第二部分
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率提升與供給側(cè)改革——2017年經(jīng)濟(jì)展望

張　平

2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了6.5%以上的中高速發(fā)展，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將邁入中高速發(fā)展階段。邁向中速端發(fā)展的關(guān)鍵就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須伴隨“兩個(gè)效率”提升。第一個(gè)效率提升就是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，只有勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，人民的收入水平才能穩(wěn)步提升，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度直接決定了工資水平的提升速度，沒(méi)有勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升就難以進(jìn)行人力資本的深化。因此勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)決定了一國(guó)福利水平提高與人力資本深化的能力。

第二個(gè)效率提升就是全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)及全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)不斷提高。全要素生產(chǎn)率是綜合反映企業(yè)技術(shù)進(jìn)步與配置效率的指標(biāo)，只有全要素增長(zhǎng)率超過(guò)要素投入帶來(lái)的增長(zhǎng)時(shí)，才能提高全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)率，而且全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)率視為對(duì)內(nèi)生增長(zhǎng)比重的測(cè)量。放大到一國(guó)看，全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)比重提高意味著一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步擺脫要素投入帶來(lái)的增長(zhǎng)，進(jìn)入內(nèi)生增長(zhǎng)的道路上，而全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)本身才能克服資本深化帶來(lái)的資本報(bào)酬遞減問(wèn)題。中國(guó)當(dāng)前兩個(gè)效率提升都難以達(dá)到預(yù)期，甚至出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)重。

中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快效率提升模式的重塑，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高端發(fā)展。

一、2016年經(jīng)驗(yàn)事實(shí)與2017年展望

（一）經(jīng)驗(yàn)事實(shí)回顧

2015年和2016年有幾個(gè)突出的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)：一是服務(wù)業(yè)成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的引擎。服務(wù)業(yè)比重提升較快，2016年前三個(gè)季度服務(wù)業(yè)占GDP的比例高達(dá)52.8%，而且增長(zhǎng)速度最高，對(duì)經(jīng)濟(jì)GDP拉動(dòng)強(qiáng)。從表1可以看出，2015年體現(xiàn)在金融業(yè)上，拉動(dòng)GDP近1.3個(gè)點(diǎn)，比正常年景（0.6的水平）多貢獻(xiàn)了0.6個(gè)百分點(diǎn)。2016年體現(xiàn)在房地產(chǎn)上，房地產(chǎn)增長(zhǎng)9%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.6個(gè)百分點(diǎn)，比正常年景（0.1）額外增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)是個(gè)長(zhǎng)鏈條的產(chǎn)業(yè)，對(duì)建筑、金融、鋼鐵、水泥等均有很大的拉動(dòng)作用，對(duì)于2016年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了積極作用。

二是投資意愿下降，M2與M1差大，資金加快外流。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策激勵(lì)下，投資意愿下降，活期存款（M1）上升過(guò)快，近幾個(gè)月來(lái)在23%以上，M2增長(zhǎng)不快，穩(wěn)定在11.4%左右，二者相差一倍。資金外流加速，外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降，匯率下跌接近6.9，成為當(dāng)前微觀宏觀不調(diào)的一個(gè)重要現(xiàn)象。

2016年第三季度，M1和M2相差巨大。一方面，M1增長(zhǎng)快，這一現(xiàn)象源于房地產(chǎn)企業(yè)旺銷(xiāo)、企業(yè)發(fā)債加快等多個(gè)原因。另一方面，M2增速慢于預(yù)期，原因是居民儲(chǔ)蓄下降和投資意愿不強(qiáng)；貸款中也主要是居民中長(zhǎng)期貸款，占90%，10月嚴(yán)厲的房地產(chǎn)管控政策出臺(tái)后，中期貸款中居民貸款仍占70%多，企業(yè)貸款乏力，對(duì)未來(lái)投資熱情下降。特別是民營(yíng)企業(yè)投資增長(zhǎng)，降到了近零的水平。

投資增長(zhǎng)下降是由于國(guó)內(nèi)投資收益率持續(xù)下降，根據(jù)上市公司的計(jì)算（張平，2016），2015年上市公司股本收益率（扣除非政策損益）低于融資成本，這是2002年后再次出現(xiàn)的現(xiàn)象，企業(yè)難以靠經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得利潤(rùn)，理性的企業(yè)有著明顯降低杠桿、減低投資的趨向。凈資本回報(bào)率低于融資成本導(dǎo)致企業(yè)更傾向于成為自由放款人，包括上市公司增加了大量銀行理財(cái)、房地產(chǎn)持有參與了更多的并購(gòu)基金，內(nèi)生增長(zhǎng)乏力。民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)主動(dòng)降低杠桿，而國(guó)有企業(yè)仍在加杠桿。

一國(guó)資本回報(bào)率低于融資成本，也會(huì)引起資金的跨國(guó)流動(dòng)尋找機(jī)會(huì)，如加上貶值預(yù)期就會(huì)進(jìn)一步刺激資金加快外流了。資金的跨國(guó)流動(dòng)歸根結(jié)底是資本收益的比拼，如果一國(guó)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高，資產(chǎn)收益率必然下降，如果覆蓋不了融資成本，則資金就會(huì)向資本回報(bào)率高、融資成本低的國(guó)家流動(dòng)。

