前言

談?wù)摪头铺匾恢倍际遣蝗菀椎脑掝}，寫關(guān)于巴菲特的書更是困難，因?yàn)槿藗儗?duì)他太了解了，無論是崇拜者、研究者、追求者、模仿者、批評(píng)者，都可以輕輕松松就說出一個(gè)“典型的巴菲特形象”，誰都可以輕易說出他的許多故事。他是一個(gè)天才的投資家，是一個(gè)偉大的慈善家，是一個(gè)掌控著幾千億美元財(cái)富的資本巨鱷，是一個(gè)喜歡喝可口可樂的另類老頭……

人們可以輕易說出巴菲特將賣報(bào)紙積累下來的9800美元，運(yùn)用出神入化的投資方式變成800億美元巨額財(cái)富的故事；可以輕易描述巴菲特在投資市場(chǎng)上那些神來之筆以及在奧馬哈的“魔術(shù)式表演”；也可以清晰地說出巴菲特的投資原則以及他在年會(huì)上談到的那些投資格言；可以談?wù)撟罱鼛啄耆找婊鸨陌头铺匚绮汀?/p>

關(guān)于巴菲特的一切，幾乎都是被放在鎂光燈下供人們欣賞和解讀的，世界上關(guān)于巴菲特的書數(shù)不勝數(shù)，關(guān)于巴菲特的各種信息也在不斷更新，這種單點(diǎn)信息爆炸讓所有試圖重新描述或者還原巴菲特的人都感到為難，因?yàn)樽约核峁┑乃行畔⒖赡芏际莿e人已經(jīng)爛熟于心了的。

另外一個(gè)問題在于，人們對(duì)于巴菲特的了解正在走向另外一個(gè)極端，與狂熱的崇拜者相對(duì)立的立場(chǎng)，就是那些瘋狂貶低巴菲特的人，他們覺得巴菲特只是傳統(tǒng)資本時(shí)代的產(chǎn)物，他已經(jīng)成為過去時(shí)了，無論是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、對(duì)科技、對(duì)數(shù)字貨幣、對(duì)航空航天的困惑，還是對(duì)一些特殊經(jīng)濟(jì)工具的排斥，都使得巴菲特成為部分人眼中的“老古董”。

另外一位著名投資人吉姆·羅杰斯在談到外界對(duì)巴菲特的質(zhì)疑時(shí)，出言譏諷：“就算他們說的都是對(duì)的，那又怎么樣？巴菲特先生給他自己和他的股東賺了那么多錢，難道他們投資比巴菲特還厲害嗎？我的意思是，那又怎么樣？我們都錯(cuò)過了很多東西，那又怎樣？我猜想那些批評(píng)的人都沒有投資過什么好的東西。世界上永遠(yuǎn)都有更聰明的人，如果這樣，他們才有資格對(duì)巴菲特先生的決定指手畫腳。如果有人是世界上最聰明的人，那么他們有資格批評(píng)任何一個(gè)人。這些批評(píng)巴菲特先生的人聽起來就像世界上最聰明的人一樣。”

很多人將巴菲特管理下的伯克希爾公司比喻成“一只大黃蜂”，物理學(xué)法則表明，大黃蜂因?yàn)樽陨淼捏w重太大、翅膀面積太小、扇動(dòng)翅膀的速度太慢，以至于科學(xué)家質(zhì)疑大黃蜂無法飛起來，但事實(shí)上大黃蜂不僅能飛，而且飛的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般蜜蜂。伯克希爾公司也是一樣，大家覺得巴菲特“僵化的”“落后的”投資理念與伯克希爾的業(yè)務(wù)缺乏效率，就像主營(yíng)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)業(yè)一樣，它在投資和經(jīng)營(yíng)當(dāng)中缺乏更大的吸引力，而伯克希爾本身還處在高度多元化體制下，這種多元的、分散的子公司模式會(huì)拖垮伯克希爾。此外，也沒有人敢像巴菲特這樣將伯克希爾公司所有的資金都用于再投資，這是極度危險(xiǎn)的。一些人還談到了各公司負(fù)責(zé)人和經(jīng)理各自為戰(zhàn)也會(huì)分裂整個(gè)公司。但巴菲特還是帶著伯克希爾公司飛了起來，而且飛到了投資界的巔峰。

