前言

近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)效率和市場(chǎng)完備性進(jìn)一步提升，F(xiàn)OF作為一種可以有效配置和管理資產(chǎn)的投資方式開(kāi)始進(jìn)入大眾視野，受到越來(lái)越多的關(guān)注。但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)FOF管理相關(guān)技術(shù)的系統(tǒng)化和體系化的研究相對(duì)較少。我們?cè)谶^(guò)去數(shù)年一直致力于開(kāi)展FOF投資管理的相關(guān)研究和實(shí)踐活動(dòng)，很早就計(jì)劃通過(guò)一本體系相對(duì)完善的書(shū)，將我們對(duì)FOF管理的理解以及我們的一些研究成果系統(tǒng)地呈獻(xiàn)給感興趣的讀者，以期對(duì)希望了解FOF投資以及FOF投資管理的朋友有所幫助。到了今天，我們終于有了一個(gè)雖不盡完美但較為體系化的版本呈現(xiàn)給讀者。

本書(shū)可以用作金融學(xué)專(zhuān)業(yè)高年級(jí)本科生或者研究生在投資學(xué)、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等相關(guān)課程中的參考書(shū)，也可以用作在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，特別是在FOF領(lǐng)域從事資產(chǎn)配置、基金評(píng)價(jià)與篩選相關(guān)工作的研究人員和業(yè)務(wù)人員的參考書(shū)。

本書(shū)共9章。第1章和第2章介紹了FOF的基本概念和發(fā)展歷史，指出FOF在當(dāng)前階段的重要性，進(jìn)而介紹了FOF管理的基本要求、管理模式及管理流程。第3章至第7章為相應(yīng)的技術(shù)章節(jié)，在這5章里，我們會(huì)按照主流的基于資產(chǎn)配置的FOF投資管理模式，依次介紹資產(chǎn)配置、基金評(píng)價(jià)與篩選、基金組合配置、投后管理與再平衡等FOF投資管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以及每個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵技術(shù)方法。此外，由于風(fēng)險(xiǎn)管理涉及FOF管理的方方面面，第7章會(huì)單獨(dú)對(duì)其進(jìn)行介紹。接下來(lái)，第8章用一個(gè)簡(jiǎn)化的案例，來(lái)串聯(lián)以資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)的FOF管理的完整流程，并提供了一些實(shí)證數(shù)據(jù)。通過(guò)該案例，我們將具體介紹前面各章節(jié)中講解的各種FOF管理技術(shù)是如何應(yīng)用于管理實(shí)踐工作的，從而真正地幫助資產(chǎn)管理從業(yè)人員更好地開(kāi)展其工作。最后，第9章是結(jié)語(yǔ)，我們?cè)谶@部分簡(jiǎn)單地討論了FOF與MOM、FOF與智能投顧的聯(lián)系和區(qū)別，以及如何將因子配置方法融入FOF管理，并對(duì)本書(shū)的內(nèi)容做了一個(gè)簡(jiǎn)要的總結(jié)。

有三點(diǎn)需要特別說(shuō)明。首先，本書(shū)的核心是介紹以資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)的FOF投資管理的完整工作鏈條以及其中涉及的主要技術(shù)，因此，我們不會(huì)過(guò)多討論一些較為煩瑣、對(duì)理解整個(gè)流程和核心技術(shù)幫助較小的實(shí)踐性問(wèn)題，例如如何仔細(xì)地將交易費(fèi)率的影響納入基金篩選、組合構(gòu)建和再平衡的決策。雖然我們會(huì)明確指出這些問(wèn)題在實(shí)踐中需要加以注意和優(yōu)化，但本書(shū)不會(huì)詳細(xì)討論如何處理這些問(wèn)題。其次，本書(shū)以公募FOF為研究對(duì)象，主要圍繞管理公募FOF產(chǎn)品進(jìn)行討論，但實(shí)際上這些方法也可以很好地應(yīng)用于智能投顧等實(shí)踐，只是投資約束和相應(yīng)的IT技術(shù)會(huì)有所不同。為了敘述的便利，本書(shū)將一直從公募FOF產(chǎn)品管理的角度開(kāi)展討論。最后，我們?cè)诒緯?shū)中著重介紹了FOF管理的流程關(guān)鍵技術(shù)和方法，而對(duì)具體數(shù)據(jù)和實(shí)證著墨相對(duì)較少，但這并不表示我們不重視實(shí)踐。恰恰相反，我們非常了解金融投資的核心是實(shí)踐，因此，我們會(huì)將本書(shū)中介紹的基金評(píng)價(jià)方法涉及的數(shù)據(jù)定期更新在我們的網(wǎng)站上（http://jinrong.swufe.edu.cn/info/1147/2554.htm），以便讀者參考、借鑒，更好地進(jìn)行FOF投資研究。

本書(shū)會(huì)涉及一些關(guān)于資產(chǎn)配置模型和FOF組合策略表現(xiàn)的實(shí)證分析，這些分析僅用于幫助讀者理解相關(guān)模型和方法，不代表任何投資建議。

本書(shū)由我和我的團(tuán)隊(duì)成員，包括劉洋溢博士、劉威儀博士、黃皖璇博士和田正磊博士，共同編寫(xiě)。限于我們的水平，某些錯(cuò)誤可能難以避免，歡迎熱心的讀者朋友們予以批評(píng)指正。

本書(shū)在編寫(xiě)過(guò)程中得到了翟立宏教授、陳文博士、陳新春博士、唐韜博士和王浩瀚博士的幫助，感謝他們?cè)趦?nèi)容編排、基金評(píng)價(jià)等方面的有益建議，他們擴(kuò)展和豐富了本書(shū)的內(nèi)容。同時(shí)，對(duì)機(jī)械工業(yè)出版社華章公司的編輯團(tuán)隊(duì)要致以特別的謝意，他們?yōu)楸緯?shū)的面世也給予了很大幫助。