三是PPI轉(zhuǎn)正，2016年9月PPI轉(zhuǎn)正結(jié)束了54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，10月PPI漲幅達(dá)到1.2%，預(yù)計(jì)2017年P(guān)PI會(huì)繼續(xù)為正。PPI為正是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和基建需求引致的，也是貨幣貶值對(duì)PPI的直接支撐。中國(guó)需求預(yù)期導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)，使全球商品價(jià)格上漲，進(jìn)而使我國(guó)進(jìn)口價(jià)格上漲，最終推動(dòng)PPI回升。人民幣貶值，令采購(gòu)價(jià)格上漲，也是PPI上漲的重要原因。

（二）2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望

2016年前三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持高度穩(wěn)定，季度增長(zhǎng)呈現(xiàn)出三個(gè)季度保持6.7%的水平。但從環(huán)比看波動(dòng)很大，2016年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，創(chuàng)近幾年的最低1.3%（見(jiàn)圖2），而第二季度環(huán)比大幅度反彈到1.9%，第三季度保持高位1.8%。第二季度環(huán)比大幅反彈和第三季度保持環(huán)比高位，都與房地產(chǎn)取消限購(gòu)，實(shí)行鼓勵(lì)性房貸，推動(dòng)了房地產(chǎn)投資大幅回升高度相關(guān)。預(yù)計(jì)2016年第四季度回到1.5%正常值，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第四季度仍保持6.6%的增長(zhǎng)，2016年增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。

根據(jù)現(xiàn)有的GDP環(huán)比統(tǒng)計(jì)規(guī)律看，環(huán)比增長(zhǎng)率逐年走低依然是一個(gè)趨勢(shì)（見(jiàn)圖3），假設(shè)2017年沒(méi)有類似于2015年的股票刺激帶動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)，2016年由于房地產(chǎn)刺激因素，環(huán)比保持相對(duì)平穩(wěn)，2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然保持在6.5%的水平，而且上半年增長(zhǎng)會(huì)大致穩(wěn)定在6.6%的水平。第四季度很可能跌破6.5%，全年平穩(wěn)。

從GDP增長(zhǎng)可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定仍可預(yù)期。但當(dāng)前存在著三個(gè)不確定沖擊：①國(guó)際經(jīng)濟(jì)依然低迷，特別是不確定事件較多，如英國(guó)脫歐、美國(guó)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)、意大利議會(huì)選舉和2017年的法國(guó)、德國(guó)大選等，都對(duì)世界經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性有著重大影響，但毋庸置疑的是全球化進(jìn)程越來(lái)越停滯，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于低迷狀態(tài)，對(duì)我國(guó)出口影響較大，凈出口貢獻(xiàn)保持正貢獻(xiàn)已經(jīng)很不容易；②匯率價(jià)格波動(dòng)沖擊，中國(guó)加入SDR后，不斷對(duì)匯率目標(biāo)及其市場(chǎng)決定機(jī)制進(jìn)行改革，但也引起了比較大的波動(dòng)，特別是單邊貶值預(yù)期不斷加強(qiáng)，大量外匯流出，導(dǎo)致央行貨幣政策的運(yùn)行空間受到擠壓；③國(guó)內(nèi)債務(wù)杠桿依然較快上升，當(dāng)前債務(wù)杠桿上升主要表現(xiàn)在居民和政府部門(mén)的杠桿上升過(guò)快，居民住房貸款2016年增長(zhǎng)接近30%，占GDP的比重從2015年的40%預(yù)計(jì)上升到50%的水平，地方政府發(fā)債加快，中央政府的廣義赤字上升，這三大不確定因素在2017年會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

我們對(duì)2017年預(yù)測(cè)，可以從表2中看到：①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍較平穩(wěn)，2017年增長(zhǎng)仍保持在6.5%的水平，通貨膨脹維持在2.1%的水平，PPI達(dá)到3%的水平；②服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)仍然領(lǐng)先于第二產(chǎn)業(yè)，其仍然是增長(zhǎng)的主要引擎；③消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)GDP的帶動(dòng)依然強(qiáng)勁，但消費(fèi)支出增長(zhǎng)預(yù)計(jì)與可支配收入增長(zhǎng)基本同步，而且會(huì)進(jìn)一步降低，近年來(lái)可支配收入增長(zhǎng)速度下降明顯，2016年可支配收入低于GDP增長(zhǎng)，消費(fèi)支出略高于可支配收入增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年的情形與此類似，但如果可支配收入持續(xù)下降，會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)進(jìn)一步減速，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)將進(jìn)一步弱化；④全球經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致出口增長(zhǎng)保持低位，而匯率仍然會(huì)在2016年非對(duì)稱貶值的基礎(chǔ)上繼續(xù)貶值，2016年人民幣兌換美元貶值接近5%，但對(duì)一攬子貨幣（CFETS）仍有4%的升值，因此仍有匯率非對(duì)稱貶值的空間，但也要警惕持續(xù)貶值預(yù)期形成帶來(lái)的負(fù)面影響。

