下著“錢雨”的市場

在自營交易行業里，公司的服務對象是合伙人和員工，而不是為任何客戶創造利益。也可以說，自營交易公司本身就是自己的客戶。一家自營交易公司的交易員會利用公司自有資本——而不是客戶的資金——積極投資于股票、債券、期權、大宗商品、衍生品以及其他金融產品上。

合法的自營交易公司不會把資本投在內幕交易上。我不認識任何內幕人士，除非他來到我的交易大廳大聲叫嚷：“嗨，我知道內幕，去買BNI的股票吧！巴菲特將要入股這家公司了。”我關注的新聞大部分來自于briefing.com和彭博等世人皆知的財經網站。有一些自營交易公司喜歡從高盛這樣的投行獲取私人研究報告，他們愿意為此支付額外費用。我們也使用過類似的付費資料，但并沒有顯著提升公司業績。在SMB資本，只有交易經理有一部座機（他媽媽卻經常通過這部電話找他）。我們依靠自己的交易天賦，自食其力。除此之外，我們沒有其他任何方式。

有些月份，交易員每周工作50小時卻賺不到錢；更見鬼的是，交易員拼了老命工作，卻以虧損告終。2002年，我甚至連一個子兒都沒有賺到；然而有些交易日，交易員在開盤5分鐘內就賺到上萬美元。他們在幾個關鍵價位入場，股價按照他們預測的方向波動。在不到一杯咖啡的時間里，他們就能賺到一大筆利潤。事實上，還有一些讓人終生難忘的特殊交易日。比如1999年的“黑色星期五”，我在公司交易大廳閑逛，打開電腦屏幕時，赫然發現我的賬戶多了5萬美元。我想這才是我們應該擁有的生活，人們不應該局限于根據勞動合同按月獲得固定薪酬的工作。

很多優秀人才因為無法掌控這個游戲，或遲或早地離開了這個行業，他們或許有自己的苦衷，但在我看來，只有非常聰明的人才可以把培訓期間學到的交易知識應用到實際工作中。與普通職場人士相比，自營交易員每年可以賺得百萬美元高薪，而且他們不必每天穿著礙手礙腳的西裝，就算穿T恤衫和牛仔褲也沒人會提出異議。在通向紐約市中心的地鐵車廂里，他們與衣著光鮮的銀行職員形成了鮮明對比。我知道這看起來可能不太體面，但請記住：在自營交易世界里，我們就是自己的客戶，所以完全沒有必要再靠考究的服飾來給自己增加印象分。

無論一個人多么聰明，他都有可能被解雇，這種事情的確經常發生。自視甚高的交易員于私于公都沒有任何好處，這只會使他和交易公司陷入兩敗俱傷的局面。這些曾經的交易員因無意識舉動而虧錢，公司既蝕本又費時。當然，市場中的其他交易員則希望這些笨蛋能留下來，好讓贏家白白撿錢。交易員每時每刻都需要遵守市場規則，因此有很多聰明人無法在這種苛刻的環境中茁壯成長。

技巧和判斷力決定“錢途”

與其他行業不同，在自營交易公司里，交易員可以自行決策，無須接受領導和同事的審批和監督。能否在交易員這條道路上獲取成功，完全取決于個人表現。看漲或看跌一只股票，投入多少資金，承擔多少風險，這些完全由交易員決定。如果決策正確，個人和公司就都會獲利。不管一個交易決策是否正確，這個結果都會出現在他們的電腦屏幕和公共顯示器上，就像體育報紙上的戰績排名一樣。所有人都可以看到其他人的成績和表現，這也是交易行業最殘酷的地方。

交易員既不用想如何戰勝成交量加權平均價格（VWAP），也不用想著幫助客戶下單。如果交易員想通過自己的力量挑戰VWAP，那么我會告訴他這件事跟籃球明星勒布朗詹姆斯實現賽季場均得分超過30分的難度差不多。投資組合經理或對沖基金經理不會要求交易員幫他們下單，交易員可以自行決定在哪個市場中交易、選擇哪只股票、買進或賣出多少，以及進場和離場價位。未來能否成功只取決于個人交易能力。

如果你剛進入自營交易行業，那么很快你就會獲得一個交易賬戶。在此之前，你可能會被要求先完成公司的相關培訓，還要在鍵盤上設置一些交易快捷鍵，然后就可以開始交易了。一旦開始實盤交易，你就不會像實習生一樣被叫去跑腿（這需要你的電話一直保持暢通狀態），你也不會被要求在凌晨兩點鐘盯著亞洲市場下單。一個好的培訓項目會緊緊圍繞交易，教會你許多關鍵知識，但你的交易技巧與判斷力決定了你的前途。

在多數情況下，一個沒有大型金融機構工作經驗的人很難在對沖基金公司找到一份工作。而在進入對沖基金公司或大型投行后，很多具有潛力的交易新星要在幕后努力很多年才能獲得操作資金的機會。在SMB資本，但交易員在入職第26天就會被授予一個實盤交易賬戶。

