八、盈利本質(zhì)：決定股票最終命運的是什么

這一節(jié)的內(nèi)容十分重要，我認為投資最重要與最根本的有如下兩句話。

1．就投資而言，精神態(tài)度遠大于投資技巧。

對于投資來說，扣除掉通貨膨脹因素，只要投資者沒有買入46元的中石油、99元的全通教育、44元的樂視網(wǎng)，且持有的股票不會退市、并非在高得離譜的巔峰買入，長期看是很難虧損的。每逢牛市，都會解套并且獲利，但盈利有限，把握不住，再套個三年五載是家常便飯。在A股市場虧損很難，區(qū)別在于，持有優(yōu)秀的上市公司股票會有豐厚的回報，持有平庸的上市公司股票則面對每一次的財報公布都會心驚膽戰(zhàn)。但投資者很難做到長期持有，更多的投資者草草割肉。

2．買股票就是買上市公司。如果你有足夠的錢，會不會買下這家公司？

什么是好公司？不違背法律法規(guī)能賺錢的公司就是好公司，業(yè)績是評判標準，其余的一切都是花樣。資本永遠是逐利的，市場中經(jīng)常談?wù)摌I(yè)績，可少有人知道業(yè)績究竟為什么那么重要，為何與股價掛鉤。上市公司的業(yè)績就等同于投資者的利潤，看似彼此不相關(guān)，實則不分彼此。

其次，股價的波動長期看與業(yè)績有驚人的關(guān)聯(lián)性。也就是說，優(yōu)秀的管理層帶領(lǐng)好行業(yè)中的好企業(yè)，通過所提供的產(chǎn)品或者服務(wù)來賺取利潤，而投資者的盈利在于上市公司的利潤，兩者的重點都在于利潤。

上市公司沒有業(yè)績，就沒有利潤，沒有利潤的上市公司等于沒有價值，利潤如何強調(diào)都不過分。很多投資者了解大牛股幾倍幾十倍甚至幾百倍的股價漲幅，只知道這是優(yōu)秀的上市公司，卻不清楚其中業(yè)績與股價的邏輯關(guān)系。他們依舊樂于投機，很少關(guān)心上市公司的基本面（利潤），最多關(guān)注上市公司短期的業(yè)績。不過通過本章，投資者們將會顛覆認知，樂于鉆研基本面而非技術(shù)面了。

2001年至2011年，茅臺凈利潤10年上漲27倍，股價10年上漲27倍；五糧液凈利潤10年上漲8倍，股價10年上漲8倍。

2003年至2013年，茅臺凈利潤上漲22倍，股價上漲26倍；五糧液凈利潤上漲12倍，股價上漲5倍。

2003年至2013年，格力電器凈利潤上漲33倍，股價上漲29倍；東阿阿膠凈利潤上漲12倍，股價上漲12倍；伊利股份凈利潤上漲13倍，股價上漲12倍。

是不是很神奇？實際上，類似的案例還有很多，股價的上漲最終離不開上市公司的利潤。

到這里我們恍然大悟，似乎一切都解釋得通了。背后的原因還是在于：估值！業(yè)績上漲，估值下降，股價自然還會有上漲的沖動，所以股價由業(yè)績支撐，才能真正為投資者帶來利潤。

誠如格雷厄姆曾言，股市短期是投票機，長期是稱重機。

費雪只買入具備高成長業(yè)績的上市公司。

巴菲特曾言，買股票就是買上市公司。

鄧普頓會計算該股未來的市盈率。

彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投資》這一著作中明確表示：最終決定股票命運的是收益！

例如，某上市公司每年凈利潤10億元，市值為100億元，則對應(yīng)10倍市盈率；凈利潤保持在15%增速，五年后凈利潤翻倍為20億元；在此期間沒有分紅，還是10倍市盈率的話，市值將從100億元增長為200億元；投資者并沒有享受到股價的短期波動帶來的收益，也會賺取翻倍的收益。

這翻倍的收益就來自公司的業(yè)績成長五年翻了一倍，市值也隨著凈利翻了一倍。

如果業(yè)績保持穩(wěn)定增長并且期間有分紅，收益則會更加可觀。如果在買入時10倍市盈率，賣出時20倍市盈率，投資者的收益就是估值變化所帶來的。

最為驚喜的是在低谷期買入后，業(yè)績翻倍，估值翻倍，那就是經(jīng)典的戴維斯雙擊。

實際上無論是哪一種情況，股票為投資者帶來收益只有通過這三種變化：

1．估值不變，上市公司業(yè)績增長所帶來的收益。

2．長期持有，享受上市公司每年的分紅回報。

3．低估值買入，高估值賣出，賺取的估值變化收益。

所以買股票，就以合理估值甚至低估值買入那些最賺錢的且有高分紅的龍頭上市公司，安全有保障，更有利潤。