第1篇 選股煉金術——給你一雙“火眼金睛”(2)

在慢牛市選啥股

1. 選擇運行于上升通道的個股

在緩慢上漲行情中獲利，最重要的是掌握個股箱體運動的特性，測算股價運行的上下軌道，這需要依據(jù)上升趨勢線和布林線指標加以研判。

（1）在走勢圖上，將個股每次調(diào)整的低點聯(lián)結，畫出上升趨勢的下軌線；再將個股每次反彈的高點聯(lián)結，畫出該股上升趨勢的上軌線。

（2）當個股股價調(diào)整時觸及布林線的中軌線并獲得支撐，同時該價位接近上升趨勢的下軌線時，可以積極地選擇買入時機；當個股股價反彈到上升趨勢的上軌線附近時，如果股價同時觸及布林線的上軌線并遇到阻力，投資者可以賣出。

2. 關注成交量

選股時要注意成交量的變化，關注在底部成交量溫和放大的個股。在漲升初期，成交量應伴隨著股價的盤升逐漸放大，當上漲至前期密集成交區(qū)之時，在較大成交量的配合下應能順利沖過。這類有量配合的個股是盤升行情中最佳選擇對象。

3. 關注均線系統(tǒng)

選擇均線系統(tǒng)已呈多頭排列的股票。個股的5日、10日、20日、30日等多條移動平均線均向上運行，如果均線系統(tǒng)仍處于不斷下跌的個股，不予考慮。這是因為在大盤走強時，個股的均線系統(tǒng)仍不能擺脫疲弱格局的，通常有兩種情況：一種是該股為市場主流資金不感興趣的弱勢股；另一種是前期曾有過較大漲幅，目前剛剛轉入調(diào)整階段的個股。

4. 關注大勢走向

投資個股要重視大勢。大盤運行平穩(wěn)，成交量保持均衡的，說明持股者心態(tài)平穩(wěn)，股市的上漲趨勢仍然可以延續(xù)，投資者可以積極選股參與盤升行情。

5. 堅定持股信心

越是緩慢盤升的行情，越是考驗投資者的耐心，這時需要堅定持股信心。相反，股市出現(xiàn)快速飆升，投資者則要果斷賣出，及時獲利了結。

在主升浪中選啥股

1. 主升浪行情中的選股原則

主升浪行情中選股的原則是：出奇制勝。隨著股市的不斷擴容，存量資金不能始終保持同步放大，股市已經(jīng)從開創(chuàng)初期的那種股盲都可以賺錢的年代，逐漸演化到現(xiàn)在僅有極少數(shù)人可以獲利的時期。即使在主升浪行情中，如果不善于選股，也同樣難以獲取豐厚的利潤。

2. 主升浪行情中的個股運行規(guī)律

（1）熱點個股的崛起往往出人意料，又在情理之中。

（2）行情熱點的興衰始終沒有擺脫藍籌這條行情主線。

（3）符合行情主線的個股，往往維持著強者恒強；而不符合行情主線的個股，往往表現(xiàn)出弱者愈弱的“馬太效應”。

在選股中需要出奇制勝，對于一些符合行情主線，但目前表現(xiàn)不是很理想的個股，不妨趁其股價不高時，先主動買進。相對于疲于奔命地追逐已經(jīng)漲高的熱點，這種人棄我取、出奇制勝的選股原則，獲利更加豐厚，安全系數(shù)更高。

例如，在2009年5~6月份的藍籌股行情中，金融板塊由于2008年年底受美國次貸危機的影響，表現(xiàn)較差，不被大多數(shù)投資者看好。但此后卻能夠異軍突起，這是因為金融股也屬于藍籌主線上的一個環(huán)節(jié)，該板塊的啟動出人意料，又在情理之中。最典型的就是上頁圖被譽為“大象”的工商銀行(601398)，帶領大盤走出逼空行情。

在牛市選啥股

牛市和強市一樣都是上漲行情，區(qū)別在于牛市行情的規(guī)模更大，持續(xù)時間更長，上漲的股票數(shù)量更多，投資者獲利更加容易。

牛市中由于大部分個股都在上漲，因此獲利難度不大，但要獲取超過大盤的漲幅，則要精心選股才能獲取更好的收益。

1. 選擇龍頭股

龍頭股是股市的靈魂和核心，牛市中的龍頭股更能起到帶領大盤沖鋒陷陣的作用，往往在整個牛市中一直向上不回頭。一旦龍頭股漲勢乏力，也許牛市就快到了盡頭。投資者只要跟定“龍頭”，一般均可收獲不菲，而且風險較小。這一選股思路簡單易行，尤其對散戶投資者來說，可操作性強。

2. 選擇強勢股

每一輪行情中都有熱點產(chǎn)生，強勢股與熱點是息息相關的。市場熱點是強勢股的誕生地，而強勢股一飛沖天的走勢又引發(fā)熱點炒作行情的深化。市場在變化中發(fā)展，熱點在市場的變化中交替更迭。以逐利為目標的投機資金與投資資金，也伴隨著市場熱點的變換而獲取最大收益。投資者必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，抓住市場熱點，把握熱點板塊中的強勢股。

在熱點中選出強勢股是一種行之有效、獲利豐厚的方法，因為熱點聚集主力的資金，決定著市場運行方向。而投資強勢股就要先找準方向，要把握好市場方向就要找準市場熱點。

除了是市場熱點之外，強勢股一般還有以下幾個特點：

（1）介入機構的資金實力強大。

（2）公司基本面情況有重大變化或情況良好。

（3）社會公眾對該股評價甚高。

（4）該股在拉升前有一段較長的蓄勢過程。

在筑底行情中選啥股

股市經(jīng)過一段時間的快速下跌后，會進入筑底行情階段。筑底行情走勢往往震蕩反復，這時投資者必須要耐心等待，采用順應市場趨勢的投資理念：在戰(zhàn)略上不盲目斬倉，也不急于抄底；在戰(zhàn)術上可以用部分資金參與波段操作，在心態(tài)上要克服急躁心理，堅定持股信心。

1. 投資者要有耐心

在這種反復筑底階段中，行情走勢往往不夠理想，市場中獲利機會稀少，獲利空間不大。因此，投資者必須要有耐心，細心選擇順應未來行情主流的板塊和個股，趁筑底階段股價不高時買入，并耐心持有。也可以用少量資金積極參與筑底階段的波段行情，逢下跌時要敢于逢低吸納，遇反彈上沖時要堅決逢高減磅。既不要畏懼市場的外在走勢，也不要過度看多。

2. 辨別真正的突破性上漲行情

在大盤筑底過程中，會有多次脈沖式上漲行情，但真正的突破性上漲行情只有一次。識別上漲行情是否屬于突破性質(zhì)的最重要依據(jù)是股價波動幅度和成交量，當波動幅度和量能均不斷收縮達到臨界點時，所爆發(fā)的快速上漲行情屬于突破性上漲行情，這時投資者可適當追漲強勢股。

3. 穩(wěn)定心態(tài)至關重要

大盤處于筑底階段時往往走勢疲軟，投資者的心態(tài)比較脆弱，大盤剛一下跌就認為后市下跌空間巨大，慌慌張張地止損割肉。大盤稍有起色時又以為大行情來臨，忙著追漲龍頭股，往往幾個來回下來，不僅資金嚴重縮水，而且心態(tài)更是一蹶不振。

在行情筑底過程中穩(wěn)定心態(tài)至關重要。所謂“萬丈高樓平地起”，股市中的上漲行情如同是建筑一棟高樓，這座樓能搭建多高，很大程度將取決于其地基的堅實程度。一輪較有力度的上漲行情，往往需要經(jīng)過一個持續(xù)時間較長、反復構筑、不斷震蕩夯實的筑底階段。因此，筑底行情是股市發(fā)展的必然過程。有效的筑底往往需要有一定的時間過程，筑底時間的長短取決于做空能量的消耗狀況和市場中是否存有大量不確定因素。筑底時間的適當延長不僅有助于夯實底部，使未來行情更有爆發(fā)力，也為投資者逢低買入潛力股提供了便利條件。但是，長時間的反復徘徊走勢容易給投資者造成心理壓力。這時候，投資者必須要克服急躁心理，堅定持股信心，耐心等待行情好轉。

4. 選股的主要對象

筑底行情中選股的最大優(yōu)勢在于投資風險遠遠小于投資收益，選股的主要對象是：

（1）嚴重超跌。

（2）個股做空動能明顯不足。

（3）在筑底過程中有溫和放量的態(tài)勢。

這類個股介入風險相對較小，并且具有較多的中長線機會，特別是已經(jīng)脫離原來下降通道，目前經(jīng)過反復筑底的個股，更具有投資價值。

筑底的過程往往比較復雜，在經(jīng)歷了長期深幅下跌之后，無論是大盤還是個股都很難在一次探底中完成底部的構筑。這就決定了投資者在筑底行情中不宜過早地買進。需要將選股環(huán)節(jié)與買入環(huán)節(jié)脫離開，選股之后要耐心等待買進的時機。

筑底行情中選擇股票，在數(shù)量上要少而精。否則，在趨勢尚未完全轉好的震蕩筑底行情中，如果持股種類過多過雜，一旦遭遇突發(fā)行情，將會嚴重影響投資者的應變效率，容易出現(xiàn)失誤。

在暴跌市選啥股

暴跌行情是一種整體呈現(xiàn)出無抵抗下跌的形勢。在這種快速下跌走勢中，投資者最關心的是兩個問題：一是股市還要跌到什么時候？什么位置？二是應該如何在大跌行情中規(guī)避風險或減少損失？

1. 非理性的快速下跌不會長久

對于股市暴跌行情的具體下跌空間，沒有人知道股指會跌到什么位置。但是，這種非理性的快速下跌是不可能持續(xù)長久的。

因此，在這種市場境況下，倉位較重的投資者不要輕易斬倉。暴跌是投資者最容易恐慌的時候，這時不計成本地盲目斬倉絕對不是好方法。即使對持有的股票感到不滿意，也要等到它反彈時再止損，因為非理性下跌的背后往往會很快出現(xiàn)強勁反彈行情。

倉位較輕的投資者不要急于抄底，因為在非理性下跌末期，往往幾天的跌幅就能趕上平時幾周的跌幅，投資者如果過早介入，就可能導致資金市值快速大幅縮水。投資者不要擔心踏空，如果大盤持續(xù)走弱，即使在低位買進也一樣面臨較大風險。

2. 下跌也要選股

很多人認為選股是上漲行情中的事情，下跌了就不用選股了，這是不正確的。在股市中，有跌就有漲，有快跌就有快速反彈，其實這是很自然的規(guī)律。市場行情在一輪急跌后也必然會出現(xiàn)一段時間的上漲走勢，因此，投資者關注市場資金流向和熱點的變化，及早選股是必需的，只有做好準備，才能在其后的反彈或反轉行情中把握機會。

在暴跌行情之后，選股要密切關注“四低股票”：低價格、低市盈率、低市凈率和低流通市值。

（1）低價格：指的股價相對較低，這很容易理解。

（2）低市盈率：市盈率是指用當前每股市場價格除以該公司的每股稅后利潤。一般來說，市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達到目前的市價水平，所以市盈率指標數(shù)值越小越好，越小說明投資回收期越短，風險越小，投資價值一般就越高。

（3）低市凈率：市凈率指的是市價與每股凈資產(chǎn)之間的比值，用當前每股市場價格除以該公司的每股凈資產(chǎn)，比值越低意味著持股風險越低，股東所擁有的權益也越多，投資價值也越高。

（4）低流通市值：流通市值是指用當前每股市場價格乘以該公司的流通股數(shù)。通常，流通市值越低的股票，主力資金炒作時所用的資金越小，拉升越容易，因而在弱市中表現(xiàn)相對較活躍。

