2 概念界定與文獻綜述

2.1 概念界定

2.1.1 資本賬戶

資本賬戶（capital account）是構成國際收支平衡表的核心要素，記錄了一國在一定時期內與其他國家或地區(qū)所發(fā)生的金融資產和負債的變動。當前，學術界對資本賬戶的具體定義尚無統(tǒng)一定論，其中，國際貨幣基金組織（IMF）出版的《國際收支手冊》對其進行了較為詳細的描述。在此基礎上，本書認為資本賬戶是以貨幣形式表現的記錄在國際收支中的資本與金融賬戶的總和。按照類型劃分，資本賬戶可以分為資本項目類（資金的流動項目，如房地產跨境投資和非企業(yè)資本轉移）、直接投資類（外國直接投資與國內企業(yè)對外進行直接投資、跨國并購等）、股本證券投資類（股本、證券跨境投資和債券債務跨境投資等）和其他投資（以跨境貸款為主，包括貿易信貸、存貸款等）。

2.1.2 資本賬戶開放

資本賬戶交易的復雜性與多樣性，使得資本賬戶開放無論是在官方還是在學術界都沒有嚴格的統(tǒng)一的定義。IMF在一份內部報告中對資本賬戶開放進行了定義：資本賬戶開放就是一國政府或金融監(jiān)管機構將施加在資本與金融賬戶上的資本流動管制，如對資本數量的限制與補貼、征稅等進行解除。1994年，中國人民銀行舉辦的貨幣可兌換研討會定義資本賬戶開放為“不采取征收稅金、補貼等管制政策或對國際資本跨界交易進行限制”。

本書認為資本賬戶開放主要包括兩個方面的內容：其一是一國金融管理機構放松對資本賬戶下各類子項目的管制，解除資本賬戶交易的限制；其二是一國貨幣當局取消資本交易的相關外匯管制。因此，資本賬戶開放的內涵體現為跨境資本流動的自由程度和資本交易的本外幣兌換自由程度。

為準確認識資本賬戶開放，本書著重指明以下兩點：①資本賬戶的開放程度具有相對性。雖然大部分學者或政府當局認為資本賬戶開放應該準許資金跨境自由流動，取消相應交易限制，但是出于本國國情考慮以及世界經濟發(fā)展外部環(huán)境的不確定性，大部分國家會結合國際國內兩個市場的情況而制定相應的政策去管制部分資本項目，將資本賬戶開放權利掌握在本國手中，一旦國內或者國際經濟環(huán)境發(fā)生變化，會進行相應的調整。目前，沒有任何一個國家的資本賬戶是絕對開放的，即便是美國、日本這樣全球公認的資本賬戶開放程度最高的國家，也會部分地限制國外資本在國內自由流動。②資本賬戶開放并不悖于一國金融管理當局的審慎管理理念。資本賬戶開放具有正、負兩個效應的基本面，一方面，開放會帶來國際資本紅利，有助于促進國內經濟增長，深化金融領域改革；另一方面，開放也會將國際金融市場的波動引入國內。發(fā)達國家成功的資本賬戶開放實踐為IMF積極鼓勵世界各國主動開放資本賬戶提供了重要理論和實踐支撐，然而，大多數新興經濟體在資本賬戶開放實踐過程中并未獲得預期的成果，相反卻遭遇了不同程度的金融危機。2011年4月，IMF轉變了以往積極鼓勵的態(tài)度，在報告中提出，“應采取審慎的立場，各國應結合自身國情，在必要的時候進行資本管制，從而應對大規(guī)模資本流入的危機，減少金融危機風險”。中國一直采取比較謹慎的態(tài)度對待資本賬戶的開放，這雖然在一定程度上阻礙了金融的發(fā)展，但是在歷次金融危機中也最低限度地降低了所遭受的沖擊。