2.1　為什么投資者需要學會財報分析

財報分析對資本市場的持續、健康和穩定發展非常重要，它是資本市場的過濾網和加速器。一份來自《21世紀經濟報道》的資料顯示，“放眼整個A股，2019年，有29家企業因‘未通過’‘取消審核’‘暫緩表決’止步發審會和上市委會議。其中，19家直接遭到否決。梳理公告來看，毛利率、持續盈利能力、關聯交易、核心競爭力、財務數據重大差異等成為監管關注焦點”。從這份資料可以看出，作為監管關注焦點的這些詞語恰恰都是財報分析的專業術語。這表明在IPO階段，財報分析可以幫助把好資本市場入口這道關。

那么，對于資本市場的存量企業，財報分析這張過濾網又將如何發揮作用呢？它的作用的發揮要借助于退市制度，二者協同一起把好市場出口這道關。通過財報分析能夠發現有舞弊嫌疑的公司，當有舞弊嫌疑的公司引起監管部門和市場投資者關注后，監管部門將立案調查，投資者將“用腳投票”賣出手中的股票，公司股價下跌，直到退市。

財報分析這張過濾網，一方面能把那些想要登陸資本市場但目前還不太合格的企業擋在資本市場的大門之外，另一方面能把那些不適合繼續留在資本市場發展的企業請出資本市場。這些企業被請出資本市場之后，從整個市場的情況來看，資本市場的生態環境會變得更好，剩下的企業質量也會變得更好。這些因素都會促進整個市場持續、快速、健康地向好發展。從這個角度講，財報分析又是資本市場良性發展的加速器。

財報分析對于我們個人投資者來說也十分重要。我們可以借助財報分析尋找資本市場中的優秀企業，搭上企業價值創造的快車，開啟財富的大門，實現財富增值。如果我們用好了財報分析這把金鑰匙，那么很可能在幾年前就會找到這樣一家神秘的企業——貴州茅臺。貴州茅臺在2001年8月27日上市，股票發行價格是每股31.39元，最早的一批投資者因為獲得多次現金分紅，投資成本已經變成負數。圖2-1是貴州茅臺自上市以來至2019年9月的前復權股價走勢圖，圖2-2是后復權股價走勢圖。在過去19年多的時間里，它的股價漲了200多倍。

資料來源：同花順。

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看到貴州茅臺的股價走勢，相信很多人都會后悔為什么沒有早點買貴州茅臺的股票。其實，市場中優秀的企業絕不僅僅這一家，財報分析這把金鑰匙可以幫助我們找到其他優秀的企業。比如，還有一家優秀的企業——佛山市海天調味食品股份有限公司（簡稱“海天味業”或“海天”）。海天味業在2014年2月11日上市，股票發行價格是每股51.25元，最早的一批投資者因為多次獲得現金分紅，投資成本已經變成13.36元。圖2-3是海天味業自上市以來至2020年1月的前復權股價走勢圖，圖2-4是后復權股價走勢圖。在近6年的時間里，它的股價漲了7倍多。

資料來源：同花順。

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在尋找優秀企業的時候，你也許會感覺到過程比較艱辛，因為你需要閱讀大量的財務報表，并對報表中的信息進行分析。更加艱辛的是，在還沒找到一家優秀企業的時候，你可能就會碰到一顆或多顆“地雷”。例如，圖2-5為上市公司A的股價走勢圖，圖中顯示的最高股價為8.76元，后來它的價格跌到了1.22元。再如，圖2-6是另外一家上市公司B的股價走勢圖，圖中顯示的最高股價為29.80元，后來它的價格跌到了9.10元。

資料來源：同花順。

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這兩家公司或許只是資本市場中“地雷陣”的一角。市場暗藏著投資陷阱，投資風險無處不在。如果經常關注資本市場，你就會發現頻頻傳來爆雷的聲音：有的公司業績大幅下滑，有的公司連年虧損，有的公司發生財務舞弊，有的公司即將退市。可以說，每一次雷聲響起，都能在資本市場中引起軒然大波，而每一次公司退市，都是一部中小股東的血淚史。如果在百度搜索欄中鍵入“退市+股東”的關鍵詞，你將會瀏覽到這些描述中小股東心理活動和情緒的詞語：輾轉反側、以淚洗面、徹底死心、無力回天、徹夜難眠、何去何從、困守、焦急等待、出逃、末日狂奔、欲哭無淚、悲痛欲絕、哭慘了……

在投資陷阱面前，我們是否只能被動地坐以待斃呢？當然不是！我們能做的是牢牢抓住財報分析這把金鑰匙——在風險面前，這把金鑰匙會搖身變成我們的保護傘和避雷針。借助財報分析，我們可以及時探測到資本市場中的“地雷”在哪里，風險在哪里。一言以蔽之，財報分析能夠為我們的投資保駕護航，幫助我們駛往成功的彼岸。