在弱市選啥股

在弱市行情中，投資者要重點關注超跌股。近年來，超跌股常常在市場調(diào)整的間隙中異軍突起，在投資者的不經(jīng)意間發(fā)動漲幅驚人的行情。超跌股的股價因為嚴重超跌，離底部區(qū)域較近，安全性相對較好。而且離套牢密集區(qū)較遠，上行阻力小，個股做空能量得以大規(guī)模釋放，一旦大盤企穩(wěn)，超跌股往往率先止跌反彈，反彈時力度較強。因此，投資者有必要重視超跌股的選股技巧和投資策略。

投資者在選擇超跌股時要重點關注以下三類超跌股。

1. 股價遭到刻意打壓的超跌股

當一只個股已經(jīng)到了跌無可跌的境地時，卻仍然遭到肆意打壓，這時做空的動力來自何方？空方的動機何在？這實在值得投資者反思。有時主力資金的刻意打壓行為往往能從反面揭示個股的投資價值，從而給投資者提供最佳的建倉時機。對于有主力刻意打壓跡象的超跌股，投資者要勇于介入。

2. 低迷市道上市的次新類超跌股

在行情低迷市道上市的次新股，由于缺乏實力資金的關照，往往定位偏低，上市后會因大盤下跌的拖累，使得股價嚴重超跌。這類個股往往蘊藏著超級“黑馬”，投資者需要重點關注、積極參與。

3. 關注績優(yōu)類超跌股

市場持續(xù)下跌中，有些績優(yōu)股受市場環(huán)境拖累，也一度遭到恐慌盤的拋售，使得股價嚴重背離投資價值或投機價值，這類超跌股是穩(wěn)健型投資者最值得關注的優(yōu)良品種。

投資者在選擇超跌股時還要注意回避以下三類高風險的超跌股：

（1）問題類超跌股。例如，董事長神秘失蹤的啤酒花，股價連續(xù)跌停中成交僅數(shù)十手，深陷其中的投資者根本沒有出逃的機會，這類個股即使超跌，也不宜買入。

（2）業(yè)績大幅滑坡造成的超跌股。特別是一些原本業(yè)績優(yōu)良的上市公司，由于種種原因，業(yè)績突然大幅滑落、虧損數(shù)額過大的超跌股，投資者不宜投資。

（3）莊家入駐時間過長的老莊股。這類股常常會因為資金鏈斷裂以及莊家獲利極為豐厚等原因出現(xiàn)大幅跳水行情，股價往往是超跌之后還能繼續(xù)下跌，對于這類超跌股，穩(wěn)健的投資者應該回避。

此外，還有一類成為市場風險和機遇聚焦點的超跌股，就是績差類超跌股，如各種戴帽戴星的ST類股，這類個股因為業(yè)績較差，面臨著停市摘牌等不確定因素，存在一定風險。但這類個股往往和市場主流熱點之間形成蹺蹺板走勢，因而具有豐富的短線獲利機會。這類超跌股短線雖然能快速上漲，但行情持續(xù)性不強，不具備市場號召力，難以形成主流強勢板塊，投資者在參與時一定要注意以短線操作為主，快進快出，注意控制風險。

在熊市選啥股

熊市和弱市是一樣的，都是下跌行情，只是熊市行情的下跌幅度更大，持續(xù)時間更長，下跌的股票數(shù)量更多，投資者普遍陷入套牢和虧損境地。

熊市中選股的難度要遠遠大于牛市及盤整市道時，因為大盤在不斷下跌，大部分個股的走勢也是逐級向下，只有極少數(shù)個股逆勢上揚。但由于目前股票數(shù)量眾多，每家上市公司面臨的發(fā)展前景和消息都不同，因此，即使在熊市中仍然會有牛股出現(xiàn)。

在熊市行情中，最值得關注的潛力個股品種有三類：低定位次新股、跌幅較深的績優(yōu)股和先鋒型股票。

1. 低定位次新股

因為市場行情低迷，股市存量資金嚴重匱乏，加上新股發(fā)行提速等因素，使新股上市首日漲幅也日漸減小，有時能夠從100％左右的漲幅下降到新股上市僅有l(wèi)0％～30％的漲幅。新股的低定位孕育著投資機遇，在降低一級市場利潤的同時，也為未來發(fā)動行情提供了漲升空間。

2. 跌幅較深的績優(yōu)股

所謂“漲時重勢，跌時重質(zhì)”，在熊市末期或剛剛向牛市轉化期間，選股時要關注個股業(yè)績是否優(yōu)良，是否具有成長性等基本面因素。對于有業(yè)績支撐，在剛剛公布的中報中有良好的分配方案的個股要重點關注。對于受“見利好就出貨”的固化思維影響而遭到投資者拋售的績優(yōu)股，如果確認其具有投資價值或投機價值，而且價格已經(jīng)遠遠背離其價值的，要果斷介入，中長線持有。

3. 先鋒型股票

從個股動向分析，當大盤處于底部區(qū)域時，要特別關注個股中的先鋒型股票，對于此類先于大盤企穩(wěn)、先于大盤啟動、先于大盤放量的個股要密切跟蹤觀察。由于這類個股中往往隱藏著市場主流資金，而且其中的主力由于種種原因對市場未來趨勢變化會有敏銳的“感覺”，所以，未來行情中的主流熱點往往會在這類股票中崛起。

在操作中要注意采用快進快出、短線出擊的方式，在熊市中不要采用長線投資，因為這樣操作的系統(tǒng)性風險很高。熊市中真正能長期抗跌或上漲的品種比較少，熱點持續(xù)性差或難以形成板塊效應。因此，對熱點板塊、熱點股票要展開快進快出的操作，這樣既可以減少持股時間，也可以獲得一定的收益。

投資實例：如上圖，2006年8月18日上市的中國國航發(fā)行價是2.8元，上市后竟然跌破發(fā)行價，最低達到2.74元，成為當年唯一跌破發(fā)行價的新股。但此后該股走出持續(xù)上升行情，1年后股價達到30多元，過低的定位最終引發(fā)了中國國航的長期慢牛行情。

在調(diào)整結束時選啥股

股市中的每一輪調(diào)整都孕育著新一輪行情，只有在調(diào)整結束時積極選股，在趨勢轉好時及時買入，才能避免在隨后的上漲行情中追漲殺跌、疲于奔命。

1. 在調(diào)整結束之前做好選股準備

股市的大起大落，猶如大浪淘沙，拂去泡沫，濾去沉沙，才見真金。有些“領頭羊”個股和強勢板塊往往在大盤調(diào)整時更容易識別。

投資者需要早做準備，及時研判在下一輪行情中到底哪些個股可以成為龍頭股和領軍板塊，以便在行情再次啟動之際，能夠迅速介入，準備迎接新一輪行情的到來。

2. 在調(diào)整結束時確定選股方向

當大盤結束強勢調(diào)整，市場整體趨勢轉暖時，投資者需要依據(jù)當前的市場環(huán)境，關注近來走勢強于大盤，未來有可能成為領漲類個股的市場熱點，擇機介入。重點選擇漲勢強盛個

股、次新股，特別是在大盤調(diào)整階段上市的、定位較低的次新股。

選股時投資者還要根據(jù)調(diào)整市的特點選擇一些績優(yōu)藍籌股，因為有許多投資價值和投機價值俱佳的個股在牛市中往往是高處不勝寒，而在調(diào)整市中卻常常有非常低廉的價格呈現(xiàn)，出現(xiàn)很好的介入時機，投資者不應忽視這種機會的存在。

如上圖，大盤在經(jīng)歷了2008年大跌后在2008年11月調(diào)整結束，而北京銀行(601169)提前在9~10月就探底企穩(wěn)。在大盤從1664翻倍到3328時，該股已經(jīng)從6元躍上18元。

在反彈行情中選啥股

反彈行情中選股十分重要，在反彈行情中投資者要重點關注以下幾種股票。

1. 超跌類個股

投資者可以關注一些嚴重超跌股。這類個股股價跌幅較深，但是基本面情況較好，股價的實際下跌動力并不強，只是因為受到大勢疲弱的影響，導致個股如同是被壓緊的彈簧一樣潛伏在低價區(qū)。這類個股所積蓄的反彈動能十分強烈，往往能爆發(fā)出強勁的上漲行情。

但是，值得注意的是超跌股按照其下跌形態(tài)的不同，可以分為兩種：一種是股價短期快速、連續(xù)性暴跌形成的超跌股，另一種是經(jīng)過長期緩慢盤跌逐漸形成的超跌股。通常暴跌形成的超跌股所產(chǎn)生的反彈行情遠遠強于盤跌形成的超跌股所產(chǎn)生的反彈行情，因此，在選股時要重點選擇前一種超跌股。

2. 無量下跌股

一些業(yè)績優(yōu)良、價值嚴重被低估的個股在幾乎不存在拋盤壓力的情況下仍然無量持續(xù)性下跌，其原因主要是有莊家刻意打壓或受大盤極度低迷拖累，一旦大勢企穩(wěn)反彈，前期曾經(jīng)無量下跌的個股往往表現(xiàn)得彈性十足，使選中該類個股的投資者獲利相對輕松。

3. 定位偏低的次新股

由于行情的影響，部分上市時間不長的次新股，沒有受到主力資金的關照，股價沒有得到充分炒作，造成上市次新股整體定位偏低，給后市行情的發(fā)展留出了空間。此外，次新股沒有多少上檔套牢盤，也減輕了其上升阻力。因此，一旦大盤出現(xiàn)反彈行情，次新股就成為主流資金積極參與的品種。

4. 領先反彈的個股

投資者宜選擇那些先于大盤企穩(wěn)、先于大盤反彈的個股介入。這樣，當整體趨勢走強時，該類個股往往已有波段盈利墊底，無論將來行情是大還是小，也無論是反彈還是反轉，投資者都可以應對自如。但在參與這類個股炒作時，關鍵是及早操作，往往在大盤處于下跌趨勢中就要選股，在大盤企穩(wěn)時就要介入，而當大盤走高后，投資者可以根據(jù)對大勢研判的結果選擇賣出的時機。

5. 活躍的小盤股

投資者必須明確參與反彈行情是一種短線炒作行為，而不是一種長線行為。選股時要重點關注個股的短線投機價值，而非投資價值。因此，盡量不要選擇具有投資價值但股性遲鈍的藍籌類個股或低價的大盤指標股，要注意選擇流通盤較小、股性活躍的投機類個股。

如下圖，維維股份(600300)在5.30行情中暴跌，屬于短期內(nèi)超跌個股，如同是被壓緊的彈簧一樣在8元的低價區(qū)。所積蓄的反彈動能十分強烈，在隨后的幾個交易日內(nèi)爆發(fā)出強勁的上漲行情，拉出11根陽線，從最低的7.56元上升到10.58元。

在橫盤行情中選啥股

平衡市是指大盤指數(shù)運行趨勢沒有上漲或下跌的趨勢，而是呈現(xiàn)出水平方向運動；有時大盤在兩條平行的區(qū)間內(nèi)反復震蕩，如所形成的箱體運動等。這時投資者要緊扣熱點，轉變選股思路，并做好以下幾個方面的準備。

1. 選實質(zhì)性題材股

一些實質(zhì)性題材股往往會得到新資金的青睞，并伴隨著成交量的持續(xù)放大反復走強。這從側面反映出市場主力資金的擇股標準已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，長期以來形成的價值投資理念正在被市場重新賦予新的認識，上市公司的成長性正成為主力資金選擇建倉品種時的重要參考依據(jù)。

2. 選股不要偏離業(yè)績主線

業(yè)績增長預期成為影響平衡市場走勢的重要因素。近年來，觀察平衡市中走強的品種，很大部分都是具有良好中報或年報業(yè)績預期的品種。

雖然在平衡市中熱點此起彼伏，板塊輪動似乎雜亂無章，但其中始終圍繞著一條主線，那就是“業(yè)績”主線。所以，投資者在選股中要緊緊地把握這條行情主線，對于業(yè)績較好的個股，不妨乘其股價不高時主動買進，這種方法更加有效、安全，獲利也更豐厚。

