第二節(jié) 財務(wù)報表分析框架體系

（一）企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)

任何一個學(xué)科體系與內(nèi)容的建立都不能離開其應(yīng)用領(lǐng)域的目標(biāo)或目的。財務(wù)報表分析作為對企業(yè)財務(wù)活動及其效率與結(jié)果的分析，其目標(biāo)必然與企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)相一致。目前，關(guān)于企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的提法或觀點較多，如股東權(quán)益目標(biāo)、企業(yè)價值目標(biāo)、利潤目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)等。

要研究企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，首先應(yīng)明確企業(yè)目標(biāo)。其實，企業(yè)的目標(biāo)從根本上必然與企業(yè)所有者的目標(biāo)相一致。作為一個企業(yè)，其生存與發(fā)展的基礎(chǔ)是擁有一定資源，包括資本資源和勞動力資源。企業(yè)的所有者究竟是資本資源的所有者還是勞動力資源的所有者呢？這里存在兩種不同的觀點。一種觀點認(rèn)為，資本所有者是企業(yè)的所有者，即資本所有者以其資本投入為基礎(chǔ)，雇傭勞動力，資本所有者是企業(yè)的所有者，勞動者是企業(yè)的雇工，這就是所謂的資本雇傭勞動制。另一種觀點認(rèn)為，勞動所有者即勞動者是企業(yè)所有者，勞動者以勞動為基礎(chǔ)，通過雇傭資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營。此時，勞動者是企業(yè)所有者，資本是企業(yè)購買的生產(chǎn)要素，這就是所謂的勞動雇傭資本制。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，勞動雇傭資本制是不能成立的，因為在勞動雇傭資本制度下，企業(yè)只能負(fù)盈，不能負(fù)虧，或者說勞動者只能分享收益，不能承擔(dān)風(fēng)險。現(xiàn)代企業(yè)制度屬于資本雇傭勞動制。因此，企業(yè)所有者是資本所有者，企業(yè)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)資本所有者目標(biāo)相一致，即資本的保值與增值。

企業(yè)資本保值、增值目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是否一致呢？回答是肯定的。無論是股東權(quán)益目標(biāo)、企業(yè)價值目標(biāo)、利潤目標(biāo)，還是經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，都是如此。追求股東權(quán)益或股東價值增加是企業(yè)財務(wù)的根本目標(biāo)，它與追求企業(yè)價值或其他利益方的利益并不矛盾。股東價值增加，從長遠(yuǎn)看，必然會使企業(yè)各利益方同時受益，不可能以損害其他利益方為基礎(chǔ)。股東是公司中為增進(jìn)自己權(quán)益而同時增進(jìn)每一人權(quán)益的唯一利益方。[1]同時，股東價值目標(biāo)與利潤目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)也不矛盾，利潤是直接目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)效益是核心目標(biāo)。[2]

（二）財務(wù)目標(biāo)與財務(wù)活動

企業(yè)追求財務(wù)目標(biāo)的過程正是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的過程，這個過程包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動。圖1-1反映了企業(yè)財務(wù)活動過程與財務(wù)目標(biāo)的關(guān)系。

企業(yè)籌資活動過程是資本的來源過程或資本取得的過程，包括自有資本（所有者權(quán)益）和借入資本（負(fù)債）。企業(yè)在籌資活動中或在取得資本時，要考慮資本成本、籌資風(fēng)險、支付能力、資本結(jié)構(gòu)等因素。籌資活動的目的在于以較低的資本成本和較小的風(fēng)險取得企業(yè)所需要的資本。

企業(yè)投資活動過程是資本的使用過程或資產(chǎn)的取得過程，資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)等。企業(yè)在投資活動過程中，要考慮投資收益、投資風(fēng)險、投資結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)利用程度等因素。投資活動的目的在于充分利用資產(chǎn)，從而以一定的資產(chǎn)投入和較小的風(fēng)險取得盡可能大的產(chǎn)出。

企業(yè)經(jīng)營活動過程是資本的耗費過程和資本的收回過程，包括發(fā)生各種成本費用和取得各項收入。企業(yè)在經(jīng)營活動中，要考慮生產(chǎn)要素和商品或勞務(wù)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、消耗、價格等因素。經(jīng)營活動的目的在于以較低的成本費用，取得較多的收入，實現(xiàn)更多的利潤。