二、邁向中高端發(fā)展需要持續(xù)的效率改進(jìn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論邏輯和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，一國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向中高端發(fā)展需要持續(xù)的效率改進(jìn)，即勞動(dòng)效率改進(jìn)和全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)比重的提升。在工業(yè)化時(shí)期，高速增長(zhǎng)基本上同步伴隨著效率改善，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化后，這兩個(gè)伴隨出現(xiàn)了非同步，甚至增長(zhǎng)與效率改善無(wú)關(guān)的現(xiàn)象。

從索洛的增長(zhǎng)范式看，只有TFP增長(zhǎng)才能拓展增長(zhǎng)的可能性邊界，而勞動(dòng)和資本投入要素是規(guī)模收益遞減的，最終達(dá)到均衡，沒(méi)有TFP的持續(xù)增長(zhǎng)和貢獻(xiàn)，經(jīng)濟(jì)要想保持穩(wěn)態(tài)，勞動(dòng)和資本的深化都會(huì)遇到困難。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外有關(guān)中高速增長(zhǎng)的研究包括以下三大領(lǐng)域：

（1）增長(zhǎng)轉(zhuǎn)折與“均值回歸”理論，最有代表性的研究是艾肯格林等（Eichengreen等，2011）對(duì)增長(zhǎng)加速（growth acceleration）和增長(zhǎng)減緩（growth slow-down）的階段界定等做了一套統(tǒng)計(jì)分析，即在原有增速超過(guò)3.5%的條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)七年前后平均增速相差2個(gè)點(diǎn)，被稱為減速階段，認(rèn)為其趕超結(jié)束。(1)另一類研究是從趕超國(guó)與前沿國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率差距與收斂時(shí)間計(jì)算收斂的情況，即從趕超國(guó)與前沿國(guó)家勞動(dòng)效率的差距收斂速度，看后發(fā)國(guó)家向均衡路徑的收斂時(shí)間。普里切特、薩默斯專門(mén)研究了“亞洲欣快癥和回歸均值”，以中印大國(guó)作為“機(jī)械”，即忽略大國(guó)特性，按一般國(guó)際統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行比較，得出了純粹收斂時(shí)間。(2)按大國(guó)間“互動(dòng)”準(zhǔn)則進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，得出了世界大國(guó)互動(dòng)下的收斂時(shí)間，為研究提供了更深入的分析方法。這些研究也包括了世界銀行的中等收入陷阱研究，基本上是基于實(shí)證分析體系的。

（2）基于生產(chǎn)函數(shù)展開(kāi)的研究，第一個(gè)討論的焦點(diǎn)是技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)，這來(lái)自于20世紀(jì)90年代的東亞高速增長(zhǎng)的質(zhì)疑，就是TFP在高增長(zhǎng)中貢獻(xiàn)不足。國(guó)際上討論了很多，認(rèn)為減速的原因85%歸結(jié)為技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)下降（艾肯伯格，2013）。中國(guó)也經(jīng)常討論“干中學(xué)”技術(shù)創(chuàng)新和自主創(chuàng)新問(wèn)題。第二個(gè)是中國(guó)人均資本存量很低，應(yīng)該實(shí)施大規(guī)模的投資，但資本收益率過(guò)低，資本深化難以進(jìn)行。第三個(gè)討論的焦點(diǎn)是中國(guó)人力資本存量低，應(yīng)該大規(guī)模實(shí)施教育投入計(jì)劃，可大學(xué)畢業(yè)就業(yè)難、收入低，配置扭曲，人力資本深化也很難。這三個(gè)問(wèn)題對(duì)應(yīng)了柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的三項(xiàng)，即技術(shù)進(jìn)步（TFP）、投入的資本（K）和勞動(dòng)力（L）。盡管有學(xué)者不斷問(wèn)相同的問(wèn)題，但現(xiàn)實(shí)情況是，2008年以來(lái)資本投入增長(zhǎng)速度下降，勞動(dòng)力增長(zhǎng)速度下降，技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)下降。

（3）要素配置對(duì)增長(zhǎng)影響的“缺口”（wedge）模型（Anton Cheremukhin et al, 2015），一組理論模型和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)計(jì)算了“缺口”，分解了新中國(guó)成立到改革開(kāi)放前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，并且還進(jìn)行了事實(shí)分析，文章假定改革開(kāi)放以后如果中國(guó)還保持改革以前（1978年）的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)缺口，將在這一假定條件下得到的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與真實(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)比，得出結(jié)論改革開(kāi)放使中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率提高了4.2%（蔡昉，2013；陸旸、蔡昉，2016），也做了人口紅利和改革紅利缺口模型。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速后，當(dāng)前仍然處于中高速增長(zhǎng)階段，但高速增長(zhǎng)與效率背離問(wèn)題是當(dāng)前最為突出的問(wèn)題，需要從理論和實(shí)證角度加以討論。