3. 不要盲目追漲價值高估的藍籌股

藍籌股是近年來市場的投資焦點，但藍籌股的范疇較大，包含的個股較多。投資者必須對該板塊加以細分。在近年來的藍籌股行情中，部分藍籌股的股價上升過快，有的個股在短期內(nèi)股價實現(xiàn)翻番，有的市盈率已經(jīng)過高。

藍籌股行情發(fā)展的根本在于其投資價值的發(fā)現(xiàn)，一旦出現(xiàn)價值高估的現(xiàn)象，就會失去繼續(xù)漲升的根本動力。所以，在中繼型震蕩行情中藍籌股出現(xiàn)分化，部分價值高估的藍籌股出現(xiàn)回落是必然的現(xiàn)象，投資者在選擇藍籌股時要仔細鑒別，不要盲目追漲。

4. 不要貪圖邊緣化個股的便宜

與藍籌股的火爆行情形成鮮明對比的是，部分莊股和即將退市的ST類個股卻一跌再跌，有些個股早已嚴重超跌，股價屢屢創(chuàng)出新低，但每一次短暫企穩(wěn)后，又會面臨新的一輪拋盤。這表明投資者的理念已經(jīng)趨于成熟，股市也正在向成熟化發(fā)展。市場的價格體系正在發(fā)生根本性變化，結構性調(diào)整將進一步深化，股價的兩極分化現(xiàn)象將日益突出。因此，千萬不能貪圖一時的便宜，對于正在邊緣化的個股（包括莊股、即將退市的ST類個股、績差股等）要以回避為上。

5. 平衡市中根據(jù)不同的操作方式選股

（1）波段操作。平衡市中套利的最主要形式就是高拋低吸的波段操作，至于高低的標準要參考三種技術指標，分別是布林線指標、中軸線指標和箱體運動的箱頂和箱底位置。

當股指跌穿中軸線指標，到達箱底位置并且獲得布林線的下軌線支撐時，投資者可以分批逐步建倉；當股指穿越中軸線指標，到達箱頂位置遭遇到布林線的上軌線時，投資者應該果斷地一次性賣出。

對于波段操作的選股，主要選擇在筑底階段有放量現(xiàn)象，箱體運動規(guī)律較明顯的個股。

（2）長線持有。雖然大盤表現(xiàn)出明顯的箱體運動規(guī)律，但是小部分強勢股卻依然維持其強勁走勢：大盤漲，這類個股領漲；大盤跌，這類個股也能保持強勢。手中持有這類強勢股的投資者應該拋開大盤箱體運動的影響，以輕指數(shù)、重個股的態(tài)度長線持有。

對于長線持有的選股，投資者千萬不能選擇有莊家長期入駐的抗跌股，而是要重點選擇有投資價值、符合市場潮流的績優(yōu)藍籌類個股。

（3）繼續(xù)等待。平衡市中的箱體運動不是股市唯一的選擇，突破將是最終的結果。無論大盤向哪個方向突破，都將產(chǎn)生一定的爆發(fā)力和新的市場熱點。穩(wěn)健的投資者可以采用等待的方法，耐心地等待市場做出選擇，然后再根據(jù)當時的市場情況進行選股操作。

在行情異動時選啥股

所謂異動股，是指與大盤走勢不同的另類個股。例如，大盤跌，異動股逆市飄紅；大盤漲，異動股卻走出自己的獨立行情。異動股屬于特殊個股，或量異動，或價異動。異動股風險較大，但收益也較多。

每周每日甚至每時都有異動股，這其中有不少是游資的短線杰作，真正從中產(chǎn)生的中長線的“黑馬”并不多，多數(shù)股票只不過是曇花一現(xiàn)。

個股股價出現(xiàn)大幅上漲的過程中常常有各種各樣的異動，在異動股中選股的方法如下：

（1） 量為價先，先見量，后見價。如果股票在低價圈內(nèi)頻頻放量，就要引起重視，將其列入自選股范疇。

（2） 結合盤中熱點及其轉換趨勢，如果不屬于前期被過度熱炒過的個股，可以視為新資金入駐。

（3） 對其基本面進行分析，了解其所有信息，從中挖掘主力可能借題發(fā)揮的題材。

（4） 一般來說，中小盤股異動股行情比較火爆，因為一旦大資金控盤，其拉抬相對較為輕松，所以投資異動股盡量選擇小盤股。

（5） 從介入時間上講，不要奢望買到最低價，待其一浪升起，開始強勢回調(diào)縮量企穩(wěn)后，并且顯露出即將再次上漲的時候介入。

（6） 從走勢上講，強勢回調(diào)階段上漲放量，下跌縮量，有時日K線顯得股價十分疲弱，使投資者產(chǎn)生恐懼念頭，但只要均線組合是強勢形態(tài)，投資者就可打消顧慮。

（7） 持續(xù)放量是關鍵，但量能也不能單日放得過大。可關注換手率，只有具備成交活躍的換手率，股價才能持續(xù)走強。

（8） 異動股與大盤的關系既有吻合之處，又能跑贏大盤。可是，一旦到了異動股演變成加速上漲的明星股時，往往就是主力派發(fā)之時。

第 5 章

板塊選股要甄別

在煤炭板塊選啥股

煤炭價格的上升使煤炭股成為市場的關注焦點，煤炭價格持續(xù)上漲對煤炭類上市公司的股價也起到了明顯的支撐作用。2009年的上半年，全國煤炭主產(chǎn)省動力煤、煉焦煤、化肥用煤平均出廠價格分別為309.4元／噸、587.8元／噸和543.5元／噸，分別比去年同期上漲5.13％、7.42％和7.52％。國內(nèi)煤炭價格在8月份，繼續(xù)出現(xiàn)不同煤種的價格走勢分化趨勢，在8～9月上旬，煉焦煤價格上漲約3元／噸，并且煉焦煤仍然有進一步提價的趨勢；無煙動力煤在8～9月上旬有小幅上漲。進入10月以來，煤炭漲價的趨勢再次明確顯現(xiàn)，不僅是焦煤，動力煤價格也節(jié)節(jié)攀升。據(jù)太原煤炭交易市場提供的數(shù)據(jù)顯示，隨著煤炭消費高峰的到來，煤炭出礦價格、重點集散地以及主要消費地區(qū)的煤炭交易價格上漲明顯。大同地區(qū)優(yōu)質(zhì)動力煤價格又上漲了l5元／噸，達到了295元／噸；在上海及寧波港發(fā)熱量為5 500大卡／千克優(yōu)質(zhì)動力煤的提貨價格比前月上漲達20元左右，達到了580～590元／噸；而在煤炭交易更加活躍的廣州地區(qū)，該煤種價格更達到了610~620元／噸的歷史高位。

多品種煤炭的價格上漲，主要原因在于：市場供求兩旺、小煤窯關閉、煤炭限產(chǎn)、煤炭生產(chǎn)成本增加、季節(jié)因素以及市場追漲心態(tài)等因素的影響，導致了煤價的繼續(xù)攀升。而且從當前煤炭生產(chǎn)供求情況分析，2009年年底前煤炭價格將繼續(xù)上漲，展望明年，煤炭價格也與今年年底前狀況相似，仍將有上漲的趨勢。

煤炭價格上漲受到了政府及市場的雙重作用，其中煤炭的供求兩旺是煤價上漲的主因，政府頒布的政策法規(guī)同時起到推波助瀾的作用。政策性增支因素帶來的成本上升并沒有迅速向下游傳導，短期內(nèi)不利于煤炭企業(yè)發(fā)展，長遠看來有利于加快淘汰落后產(chǎn)能和推進行業(yè)內(nèi)部整合。

目前下游煤炭消費行業(yè)的快速發(fā)展對于煤炭的需求旺盛，中國煤炭需求主要來自于電力、建材、冶金、化工四大行業(yè)，占國內(nèi)煤炭總需求的80％以上。國內(nèi)四大耗煤行業(yè)在當前中國宏觀經(jīng)濟高速增長的拉動下，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好，主要產(chǎn)品的產(chǎn)量快速增長，生產(chǎn)量累計同比均保持著l0％以上的高速增長率。相關下游行業(yè)的快速增長，特別是火力發(fā)電量的增長，在很大程度上支撐著國內(nèi)煤炭市場需求的快速增長。2009年1～8月，由于火力發(fā)電、冶金、建材、焦炭等行業(yè)的增長仍然保持了較快水平，同比增幅都在15％以上，遠高于同期煤炭產(chǎn)量的增幅，因而對于煤炭的價格走勢產(chǎn)生了一定的推動作用。

小煤窯關閉也是影響煤價的重要因素之一。因此，有關關閉小煤窯的進展情況值得密切關注。隨著小煤礦被關閉數(shù)量的增加，全國違規(guī)生產(chǎn)或者非法生產(chǎn)的煤炭產(chǎn)量將越來越少，這在一定程度上將會減少煤炭的供給。小煤礦關閉工作的不斷推進，這將會對煤炭市場價格的高位攀升產(chǎn)生積極作用。

焦炭行業(yè)步入景氣周期的跡象非常明顯，在價格連續(xù)上漲的同時，焦炭產(chǎn)能擴張勢頭較猛。在可預見的一兩年內(nèi)，鋼鐵行業(yè)仍將保持高速發(fā)展，這直接推動對焦炭的需求。在焦炭供給方面，由于獨立煉焦企業(yè)在2005～2006年均舉步維艱，行業(yè)處在虧損邊緣，2005～2006年新投產(chǎn)的焦炭產(chǎn)能較少，加之目前國務院發(fā)布的《節(jié)能減排綜合性工作方案》，提出“十一五”期間我國將淘汰4.3米以下小焦爐產(chǎn)能8 000萬噸，焦炭供給仍將維持一定的偏緊度。

國家發(fā)改委、國家質(zhì)檢總局下發(fā)了《關于進一步加強煤炭質(zhì)量管理工作的通知》，指出要繼續(xù)推進煤炭價格形成機制改革，堅持和完善以質(zhì)論價、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、同質(zhì)同價原則，預計此政策將支撐后期優(yōu)質(zhì)動力煤和精煤價格繼續(xù)小幅走高。

此外，上市公司正積極收購資產(chǎn)或延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈以獲得發(fā)展空間，這也為煤炭股帶來一定的投資機會。

1. 煤炭股的投資風險

在關注煤炭投資優(yōu)勢的同時，也不能忽視市場中的一些不利因素。從2008年第4季度和2009年第1季度的市場分析，煤炭類股票的投資風險主要來自于以下幾個方面：

（1）國家推出抑制經(jīng)濟發(fā)展過熱的強硬措施。

（2）煤炭產(chǎn)能的潛在過剩。

（3）H股中煤炭業(yè)巨頭的回歸將打破現(xiàn)有資金配置結構。

（4）目前的煤炭股估值已高。國內(nèi)煤炭行業(yè)2007～2008年度的平均市盈率水平已經(jīng)達到50.90倍和41.40倍，遠遠高于香港市場的37.20倍和30.37倍的平均市盈率水平，以及國外市場l9.60倍和14.65倍的平均市盈率水平。港股直通車正式實行后，不排除有部分資金會選擇香港市場的煤炭類上市公司。

（5）隨著行業(yè)整合力度加大，一些購并方案在計劃和實施中，可能會有延遲和誤差，因而會給公司的業(yè)績造成不確定的影響。

對于這些風險，投資者必須保持清醒的認識和重視。

2. 煤炭股的投資策略

在投資煤炭股時，建議投資者關注以下幾個方面：

（1） 注意選擇煤炭類上市公司中市盈率水平較低的公司，如四川圣達、金牛能源、蘭花科創(chuàng)、山西焦化等。其中，具有相對估值優(yōu)勢的蘭花科創(chuàng)值得投資者重點關注。