外界對(duì)巴菲特的質(zhì)疑從未消失，這種質(zhì)疑從20世紀(jì)90年代到2010年，再到2020年，始終沒有停止。甚至于出現(xiàn)了這樣一個(gè)令人感到疑惑的現(xiàn)象，那就是在過去幾十年，華爾街幾乎不怎么關(guān)注伯克希爾，他們從來沒有將伯克希爾公司的股票放在眼里，幾乎沒有任何證券分析師有興趣跟蹤這些股票，股票經(jīng)紀(jì)人也沒有打算向其他人推薦它們，媒體也很少報(bào)道伯克希爾公司的股票。但是巴菲特依然將自己的商業(yè)帝國(guó)打理得有聲有色，伯克希爾公司仍舊是全世界最成功、最具投資創(chuàng)造力和最具發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y公司。巴菲特曾經(jīng)對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出過總結(jié)：2019年，伯克希爾向美國(guó)財(cái)政部繳納了36億美元的所得稅。同期，美國(guó)政府從企業(yè)所得稅中征收總計(jì)2430億美元。從這些數(shù)據(jù)來看，你可以為伯克希爾感到驕傲了，你擁有的公司交付了全美企業(yè)繳納的聯(lián)邦所得稅的1.5%。

無論是過分追捧，還是過分貶低，都無法掩蓋這樣一個(gè)事實(shí)，“55年前，當(dāng)伯克希爾·哈撒韋公司剛開始發(fā)展時(shí)，該公司沒有繳納任何聯(lián)邦所得稅（這也是有原因的：在過去10年里，這家苦苦掙扎的公司一直在虧損）。從那以后，由于伯克希爾幾乎保留了所有收益，這項(xiàng)政策的受益者不僅是公司的股東，還包括聯(lián)邦政府”。

只要看到伯克希爾公司的發(fā)展和變化，就可以意識(shí)到巴菲特多么優(yōu)秀，如果沒有他，這家以紡織業(yè)起家的公司早就倒閉了。比爾·蓋茨對(duì)于巴菲特的商業(yè)能力和投資思維非常贊賞，他覺得巴菲特雖然經(jīng)歷了幾十年的投資生涯，但是很多投資理念和管理理念直到今天也沒有過時(shí)，這些理念主要源于他對(duì)商業(yè)本質(zhì)的精準(zhǔn)認(rèn)知和把握。1997年11月，《浮華世界》雜志將巴菲特評(píng)選為世界上最具影響力的人物之一，當(dāng)時(shí)雜志給出的評(píng)價(jià)是“他的最大任務(wù)就是控制他的影響力”。

需要注意的是，巴菲特并不是一個(gè)完人，他也會(huì)犯錯(cuò)，也會(huì)看走眼，失去絕佳的投資機(jī)會(huì)，比如巴菲特錯(cuò)過了谷歌公司。在他與比爾·蓋茨相識(shí)的1991年，蓋茨就為巴菲特提供了兩個(gè)投資方案，一個(gè)是投資微軟公司，一個(gè)是投資英特爾公司，但巴菲特以不了解科技股為由拒絕了，結(jié)果錯(cuò)過了掙大錢的機(jī)會(huì)。而多年以后，巴菲特又投資了蘋果公司。但如果早20多年投資微軟公司，或者投資了谷歌公司，那么巴菲特的身家早就和其他人拉開了幾個(gè)段位，就連蓋茨也不會(huì)對(duì)他形成威脅。而在IBM公司，所羅門兄弟公司的投資上，巴菲特同樣不很理想。他一生有過幾次失敗的投資，也錯(cuò)過了不少優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，換言之，他不是口耳相傳的那個(gè)“無敵投資者”。

如果進(jìn)行深層挖掘，就會(huì)發(fā)現(xiàn)巴菲特之所以會(huì)成為一個(gè)爭(zhēng)議中的人物，就在于他的商業(yè)模式與眾不同。許多人認(rèn)為巴菲特在長(zhǎng)期投資中掙到了許多錢，形成了穩(wěn)定的商業(yè)運(yùn)作模式，但實(shí)際上，巴菲特的成功首先在于他打造了一個(gè)超級(jí)盈利的商業(yè)模式，這才是巴菲特成功的核心，在這個(gè)商業(yè)模式中，他的長(zhǎng)期投資才能發(fā)揮重要作用，才能積累更多的財(cái)富。而對(duì)于這種商業(yè)模式的打造，需要自身能力與環(huán)境變化的巧妙結(jié)合，就連巴菲特本人也承認(rèn)“即便是讓我自己從頭再來，也很難復(fù)制當(dāng)年的成功”。

