第九回　世界最早的期權交易

現代社會金融商品交易繁榮，這段歷史其實卻并不長。國債正式作為商品出售是在18世紀之后，而股份公司在19世紀之前都是股東無限責任制，因此發行股票的公司并不多。即使在當時金融最為發達的英國，金融商品正式開始交易也是不久以前的事情。

而在日本，從江戶時代^[1]開始，大阪堂島就存在稻米的期貨市場，這一事實廣為人知。而期權交易（針對某標的物確定在一定時間內以一定利率和價格進行交易）的起源，則要追溯到更早的古希臘時期。實際上，由商品派生而來的金融衍生品（Derivatives：依據商品、股票和資本等現貨的價格決定交易價格），作為金融商品可能更加原始，歷史更為久遠。

期權交易的入門書籍在介紹“世界最早的期權交易”時，經常會舉出古希臘時期橄欖油壓榨機的案例。這里出現的榨油機是壓榨橄欖果實以獲得橄欖油的機器。

在土地貧瘠、不宜農耕的古希臘城邦，橄欖油和葡萄酒是極其重要的交易品。吟游詩人荷馬曾提到“產于波斯的大三腳瓶價值為12頭?！?，不過想來用以與波斯商人交換三腳瓶的，不是牛，而是橄欖油和葡萄酒。

古希臘人泰勒斯，曾被亞里士多德（前384—前322年）譽為世界上的首位哲學家。泰勒斯曾預測某年橄欖將會豐收，于是支付定金預先獲得了村里所有橄欖油壓榨機的使用權。結果泰勒斯的預言成真，到了收獲時節橄欖果然大豐收。村民們需要將收獲的橄欖榨油，榨油機供不應求。而壟斷榨油機使用權的泰勒斯也幸運地發了大財。

泰勒斯的事例具備了作為期權交易所需的相關要素。首先，此交易是在泰勒斯與持有榨油機的農民之間進行的協商交易，泰勒斯“購進”了看漲期權（榨油機的使用權）。此外，還應有一些前提條件：如①泰勒斯需支付的榨油機使用費（期權執行價格）在交付定金時已經定價；②合同期限截止到收獲時期（清算日）；③交易前提為，當時榨油機并未普及到各家各戶，一般來說，農民在榨油時需租借榨油機；④如果橄欖豐收，榨油機的租借費用會隨著橄欖產量的增加而上漲；等等。

這個案例告訴我們，只要是支付了定金的交易，都具備一定的期權性質。定金可視為期權費。泰勒斯的事例講述了一個利用定金賺大錢的故事，從金融行業的角度來看，是誘使投資者進行期權交易的有利例證。1998年日本NHK^[2]電視臺播出的特別節目——紀錄片《金錢革命》也援引了泰勒斯的案例，試圖用淺顯易懂的方式向觀眾說明什么是期權交易。

這段逸聞出自亞里士多德的名著《政治學》。這部分內容在日本被譯為《致富術的實踐》，泰勒斯是理財致富的成功典范。

[1] 江戶時代（1603—1867年），相當于我國的明清時代?！g者注

[2] NHK為“日本放送協會”的簡稱，是日本第一家根據《放送法》而成立的大眾傳播機構。——譯者注