（2） 關注機制靈活的公司，如神火股份。由于產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，機制靈活的公司能夠保持較高的增長。

（3） 關注煤電運一體化的上市公司，如剛剛回歸中國A股市場的巨頭中國神華，該公司具有獨一無二的經(jīng)營模式，即煤炭、電力、鐵路、港口一體化聯(lián)營。

a.鐵路和港口組成的一體化運輸網(wǎng)絡，突破了傳統(tǒng)的煤炭運輸“瓶頸”制約，節(jié)約了成本，為公司煤炭的生產(chǎn)和銷售提供了充分保障。

b.公司受益于煤炭、電力一體化所產(chǎn)生的協(xié)同效應。公司電力業(yè)務為煤炭業(yè)務提供了穩(wěn)定、增長的市場；公司電力業(yè)務可以從煤炭業(yè)務獲得品質(zhì)優(yōu)良、供應穩(wěn)定的煤炭，因而其燃煤儲備充足且穩(wěn)定，可確保電力穩(wěn)定持續(xù)生產(chǎn)。

（4） 關注受益于價格上漲的煤炭企業(yè)，價格上漲必將帶來盈利能力回升。經(jīng)過三次提價以后，目前焦炭生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平正進一步好轉，山西焦化、安泰集團都將受益于此。

（5） 關注有資產(chǎn)注入預期的煤炭類上市公司。煤炭企業(yè)受到政府限產(chǎn)的情況較為普遍，因此，煤炭類上市公司的業(yè)績提升除了依靠煤價上漲以外，便是整合外部資源。控股股東的資產(chǎn)注入是幫助上市公司增強盈利能力的捷徑。投資者可以關注資產(chǎn)注入預期比較強烈的中國神華、潞安環(huán)能、西山煤電、平煤天安等。

在具體的操作策略上，要注意時機的把握，由于目前煤炭板塊整體估值水平不低，盲目追漲是不可取的。投資者可以在大盤和個股調(diào)整期間，逢低吸納業(yè)績比較確定且有資產(chǎn)注入預期的優(yōu)勢品種。

在地產(chǎn)板塊選啥股

在供給短缺的背景下，短期內(nèi)房價上漲局面難以改變。未來兩年地產(chǎn)行業(yè)仍處于高景氣時期，地產(chǎn)類上市公司業(yè)績也有望繼續(xù)保持高增長。長期而言，地產(chǎn)股仍是投資者重要的配置品種，特別是人民幣長期升值趨勢不變，地產(chǎn)股股價充分調(diào)整之后，板塊更具估值優(yōu)勢。

但是，對地產(chǎn)股的投資必須重視風險。從一系列調(diào)控政策信號可以看出，政府對目前房價的過高漲幅已經(jīng)難以容忍，防范房地產(chǎn)金融風險意識越來越強。雖然多年調(diào)控無效，令購房者、地產(chǎn)商對政策很“麻木”，但投資者應以謹慎的態(tài)度投資。

房價與地產(chǎn)股的價格是聯(lián)動的。如果房價上漲放緩或者出現(xiàn)下跌，必將連累地產(chǎn)股。不過，地產(chǎn)股價格走勢和地價、房屋造價、終端銷售價密不可分，而政府對房地產(chǎn)的調(diào)控一直在持續(xù)，但“屢調(diào)屢失控”。因此，對于地產(chǎn)股要區(qū)別對待。

房地產(chǎn)的流動性與股市的流動性完全不一樣。股價提前透支了房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展預期，本身不具有穩(wěn)定性。房價雖然猛漲，但流動性不夠，買賣不活躍，換手率嚴重不足。萬科等地產(chǎn)開發(fā)類上市公司必須背負房子賣不出去、政策隨時變動以及央行不斷加息等種種可能出現(xiàn)的不利，因此，投資地產(chǎn)股有一定的風險。

另外，房地產(chǎn)經(jīng)營（租賃）類公司有一定的抗風險能力。這些企業(yè)簽合同最少半年，中間很少出現(xiàn)變動，房價漲了，租金不會馬上漲，即便政策干擾讓房價跌了，租金也不會少。如果地產(chǎn)股下跌，對益民商業(yè)這類依靠收租金過日子的公司是利好，因為更多的資金會流入，會把這類公司的股價抬高。

綜上所述，對于地產(chǎn)股，投資者在長線看好的同時，不應忽視短期風險。在對房地產(chǎn)開發(fā)類上市公司保持謹慎的同時，適當關注房地產(chǎn)經(jīng)營類上市公司。在參與投資的過程中，要注意控制倉位，因為在緊縮政策當頭和加息預期的情況下，投資者應回避該敏感時期；而且隨著港股直通車的開通，部分投資者更愿意選擇估值更低的H股地產(chǎn)公司。

在鋼鐵板塊選啥股

在鐵礦石持續(xù)漲價的背景下，部分鋼鐵股卻能持續(xù)上漲，這是什么原因？投資者應該如何把握其中的機會呢？

1. 關注以高端產(chǎn)品為主的鋼鐵上市公司

眾所周知，作為鋼材生產(chǎn)的重要原料，鐵礦石往往占到成本的30％~40％，鐵礦石漲價對很多鋼鐵公司來說也就意味著成本的大幅上漲，進而會對整個鋼鐵行業(yè)的盈利能力和業(yè)績產(chǎn)生影響。不過，價格因素對不同的上市公司影響需要區(qū)別對待。那些產(chǎn)品結構優(yōu)化，以高端產(chǎn)品為主的鋼鐵上市公司（如寶鋼、鞍鋼、武鋼、太鋼等），由于其產(chǎn)品附加值高、成本控制和轉嫁能力強，鐵礦石漲價對其影響并不大，投資價值仍然比較突出且安全邊際較高；而以低附加值產(chǎn)品為主的鋼鐵上市公司，鐵礦石漲價對其影響較大，未來的投資價值具有較大的不確定性，風險也相對較大。

2. 關注鐵礦石自給率較高的公司

鐵礦石自給率較高的公司在原料價格波動中優(yōu)勢明顯，能有效地抵御價格波動的風險，維持較高的利潤。如鞍鋼股份目前鐵礦石自給程度高達80％，唐鋼股份也有類似特征，而西寧特鋼則擁有青海、甘肅、內(nèi)蒙古三省區(qū)的鐵礦，此類上市公司在鐵礦石價格上漲趨勢下可高度關注。

3. 關注擁有鐵礦石資源的公司

擁有鐵礦石資源的企業(yè)將成為鋼鐵板塊的主要投資機會，這也是處于成本上升陰影下的鋼鐵板塊為何表現(xiàn)良好的原因。這些企業(yè)并沒有隨鐵礦石價格的相關消息而全線調(diào)整，部分公司股價甚至不降反升。鋼鐵股表現(xiàn)強勢，某種程度上反而正是由于鐵礦石的漲價。因為鐵礦石作為一種資源，其價格不斷上漲，使那些擁有鐵礦石的上市公司成為受益者之一。這些公司的估值由此可以不采用鋼鐵公司的標準，而是用資源股的估值水平衡量（類似有色金屬或者煤炭），而獲得了大幅提升的機會，其股價也因此獲得了新的上漲空間。

一方面，資料顯示，寶鋼股份、首鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份等都已經(jīng)成功參股或控股海外鐵礦石企業(yè)；另一方面，行業(yè)內(nèi)的并購重組、資產(chǎn)注入概念也由此增多。部分行業(yè)龍頭企業(yè)采取一些并購的策略來快速解決資源“瓶頸”。目前市場上不斷出現(xiàn)的鋼鐵行業(yè)重組洗牌的傳聞，事實上正是圍繞資源展開的。此外，部分鐵礦石資源保留在集團公司的上市公司，未來還存在大股東注入資源的良好預期。因此，隨著鐵礦石價格的繼續(xù)上漲，相關的礦石企業(yè)以及具有自產(chǎn)鐵礦石能力的鋼鐵企業(yè)都有望獲得一次重新估值的機會。對此，投資者可以適當關注。

在石化板塊選啥股

2009年國際石油價格從140多美元暴跌到30美元，開采行業(yè)由于受油價下滑影響，盈利可能下滑，但盈利仍將處于較高水平。中國的煉油行業(yè)預計將步入復蘇，2009年有望扭虧步入正常盈利狀態(tài)，化工行業(yè)景氣度小幅下降。中國煉油行業(yè)值得重新納入視野。

中國石化（600028），該股是二級市場上藍籌類龍頭股，也是我國石化行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。短期來看，由于成品油價格調(diào)整滯后，原油價格上升，直接給公司煉油業(yè)務帶來巨大壓力，但從長期來看，煉油業(yè)務由于政策原因導致虧損的這種扭曲狀態(tài)不可能持久，被壓抑的盈利潛力最終會釋放出來。并且，中國政府已實質(zhì)性出臺新的成品油定價機制，剩下的應該僅是時間而已，而且政府推出新成品油定價機制的可能性較大。另外，人民幣升值將部分緩解公司煉油業(yè)務的壓力（公司每年支出超過400億美元購買原油），所得稅并軌也將利好于中石化。中國石化長期價值來自于擁有l(wèi)3億人口國家的62％成品油市場份額，并且這個國家的人民正在快速消費汽車、航空等耗油的升級消費品，中國石化完善的銷售網(wǎng)絡和體系及這種體系相當程度的排他性特征能夠維持公司在中國成品油銷售市場的競爭優(yōu)勢。

在旅游板塊選啥股

每當“十一”、“春節(jié)”黃金周來臨時，旅游類上市公司將面臨巨大的商業(yè)機會。二級市場中的旅游板塊也具有一定的投資機會，值得投資者深入挖掘。

從行業(yè)背景分析，旅游業(yè)已經(jīng)成為我國第三產(chǎn)業(yè)中最具活力與潛力的新興產(chǎn)業(yè)，以及國民經(jīng)濟中新的增長點。隨著整個消費升級概念的不斷深入人心，人們將會不斷地向更高生活水平看齊，旅游市場的發(fā)展前景十分廣闊。

1. 旅游股分類

（1）景點旅游股，有黃山旅游、峨眉山等。

（2）旅游服務股，有中青旅、首旅股份等。

（3）酒店類個股，有錦江股份、華天酒店等。

2. 旅游股的投資策略

在這三類個股中，投資者需要重點關注景點類旅游股，主要原因是其享有較高的定價權，可以通過提高門票的方式獲得穩(wěn)定的高額收益，而統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明門票漲價對游客人數(shù)并沒有產(chǎn)生負面影響。因此，坐地生財、壟斷資源的景點旅游股將更有望從旅游業(yè)的快速發(fā)展中受益。

對大多數(shù)產(chǎn)品而言，提價往往意味著自取滅亡，因為提價等于拱手讓出市場給競爭對手。但具有壟斷資源的公司卻有“自主定價能力”，其僅憑提價就能輕輕松松地賺更多的錢。旅游景點行業(yè)由于其資源的壟斷性，具有“自主定價能力”，在旅游行業(yè)中具有獨特的優(yōu)勢，可以分享游客增長帶來的經(jīng)濟效益。

上市公司中，麗江旅游、首旅股份等上市公司有景區(qū)業(yè)務或景區(qū)內(nèi)的配套服務業(yè)務，但擁有大景點門票收費權的上市公司只有兩家：黃山旅游和峨眉山，它們享有較高的定價權，能最大限度地分享旅游行業(yè)高速增長帶來的成果。

擁有景點經(jīng)營權特別是景點門票收費權的企業(yè)將是身價倍增，長期來看，景區(qū)游客規(guī)模、門票價格、毛利率均呈上升趨勢，業(yè)績增長具有持續(xù)性。因此，在投資操作上，要將黃山旅游、峨眉山等景點類旅游股列入投資的重點。

