第二部分　投資心理學(xué)

煙不離手的帕吉·皮爾森（Puggy Pearson）絕對是賭博圈里的一個傳奇人物。盡管出身于貧困潦倒的家庭，盡管只讀到八年級（大概只相當(dāng)于今天的三年級水平）就輟學(xué)，但皮爾森卻創(chuàng)造了一個令人難以置信的紀(jì)錄：1973年贏得世界撲克牌系列賽冠軍，而且一度成為世界十大頂尖牌手之一，可以花掉7 000美元參加職業(yè)高爾夫球賽。總之，在他的身上，你可以聽到很多不可能的事情。

他到底是怎樣做到這些的呢？皮爾森說，“對于賭博來說，只有三件事情需要牢記在心：一定要用四六開的觀點看待任何一個觀點，知道如何管理自己的錢，了解你自己。”至于怎樣更好地對結(jié)果做出評價，他則補充道：“即便是一頭驢都應(yīng)該知道。”

皮爾森的前兩個觀點屬于投資理念的范疇，但第三點“了解你自己”，則完全屬于心理學(xué)范疇。

在投資領(lǐng)域，心理學(xué)也許是最不被人們了解、最不為人們所重視、同時也是想得最少的層面，但它卻是至關(guān)重要的，因為心理學(xué)有助于說明我們在不同條件下可能出現(xiàn)的錯誤，了解其他人怎樣影響你的投資決策，同時，還幫助我們了解自己應(yīng)該采取的行為。但是在大多數(shù)情況下，傳統(tǒng)的商學(xué)院教育在這些重要的方面上卻無能為力。

在過去的幾十年里，行為金融學(xué)已經(jīng)大大縮小了金融學(xué)理論和心理學(xué)之間的隔閡。例如，丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基創(chuàng)建的理論，就形象地闡述了人類行為的次優(yōu)化與傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)主張之間的差異。但即使是在今天，行為金融學(xué)依然無法為投資者提供一種內(nèi)在的實質(zhì)性方法，引導(dǎo)投資者認(rèn)識市場，參與市場。本文的目的就是鼓勵你主動地去評價自己的決策過程。

提到心理學(xué)，難免會讓人想到個人的行為方式。但是，個人決策與集體決策之間卻存在著一個經(jīng)常被人們所忽視的重要差異。盡管個人決策和集體決策相互關(guān)聯(lián)，但只有集體決策過程才是應(yīng)對市場問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

避免錯誤，不斷完善個人決策是必不可少的，這也正是皮爾森送給我們的告誡“了解你自己”。在這個層面上，本文將深入探討壓力如何影響決策、他人說服你采取某種行為的伎倆以及直覺的雙刃劍作用等主題。

為何說集體決策是應(yīng)對市場的核心策略呢？最根本的原因在于，集體決策可以避免個體決策帶來的失誤：比如說，你我都對自己的主張篤信不已，但你說要買入，我卻要賣出，此時，盡管你我的個別決策有可能存在偏差，但綜合的結(jié)果仍有可能形成精確、或者說有效的價格。事實上，觀念的多樣化是市場正常發(fā)揮作用的一個必要前提。

于是，無數(shù)投資者出現(xiàn)的個別錯誤形成了市場的整體行為。任何投資者只不過是一個更龐大群體的組成部分，因此，用個別投資者的行為去解釋整個市場顯然是荒謬的。由此出發(fā)，我們或許可以意識到，電視上那些夸夸其談的名人，只不過是在滿足人們尋找專家的需求而已，而對認(rèn)識和汲取專家的價值卻毫無意義。

盡管個人的獨立性是不可或缺的，但個人不應(yīng)該成為主宰。究其根源，人類和其他很多動物一樣，在本質(zhì)上都是具有社會性的群居體。群居的動機是多種多樣的，但也有它的弊端。比如說模仿，雖然模仿在人類生活中的作用是不可否認(rèn)的，尤其是在他人擁有某種我們自己所不具備的有價值信息時，通過模仿，這些價值就可以為我所用。和生活中的其他任何事情一樣，一切事物都具有兩面性，物極必反是不可回避的規(guī)律。不加思考的模仿也許會讓瘋狂演化為災(zāi)難。

由此可見，當(dāng)我們在市場上進行交易時，僅有自己的觀點還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我們還需要考慮別人是怎么想的。新古典經(jīng)濟學(xué)喜歡把人比做一部推理機器：總能從一般性前提推導(dǎo)出具體的結(jié)論。但問題在于，除了那些極為簡單的情況之外（比如說井字棋），我們根本不具備應(yīng)對現(xiàn)實所需要的推理計算能力。事實上，人類總把自己偽裝成超一流的辨識者，對一切都能辨別真?zhèn)危傁矚g高人一等，總覺得自己能發(fā)現(xiàn)別人看不到的潮流——由于過于自信，以至于導(dǎo)致我們所看到的潮流根本就是不存在的。拋棄理性決策，一切都會變得異常復(fù)雜。

投資本身是一種互動行為，是一種由概率事件主宰的活動，而且又充斥著各種各樣的噪音。成功的決策要求投資者深諳心理學(xué)的真諦。遺憾的是，放之四海而皆準(zhǔn)的法則是不存在的，在這個問題上，我們不可能一勞永逸，通過堅持不懈的努力去不斷完善自己是唯一的途徑，除此之外，我們別無選擇。正如帕吉·皮爾森曾經(jīng)說過的那樣：“我們生活中的一切都可以歸結(jié)于精神和心志。”