2.2　財(cái)報(bào)分析的常見(jiàn)方法

要想成為一名優(yōu)秀的財(cái)報(bào)分析師，我們不但需要掌握財(cái)報(bào)分析方法，更要用好這些方法。那么，常見(jiàn)的財(cái)報(bào)分析方法有哪些呢？常見(jiàn)的分析方法包括結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、比較分析法、綜合分析法，等等。

結(jié)構(gòu)分析法是把總量分成若干部分，計(jì)算每一部分占總量的比例，常常用于一張報(bào)表的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。比如，我們可以對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，以總資產(chǎn)作為總量，計(jì)算出應(yīng)收款項(xiàng)[1]占總資產(chǎn)的比重是多少、存貨占總資產(chǎn)的比重是多少、固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是多少，等等。我們也可以對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表右邊的負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，比如，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重是多少、有息負(fù)債占負(fù)債總額的比重是多少、非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重是多少。對(duì)于利潤(rùn)表，通常我們以營(yíng)業(yè)收入為總量，計(jì)算出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重、其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重、銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重、管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重，等等。此外，我們可以對(duì)成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

表2-1展示了在結(jié)構(gòu)分析法下貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。其中，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為86.25%，非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為13.75%，貨幣資金占總資產(chǎn)比重為70.11%，存貨占總資產(chǎn)比重為14.71%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為9.54%。在結(jié)構(gòu)分析法下，貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一目了然。

注：因四舍五入的緣故，本書(shū)財(cái)務(wù)報(bào)表中的合計(jì)（總計(jì)）數(shù)有所差異。

資料來(lái)源：貴州茅臺(tái)2018年年度報(bào)告。

比率分析法是選取財(cái)務(wù)報(bào)表中的兩個(gè)科目，將兩個(gè)科目相除得出一個(gè)比率。這兩個(gè)科目可以源于同一張報(bào)表，也可以源于兩張不同的報(bào)表。比率分析法常常用于分析一家企業(yè)的能力。

比如，分析企業(yè)盈利能力時(shí)，我們常常會(huì)用到毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率這些指標(biāo)。其中，毛利率=（（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入）×100%，凈利率=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×100%，凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）×100%。

分析企業(yè)償債能力時(shí)，我們常常會(huì)用到流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率這些指標(biāo)。其中，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債/總資產(chǎn)）×100%。

分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，我們常常會(huì)用到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些指標(biāo)。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款期初和期末平均余額，存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨期初和期末平均余額，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)期初和期末的平均值。

分析企業(yè)成長(zhǎng)能力時(shí)，我們常常會(huì)用到收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這些指標(biāo)。收入增長(zhǎng)率=（（本期收入-上期收入）/上期收入）×100%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)）×100%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（（本期期末總資產(chǎn)-上期期末總資產(chǎn)）/上期期末總資產(chǎn)）×100%。

圖2-7展示了寶鋼股份2007～2017年每年的毛利率，最高值為14.82%，最低值為7.46%。

趨勢(shì)分析法是按照時(shí)間順序分析一家企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)變化趨勢(shì)，又稱(chēng)為縱向分析法。這種方法將企業(yè)的現(xiàn)在和過(guò)去進(jìn)行對(duì)比。圖2-8展示了貴州茅臺(tái)2007～2017年的凈利潤(rùn)情況，我們可以看到其呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。

比較分析法是將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他企業(yè)的進(jìn)行比較，既可以與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的指標(biāo)進(jìn)行比較，也可以與同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。比較分析法有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和不足，為企業(yè)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和彌補(bǔ)不足指引方向。圖2-9展示了上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入的比較情況，上海機(jī)場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深圳機(jī)場(chǎng)。

綜合分析法是綜合運(yùn)用以上方法對(duì)公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，并結(jié)合公司所處環(huán)境特點(diǎn)、所屬行業(yè)特征、自身經(jīng)營(yíng)管理情況等方面的非財(cái)務(wù)信息做進(jìn)一步分析，財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息互相進(jìn)行核驗(yàn)印證。從不同角度對(duì)企業(yè)開(kāi)展的綜合性分析會(huì)提高財(cái)報(bào)分析結(jié)論的可靠性。

[1] 即“應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款”。