（一）TFP增長(zhǎng)與資本深化

用簡(jiǎn)單的柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行中國(guó)TFP計(jì)算得出：①1985—2007年中國(guó)高峰增長(zhǎng)期間，TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)29%（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前沿課題組，2014），1993年到2007年TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)了35%（陸明濤等，2015），但到了2008—2015年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的同時(shí)，各種計(jì)算表明TFP貢獻(xiàn)降低到21%以下，用前沿生產(chǎn)函數(shù)法計(jì)算甚至出現(xiàn)了負(fù)貢獻(xiàn)，同期主要是靠大規(guī)模刺激資本積累的方式來(lái)進(jìn)行。

1985—2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)10%，資本增長(zhǎng)速度達(dá)11.13%，而2008—2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.5%，而且逐年下降，資本增長(zhǎng)速度卻高達(dá)11.7%，同期勞動(dòng)力供給增長(zhǎng)從1985—2007年的1.5%減緩到2008年后的0.36，同期資本回報(bào)率也大幅度下降。資本深化無(wú)法持續(xù)。

資本深化一直是一個(gè)最為重要的理論命題，發(fā)達(dá)國(guó)家的人均資本存量數(shù)倍于后發(fā)國(guó)家，資本深化就是指人均資本存量不斷上升，但是資本存量提高必然導(dǎo)致資本回報(bào)率下降，大量資本不愿意投資，出現(xiàn)資本外流尋找新的投資收益區(qū)域的現(xiàn)象，而國(guó)內(nèi)如果不計(jì)成本地靠國(guó)家動(dòng)員增加資本投入，會(huì)導(dǎo)致資本回報(bào)率進(jìn)一步下降，對(duì)民間資本有更大的擠出效應(yīng)，而政府的負(fù)值持續(xù)提高，可持續(xù)性將面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

從生產(chǎn)函數(shù)可以推出，在滿足哈羅德中性條件下，生產(chǎn)函數(shù)為：

Y＝Kα（AL）1-α，其中Y為產(chǎn)出，A為技術(shù)進(jìn)步，α為資本產(chǎn)出彈性。推導(dǎo)出資本邊際產(chǎn)出彈性公式如下：

即資本邊際報(bào)酬的變化＝技術(shù)進(jìn)步變化＋勞動(dòng)力變化-資本積累變化（同時(shí)受到勞動(dòng)產(chǎn)出彈性的影響）。由此可見(jiàn)，沒(méi)有技術(shù)進(jìn)步，資本積累回報(bào)率隨著資本積累的規(guī)模增大則降低。發(fā)達(dá)國(guó)家一方面靠技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本深化，另一方面通過(guò)資本輸出獲得高資本回報(bào)進(jìn)行積累。

中國(guó)近年來(lái)資本回報(bào)率不斷下降，民間投資下降，主要靠政府投資在基建和居民在房地產(chǎn)上投資支撐，房地產(chǎn)租金回報(bào)率一直低于融資成本，主要靠房?jī)r(jià)上漲預(yù)期來(lái)彌補(bǔ)；而政府基建投資主要是按外部性投資的，商業(yè)價(jià)值越來(lái)越低，長(zhǎng)期回報(bào)堪憂，而大量的投資維持資產(chǎn)價(jià)格高位，資本回報(bào)率下降，資金外流成為理性選擇，這很不利于中國(guó)維持高資本積累。可以看出，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)，短期宏觀的激勵(lì)維持將受到挑戰(zhàn)。

（二）勞動(dòng)生產(chǎn)率與結(jié)構(gòu)變動(dòng)

一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康更為簡(jiǎn)單清晰的事實(shí)就是勞動(dòng)生產(chǎn)率必須持續(xù)提高，增長(zhǎng)伴隨勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高保證居民收入增長(zhǎng)，從而提升一國(guó)福利水平。對(duì)于后發(fā)國(guó)家，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革高度相關(guān)。工業(yè)化時(shí)期，工業(yè)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率數(shù)十倍于農(nóng)業(yè)，因此農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移到工業(yè)部門(mén)后，勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅度提高。因此工業(yè)部門(mén)比重不斷提高，則全國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率就會(huì)不斷提高，人們的可支配收入不斷提高，如果工業(yè)效率提升與教育回報(bào)率同步，人力資本也會(huì)同步深化。但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化后，這一伴隨就不是必然的了，因?yàn)槿绻?wù)業(yè)的效率持續(xù)低于第二產(chǎn)業(yè)，則第三產(chǎn)業(yè)比重提高就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的效率下降；如果在第二產(chǎn)業(yè)中過(guò)分發(fā)展建筑業(yè)，而建筑業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率較低，則建筑業(yè)比重上升越快則第二產(chǎn)業(yè)效率越低。因此經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化并不必然伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。

我們計(jì)算中國(guó)的第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率就可以看出：①服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)從1994年就超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)，2015年占全部就業(yè)人數(shù)的42.4%；②服務(wù)業(yè)增加值在2012年超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，2015年超過(guò)50%，中國(guó)服務(wù)化的速度大幅度提高；③服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率也是逐步提高，第三產(chǎn)業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的比重從1995年不到70%提升到了2015年的85%的水平，近年來(lái)服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率上升較快，但值得注意的是依然難以趕上第二產(chǎn)業(yè)，特別是與制造業(yè)的效率相比差距仍在擴(kuò)大，2014年服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率只有工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率效率的69%，因此制造業(yè)比重不斷下降，服務(wù)業(yè)比重不斷上升也直接會(huì)導(dǎo)致整體勞動(dòng)生產(chǎn)率下降；④服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率上升較快，2012年前服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率年增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，但之后也就降低到了個(gè)位數(shù)了，比工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)仍然慢很多。