關(guān)于商業(yè)模式的作用，可以舉另外兩個(gè)例子。第一個(gè)是蘋果公司，在人們的第一印象中，蘋果公司應(yīng)該是一家科技公司，這樣的理解并沒有錯(cuò)，但是在很多時(shí)候，它被當(dāng)成了一家互聯(lián)網(wǎng)公司。有著“華爾街互聯(lián)網(wǎng)女王”之稱的瑪麗·米克曾經(jīng)制定了一張主題為“全球前二十五大互聯(lián)網(wǎng)公司”的圖表，而在這個(gè)圖表中，蘋果是全球互聯(lián)網(wǎng)公司中的第一位，換言之，它被認(rèn)定為全球第一大互聯(lián)網(wǎng)公司。這樣的稱號(hào)和定性似乎讓很多科技迷感到疑惑，為什么蘋果公司會(huì)是一家互聯(lián)網(wǎng)公司呢？看看蘋果公司的電腦產(chǎn)品、手機(jī)產(chǎn)品，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然它們科技感十足，但是真正建立商業(yè)生態(tài)圈的卻是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和工具，iTunes和App Store無疑為蘋果公司的盈利奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從這個(gè)角度來看，蘋果公司真正走向成功的原因在于把握住了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)，它選擇的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式打開了軟件應(yīng)用的商業(yè)市場(chǎng)。

還有一個(gè)“另類”就是麥當(dāng)勞，估計(jì)大部分人都覺得麥當(dāng)勞就是依靠漢堡、可樂和薯?xiàng)l之類的快餐來實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張以及盈利的，如果真的這么想就大錯(cuò)特錯(cuò)了，因?yàn)闈h堡、可樂以及薯?xiàng)l的利潤(rùn)非常有限，根本不足以支撐起如此龐大的商業(yè)帝國(guó)。成功的秘訣在于房地產(chǎn)，這才是麥當(dāng)勞成功的關(guān)鍵，當(dāng)麥當(dāng)勞在某個(gè)市場(chǎng)上擴(kuò)張時(shí)，就會(huì)租賃或者購入一大批地產(chǎn)，然后建立起自己的生態(tài)圈。依靠著麥當(dāng)勞的品牌影響力，它可以在短時(shí)間內(nèi)就將周邊的地價(jià)炒高，建立商業(yè)街甚至是商業(yè)城，這個(gè)時(shí)候就可以安心地出租和出售房產(chǎn)了。

從某種意義上來說，打造一個(gè)出色的商業(yè)模式是企業(yè)走向成功的保障，而只有少數(shù)偉大的企業(yè)能夠做到這一點(diǎn)，只有少數(shù)精英級(jí)別的投資者能夠打造這樣的商業(yè)模式，巴菲特就是其中的佼佼者，將一家瀕臨倒閉的紡織企業(yè)變成一家投資公司，通過不斷地收購優(yōu)秀的公司和買入優(yōu)秀公司的股票，伯克希爾實(shí)現(xiàn)驚人的商業(yè)擴(kuò)張。這套商業(yè)模式是以保險(xiǎn)為前提的，保險(xiǎn)公司提供了低成本的無限現(xiàn)金流，依靠這筆錢投資一些有潛質(zhì)的股票，巴菲特基本實(shí)現(xiàn)了無風(fēng)險(xiǎn)套利。正是依靠這套商業(yè)模式，巴菲特才能夠最大化地將自己的長(zhǎng)期投資策略以及藝術(shù)發(fā)揮出來。這個(gè)世界上有很多優(yōu)秀的長(zhǎng)線投資者，但是很少有人像巴菲特這樣有耐心，也沒有人獲得巴菲特這樣的成就，原因就在于商業(yè)模式的不同，沒有這樣的商業(yè)模式打底，投資者不敢承擔(dān)長(zhǎng)期投資帶來的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也無法更好地調(diào)動(dòng)資金進(jìn)行投資。巴菲特在一些股票的選擇和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資上，所展現(xiàn)出來的操作方法和策略、操作的基本理念，以及一些投資思維，都是非常有價(jià)值的，但只有先了解他的商業(yè)模式，才能更好地理解他的長(zhǎng)線操作理論，才能更加合理地學(xué)習(xí)和借鑒這些理念。

正因?yàn)槿绱耍趯懕緯臅r(shí)候，作者有意識(shí)地在前言中描述了巴菲特的商業(yè)模式，在談到杠桿時(shí)也講述了這種商業(yè)模式，然后在這個(gè)基礎(chǔ)上描述他的長(zhǎng)線操作理念和理論，這樣就可以讓讀者更好地了解巴菲特的投資，也能更好地理解巴菲特的長(zhǎng)線投資策略。本書的架構(gòu)比較簡(jiǎn)單明了，以巴菲特的內(nèi)部講話為引子，基本上描述了巴菲特的選股策略、操作模式以及決策理念，并且加入了一些企業(yè)管理和自我管理的章節(jié)，從而讓整個(gè)長(zhǎng)線操作理念更加豐滿，也讓巴菲特的投資者形象更加鮮明。書中的語言風(fēng)格比較樸實(shí)，對(duì)于一些較為復(fù)雜的專業(yè)術(shù)語也進(jìn)行了簡(jiǎn)單化處理，盡可能地確保讀者可以理解書中的意思。