過去幾年，自營交易公司曾常用“實踐出真知”的辦法甄選與招募人才。如今，他們都會為此設立一些培訓生項目。公司合伙人投入大量資本和時間確保培訓生取得成功。如果交易員最終沒有成功，公司投入的大量時間、金錢、精力等都將一無所獲。因此，設立一個優秀的培訓生項目是多數自營交易公司最重視的事情。

感恩節搶錢大計劃

在交易行業里，你會看到很多其他行業不具備的好處：上不封頂的待遇、沒有辦公室政治，也不用年底測評決定升職或收到領導的“你需要多一些責任感”之類的評估反饋。交易員每天的表現由交易業績決定，每次交易后計算利潤都會精確到美分，然后交易員從利潤中提成一定比例，并作為薪水帶回家。公司唯一可能發生“討價還價”的事情，就是少數盈利能力強的交易員可以向公司要求獲得更高的提成比例。有些公司還會像華爾街以前的投行一樣，由合伙人把頂尖的青年才俊招入麾下。透明度高、薪金結構清晰，還有即時業績反饋，在哪個行業還能找到這樣的工作呢？

自營交易公司還有一個好處：每一天都是嶄新的。像整理文件這類在不同日子里都要做的毫無意義的事情，和我們的工作性質嚴重背離。以我如何度過2009年的“黑色星期五”為例：那天是感恩節的第二天，我本來打算好好放松一下，看場動作電影，再吃點感恩節美食。

早上5:15，我從紐約州奧爾巴尼出發，打算駕駛借來的車到地鐵站，再換乘地鐵去辦公室。從出門那一刻算起，這段距離大約要花費4小時。當我開始為當天開盤做準備時，我是唯一一個早起后從奧爾巴尼搭乘地鐵到紐約市中心賓州車站的人。我先聯系了史蒂夫，然后分析圖表，查看外盤交易態勢，以增加我們的優勢。

那天，盡管我給全公司的交易員事先放了假，但由于媒體曝出迪拜幾十億美元債務違約的新聞，史蒂夫和我還是在頭天晚上臨時通知他們第二天上班。史蒂夫是我的合伙人，從6歲起，他就是我的死黨。我們前一天晚上通知到了一些交易員，可惜沒有聯系到所有人。我們在在線投資社區StockTwits上發布消息，告知大家這個“黑色星期五”絕對不容錯過。SPY（跟蹤S&P500指數）大幅低開，我們可能去搶觸底反彈，也可能跟隨市場一路向下做空。但無論發生什么，這一天都是非常好的機會。各種交易機會養活了日內交易員，盡管我們的交易員中任何一位都可以僅靠吃漢堡和糖果維持生命。雖然我記得感恩節那天吃得特別飽，卻很難比到處充滿著日內交易機會的“黑色星期五”給我留下更加深刻的印象。

作為一名交易員，你永遠不知道何時會遇到一個下著“錢雨”的市場。2009年的“黑色星期五”就是這樣一天，我當然不愿意錯過這個機會。于是，我早早起床投入工作，犧牲了和家人在一起或自我充電的時間。

當時，SMB資本的早會正在StockTwits社區進行現場直播，我通過一臺300美元的低端無線上網本進入會場。但我看到史蒂夫坐在我的位置上，正在為大家提供一個很棒的開盤交易策略。在過去的日子里，我從來沒能做到像他一樣出色。史蒂夫和幾位幫助他準備早會的同事為大家準備了一份大禮，他們把重要的價位都標記出來。隨后，史蒂夫向我們闡述了當天最關鍵的主題：市場心理學的相關知識。

開盤前，財經新聞就報道了重大利空消息。事實上，亞洲已經消化了關于迪拜的新聞，亞洲市場像食品腐爛一樣一蹶不振。當亞洲市場遭受沖擊時，美國市場也像食物中毒一樣弱勢開盤。史蒂夫提醒所有人，按照市場心理學的理論，這個時候恰恰是交易中最重要的一環。此時，市場已經擺脫了全部負面新聞，SPY位于70點，是9個月以來的最低點位。這種“抄底戰術”（Buy the Dips）曾在2009年讓我們的交易員收獲頗豐。史蒂夫建議：如果SPY一直處于109.1點上方，這個信號將說明迪拜只是影響市場走勢的原因之一，而市場的真正趨勢是上漲。事實證明，史蒂夫是正確的。

我離開了坐落于曼哈頓中心的辦公室，心想為什么市場在這個“黑色星期五”像往常一樣早早收盤？星期一可以快點來臨嗎？我只想繼續交易，當時的感覺就像蘭道夫（Randolph）和莫蒂默（Mortimer）在電影《顛倒乾坤》（Trading Places）中朝著交易大廳大喊：“把那些機器打開！”與電影不同的是，我剛剛大賺了一筆，而不是被要求追加3.94億美元保證金。

