企業(yè)的成長是投資股票獲利的保障

我們知道股票的價格最終是由股票的價值決定的，除了我們在股價低于價值時買入，在高于價值時賣出（比如大熊市末端買入，大牛市末端賣出）獲取利潤之外，企業(yè)的成長（企業(yè)價值的增長）就是我們長期獲利的根本保障。上市企業(yè)會成長嗎？這個問題的答案是很確定的，大多數(shù)上市企業(yè)都是增長的。

我們可以做簡單的定性分析。以我們國家為例，近20年我國經(jīng)濟(jì)保持了10%的增長速度，而經(jīng)濟(jì)增長主要是由中國企業(yè)的增長帶動的，而上市企業(yè)又是國內(nèi)企業(yè)中相對比較優(yōu)秀的（也有個別垃圾企業(yè)），企業(yè)上市之后融到了資金，更加提升了企業(yè)的競爭力，企業(yè)價值的增長是確定性非常強(qiáng)的。從這個角度講，投資上市企業(yè)至少是能享受到中國經(jīng)濟(jì)的長期增長的。對比國際上的數(shù)據(jù)，我們會發(fā)現(xiàn)，反映上市企業(yè)平均增長情況的股市指數(shù)，常年都是增長的，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，近20年平均增長率達(dá)到11%以上。我國證券市場自1990年起步至今，上證指數(shù)從1990年96點(diǎn)到2007年的高點(diǎn)6100點(diǎn)，年增長率30%左右。客觀地說，20世紀(jì)90年代上市企業(yè)較少，指數(shù)的變化很難反映企業(yè)的真實成長，再加上2007年的6100點(diǎn)包含了對上市企業(yè)的嚴(yán)重高估，透支了企業(yè)未來的成長，但總體來說，大多數(shù)企業(yè)都保持了10%以上的增長速度。

[1] 本節(jié)內(nèi)容撰寫于2009年5月17日。