2.4 研究指數(shù)的基本方法

想要購買指數(shù)基金的投資者，首先要了解和分析自己所選的指數(shù)的構(gòu)成和特點，只有熟悉所購買的指數(shù)標的，才能更好地運用它。

老羅在這里分享一下自己分析寬基指數(shù)的幾個步驟，大家也可以依葫蘆畫瓢試試，肯定比你一無所知就去買指數(shù)基金好。

1.了解對應(yīng)指數(shù)的編制信息

了解指數(shù)的編制信息是買指數(shù)基金前首先要走的步驟。編制方案很好找，如果是中證指數(shù)公司編制的指數(shù)，在中證指數(shù)公司的官網(wǎng)就能找到對應(yīng)指數(shù)的編制方案，如果是深圳證券信息公司編制的指數(shù)，在國證指數(shù)官網(wǎng)能找到對應(yīng)指數(shù)編制方案。通過編制方案，你可以了解指數(shù)的指數(shù)代碼、調(diào)倉頻率、加權(quán)方式等。

以中證100指數(shù)為例，它屬于中國A股核心寬基指數(shù)，如圖2.6所示。

進入中證指數(shù)公司官網(wǎng)，找到中證100指數(shù)的編制方案。

從編制方案中了解中證100的以下三個信息就夠了。

（1）選樣的方法。滬深300對樣本空間內(nèi)的股票按照最近一年（新股為上市以來）的日均總市值進行排名，原則上選取排名在前100名的股票作為指數(shù)樣本。通俗點講，中證100指數(shù)從滬深300中挑選規(guī)模最大的100只股票組成樣本股，綜合反映滬深證券市場中最具市場影響力的一批大市值公司的整體表現(xiàn)。

（2）市值加權(quán)的方法。該方法采用的是自由流通量加權(quán)方式，讀起來有點拗口難懂，簡單理解，該方式就是市值加權(quán)方法的一種，通常自由流通市值越大的股票其權(quán)重越高。

（3）調(diào)倉頻率和調(diào)整數(shù)量。中證100指數(shù)每半年調(diào)整一次樣本股，樣本股調(diào)整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。每次調(diào)整的比例一般不超過10%，樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在80名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在120名之前的老樣本優(yōu)先保留。在進行定期調(diào)整時，根據(jù)樣本空間內(nèi)股票的綜合得分設(shè)置備選名單，備選名單中股票數(shù)量一般為指數(shù)樣本數(shù)量的5%。

2.分析市值、行業(yè)和十大權(quán)重股

分析指數(shù)的市值，了解指數(shù)成份股總數(shù)、總市值和平均個股市值。以中證100指數(shù)2019年12月31日的數(shù)據(jù)為例進行分析，發(fā)現(xiàn)中證100指數(shù)總市值約為28萬億元，市值較大，個股平均市值為2776億元，估值約為11倍，說明中證100指數(shù)是大市值股票的藍籌指數(shù)，是中國核心資產(chǎn)的集中地，如表2.12所示。

分析指數(shù)的行業(yè)分布，這個數(shù)據(jù)可以在Wind數(shù)據(jù)庫軟件中找到，或者可以定期看老羅的指數(shù)分析報告，里面也會對這些數(shù)據(jù)進行實時更新。從行業(yè)權(quán)重來看，中證100指數(shù)里面金融板塊占比最大，達到43%左右，其中非銀金融（證券和保險）和銀行板塊占比均達到20%左右。簡單來說，如果某天金融板塊表現(xiàn)不錯，則會對當天中證100指數(shù)貢獻比較大，如圖2.7所示。

就成份股而言，在中證100指數(shù)的100只成份股中，既包含滬市大盤代表的中國平安、貴州茅臺、招商銀行等企業(yè)，又包含深市藍籌的格力、美的等行業(yè)龍頭，可以說中證100指數(shù)是A股核心藍籌股的集中地，因而適合進行價值投資、長期配置的機構(gòu)投資者。前十大成份股占比合計為39%左右，如表2.13所示。

3.了解指數(shù)的歷史走勢表現(xiàn)

你可以上網(wǎng)找找別人寫的報告，也可以自己在行情軟件中輸入指數(shù)代碼，比如中證100就輸入000903，將指數(shù)的收盤點位數(shù)據(jù)導出來，然后和其他指數(shù)進行比較，如與中證500、中證全指的歷史收益率進行比較，了解這個指數(shù)的歷史走勢情況，幫助你知道在什么環(huán)境下這個指數(shù)會表現(xiàn)得較好，如表2.14所示。