一 票號走向衰落

票號也稱票莊、匯兌莊，其經營者多為山西人，其營業性質為合資營業，負有無限責任。票號資本大者50萬兩，小者20萬兩不等。票號經營以匯兌為主業，兼營存款、放款。其息較錢莊為輕，大率存款月息三四厘，放款七八厘至一分一二厘不等。其同業之組織為票幫公會。[5]在辛亥革命前相當長的時間里，票號是漢口金融業的主角。

然而，到了民初，武漢票號走向衰落，究其原因，主要有以下四方面。

其一，受清末票號巨虧的影響。1908年冬，漢口銀根奇緊，錢價低落，很快出現金融危機，“三怡”錢莊、怡生隆錢莊、道生恒錢莊倒閉，還牽連眾多小錢莊和行號。這些倒閉的錢莊所欠票號債款多達百萬兩以上，它們倒閉之后，票號本金亦難以收回，使本來已受當時金融危機影響的票號再次蒙受重挫，迅速陷于困境。民國建立前夕，武漢票號數量銳減，原先票號眾多的漢口也只剩下18家了。[6]民初票號就是在這種不景氣的基礎上展開經營的。

其二，受累于辛亥兵燹。尚未從1908年金融危機中緩過來的武漢票號，于1911年10月辛亥革命爆發之后又遭受重創：

辛亥之役，全國各大城市，同時遭受到不同程度的軍事破壞，工商業損失嚴重，各票號放出之款，陷入不能如期收回的苦境。久之，多半以減折了結。但又不能借口對付原存款人，悉索敝賦，其力已殫。比如，武漢地方民初設處清理辛亥兵燹債權債務事項，各錢莊是票號的主要債務人，也因轉放各工商行業的款項，多數不能按照原額收回，不得不將損失轉嫁于債權者。所以錢莊對于外國銀行的借款提前以現金償付，公款和私人存款也分別以現金或實物作價償清，惟對票號的借款不然，普通是按原額的65%減折償還，最多不過70%。[7]

也就是說，辛亥兵燹之后，武漢票號不僅不能收取借款利息，就是借款本金也只能按六五折最多不過七折收回，還歷時數年。因為武漢金融界的欠款很多系三角債、連環債，各業債款直到1917年才大致厘清。經歷此番折騰，武漢票號虧損嚴重，不僅資本大為縮水，行業元氣大傷，其在武漢金融市場的信用度與影響力亦隨之嚴重受損，在金融界的地位遂漸為錢業和銀行所取代。

其三，“官后臺”倒塌。清末武漢票號的興盛很大程度上得益于其與政府的業務往來?！捌鼻f在勃興之日，剛是政府財政拮據之際，在政府方面，即不得不求票莊之助；在票莊方面，也遂取得官場存款，以為運用之資。官款存儲于票莊，于是收發紙幣之責也由票莊任之，票莊之勢力愈大?！?a id="w008">[8]可見，通過與政府的業務往來，武漢票號（主要是大票號）可供運營的資本大為擴充，業務范圍也得到拓展，行業基礎得以更加鞏固。辛亥革命之后，票號原先依靠的“官后臺”，經歷人事鼎革之后，已經難以依靠。而票號自身業務幾乎難保，也難以獲得民國武漢地方政府方面的金融業務。

其四，經營默守陳規，無法適應城市經貿發展的需要。清末武漢票號經營就已受到新興銀行業的沖擊。票號資本相對于錢業是比較充裕的，但與銀行資本相比又普遍不及。銀行具有票號所不及的優勢，如方便埠際的匯兌，經營業務不限于國內，方便開展國際匯兌，開拓新式的金融業務，諸如轉運堆棧、保險、信托等，一些實力雄厚的銀行還有發行貨幣權。因此，銀行業在民初武漢金融界的影響越來越大。清末就有票號業內人士倡議業界經營革新——向銀行業轉化，但有識之士籌辦銀行的建議并未得到業界領袖的及時響應，最終倡議停留于擬定銀行章程之類的紙面文章上。加之隨后在辛亥兵燹中遭受重創，資金匱乏，票號衰頹之勢遂難以挽回。到1926年，漢口票號只剩下區區7家：三晉源、三怡慶、大德通、大德恒、大德慶、公興裕、蔚泰厚。[9]