第二節 財務管理的目標與利益相關者的要求

考情分析：對于本節內容，題型多為客觀題，考查重點為財務管理的基本目標和利益相關者的要求。

學習建議：重在理解并適當記憶本節內容，熟悉財務管理的基本目標，重點掌握利益相關者的要求。

一、財務管理基本目標（**）

企業財務管理目標是企業財務管理活動所希望實現的結果。企業財務管理目標主要有3種觀點：利潤最大化、每股收益最大化和股東財富最大化。3種觀點描述和存在的問題如表1-2所示。

表1-23種觀點描述和存在的問題

名師點撥

股東財富的增加用權益的市場增加值表示，即權益的市場增加值是企業為股東創造的價值。

注意：（1）假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。

（2）假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

【例題3·單選題】（2015 年真題）在凈利潤和市盈率不變的情況下，公司實行股票反分割導致的結果是（ ）。

A.每股面額下降

B.每股收益上升

C.每股凈資產不變

D.每股市價下降

【解析】本題主要考查的是有關股票分割的相關知識。股票反分割又稱股票合并，是股票分割的相反行為，即將數股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票，將會導致每股面額上升，每股市價上升、每股收益上升，股東權益總額不變，由于股數減少，所以每股凈資產上升，因此，選項B為正確答案。

【答案】B

二、利益相關者的要求（***）

（一）經營者的利益要求與協調

股東是企業財務資源的提供者，可他們處于企業之外，而經營者即管理當局受股東委托直接管理企業。企業是所有者（即股東）的企業，財務管理的目標也就是股東的目標。股東委托經營者為實現股東的目標而努力，可是經營者與股東的目標并不完全一致，具體內容如表1-3所示。

表1-3 財務目標與經營者

續表

名師點撥

最佳的解決辦法是同時采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標。監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三者之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

（二）債權人的利益要求與協調

當公司向債權人借入資本后，兩者也形成一種委托代理關系。債權人把資本借給企業，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入；公司借款的目的是用它擴大經營，投入有風險的生產經營項目，兩者的目標并不一致。具體關系如表1-4所示。

表1-4 財務目標與債權人

【例題4·多選題】（2016年真題）公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（ ）。

A.提高股利支付率

B.加大為其他企業提供的擔保

C.加大高風險投資比例

D.提高資產負債率

【解析】本題考查的是債權人的利益要求與協調。為了自身利益，股東可能通過以下方式傷害債權人的利益：（1）投資于比債權人預期風險更高的新項目；（2）為提高公司利潤，不征得債權人同意而指使管理當局發行新債，致使舊債券價值下降，使舊債權人蒙受損失。因此選項B、C正確。提高股利支付率將減少企業利潤留存，如果有資本需求，就很可能增加外部負債，從而可能損害債權人利益，因此選項A正確。提高資產負債率，提高了負債比重，增加了財務風險，也可能會損害債權人利益，因此選項D正確。

【答案】ABCD

（三）其他利益相關者的利益要求與協調

利益相關者有廣義與狹義之分，廣義的利益相關者是指所有與企業決策利益相關的人，包括資本市場利益相關者、產品市場利益相關者和企業內部利益相關者。狹義的利益相關者是指股東、債權人、經營者以及對企業現金流量有索償能力的人。如圖1-2所示。

圖1-2 廣義利益相關者

公司的利益相關者包括合同利益相關者（客戶、供應商、員工）和非合同利益相關者（一般消費者、社區居民）。股東與合同利益者既有共同利益，又有利益沖突。因此，雙方只有通過法律來保障合同雙方的合法權益，但有時僅法律約束還是不夠的，還需要道德規范的約束，以緩和矛盾。

名師點撥

（1） 主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。

（2） 股東和合同利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突。

【例題5·單選題】下列關于企業履行社會責任的說法中，正確的是（ ）。

A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求

B.提供勞動合同規定的職工福利是企業應盡的社會責任

C.企業只要依法經營就是履行了社會責任

D.履行社會責任有利于企業的長期生存與發展

【解析】社會責任是指企業對于超出法律和公司治理規定的對利益相關者最低限度之外的，屬于道德范疇的責任，選項A不正確；勞動合同規定的職工福利是企業的法律責任，勞動合同之外規定的職工福利才是社會責任，選項B不正確；社會責任是道德范疇的事情，它超出了現存法律的要求，企業有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項C不正確。

【答案】D