誰是對手盤？

自營交易公司最重要的客戶就是公司本身，那么它們的競爭對手在哪里？相信我，它們的對手多到不計其數。市場有巨大的成交量，而且每天都像一場拳擊比賽，它們需要用拳頭打敗所有投行、對沖基金公司以及程序化交易。

交易員的競爭對手是什么樣子？大多數是一流人才或畢業于常春藤盟校的數學怪杰。他們坐在會議桌前小口抿著水，欣賞著法式襯衫的袖扣，在古馳牌平底皮鞋中舒展著腳趾，時不時欣賞著窗外中央公園的美景。其實在我們的辦公室里，部分人可以透過窗戶看到自由女神像。當然，我這樣說不是為了與對手在這方面攀比。很多對手比我們擁有更雄厚的資金，他們不需要運用過多的腦力、經驗和信息就能隨心所欲地擺布我們。他們的公司，你也一定早有耳聞。就像NBA超級巨星科比·布萊恩特被球迷簡稱為“科比”，勒布朗·詹姆斯被簡稱為“勒布朗”一樣，華爾街的粉絲也一定知道這些人的簡稱。

自營交易公司既沒有大型銀行的大股東和較低的隔夜拆借利率，也沒有對沖基金公司的富有投資者和機構支持。自營交易公司由一些像我和史蒂夫這樣的合伙人共同出資合辦。大多數情況下，自營交易公司的資本實力不如華爾街上其他著名的同僚那樣雄厚。有的交易公司專注于期權交易，有的專注于套利交易，有的長時間握著他們的頭寸，還有一些公司（如SMB資本）更專注于美股的日內交易。我們努力在自己擅長的領域比別人做得更好。我們用自有資金和交易策略對抗華爾街上其他對手。

史蒂夫和我教會交易員如何尋找重要的日內支撐位和阻力位，然后在這些重要價位來臨時入場交易。我們要求交易員專注于有新消息發布的可交易股，并基于技術分析、解讀成交明細和日內基本面等信息做出交易決策。如果我沒有把他們教好，那結果對我本人也非常不利，畢竟交易員在使用公司資金進行交易，這可是合伙人的錢。如果我在招聘環節沒有為公司甄選到有潛力的交易員，那么這筆開銷也會讓人感到十分痛心。如果公司因此持續虧損，那我們也將再無生意可做。此外，政府也絕對不會幫助我們渡過難關，因為我們還達不到能夠“綁架政府”的規模。

這份工作最大的回報就是你可以不斷挑戰自我，從而變成一名具有超強執行力的精英。一直以來我每天都在努力尋求進步，并盡最大努力掌控交易心理。交易員用一年時間就可以比其他人窮盡一生的時間更了解自己，這份挑戰迫使你的內心不斷強大。在接受了雷厲風行的精英般生活方式以后，你會發現這種思想觀念已經滲入現實生活的每一個角色，甚至會影響你的朋友與家人。交易公司不應該由一群對事業有成的領導者的無限崇拜的粉絲交易員組成，這與你過去的認知可能有所不同。SMB資本的交易員不是我和史蒂夫的跟班。作為公司創始人，我們也無法做到全知全能。我們不會為員工解答所有答案，而員工也要思考為什么有些問題我會知道答案，但他們卻不知道。

我從同事和培訓生那里學到的東西，其實要比我曾教給他們的還要多。在我寫作這本書時，我管理著60多名職業交易員。同時，我也正在尋找下一位交易新星。公司因這些有才華的交易員而存在。如果沒有交易員，就不會有自營交易公司，也就沒有SMB資本，更不會有這本書。

與傳統實業公司不同，那些公司的資產負債表包含有形資產、設備以及機器等。華爾街上的交易公司的資產就是交易員。史蒂夫和我經常開玩笑說希望能成立一家交易公司，而我們兩個卻是公司里最差的交易員。如今某些交易公司的確做到了這件事！

為了能在公司創造一個良好的學習環境，公司其實更需要明星交易員，而不是合伙人。新人會不斷地競相學習，追趕明星交易員。他們會約明星交易員吃午飯、喝茶或者討論問題，這同時也會促成一個能夠持續學習的氛圍。講得更清楚一點，從生意的角度上看，明星交易員會帶著一批中下水平的新手交易員一起學習，直到這些新人知道如何創造利潤。

前文已經講過太多公司文化和人力資源的哲學問題，現在讓我們一起看一下我身邊的環境（尤其是我外出享用午飯時）。在本章中介紹的幾位交易員都非常棒，并且還會越來越棒。你很難在周圍找到比他們更優秀的交易員。相比而言，交易員的形態各異，不像金融行業中其他年輕才俊那樣，穿著風格和言談舉止都接受過標準的訓練。這也讓我得以在整個職業生涯中都對他們保持新鮮感。

所以從現在開始，我們來看看這些了不起的交易員，以及他們在整本書中的趣聞軼事。你可以坐在看臺上，細細欣賞自營交易舞臺上每時每刻在上演什么。介紹從這里正式開始，再重復一遍，這些家伙真的很棒。