我們?cè)偻ㄟ^(guò)第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率內(nèi)部比重變化進(jìn)行分析，可以看出：①中國(guó)第二產(chǎn)業(yè)中工業(yè)部門(mén)不斷下降，建筑業(yè)部門(mén)不斷上升，2015年建筑業(yè)占比已經(jīng)從21世紀(jì)前的10%左右提升到16%，而且2016年就業(yè)人口和工業(yè)就業(yè)人數(shù)基本持平，成為中國(guó)最大的就業(yè)蓄水池；②建筑業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率非常低；③建筑業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)幾乎是停滯的，而工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)迅速，2015年工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率比2003年提升了3.6倍，制造業(yè)一直是中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的引擎。

我們分析2015年和2016年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2015年服務(wù)業(yè)快速發(fā)展和服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率上升來(lái)自金融業(yè)占比提升的貢獻(xiàn)。按中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段來(lái)看，金融業(yè)占比已經(jīng)非常高了，高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，因此再靠提升金融業(yè)占比來(lái)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率比較難了。而近年來(lái)的第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度低則是由于房地產(chǎn)和基建托底的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策激勵(lì)所致，建筑業(yè)的比重不斷提高對(duì)于穩(wěn)定就業(yè)人口增加非常有效，但會(huì)降低勞動(dòng)生產(chǎn)率，而且建筑業(yè)是勞動(dòng)密集行業(yè)，拉低了社會(huì)就業(yè)人口的人力資本需求，不利于人力資本深化。

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化的進(jìn)一步拓展，制造業(yè)比重進(jìn)一步下降，而服務(wù)業(yè)效率提升速度降低，如2016年服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)最主要的貢獻(xiàn)者是房地產(chǎn)，服務(wù)業(yè)勞動(dòng)效率提高速度會(huì)進(jìn)一步放慢，中國(guó)整體勞動(dòng)生產(chǎn)率都要下降。2016年前9個(gè)月的可支配收入增長(zhǎng)過(guò)慢，已經(jīng)低于GDP增長(zhǎng)，實(shí)際上已經(jīng)是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高乏力的反應(yīng)了。因此提升服務(wù)業(yè)勞動(dòng)效率和進(jìn)一步提升工業(yè)效率才能有效遏制勞動(dòng)生產(chǎn)率的降低，提升我國(guó)的整體福利水平，促進(jìn)人力資本的深化。

三、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化中的不確定和效率模式重塑

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、制度機(jī)制匹配與效率路徑重塑是中國(guó)跨越發(fā)展的根本所在。因?yàn)楣I(yè)化趕超的效率路徑、發(fā)展機(jī)制和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型到了中等收入階段似乎處于一個(gè)非常不確定的狀態(tài)，如果沒(méi)有好的制度機(jī)制推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，未能明確新的效率路徑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的跨越是很難完成的，或經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的探索才能實(shí)現(xiàn)。

工業(yè)化時(shí)期，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的“結(jié)構(gòu)主義”進(jìn)行了很多政策的總結(jié)，各國(guó)也進(jìn)行了很多實(shí)踐，歸納起來(lái)最重要的就是政府的干預(yù)。在后發(fā)國(guó)家市場(chǎng)體系尚未建立的，政府可以作為市場(chǎng)參與的超級(jí)主體以彌補(bǔ)市場(chǎng)的不完善性，提出了：①工業(yè)化“補(bǔ)貼”，利用產(chǎn)業(yè)政策，選擇性金融政策、稅收優(yōu)惠政策等鼓勵(lì)制造業(yè)發(fā)展；②資本積累激勵(lì)，國(guó)內(nèi)通過(guò)利率管制等各類方法籌集資金，壓低國(guó)內(nèi)勞動(dòng)報(bào)酬，提升資本報(bào)酬，從而進(jìn)行招商引資，并展開(kāi)區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)到國(guó)內(nèi)國(guó)外籌集資金用于制造業(yè)的快速發(fā)展；③開(kāi)放政策，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，匯率政策上通過(guò)貶值提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等；④通過(guò)引進(jìn)設(shè)備完成技術(shù)進(jìn)步的“干中學(xué)”，推動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；⑤將GDP作為廣泛的激勵(lì)相容性指標(biāo)，推動(dòng)地方GDP的競(jìng)爭(zhēng)。工業(yè)化的快速推進(jìn)離不開(kāi)政府的積極干預(yù)，工業(yè)化具有典型的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”特征，經(jīng)濟(jì)效率同步提升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有加速增長(zhǎng)和提升效率的雙重作用，并足以彌補(bǔ)干預(yù)帶來(lái)的成本。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)入服務(wù)化后隱含了很多不確定性因素，特別是增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)與效率出現(xiàn)了重大的不一致性，而國(guó)際經(jīng)驗(yàn)更表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化后國(guó)家增長(zhǎng)路徑會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的分化，需要認(rèn)真理解才能清晰得出效率路徑轉(zhuǎn)換的不確定性和轉(zhuǎn)換的可行路徑。從結(jié)構(gòu)與效率的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)歸納來(lái)看：