企業(yè)分配活動過程是資本退出經(jīng)營的過程或利潤分配的過程，包括提取資本公積和盈余公積，向股東支付股利和留用利潤等。企業(yè)在分配過程中，要考慮資本需要量、股東的利益、國家政策、企業(yè)形象等因素。分配活動的目的在于兼顧各方面利益，使企業(yè)步入良性循環(huán)的軌道。

（三）財務(wù)活動與財務(wù)報表

企業(yè)的基本財務(wù)報表是由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表組成。企業(yè)的各項財務(wù)活動都直接或間接地通過財務(wù)報表來體現(xiàn)，如圖1-2所示。

資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)籌資和投資活動。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表。它是企業(yè)籌資活動和投資活動的具體體現(xiàn)。

利潤表與企業(yè)經(jīng)營活動。利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間經(jīng)營成果的報表。它是企業(yè)經(jīng)營活動和根本活動的具體體現(xiàn)。

所有者權(quán)益變動表與企業(yè)股權(quán)籌資活動和分配活動。所有者權(quán)益變動表是反映企業(yè)在一定會計期間所有者權(quán)益各組成部分變動情況的報表。它是企業(yè)在某一期間的股權(quán)籌資活動和利潤分配活動的具體體現(xiàn)。

現(xiàn)金流量表與企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物（以下簡稱“現(xiàn)金”）流入和流出的報表。它以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，是企業(yè)財務(wù)活動總體狀況的具體體現(xiàn)。

可見，財務(wù)報表從靜態(tài)到動態(tài)，從權(quán)責(zé)發(fā)生制到收付實現(xiàn)制，對企業(yè)財務(wù)活動中的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動進(jìn)行了全面、系統(tǒng)、綜合的反映。

（四）財務(wù)報表與財務(wù)效率

財務(wù)報表包括動態(tài)報表和靜態(tài)報表，它不僅能直接反映籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動的狀態(tài)或狀況，而且可通過財務(wù)報表分析間接揭示財務(wù)活動的效率或能力，包括盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力。

盈利能力是指企業(yè)投入一定資源所取得利潤的能力。根據(jù)不同的資源投入，盈利能力可分為：資本經(jīng)營盈利能力，即利潤與所有者權(quán)益之比；資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，即利潤與總資產(chǎn)之比；商品經(jīng)營盈利能力，即利潤與成本費用之比。

營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率。根據(jù)不同的資產(chǎn)范圍，營運能力可分為：全部資產(chǎn)營運能力，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；流動資產(chǎn)營運能力，如流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等；固定資產(chǎn)營運能力，如固定資產(chǎn)收入率等。

償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。根據(jù)償債期長短可分為：短期償債能力，如流動比率、速動比率等；長期償債能力，如資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等。

增長能力是指企業(yè)保持持續(xù)發(fā)展或增長的能力。根據(jù)影響增長能力的因素可分為：銷售增長能力，如銷售增長率；資本增長能力，如資本積累率及資本增長率；可持續(xù)增長能力，如可持續(xù)增長比率等。

上述各種能力是企業(yè)財務(wù)運行效率的體現(xiàn)，而財務(wù)效率的計算與分析離不開財務(wù)報表。

（五）財務(wù)效率與財務(wù)結(jié)果

企業(yè)各項財務(wù)效率的高低，最終都將體現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)結(jié)果上，即體現(xiàn)在企業(yè)的價值上。企業(yè)價值是企業(yè)財務(wù)效率的綜合反映或體現(xiàn)。同時，企業(yè)價值的高低正是評價企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)程度的根本。

圖1-3可直觀反映從財務(wù)目標(biāo)到財務(wù)結(jié)果整個企業(yè)循環(huán)過程的情況。

【隨堂小測驗1-2】

1. 【單選】下列各項中，不屬于現(xiàn)金流量表反映的活動是（　）。

A. 經(jīng)營活動

B. 籌資活動

C. 分配活動

D. 投資活動

2. 【多選】下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的效率或能力的有（　）。

A. 盈利能力

B. 營運能力

C. 增長能力

D. 償債能力

3. 【判斷】企業(yè)資本保值、增值目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)一致。（　）