在釀酒板塊選啥股

1. 關注生產(chǎn)低酒精度飲料的上市公司

不同酒種的增長速度有明顯區(qū)別。這種增長速度的差異，體現(xiàn)出消費者對低酒精度飲料的需求增加的趨勢。行業(yè)內(nèi)有句俗話：“貧窮喝白酒，小康喝啤酒，富裕喝紅酒。”這句話基本形象地闡述了隨著收入水平的不斷提高，不同酒種之間的替代關系，同時也說明低酒精度飲料將逐漸成為市場投資重點。

2. 關注酒類上市公司業(yè)績

釀酒股的市場表現(xiàn)與其業(yè)績關聯(lián)度較強。通過對酒類板塊主要上市公司的分析，可以發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律：釀酒板塊的股價走勢可以說與上市公司年報和半年報業(yè)績關聯(lián)度很大，尤其是對股價表現(xiàn)與業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳的啤酒板塊而言。

3. 酒類龍頭企業(yè)

從發(fā)達市場來看，酒類龍頭企業(yè)一直是比較好的投資品種。與國際巨頭相比，中國酒類龍頭企業(yè)的成長前景無疑更為廣闊。已經(jīng)建立起競爭優(yōu)勢與市場地位的龍頭企業(yè)的成長，具備了較好的可持續(xù)性與穩(wěn)定性。相對而言，龍頭型上市公司更值得看好，它們分別是：葡萄酒的張裕A、白酒類的貴州茅臺、啤酒類的青島啤酒和黃酒類古越龍山等。

（1）葡萄酒龍頭企業(yè)。國內(nèi)葡萄酒龍頭企業(yè)是張裕、王朝與長城等，這些公司的行業(yè)地位穩(wěn)固。其中，作為上市公司的張裕A一直是該板塊領漲的龍頭股。在2005年大盤疲軟格局下，該股連創(chuàng)新高，值得投資者重視。

滬深兩市中其余三只葡萄酒板塊個股分別是通葡股份、莫高股份與新天國際。它們具有的共同特征是：

a.它們都是超跌低價股，具有良好的價格優(yōu)勢和反彈活力。

b.它們的總股本相對不大，股價總市值偏小，由于2005年下半年以后，市場開始重新流行炒作小盤股，從而促進了葡萄酒個股的走強。

當股市處于上漲趨勢時或者該板塊整體啟動時，投資者可以選擇葡萄酒的龍頭股張裕A。當股市處于超跌反彈階段或者游資乘機短線介入時，投資者可以選擇通葡股份、莫高股份與新天國際。

（2）白酒龍頭企業(yè)。“買白酒要買高檔品”，這是投資白酒股的核心原則。白酒要改變“平民化”的形象，必須向“貴族化”方向發(fā)展，這需要企業(yè)具有一定的規(guī)模優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，從而在“貴族化”的高檔品中爭取更多的定價能力和獲取豐厚的收益。

白酒龍頭企業(yè)是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等。從幾家白酒企業(yè)情況看，高檔酒所占銷售比例越高，公司的盈利能力也相應越強。調(diào)整產(chǎn)品結構，向高端化發(fā)展，近年來越發(fā)為白酒生產(chǎn)企業(yè)所重視。因此，投資者在白酒行業(yè)中選潛力股時，要重點投資向高檔化發(fā)展的釀酒公司。

（3）啤酒龍頭企業(yè)。

a.分析大資金的介入情況。投資啤酒股關鍵是要重視機構投資者的持倉變化，目前啤酒行業(yè)顯現(xiàn)出來的長期投資價值已為國內(nèi)外主流機構所認同。

b.選擇股價偏低的時期介入。低廉價格往往會吸引各類市場資金持續(xù)流入該板塊，從而再次激發(fā)市場對該板塊的投資熱情。

c.根據(jù)投資風格選擇投資品種。長線投資者可以選擇燕京啤酒、青島啤酒這樣的龍頭企業(yè)，而追求短期高回報的投資者則可選擇惠泉啤酒、重慶啤酒這一類有望高成長的企業(yè)。

在有色板塊選啥股

對于有色金屬股的投資，除了要關注國際金屬價格的變化以外，還要注意以下幾個投資要點。

1. 投資有色金屬股需要區(qū)別對待

滬深兩市屬于有色金屬板塊的個股有30多只，如果按行業(yè)劃分大致可以分為銅、鎳、鋁、錫、鉛、鋅、黃金等幾個板塊。由于有色金屬板塊的容量相對較大，而且國際市場中各金屬品種的表現(xiàn)也有所不同，反映到滬深股市中來，各類有色金屬板塊個股的表現(xiàn)必然有所差異，因此，投資者在選股時需要區(qū)別對待。

2. 關注具有多重題材的有色股

從市場行情研判，具有多重題材與概念的個股，有更多的機會和良好的抗跌性。例如，江西銅業(yè)同時屬于有色金屬和藍籌股兩個板塊，該股既具有H股概念，同時又具有全國最大電解銅基地的概念。此外，該股還有資產(chǎn)注入、資源股龍頭和整體上市等多重題材。

3. 關注價格調(diào)整到位的有色股

一味追漲并不是最佳投資方法。選擇那些股價調(diào)整到位的有色金屬股，往往更有中長線投資價值。

4. 關注資源壟斷性有色股

我國巨大的金屬消費量不斷提升金屬價格。例如，中金黃金（600489）是我國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)，年加工生產(chǎn)標準黃金約占全國黃金年產(chǎn)量的10％，屬于資源壟斷性行業(yè)。

5. 關注有大資金介入的有色股

短線投資者可以關注有色股中最先漲停或者量能大幅放開的品種；長線投資者可以關注上市公司十大股東和基金季報中顯露出來的機構建倉信息。例如，山東黃金（600547）從上市開始即有超級主力建倉，而基金及社保基金等都是其前十大股東。

6. 關注有色金屬類公司的能耗與環(huán)保狀況

有色金屬行業(yè)屬于高能耗、高污染的產(chǎn)業(yè)。雖然由于其產(chǎn)品的必需性使行業(yè)前景毋庸置疑，但是行業(yè)發(fā)展將越來越多地受到能源和環(huán)保要求的約束。未來行業(yè)內(nèi)的大型設備技術先進、單位能耗低、環(huán)保設備齊備的企業(yè)將受到重點支持，而小型分散、設備落后、能耗高、污染嚴重的產(chǎn)能將受到越來越嚴格的限制或強制淘汰。另外，有色企業(yè)的環(huán)保治理費用將增加。因此，未來的投資機會將更多地出現(xiàn)在資源型、一體化、設備技術先進、能耗低的公司。

在農(nóng)業(yè)板塊選啥股

農(nóng)業(yè)是我國政府重點扶植的產(chǎn)業(yè)，政府把農(nóng)業(yè)放到了重中之重的地位。但由于農(nóng)業(yè)基礎薄弱，上市公司良莠不齊，因而農(nóng)業(yè)板塊一直沒有像樣的行情。從未來發(fā)展來看，部分農(nóng)業(yè)上市公司面臨較好的發(fā)展機遇。

1. 農(nóng)業(yè)高科技面臨發(fā)展機遇

農(nóng)業(yè)要改變現(xiàn)狀，離不開高科技的支持。在中國股市，既有“雜交水稻之父”袁隆平領銜的隆平高科（000998），又有“雜交玉米之父”李登海領銜的登海種業(yè)（002041）。這兩位在中國農(nóng)業(yè)界被譽為“南袁北李”的著名專家，必定能在急需高科技的農(nóng)業(yè)中大展宏圖，他們控股的上市公司也將成為市場的重心。

2. 農(nóng)產(chǎn)品期貨上漲帶來的機遇

國際期貨市場上有色金屬價格已經(jīng)漲得非常高，國際游資需要尋找下一個投資對象。當農(nóng)產(chǎn)品能轉化為能源時，農(nóng)產(chǎn)品就不單是生活資料，而成了能源的替代物。從新能源發(fā)展來看，乙醇汽油無疑是汽油很好的替代品種。乙醇汽油的發(fā)展必定對其生產(chǎn)原料的需求大增。世界最大的產(chǎn)糖國巴西用糖合成乙醇汽油，而我國用玉米合成乙醇汽油。隨著替代能源的消耗量日益增長，生產(chǎn)原料價格也開始出現(xiàn)大幅上漲。糖和玉米的價格都出現(xiàn)了較大幅度上漲。隨著價格的上漲，相關上市公司也將獲得不菲的收益。

3. 戰(zhàn)略資源帶來的機遇

糧食等農(nóng)產(chǎn)品有其剛性的需求，中國人多地少的現(xiàn)狀決定了糧食等可作為戰(zhàn)略資源，相關上市公司如北大荒等面臨較好的發(fā)展機遇。

在3G板塊選啥股

我國“十一五”計劃將信息產(chǎn)業(yè)化作為未來5年的重點投資發(fā)展行業(yè)，明確指出要加快突破通信產(chǎn)業(yè)關鍵技術空心化的進程。

值得注意的是，在具體的投資中還需要區(qū)別對待。由于3G的高收益預期，很多公司都想從中分一杯羹，都加大了對3G的投資。但3G前期的投資要求很高，只有真正運行后才能帶來可觀的收益，所以一些資本實力弱的公司根本無法維持如此大的投入，一旦資金供給不足，前期投資難以收回，難免會影響公司的業(yè)績，其行情也會受到影響。因此，建議投資者要規(guī)避這類公司，并重點關注以下幾類公司。

1. 投資3G板塊要按照順序

3G牌照的發(fā)放，從網(wǎng)絡設備制造、內(nèi)容供應、內(nèi)容集成、服務供應、網(wǎng)絡運營一直到終端應用軟件和終端制造，都將從中受益。但從產(chǎn)業(yè)增長順序分析，發(fā)放3G牌照最先推動的是3G設備制造類上市公司，由于大規(guī)模網(wǎng)絡設施的投入建設，這類公司的業(yè)務將獲得快速增長。因此，對于3G概念的投資，首先需要關注3G設備制造類上市公司。

2. 擁有3G核心標準的公司

這類公司擁有自己的知識產(chǎn)權、行業(yè)的核心技術，有一定的壟斷性，發(fā)展前景可觀。如大唐電信，就擁有自主知識產(chǎn)權的TD—SCDMA標準，具有大規(guī)模的組網(wǎng)功能，一旦3G發(fā)牌實施，公司肯定是最大的受益者。所以，對這類公司要重點關注。

3. 3G網(wǎng)絡運營商和設備供應商

3G的發(fā)展要靠運營商來推廣服務，一旦3G牌照發(fā)放，運營商之間會產(chǎn)生激烈的競爭，可能會引起行業(yè)的整合，有一定的并購機會。此外，那些能自主生產(chǎn)核心設備的供應商如中興通訊，也值得關注。

在3G啟動越來越明朗化的背景下，3G板塊會有良好的發(fā)展機遇。但投資者不必急于短線追高，而應從中線關注3G板塊，獲取穩(wěn)健收益。

在電力板塊選啥股

在電力股的投資操作方面，電力行業(yè)的上市公司數(shù)量較多，在滬深兩市的上市公司中占有相當大比例。整個電力板塊主要包括火電、熱電、水電和油電等，其他還有垃圾發(fā)電、太陽能發(fā)電、風電類等，雖然目前的發(fā)展規(guī)模還很有限，但產(chǎn)業(yè)前景值得看好。

1. 從成本的角度分析

水電的成本相對低廉，業(yè)績前景較好，也更有投資價值。火電次之，因為其煤炭價格一直處于較高水平，造成火電成本居高不下，調(diào)價對火電類企業(yè)是利好。油電的業(yè)績前景相對較差。

2. 從電力企業(yè)的規(guī)模角度分析

由于電力企業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟效益，規(guī)模大的公司明顯比規(guī)模較小的公司好。例如，在每股收益方面排名靠前的電力類上市公司的規(guī)模均較大，綜合實力排名也靠前，這類電力股的成長性值得看好。