（1）結(jié)構(gòu)與效率路徑不同步。我們前面已經(jīng)計(jì)算了，當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化后，服務(wù)業(yè)比重上升很快，但其效率低于工業(yè)部門(mén)，因此服務(wù)業(yè)比重增加則一定會(huì)出現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)生產(chǎn)率下降的特征。這一過(guò)程不同于工業(yè)化，服務(wù)化推動(dòng)的增長(zhǎng)不是一個(gè)“規(guī)模收益與效率遞增”的同步過(guò)程，服務(wù)業(yè)的發(fā)展規(guī)模效率低于工業(yè)化，因此各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化后，隨著服務(wù)業(yè)比重的提高，增長(zhǎng)普遍減速，但增長(zhǎng)的效率和質(zhì)量卻出現(xiàn)了分化，發(fā)達(dá)國(guó)家靠服務(wù)提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率、穩(wěn)定性，而后發(fā)國(guó)家效率改進(jìn)下降，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更為扭曲，易受外部沖擊。一個(gè)典型的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)是：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化后效率路徑非連續(xù)，出現(xiàn)了分化。

（2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化的“成本病”。服務(wù)化普遍導(dǎo)致所謂的“鮑莫爾病”，或稱為“成本病”，即由于服務(wù)業(yè)效率低，但服務(wù)需求旺，相對(duì)價(jià)格上漲，導(dǎo)致服務(wù)價(jià)格相對(duì)于制造業(yè)價(jià)格上升，即低效率改進(jìn)導(dǎo)致價(jià)格上漲，形成了服務(wù)成本上升。從廣義上看成本病更表現(xiàn)為“城市化成本病”，即城市化高成本推進(jìn)，但城市化過(guò)程中沒(méi)有提升聚集和創(chuàng)新效率，導(dǎo)致整體社會(huì)普遍成本提高。城市成本問(wèn)題不僅危險(xiǎn)制造業(yè)，也同樣危險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的升級(jí)。

（3）產(chǎn)業(yè)升級(jí)不確定。城市化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，從國(guó)際比較看，城市化率突破50%后，服務(wù)業(yè)比重快速上升，制造業(yè)比重下降，都面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)在要求，即依靠低成本生存發(fā)展的產(chǎn)業(yè)要被城市化后帶來(lái)的高成本所沖擊淘汰，但也包含了城市聚集和創(chuàng)新外溢帶來(lái)的效率提升的機(jī)遇，成本與效率賽跑。中國(guó)城市化成本增長(zhǎng)過(guò)快，效率改進(jìn)下降，這是中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)的事實(shí)（課題組，2009），高成本的住房、公共服務(wù)等導(dǎo)致中國(guó)城市化過(guò)程中出現(xiàn)快速“去工業(yè)化”的趨勢(shì)，使得服務(wù)業(yè)從生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)進(jìn)行效率提升的臺(tái)階逐步失去，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)失去了戰(zhàn)略支點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)變得不確定。

（4）“干中學(xué)”轉(zhuǎn)向“自主創(chuàng)新”的技術(shù)進(jìn)步路徑不確定。“干中學(xué)”的技術(shù)進(jìn)步往往是同質(zhì)性的技術(shù)進(jìn)步，首先它受到本地與國(guó)際技術(shù)水平差距的限制，越接近前沿國(guó)家的技術(shù)水平，其效率越低；其次它受到需求規(guī)模的限制，由于技術(shù)同質(zhì)性特征，很容易導(dǎo)致“規(guī)模收益遞減”。進(jìn)入中等收入階段，與先進(jìn)技術(shù)差距縮小，再加上需求多樣性，干中學(xué)技術(shù)進(jìn)步效率迅速下降，但這并不直接導(dǎo)致自主創(chuàng)新比重的提高。自主創(chuàng)新核心就是自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)能得到“壟斷租金”的激勵(lì)，更要獲得資本市場(chǎng)的激勵(lì)才能完成自主創(chuàng)新活動(dòng)。自主創(chuàng)新是異質(zhì)性的，其創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)不斷提高，需要更多的人力資本投入和分布式創(chuàng)新活動(dòng)，需要市場(chǎng)化的“高定價(jià)”激勵(lì)才能完成。但由于自主創(chuàng)新不確定，公司和政府都愿意通過(guò)引進(jìn)的方式走“干中學(xué)”的技術(shù)演進(jìn)道路，消除不確定性，這無(wú)可厚非。但是如果僅僅限于“干中學(xué)”技術(shù)進(jìn)步的增長(zhǎng)，其持續(xù)性受到了限制，而且“干中學(xué)”路徑將導(dǎo)致“過(guò)度投資”引進(jìn)技術(shù)和鎖定技術(shù)演進(jìn)路線，壓制本土創(chuàng)新性。自主創(chuàng)新和“干中學(xué)”不是一個(gè)技術(shù)路徑的簡(jiǎn)單好壞的爭(zhēng)論和自動(dòng)轉(zhuǎn)換，其機(jī)制建設(shè)是根本，衡量的最重要因素仍是TFP，如果TFP貢獻(xiàn)持續(xù)下降，則認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步演進(jìn)出現(xiàn)了挑戰(zhàn)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較看，從低收入階段躍進(jìn)到中等收入階段的大多數(shù)國(guó)家開(kāi)始TFP上升得很快，貢獻(xiàn)率也明顯提高，但進(jìn)入中等收入階段后TFP明顯下降，說(shuō)明這一階段的技術(shù)路徑已經(jīng)不是連續(xù)性的了，需要路徑的轉(zhuǎn)換。

