巴菲特與現代證券投資理論

盡管巴菲特將主要精力集中在伯克希爾-哈撒韋公司的生意上，但他同時也密切關注著股票市場。當大多數投資人士將1973~1974年視為衰落損失的階段時，巴菲特作為格雷厄姆的學生看到的卻是機遇，并且他知道什么時機行動。

巴菲特在斯坦福法學院（Stanford Law School）舉行講座時曾描述過他投資《華盛頓郵報》（The Washington Post）的原因。正如在《杰出投資家文摘》中的專題報道一樣，巴菲特后來回憶說：“1974年我們以8000萬美元的估價購買了華盛頓郵報公司。在當時，如果你問100位分析家中的任何一位，該公司值多少錢，他們都會無可爭議地說值4億美元。然而，按照β值和現代證券投資理論，我們沒有按照我們的估值，即8000萬美元買下公司，而是僅以4000萬美元就買下了，這是一件很冒險的事。盡管公司實際值4億美元，但是它可能會有較多的波動，他們正是在這點上輸給了我。”

對華盛頓郵報的購買是一個清楚的信號，它預示著巴菲特已經踏上了一條與多數人士所走的完全不同的路。他對現代金融投資理論的三項主要要素也持有自己清醒的看法。這三項要素為：風險、多元化以及有效市場。