3.從地域分布的角度分析

由于沿海地區(qū)電力需求增長較快，這些地區(qū)的電力企業(yè)的盈利空間相對較大。

4. 區(qū)別對待電力上市公司

在選擇電力上市公司時，必須區(qū)別對待。重點關注水電、火電企業(yè)，不要介入油電類的夕陽型上市公司。關注底部形態(tài)堅實、業(yè)績穩(wěn)定的電力上市公司，關注沿海地區(qū)的電力上市公司。此外，那些控股股東實力雄厚、行業(yè)地位突出、有一定規(guī)模優(yōu)勢的公司，具有更大的投資價值。

在機械板塊選啥股

目前機械行業(yè)公司的最新PB為6.47倍，2009年預測PE為34倍。相比國際機械公司20倍以內(nèi)的PE，結合考慮我國機械行業(yè)公司的成長性，目前機械行業(yè)重點上市公司的估值總體處于合理區(qū)間，建議對機械行業(yè)的龍頭公司重點關注。

1. 沈陽機床（000410）

中國最大的機床制造商，中國數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展周期的起步階段，隨著中國發(fā)展成為世界工廠以及政府對機械制造行業(yè)逐步升級，預計未來10～15年數(shù)控機床將以年均20％~25％的速度快速增長。沈陽機床是我國振興數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)的最大受益者，最有希望成為具有國際競爭力的中國機床企業(yè)。

預計從2009年下半年起，沈陽數(shù)控機床園區(qū)全部投產(chǎn)后可形成超過100億元的產(chǎn)值，公司的產(chǎn)能將逐步釋放出來，2009年沈陽機床將得到返稅約4 000萬元增值稅，同時，按照相關規(guī)定，公司收到的退稅款將免征所得稅。

2. 滬東重機（600150）

公司是中國目前生產(chǎn)規(guī)模最大、技術開發(fā)能力最強的船用中、低速大功率柴油機生產(chǎn)基地，主要為國內(nèi)外著名造船企業(yè)提供世界上先進的船用柴油機產(chǎn)品，國內(nèi)市場占有率達65％，具有很明顯的壟斷優(yōu)勢和較強的議價能力；另外，國家將重點扶持三大造船基地和三大造機廠，不再審批新的造機企業(yè)，這確保了公司在行業(yè)中的壟斷地位。公司大股東中船集團，是我國最大的造船骨干集團，為了實現(xiàn)2010年進入世界造船“三強”的目標，將重點扶持滬東重機等配套企業(yè)的發(fā)展，國家相關政策對行業(yè)進入者的限制。保證了公司長期的穩(wěn)定發(fā)展。

在傳媒板塊選啥股

2009年傳媒行業(yè)核心投資主題依然是數(shù)字電視用戶增長和傳統(tǒng)媒體的資產(chǎn)整合。

隨著數(shù)字電視用戶的高速增長和ARPU的提高，我國主要有線網(wǎng)絡運營上市公司在未來幾年有望持續(xù)高速增長，推薦歌華有線（600037）和廣電網(wǎng)絡（600831）。

傳統(tǒng)媒體中具有壟斷地位的強勢企業(yè)集團公司整體上市、收購新媒體資產(chǎn)等將有效提高傳統(tǒng)媒體企業(yè)盈利水平，打開新的成長空間。

1. 歌華有線（600037）

北京數(shù)字電視轉換進入高速成長期。歌華有線是中國最大的有線電視運營商，也是北京唯一的有線電視運營商。隨著2008年奧運會的臨近，北京數(shù)字電視轉換將會加速發(fā)展，公司將會充分受益于數(shù)字電視用戶的大幅增長和ARPU的有效提升。

盡管公司目前還未提價，但是考慮到其他數(shù)字電視試點城市都已經(jīng)大幅提價，同時北京也是人均娛樂消費最高的城市，提價將最遲在2010年推行。數(shù)字轉換后，深圳和杭州等地運營商主營業(yè)務收入都出現(xiàn)了大幅增長，隨著數(shù)字電視轉換的進行，歌華有線的業(yè)績也會出現(xiàn)持續(xù)高速增長。

從收費、服務質(zhì)量、目標市場、國家政策、技術應用和轉換成本等方面分析，IPTV和DBS在未來幾年內(nèi)很難對歌華形成威脅，而更多地起補充作用，歌華的壟斷地位仍將維持。

2. 廣電網(wǎng)絡（600831）

增發(fā)收購打開成長之門。公司是國內(nèi)唯一擁有全省網(wǎng)絡的有線電視運營商。陜西省擁有318萬戶有線電視用戶，而目前數(shù)字電視用戶基數(shù)還非常低。根據(jù)陜西省政府規(guī)劃，陜西省2009～2010年分別完成130萬戶和150萬戶的數(shù)字電視轉化任務，數(shù)字電視的高速增長將推動業(yè)績的持續(xù)增長。公司數(shù)字電視收費標準相比模擬電視提高了70％左右，能抵消機頂盒帶來的成本增加。

3. 博瑞傳播（600880）

博瑞傳播的資產(chǎn)注入是一個值得期待的題材。成都傳媒集團是傳統(tǒng)媒體中的強勢企業(yè)，旗下《成都商報》是成都地區(qū)發(fā)行量最大的報章媒體。公司擁有一個積極進取的管理團隊，確定了以傳統(tǒng)媒體經(jīng)營業(yè)務為核心，大力發(fā)展和開拓新興媒體內(nèi)容服務的發(fā)展戰(zhàn)略。公司推出的股權激勵方案使其未來幾年的增長目標明確。

在國家推動文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、集約化、專業(yè)化的大背景下，博瑞傳播有望成為其實際控制人整合旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的平臺，考慮到公司管理層進取心很強，成都廣電的電視媒體廣告、有線網(wǎng)絡以及成都日報報業(yè)集團的其他經(jīng)營性業(yè)務都存在注入上市公司的可能。

在建材板塊選啥股

建材是典型的周期型、投資拉動型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟的周期和固定資產(chǎn)投資的波動密切相關。

宏觀經(jīng)濟增長趨緩，未來幾年維持平穩(wěn)增長的態(tài)勢，固定資產(chǎn)投資增速因經(jīng)濟增長方式轉型的漸進性還會維持相對高位，同時固定資產(chǎn)投資內(nèi)部結構的變化（工業(yè)性投資減緩，基建投資保持旺盛）有利于拉動對建材的消費需求。

1. 冀東水泥（000401）

2007~2009年，公司每年的熟料產(chǎn)能增長在200萬噸左右；每年水泥與熟料的合計銷量增長在300萬~400萬噸。

公司努力開拓的“三北”市場均面臨水泥需求的高速增長，特別是天津濱海新區(qū)建設和河北曹妃甸工程，為華北地區(qū)的水泥需求創(chuàng)造了較大成長空間。有機構預測，上述兩大工程將創(chuàng)造水泥需求1 000萬噸左右。隨著需求增長，東北、西北和華北地區(qū)的水泥價格有望上漲。

2008年以后，公司的余熱發(fā)電項目投產(chǎn)，公司的電力成本將進一步下降。預計未來3年凈利潤年均增長率將超過50％。

2. 北新建材（000786）

公司戰(zhàn)略正在從“有限多元化”向“做大做強板材業(yè)”轉變，產(chǎn)品逐步向紙面石膏板、礦棉吸音板集中。預計到2009年，公司的紙面石膏板產(chǎn)能將達到10億平方米，成為亞洲最大的紙面石膏板生產(chǎn)廠商。

公司正在嘗試用脫硫石膏替代天然石膏。這樣的原材料替代不僅能夠大大降低生產(chǎn)成本，還能有效利用廢氣來生產(chǎn)環(huán)保建材，是國家產(chǎn)業(yè)政策大力扶持的。

3. 南玻A（000012）

事業(yè)典型的周期性行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)之一，目前公司正處于新一輪的高成長期，作為利潤增長點的中空玻璃，最近幾年公司在該領域的市場占有率已經(jīng)從30％上升到50％左右；另一個成長領域太陽能玻璃也展現(xiàn)出巨大的發(fā)展空間，這種成長并不是由于行業(yè)景氣度全面上升所致，而是公司產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品結構調(diào)整所帶來的更為穩(wěn)定、更為持久的高成長。

4. 海螺水泥（600585）

海螺水泥既是國內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，也是國內(nèi)能耗最低的水泥生產(chǎn)企業(yè)，海螺水泥的能耗比國內(nèi)其他的新型干法水泥生產(chǎn)企業(yè)低l0％以上，這主要得益于其生產(chǎn)線單線規(guī)模大的緣故（國際經(jīng)驗表明，單線規(guī)模每增加1 000T/D，能耗可下降2.5％～4％）。公司新建的新型干法線的產(chǎn)能都在5 000T/D加以上，公司目前擁有5 000T／D以上熟料生產(chǎn)線20條，在世界已有的7條萬噸級熟料生產(chǎn)線中，公司擁有3條。

此外，目前海螺水泥對于降低能耗比較有力的舉措是擬建低溫余熱發(fā)電項目，該項目2005年下半年投建，2006年中期部分投產(chǎn)，2007年中期全部投產(chǎn)，海螺90％以上的生產(chǎn)線都已配上余熱發(fā)電系統(tǒng)，該項目年總發(fā)電量在12億度左右，發(fā)電成本比目前海螺的采購電價節(jié)約0.4元左右，年節(jié)約成本5億元左右。

5. 天山股份（000877）

天山股份是新疆乃至西部地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，公司的生產(chǎn)設備大部分是新型干法水泥生產(chǎn)線，公司在新疆的市場份額超過50％，對新疆水泥市場的價格具有一定的控制力。隨著“十一五”規(guī)劃的開局及西部大開發(fā)步伐的加快，基礎設施建設力度的加大將拉動對水泥的需求，公司無疑將成為最大的受益者之一。

在汽車板塊選啥股

中國汽車市場發(fā)展前景廣闊，有望持續(xù)10年以上的快速增長。隨著中國經(jīng)濟快速穩(wěn)定發(fā)展和收入水平的提高，汽車普及率將在未來15年逐步提高到發(fā)達國家水平，按保守的預計，2020年國內(nèi)私家乘用車的保有量將增長7倍，達到l.2億輛。

國際競爭力提升驅動自主品牌快速發(fā)展。與發(fā)達國家的技術水平差距不斷縮小，中國汽車產(chǎn)業(yè)的國際競爭力不斷提升，自主品牌汽車的崛起正在改變中國市場的競爭格局，未來5～10年將深刻改變國際汽車市場，中國自主品牌汽車有望超越韓國，成為與日、歐、美競爭的第四極。

1. 字通客車（600066）

受益于單體且民營控股，公司管理鏈條非常扁平化；品牌單一，集中在中高端；主業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，近年凈利年復合增長率20％左右。從上述特征看，宇通更像酒類中的“茅臺”，有長期增長的價值。

2. 長安汽車（000625）

汽車龍頭，行業(yè)開始轉暖，估值偏低，由于轎車業(yè)務大幅增長，自主品牌蓄勢亮劍，微車業(yè)務探底回升，2007年開始，開發(fā)費用將可以資本化并可以在所得稅前予以抵扣，該政策將對公司業(yè)績有明顯的提升。

在金融板塊選啥股

目前滬深兩市金融股，分為銀行股、券商股、信托股和保險股四類。

（1） 銀行股：華夏銀行（600015）、招商銀行（600036）、深發(fā)展（000001）、民生銀行（600016）、浦發(fā)銀行（600000）、中國銀行（601988）、工商銀行（601398）、建設銀行（601939）等。