（5）消費(fèi)升級(jí)的不確定性。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化過(guò)程中，要素服務(wù)化質(zhì)量提高是關(guān)鍵，即以人的要素提升為核心，消費(fèi)中不斷提高廣義人力資本的消費(fèi)比重，提升人力質(zhì)量，完成人力資本與結(jié)構(gòu)升級(jí)的互動(dòng)，形成所謂消費(fèi)的動(dòng)態(tài)效率補(bǔ)償，但這一過(guò)程也是不確定的。如果采取過(guò)多的服務(wù)業(yè)管制，消費(fèi)服務(wù)不能提高人們的廣義人力資本，消費(fèi)效率不提升，則轉(zhuǎn)型困難。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化意味著更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)協(xié)同、分布創(chuàng)新、高質(zhì)量人力資本良性激勵(lì)與循環(huán)等的出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中“非競(jìng)爭(zhēng)性”的新要素需要不斷被挖掘出來(lái)，包括制度規(guī)則、創(chuàng)意、國(guó)民知識(shí)參與分享水平、教育、信息網(wǎng)絡(luò)等，這些新增長(zhǎng)要素質(zhì)量的不斷提升決定了這一階段服務(wù)化能否帶動(dòng)升級(jí)的根本。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)服務(wù)化使中國(guó)進(jìn)入中等收入階段直接面臨著宏觀穩(wěn)定的挑戰(zhàn)，一是減速，二是減少外部的沖擊。從宏觀上看，經(jīng)濟(jì)減速特征明顯，中國(guó)從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入中高速增長(zhǎng)階段，這一趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)；中國(guó)發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體后，開(kāi)放必然加快，特別是資本項(xiàng)目開(kāi)放也是不可避免的，而后發(fā)國(guó)家在資本項(xiàng)目開(kāi)放過(guò)程中易受到外部沖擊，這也是中國(guó)的穩(wěn)定的一個(gè)關(guān)鍵。中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整必須在宏觀穩(wěn)定和持續(xù)微觀機(jī)制改革雙重推動(dòng)下才能夠完成。中央提出的宏觀穩(wěn)定和供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革推進(jìn)無(wú)疑是中國(guó)現(xiàn)階段的根本性任務(wù)。

四、推進(jìn)供給側(cè)改革，提升經(jīng)濟(jì)效率

宏觀穩(wěn)定與供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革是中國(guó)邁向中高端發(fā)展不可或缺的兩大戰(zhàn)略指標(biāo)和任務(wù)，但其最終目標(biāo)都是要持續(xù)提升中國(guó)的經(jīng)濟(jì)效率。宏觀穩(wěn)定政策近年來(lái)熨平了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)，保持了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在6.5%以上的增長(zhǎng)。宏觀穩(wěn)定政策2015年靠金融，2016年主要靠刺激房地產(chǎn)和基建發(fā)展，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率的提升作用有限。宏觀穩(wěn)定政策增加了社會(huì)總杠桿水平：一是導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格上漲和建筑業(yè)發(fā)展過(guò)快，引致資金回報(bào)水平持續(xù)走低；二是導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率低的建筑部門(mén)發(fā)展很快，在一定程度上降低了經(jīng)濟(jì)效率。在中國(guó)當(dāng)前的杠桿率高、匯率波動(dòng)大、經(jīng)濟(jì)效率低的三大挑戰(zhàn)下，宏觀政策要更為注重守住底線，而不是繼續(xù)加大杠桿，以降低效率的方式進(jìn)行干預(yù)。在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，放松管制，給創(chuàng)新更多的空間，激活微觀主體才能完成配置資源的體制轉(zhuǎn)型，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向中高端發(fā)展。

