quán)益，表示錢的來源。

資產(chǎn)，也就是資金的去處，無非是廠房、設(shè)備、存貨、現(xiàn)金等。那么應(yīng)該按照什么樣的順序來編排這些科目呢？仔細(xì)觀察資產(chǎn)負(fù)債表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)在前，非流動(dòng)資產(chǎn)在后，即，變現(xiàn)越快的資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表上的位置越靠前。所以，流動(dòng)資產(chǎn)里的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等放在最前面；而變現(xiàn)比較慢的非流動(dòng)資產(chǎn)，比如固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等，都被放在了后面。

那么負(fù)債及所有者權(quán)益的相關(guān)科目是如何編排的呢？

我們知道，企業(yè)使用的資金要么是借來的，要么是股東投入的，這些都是要?dú)w還的，因此，負(fù)債的相關(guān)科目是按照還款的緊急程度來編排的，越緊急的排得越靠前；而所有者權(quán)益部分，則是按照可靠程度來排列的，股本——也就是注冊資本是最可靠的，就排在前面；后面依次是資本公積[1]、盈余公積[2]等。

概括一下就是，關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表，我們要掌握兩個(gè)基本的知識(shí)點(diǎn)：

一是資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益；

二是資產(chǎn)負(fù)債表的科目是按照流動(dòng)性從強(qiáng)到弱的順序來排列的。

為什么要按照這個(gè)順序來編排呢？

因?yàn)椋?cái)務(wù)報(bào)表最早的服務(wù)對象是像銀行這樣的債權(quán)人。債主們最關(guān)心的就是你能不能把我的錢還上，所以也就會(huì)特別關(guān)注，你的哪些資產(chǎn)變現(xiàn)快，哪些債要得比較急。

債權(quán)人的思維方式一般比較保守，他們會(huì)把事情往最壞的方向考慮。而投資人相對來說比較樂觀，關(guān)心的是企業(yè)的未來，看報(bào)表的方式當(dāng)然和債權(quán)人有所區(qū)別。所以，我們要對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行重新劃分。

3.資產(chǎn)負(fù)債表的重新劃分

作為投資人，筆者一般會(huì)把資產(chǎn)負(fù)債表分為4個(gè)部分，分別是：

（1）貨幣資金，就是公司賬戶上可以立馬取出來的現(xiàn)金。

（2）經(jīng)營相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債，就是與日常經(jīng)營相關(guān)的一些科目，包括：應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、存貨等。

（3）生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債，就是保障公司正常生產(chǎn)的一些科目，包括：固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、商譽(yù)等。

（4）投資相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債，包括：交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等。

經(jīng)過這么一分類，我們在看財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，就能緊抓重點(diǎn)，有的放矢了。從下一節(jié)開始，我們就要對真實(shí)的案例進(jìn)行分析了。在挑選真實(shí)案例的時(shí)候，筆者遵循的是以下標(biāo)準(zhǔn)：

（1）知名度高：為的是讓大家在分析案例前就對研究對象有一個(gè)大致的了解。

（2）主業(yè)清晰：為了能更好地通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析研究對象的業(yè)務(wù)情況。

（3）上市時(shí)間長：以便獲取足夠多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（4）具有代表性：盡量涵蓋不同的行業(yè)。

（5）比較有特點(diǎn)：既會(huì)選擇好公司，也會(huì)選擇一些財(cái)務(wù)造假的公司。

根據(jù)以上5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，筆者選擇了以下幾個(gè)研究對象：在消費(fèi)股中，選擇的是貴州茅臺(tái)和格力電器；在成長股中，選擇的是科大訊飛和樂視網(wǎng)；在金融股中，選擇的是中信證券和中國平安；在周期股中，選擇的是中國神華和冀東水泥。另外，筆者還會(huì)提到自己投資過的一些比較有意思的公司，像蘭州黃河、珠海中富等。

此外，還有許多資訊類的網(wǎng)站或數(shù)據(jù)平臺(tái)可以幫助我們方便快捷地查找到相應(yīng)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。比如巨潮資訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)和Wind資訊網(wǎng)等。

本書中部分公司作為案例多次出現(xiàn)，特將筆者所用的上市公告財(cái)報(bào)及附注數(shù)據(jù)列舉如下，供讀者備查：

1.貴州茅臺(tái)2014至2019年財(cái)務(wù)報(bào)表及附注資料。

2.格力電器2014至2019年財(cái)務(wù)報(bào)表及附注資料。

3.樂視網(wǎng)（現(xiàn)已退市）2015至2019年財(cái)務(wù)報(bào)表及附注資料。