（2） 券商股：宏源證券（000562）、中信證券（600030）等。

（3）信托股：陜國投（000563）、安信信托（600816）等。

（4） 保險股：中國平安（601318）、中國人壽（601628）等。

1. 金融股的投資機會

金融股在市場中的權重較大，其對市場的影響也變得舉足輕重。截至2007年11月初，金融股在上證指數(shù)中的權重達到29.83％，對于上證指數(shù)的影響是非常明顯的。而在金融中，銀行板塊的比重最大，也因此成為市場中最重要的龍頭板塊之一，對市場整體趨勢的作用將不言而喻。因此，投資者無論是否買進銀行股，都需要密切關注該板塊的動向。

至于券商股，一般在市場回暖背景下，選擇券商股才是明智之舉。因為牛市行情中券商將成為最大的受益者，不僅公司的業(yè)績會大幅提升，還會吸引大量的資金介入。

信托股重整之后，同時具有兩個市場融資和開展業(yè)務的能力，與同行業(yè)的其他公司相比具有很明顯的優(yōu)勢，公司估值的潛力也會更高。

2. 金融股的投資策略

（1）銀行股的投資策略。投資銀行股時需要關注國有銀行上市的影響，關注加息和利率變化的影響，央行加息有助于銀行股的業(yè)績增長；關注人民幣升值的影響，這也會在一定程度上對銀行股產(chǎn)生利多影響。另外，市場因素和銀行類上市公司的基本面狀況等對該板塊也會產(chǎn)生重要影響。投資者還需要注意的是，對銀行股的選擇不能一味追求低價，投資者應該更關注增量資金的介入情況以及股價的發(fā)展趨勢等市場因素。

（2）信托股的投資策略。投資信托股時需要注意，目前的信托類上市公司由于處于轉型和過渡期，經(jīng)營業(yè)績并不是很好，但毫無疑問，信托類上市公司目前處于經(jīng)營谷底回升的初期，其業(yè)績處于一個轉折的拐點階段，信托股未來的高盈利能力為市場提供了想象的題材和可預期的投資機會。由于同屬金融板塊，所以介入信托股時機要考慮銀行股的市場影響以及信托股的市場表現(xiàn)，觀察其上漲過程中量價配合是否較為理想。

（3）券商股的投資策略。投資券商股時需要注意，業(yè)績是根本，股市行情的走好使得這類公司的業(yè)績也將會逐漸轉好。而業(yè)績上的優(yōu)良表現(xiàn)，將是支撐券商股長期走強的根本因素。券商股屬于袖珍型的板塊，只要消息面上稍有異動，股價就會迅速反映出來，這種特性有利于投資者短線操作。券商股的爆發(fā)力較強，在利好配合下往往能形成強勁上漲走勢。金融股的數(shù)量較少，彼此之間存在較強的聯(lián)動性，在分析券商股時，需要關注整個金融板塊的動向，這樣才更有利于對券商股機會的把握。

（4）保險股的投資策略。投資保險股需要注意，頻繁而急劇的利率上升將使壽險保單的吸引力下降，中國人壽和平安人壽未來的保費收入增長將面臨很大的挑戰(zhàn)。

對于壽險公司來說，升息是一把“雙刃劍”。一方面升息能提升壽險公司的投資收益；另一方面也將使壽險保單的銷售變得困難，尤其是在利率上升幅度很大、頻率很快的時候。

中國人壽和平安壽險目前的主要產(chǎn)品（傳統(tǒng)、分紅和萬能）都正在享受很高的利差益，這正是它們利潤的主要來源。但是這些險種的吸引力將隨著一年期定期存款利率的快速上升而下降。除非定價利率或結算利率能夠被快速提升，而定價利率或結算利率的提升將意味著利差益的萎縮，因為快速而持續(xù)地提升長期投資收益率將是很困難的。這也是為什么壽險公司通常害怕利率的急劇上升的原因，因為利率上升將迫使其提高定價利率或結算利率，而它們的上升幅度往往超過投資收益率的上升幅度。

面對急劇上升的利率，壽險公司的選擇通常有兩個：一是迅速提升定價利率和結算利率以保持產(chǎn)品的吸引力；二是推銷投資聯(lián)結保險。兩個選擇其實都很可能降低保單的利潤率，因為投連險基本沒有利差益（只有大約2％的保單管理費收入），而其他險種的利差益很可能被擠壓。

如果定價利率由目前的2.50％上升到3.50％，中國人壽和平安壽險的新業(yè)務價值有可能大幅降低20％～30％，因為它們目前產(chǎn)品的準備金的提取和新業(yè)務價值的計算非常依賴于定價利率。

中國人壽和平安壽險為保持其產(chǎn)品的吸引力，將不得不犧牲一部分利差益，或轉向銷售利潤率較低的投連險，新業(yè)務價值利潤率將會降低，因而中短期股價應該有壓力。但就長期而言，利潤率的降低應能促進保費收入的快速增加（事實上，由于2.50％的定價利率過低，中國壽險業(yè)在過去幾年的發(fā)展速度偏低），從而彌補利潤率的降低。但定價利率的問題將是未來一段時間的一個很大的不確定性。

從長期投資角度而言，壽險行業(yè)值得引起投資者的高度重視。實踐表明，壽險上升周期可維持數(shù)十年，初始階段可實現(xiàn)超高速增長。美國壽險從20世紀40年代開始步入快速增長期，直至21世紀步入平穩(wěn)增長階段，歷時60年；日本壽險從20世紀60年代快速起步，至90年代基本達到飽和，歷時30年。我國壽險行業(yè)尚屬起步階段，快速增長的朝陽期有望在不久的將來得到演繹。以成長期保費收入對GDP彈性l～2的國際歷史經(jīng)驗為依據(jù)，中國未來5年壽險保費收入復合增長率為15％。中國人壽和中國平安短期內(nèi)受益于加息周期和投資渠道的逐步放開，長期受益于承保上升的長周期，可謂主業(yè)穩(wěn)健與投資彈性兼?zhèn)洌情L線投資的優(yōu)良品種。

在ST板塊選啥股

綜觀中國股市，并購重組題材歷來就是催生ST股上漲的重要因素之一。隨著市場的規(guī)范發(fā)展，很多優(yōu)質(zhì)公司趨向于選擇A股市場融資，希望能夠在市場情況較好的背景下上市。因此，有不少公司在排隊IPO發(fā)行，但一方面是競爭激烈，另一方面等候上市遙遙無期。這時，ST板塊的良好殼資源價值就體現(xiàn)出來，部分待上市的優(yōu)質(zhì)公司完全可以通過注入資產(chǎn)來實現(xiàn)變相上市，以解等待發(fā)行之苦。并且，此舉還能獲得政策上的扶持，由此ST公司便成為了理想的并購概念板塊，值得市場期待。如前期走強的ST多佳(600086)等股票的強勁上漲行情，都是由于這一原因。所以可以肯定的是，ST板塊后市還將面臨更多的表現(xiàn)機會。

在ST板塊的選股方面，需要注意以下幾點。

1. 不可忽視風險

對于一些被過度炒作過的ST股，股價已經(jīng)超出它的合理估值范圍，投資者要規(guī)避風險。回避價格偏高的ST股，關注低價位的個股。部分前期下跌幅度大、在底部盤整時間長、換手充分的ST股值得重視。一旦采取重組措施，股價將快速上漲，從而為投資者帶來巨大的獲利機會。

2. 結合股改選擇ST股

注意選擇那些實現(xiàn)股改相對較容易，有望以直接支付對價的形式完成股改的公司。對于以重組方式來設法改善目前所存在的缺陷，最終完成對價支付的公司，要了解其是否置入了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是否真正提升了ST公司的資產(chǎn)質(zhì)量。至于一些股改難度頗大，如大股東占用資金嚴重的企業(yè)等，投資者需要謹慎。

3. 關注ST股是否具有實質(zhì)性重組題材

在重組股炒作氛圍正濃的情況下，只有具備實質(zhì)性重組才能吸引機構資金的大舉介入，并推動股價的持續(xù)性上漲。如果沒有實質(zhì)性的重組，股價的上漲將缺乏持續(xù)性，行情也將會曇花一現(xiàn)。

在ST股中捕捉“黑馬”還需要注意以下要點：

（1） 流通股本越小越好。

（2）買新不買舊。由于首度虧損，公司的經(jīng)營狀況只是惡化，還沒有到比較難挽救的地步，因而從這個意義上說，其殼資源價值要高于老ST公司。同時，老ST公司由于已經(jīng)經(jīng)過一段時間的重組，資產(chǎn)重組進入了實質(zhì)性的階段，股價也相應地對其作出了反映，上升空間明顯受到了限制。

（3） 充分重視地方政府的支持力度。

（4）大股東的實力和背景直接決定了重組的成敗。大股東作為上市公司最大的權利行使者，也是最大的風險承擔者，從某種程度上講，ST板塊重組的迫切性就是大股東重組的需要，很多資產(chǎn)重組要依賴大股東來完成，大股東的實力和背景也就顯得異常重要。

第 6 章

技術面選股有技巧

“頭肩底”形態(tài)選股

“頭肩底”形態(tài)在底部形態(tài)分析中占有相當重要的地位，一個真正完善有效的形態(tài)形成之后，能量是相當巨大的。能夠正確認識到“頭肩底”形態(tài)并及時介入的投資者，獲利是相當豐厚的。

“頭肩底”形態(tài)特征：

（1）股價經(jīng)過長期下跌，成交量相對減少，接著出現(xiàn)反彈（次級上升），成交量沒有顯著增加，形成左肩。

（2）然后股價第二次下跌，其價格低于左肩的最低價，而其成交量在下跌過程中未減少，甚至增多，在低價盤旋時成交量則迅速萎縮，然后一口氣回升至越過左肩底價價位，成交量迅速增加，大于形成左肩的成交量，形成頭部。

（3）股價第三次下跌，成交量很明顯地小于左肩和頭，當股價跌至左肩低點附近并止跌（即未能創(chuàng)出新低），隨后，股價反轉向上，形成右肩。

（4）由左肩高點至右肩畫一條連線，謂之頸線。最后，股價在巨量的推動下，一舉突破頸線，當收盤價突破幅度超過3％以上時為有效突破，“頭肩底”形態(tài)成立。

（5）突破之后通常有回抽，伴隨成交量明顯萎縮，回抽在頸線上方自然止跌；然后再次上揚。

股價長期下跌之后，出現(xiàn)一次反彈，說明買方已初具抵抗能力。由于下跌趨勢并未改變，所以股價二次下跌。第二次下跌創(chuàng)出新低并出現(xiàn)恐慌性拋售，同時很快回升，反映出下跌能量已充分釋放。第三次下跌未能達到頭部低點即獲支撐并回升，說明買方力量已占上風，趨勢已有發(fā)生逆轉的傾向。當兩次反彈形成的高點連線（即頸線）被放量突破后，顯示多方已控制大局，向上趨勢確立。

利用“頭肩底”尋找明星股時要注意以下幾種技巧：

（1）“頭肩頂”和“頭肩底”的形狀差不多，主要的區(qū)別在于成交量方面。

（2）當“頭肩底”頸線突破時，就是一個真正的買入信號，雖然股價和最低點比較，已上升一段幅度，但升勢只是剛剛開始，尚未買入的投資者應該繼續(xù)追入。其最少升幅的量度方法是從頭部的最低點畫一條垂直線相交于頸線，然后在右肩突破頸線的一點開始，向上量度出同樣的高度，所量出的價格就是該股將會上升的最小幅度。

當頸線阻力突破時，必須要有成交量激增的配合，否則這可能是一個錯誤的突破。不過，如果在突破后成交逐漸增加，形態(tài)也可確認。

（3）一般來說，“頭肩底”形態(tài)較為平坦，因此需要較長的時間來完成。

（4）在升破頸線后可能會出現(xiàn)暫時性的回跌，但回跌不應低于頸線。如果回跌低于頸線，又或是股價在頸線水平回落，沒法突破頸線阻力，而且還跌低于頭部，這可能是一個失敗的“頭肩底”形態(tài)。