當(dāng)前的宏觀管理應(yīng)該集中在以下幾大風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的控制上守住底線：①穩(wěn)定杠桿，進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)性調(diào)整，讓債務(wù)問(wèn)題平緩化，基本上是要依靠政府來(lái)承擔(dān)最終債務(wù)滾動(dòng)的主體。一是安排地方政府債務(wù)重組與穩(wěn)定化，并增加約束；二是金融政策提供流動(dòng)性安排防止債務(wù)危機(jī)，并在國(guó)家層面上進(jìn)行更大的財(cái)政金融聯(lián)動(dòng)方式的改革，以保證債務(wù)增長(zhǎng)速度下降，并配合僵尸企業(yè)清理工作，積極推動(dòng)企業(yè)降杠桿。②2017年，人民幣加入SDR一年后，市場(chǎng)化進(jìn)程更為加快，但美國(guó)加息和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的夾擊，對(duì)人民幣匯率極其不利，我們非對(duì)稱貶值（即對(duì)美元貶值，對(duì)一攬子貨幣升值）的雙目標(biāo)策略在2017年的余地不大了，特別是對(duì)美元貶值預(yù)期，現(xiàn)在就在7.3%的水平上，如果不能控制在7.3%的基礎(chǔ)上，人民幣貶值過(guò)大，國(guó)內(nèi)的任何資產(chǎn)回報(bào)率都難以抵抗貶值的損失了，資本外流會(huì)進(jìn)一步加大，匯率沖擊會(huì)引起連鎖性反應(yīng)，如輸入型通貨膨脹等問(wèn)題。③財(cái)稅改革的方向一定是結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)提高消費(fèi)稅、個(gè)人綜合申報(bào)所得稅等，將個(gè)人納稅與城市福利權(quán)利相匹配，并積極降低增值稅稅率，有效地降低企業(yè)的稅賦成本，提高企業(yè)的存活水平，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新。

在供給側(cè)改革上：

（1）進(jìn)行事業(yè)單位改革，推進(jìn)事業(yè)單位的社保制度改革，逐步取消事業(yè)編制，特別是對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的科教文衛(wèi)體等的事業(yè)單位改革是“十三五”改革的重點(diǎn)。事業(yè)單位改革事關(guān)中國(guó)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，人們對(duì)提高人力素質(zhì)的教育、健康的依賴、精神消費(fèi)的文化都是急迫需要解決的，而這些方面的滿足都依賴于科教文衛(wèi)體的服務(wù)業(yè)體制改革，這是未來(lái)中國(guó)最需要發(fā)展的行業(yè)。當(dāng)然中國(guó)這些公共服務(wù)業(yè)改革也不是能夠一蹴而就的。中國(guó)傳統(tǒng)公共服務(wù)品是由國(guó)家統(tǒng)包起來(lái)供給的，這里涉及公平問(wèn)題的普遍化服務(wù)問(wèn)題，涉及民生事務(wù)的監(jiān)管體制建立問(wèn)題，公共服務(wù)品定價(jià)問(wèn)題，這些都是改革的新挑戰(zhàn)。

公共部門(mén)改革涉及四大方面：一是事業(yè)單位社保改革；二是公平原則，提供普遍化服務(wù)作為基礎(chǔ)投入，仍需加大投入；三是放松管制，包括準(zhǔn)入、價(jià)格和相應(yīng)的服務(wù)監(jiān)管；四是建立新的定價(jià)機(jī)制和監(jiān)管體制，作為公共服務(wù)部門(mén)其定價(jià)機(jī)制和監(jiān)管體制是改革的另一個(gè)重要方面。但總體來(lái)講必須通過(guò)改革為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)打開(kāi)創(chuàng)新的空間，滿足大眾差異化的需求，讓企業(yè)能積極運(yùn)用市場(chǎng)方式增加有效供給，提升中國(guó)公共服務(wù)部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（2）國(guó)企改革當(dāng)前是在按照做強(qiáng)的方向努力，但其破得少，合并得多，特別是國(guó)企的公司治理與清理低效率企業(yè)方面都在退步。上市公司都存在著直接合并性傾向，如寶鋼武鋼合并、中航地產(chǎn)劃歸保利地產(chǎn)，其模式仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的思維，企業(yè)主體的獨(dú)立性、創(chuàng)新性都會(huì)被進(jìn)一步遏制。國(guó)企效率低，卻占用著太多的金融資源，而近來(lái)債務(wù)違約多為國(guó)企，近來(lái)的債轉(zhuǎn)股熱潮也是為國(guó)企解困，這種微觀的軟預(yù)算約束導(dǎo)致了企業(yè)的盲目擴(kuò)張和不負(fù)責(zé)任的逆向選擇。

（3）城市化模式的改革。新一輪的房地產(chǎn)熱潮直接涉及地方政府的土地資金和城市化發(fā)展的模式討論。如果政府始終是保持著龐大支出的超級(jí)政府，管生產(chǎn)，管服務(wù)，而不能向以公共服務(wù)為目標(biāo)的小政府轉(zhuǎn)變，那么城市化模式是無(wú)法改變的，而且土地政策也難以轉(zhuǎn)型。關(guān)鍵在于城市化率中國(guó)到2019年前后達(dá)到60%，2025年達(dá)到65%，城市化的建設(shè)周期結(jié)束后，城市進(jìn)入折舊和維持運(yùn)營(yíng)的周期中來(lái)，不積極改變這種城市化模式則會(huì)負(fù)擔(dān)巨大。因此城市化改革主要從地方政府體制進(jìn)行改革，包括政府轉(zhuǎn)型、區(qū)劃的分割和資源等級(jí)制都是當(dāng)前城市化模式困境的來(lái)源，打破分割與資源等級(jí)配置模式才能有效推動(dòng)城市化模式轉(zhuǎn)型，從物的聚集生產(chǎn)中心地的城市轉(zhuǎn)向以人力資本聚集，進(jìn)行服務(wù)和創(chuàng)新的城市。

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（中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所）

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