（5）“頭肩底”是極具預測威力的形態(tài)之一，一旦獲得確認，升幅大多會多于其最少升幅的。

如下圖，皖維高新(600063)在2008年10月6日走出反彈高點，在K線圖上形成“頭肩底”的左肩，11月5日探底，在K線圖上形成“頭肩底”的頭部。2008年12月9日走出反彈高點，在K線圖上形成“頭肩底”的右肩，形成一個完整的“頭肩底”形態(tài)，此后該股逐步上揚，升幅達到300%以上。

“潛伏底”形態(tài)選股

股價在一個極狹窄的范圍內(nèi)橫向移動，每日股價的波幅很小，且成交量亦十分稀疏，仿佛冬眠時潛伏在底部的蛇，這種形態(tài)稱之為潛伏底。通常潛伏底的時間比較長，但是其突破后產(chǎn)生的成交量的激增和股價的暴漲也是驚人的，所以股諺說：潛伏底，橫有多長，豎有多高。

潛伏底大多出現(xiàn)在市場疲弱之時或一些股本小的冷門股上。由于這些股票流通量少，而且公司不注意宣傳，前景模糊，結果受到投資者的忽視，稀少的買賣使股票的供應十分平衡。持有股票的人找不到急于沽售的理由，有意買進的也找不到急于買入的理由，于是股價就在一個狹窄的區(qū)域里一天天地移動，既沒有上升的趨勢，也沒有下跌的跡象，表現(xiàn)令人感到沉悶，就像是處于冬眠時期的蛇蟲，潛伏不動。最后，該股突然出現(xiàn)不尋常的大量成交，原因可能是受到某些突如其來的消息，例如，公司盈利大增、分紅前景好等的刺激，股價快速脫離潛伏底，大幅上揚。在潛伏底中，先知先覺的投資者在潛伏形成期間不斷做收集性買入，當形態(tài)突破后，未來的上升趨勢將會強而有力，而且股價的升幅甚大。所以，當潛伏底明顯向上突破時，值得投資者馬上跟進，跟進這些股票利潤十分可觀，風險卻很低。

通常潛伏底的投資要點包括以下三種情況：

（1）潛伏底形成時間較長。

（2）投資者必須在長期性底部出現(xiàn)明顯突破時方可跟進。突破的特征是成交量激增。

（3）在突破后的上升途中，必須繼續(xù)維持高成交量。

如下圖，熊貓煙花(600599)在2009年3月至7月底的長時間內(nèi)窄幅橫盤，而同期大盤從2100點上升到3400點，升幅超過60%，熊貓煙花的眾多散戶一般很難承受如此沉悶的個股行情從而紛紛拋出。而莊家通過這種長期的潛伏底吸納了大量籌碼，終于在8月初拔地而起，成為耀眼明星。

“雙重底”形態(tài)選股

一只股票上升到某一價格水平時，出現(xiàn)較大成交量，股價隨之下跌，成交量開始減少。接著股價又升至與前一個價格幾乎相等的頂點，成交量再次隨之增加卻不能達到上一個高峰，接著第二次下跌，股價的移動軌跡就像一個“M”字。這就是雙重頂，又稱“M”頭走勢。

股價持續(xù)下跌一段時間后，出現(xiàn)了技術性反彈，但回升時間幅度不大，然后又出現(xiàn)下跌，當?shù)辽洗蔚忘c時卻獲得支撐，再一次回升，這次回升時成交量要大于前次反彈時的成交量。股價在這段時間的移動軌跡就像一個“W”字，這就是雙重底，又稱“W”底走勢。

無論是“雙重頂”還是“雙重底”，都必須突破頸線（雙頭的頸線是第一次從高峰回落的最低點；雙底的頸線就是第一次從低點反彈的最高點），形態(tài)才算完成。

股價持續(xù)上升為投資者帶來了相當豐厚的利潤，于是他們賣出，這一股賣出力量令上升的行情轉為下跌。當股價回落到某一水平，吸引了短期投資者的興趣，另外較早前賣出獲利的投資者也可能在這一水平位置再次買入補回，于是行情開始回復上升。但與此同時，對該股信心不足的投資者會因覺得錯過了在第一次高點出貨的機會而馬上在此出貨，加上在低水平獲利回補的投資者也同樣在這一水平位置再度賣出，強大的賣出壓力令股價再次下跌。由于兩次高點都受阻而回，令投資者感到該股無法再繼續(xù)上升（至少短期該是如此）。假如越來越多的投資者賣出，令股價跌破上次回落的低點（即頸線），于是整個雙頭形態(tài)便告完成。

雙底走勢的情形則完全相反。股價持續(xù)的下跌令持股的投資者覺得股價太低而惜售，而另一些投資者則因為新低價的吸引嘗試買入，加之前期做空者也在低位回補，于是股價呈現(xiàn)回升態(tài)勢。當上升至某水平時，短線投機買入者獲利回吐，那些在跌市中持貨的也趁回升時沽出，因此股價又再一次下挫。但對后市充滿信心的投資者覺得他們錯過了上次低點買入的良機。所以這次股價回落到上次低點時便立即跟進。當越來越多的投資者買入時，求多供少的力量便推動股價揚升，而且還突破上次回升的高點（即頸線），扭轉了過去下跌的趨勢，新的上升開始了。

雙頭或雙底形態(tài)是一個轉向形態(tài)。當出現(xiàn)雙頭時，即表示股價的升勢已經(jīng)終結；當出現(xiàn)雙底時，即表示跌勢告一段落。通常這些形態(tài)出現(xiàn)在長期性趨勢的頂部或底部，所以當雙頭形成時，我們可以肯定雙頭的最高點就是該股的頂點；而雙底的最低點就是該股的底部了。

當雙頭頸線被跌破，就是一個可靠的出貨信號；而雙底的頸線被沖破，則是一個入貨的信號。

應對雙重底和雙重頂?shù)牟呗匀缦拢?/p>

（1）雙頭的兩個最高點并不一定在同一水平，兩者相差少于3％是可接受的。通常來說，第二個頭可能較第一個頭高出一些，原因是看好的力量企圖推動股價繼續(xù)上升，可是卻沒法使股價上升超過3％的差距。一般雙底的第二個底點都較第一個底點稍高，原因是先知先覺的投資者在第二次回落時已開始買入，令股價沒法再次跌回上次的低點。

（2）雙頭最少跌幅的量度方法，是由頸線開始計起，至少會再下跌從雙頭最高點至頸線之間的差價距離。雙底最少漲幅的量度方法也是一樣，雙底的最低點和頸線之間的距離，是股價突破頸線后至少會升高的長度。

（3）形成第一個頭部（或底部）時，其回落的低點約是最高點的l0％~20％（底部回升的幅度也相當）。

（4）雙重頂（底）不一定都是反轉信號，有時也會是整理形態(tài)，這要視兩個波谷的時間差決定。通常兩個高點（或兩個低點）形成的時間相隔超過一個月。

（5）雙頭的兩個高峰都有明顯的高成交量。這兩個高峰的成交量同樣尖銳和突出，但第二個頭部較第一個頭部的成交顯著為少，反映出市場的購買力量已在轉弱。雙底第二個底部成交量十分低沉，但在突破頸線時，必須得到成交量激增的配合方可確認。雙頭跌破頸線時，不需成交量的上升也應該信賴。

（6）通常突破頸線后，會出現(xiàn)短暫的反方向移動，稱之為反抽，雙底只要反抽不低于頸線（雙頭之反抽則不能高于頸線），形態(tài)依然有效。

（7）一般來說，雙頭或雙底的升跌幅度都較量度出來的最小升跌幅為大。

如下圖，惠泉啤酒(600573)股價經(jīng)過2008年熊市的長時間下跌后，在2008年10月13日到達最低點4.07元，此后出現(xiàn)了技術性反彈，但回升時間幅度不大，10月31日最高價5.26元，然后又出現(xiàn)下跌，當?shù)辽洗蔚忘c時卻獲得支撐，再一次回升，這次回升時成交量要大于前次反彈時的成交量。股價在這段時間的移動軌跡形成一個標準的雙重底，此后逐步攀高。

“圓弧底”形態(tài)選股

圓弧底是指股價位于低價區(qū)時，K線的均價連線呈圓弧形的底部形態(tài)。這種形態(tài)的形成原因，是由于有部分做多資金正在少量逐級溫和建倉造成的，其內(nèi)涵是股價已經(jīng)探明階段性底部的支撐位。它理論上的漲幅通常是最低價到頸線位間漲幅的一倍。

圓弧底的形態(tài)具有以下特征：

（1）股價處于低價區(qū)。

（2）股價變動簡單且連續(xù)，先是緩緩下滑，而后緩緩上升，K線連線呈圓弧形。

（3）成交量變化與股價變化相同，先是逐步減少，伴隨股價回升，成交量也逐步增加，同樣呈圓弧形。

（4）耗時較長。

（5）“圓弧底”形成末期，股價迅速上揚形成突破，成交量也顯著放大，股價漲升迅猛，往往很少回檔整理。

一般來說，圓弧底形態(tài)形成之前，一些主力資金發(fā)現(xiàn)了市場未來將有可能具備某種投資價值，此時股價處于一個相對穩(wěn)定的價格區(qū)域內(nèi)。而為了能吸納到更多、更便宜的籌碼，這些主力資金便有計劃地利用前期控制的籌碼進行刻意地打壓，并擊穿市場中的重要支撐位置，使市場形成一種空頭的氣氛。正是由于重要支撐位的跌破，市場受到止損行為的影響，成交量在形態(tài)形成之初出現(xiàn)了劇烈的放大，此時主力并不會有意進行護盤，因而股價也不會出現(xiàn)較大的反彈，反而只是在震蕩中市場的重心逐步下移，使投資者越補倉越被套，個股中幾乎沒有賺錢的機會。在經(jīng)過相當長的時間來磨滅投資者的信心后，投資者參與投資該股的興趣逐漸減小，成交量也從開始的放大逐步萎縮。參與的人越少，股價更是向下尋找底部的位置，正是這種循環(huán)導致股價不斷下跌，離場的人越來越多。此時主力也已完成了初步的吸納過程。當股價調(diào)整到一個相對低的位置時，市場中的惜售心理已非常濃厚，股價下跌的動力越來越弱，當成交量開始保持在一個相對穩(wěn)定的萎縮狀態(tài)，主力無法再吸納到更多的籌碼時，這時候一般意味著一個巨大的升勢即將開始，投資者可在成交量放大時做買進動作。

在圓弧底的翹邊上買入股票，需要注意的是：

（1）要尋找構筑圓弧底時間相對較長的個股，因為時間越長，底部基礎越扎實，日后下跌的可能性越小。

（2）要尋找圓弧底的右翹邊還在低價區(qū)的個股，免得在股價已經(jīng)大幅漲高以后容易出現(xiàn)調(diào)整走勢。

（3）要在低價區(qū)、股價剛剛在右翹邊上買入，也還是要在靠近30日均線時下單買入，盡可能買到相對低價。

圓弧底的最佳買入時機是在圓弧底右邊往上微微翹起的時候。

歷史多次證明，在圓弧底構筑成功之后，其股價一般都沿著翹漲的慣性不斷地往上沖，直至出現(xiàn)暴漲。在其右邊往上翹漲的過程中，一般有好幾個交易日，每天的K線不是大漲的長陽線，漲、跌幅也都很小，整體呈現(xiàn)溫和上漲、溫和放量態(tài)勢。在此期間，任何價位和任何時刻買進都是正確的。

這是因為大、中型圓弧底的構筑時間都很長，是在成年累月的走勢中形成的，而且大多在行情的最底部，有的甚至是在歷史的大底部形成的，并且這個圓弧底是告別最低位后才往上走的，即形成翹邊形態(tài)的時期。這就排除了再次大跌的可能性，是風險較小而機會較大的時期。