第一節　橫比、縱比、交叉比——財務分析的目的與方法

企業的財務報表主要有資產負債表、利潤表和現金流量表三種，它們是以貨幣形式，總括地反映企業在一定時期或時點的經營成果及財務狀況的報告文件，是企業所有經濟活動的綜合反映。單獨分析個別財務指標均不能全面系統地對企業的財務狀況和經營成果做出評價，而綜合分析就可以全面地披露企業的經營理財狀況，對企業以及效益做出正確合理的判斷，為企業資金的籌集、投放、運用、分配等一系列財務活動的決策提供有力的支持。

一、財務報表分析的內容

上一章對企業的三張重要報表做了一定的介紹，讓企業管理者能夠讀懂它們，但這還是不夠的。能夠掌握以下要點從而看清隱藏在財務報表背后的企業玄機，才是真正讀懂了財務報表。

（一）整體瀏覽報表，了解企業是否有重大的財務問題

企業管理者拿到企業的財務報表，首先要做的不是一些復雜的比率計算或統計分析，而是要通讀三張報表，從宏觀的角度把握企業目前的財務狀況，詳見表2-1。尤其要注意的是看是否有異常的項目或異常的金額，或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。

表2-1　三張表的瀏覽要點

（二）看現金流量水平與利潤水平是否相一致

有些企業在利潤表上反映了很高的經營利潤水平，而在其經營活動產生的現金流量方面卻表現貧乏，這就要考慮利潤為什么沒有轉化為現金，利潤的質量是否有問題。因為現金可以說是企業的“流動血液”，如果銷售不能及時收回現金的話，那么銷售是沒有意義的，所以管理者要保持頭腦高度清醒，將現金流量與利潤水平結合起來分析。

（三）研究長期的歷史趨勢，以辨別有無問題

企業的三張報表幾乎涵蓋了所有的財務信息，這些財務信息能夠反映企業的財務狀況，但管理者不能只看表面現象，而要追根究底，挖掘出隱藏在財務報表里面的信息。比如，某一年的大環境特別好或者特別糟糕，就會對企業的經營產生影響，也會反映在企業的財務報表之中。企業的管理者如果只看這一年的報表，就會產生錯誤的判斷，所以對于企業的管理者而言，不能只看一年的報表，而是至少要將企業3年的報表放在一起分析，如圖2-1所示。研究長期的歷史趨勢，分析企業的長期發展能力，是企業管理者最應重視的。

（四）要將企業與同行業企業進行比較

將企業的業績與同行業指標的標準進行比較，也許會給我們帶來更廣闊的企業畫面：一家企業與自身比較也許進步已經相當快了，比如銷售增長了20%，但是放在整個行業的水平上來看，可能就會得出不同的結論。如果行業平均的銷售增長水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢的企業最終將敗給競爭對手。

二、財務報表分析的步驟

財務報表分析的一般步驟如圖2-2所示。

（1）明確分析目的。在進行財務報表分析時，首先要明確分析目的。如企業管理者想要通過報表分析，有效地調整對企業經營活動的預算與控制，這就要根據分析目的，把報表整體的各個部分分割開來，予以適當安排，使之符合需要。

（2）設計分析程序，選擇分析方法。指設計、選用何種分析方法。分析方法服從于分析目的，應當根據不同的分析目的，采用不同的分析方法。

（3）收集有關信息。由于財務報表只反映經濟活動在某一時期的結果，并不反映經濟活動的發生、發展變化過程，所以財務報表只能部分地反映造成當前結果的原因，但不能全面揭示形成的原因，因此需要分析者收集相關資料信息。如宏觀經濟形勢信息、行業情況信息、組織內部數據等，以及各種文件報告資料、各種調查資料以及市場前景、員工構成等情況。

（4）資料的整理、計算與分析。首先核對和明確財務報表是否反映了真實情況，并依據分析的目的進行相關指標的計算，根據計算結果與標準進行比較分析。這時可將整體報表分為各個部分，深入分析研究各個部分的聯系。

（5）得出分析結果。根據對各個部分的研究得出分析結果，或進一步研究各個部分的關系，進行整體評價而得出結果。

三、財務報表分析的方法

（一）比較分析法

比較分析法是財務報表分析的基本方法之一，是通過某項財務指標與性質相同的指標評價標準進行對比，揭示企業財務狀況、經營情況和現金流量情況的一種分析方法。比較分析法是最基本的分析方法，在財務報表分析中應用很廣。

比較法的分類見表2-2。

表2-2　比較法的分類

（二）因素分析法

因素分析法又叫連環替代法，是指數法原理在經濟分析中的應用和發展。它根據指數法的原理，在分析多種因素影響的事物變動時，為了觀察某一因素變動的影響而將其他因素固定下來，如此逐項分析，逐項替代。因素分析法是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值替代基準值，據以測定各因素對分析指標的影響。

差額分析法是連環替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。

例如，企業利潤總額是由三個因素影響的，其表達式為：

利潤總額=營業利潤+投資損益±營業外收支凈額

在分析去年和今年的利潤變化時可以分別算出今年利潤總額的變化，以及三個影響因素與去年比較時不同的變化，這樣就可以了解今年利潤增加或減少是主要由三個因素中的哪個因素引起的。

（三）比率分析法

比率分析法就是把某些彼此存在關聯的項目加以對比，計算出比率，據以確定經濟活動變動程度的分析方法。比率是相對數，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標變為可以比較的指標，以利于進行分析。

比率指標主要有三類，詳見表2-3。

表2-3　比率指標的分類

在財務分析理論和實務中采用的主要比率分析有：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析，如圖2-3所示。

綜上所述，比率分析法的優點是計算簡便，計算結果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規模的企業之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業之間的差別進行比較。

在財務分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現在：比率分析屬于靜態分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。比率分析所使用的數據為賬面價值，難以反映物價水準的影響。可見，在運用比率分析時，一是要注意將各種比率有機聯系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質和實際情況，而不光是著眼于財務報表；三是要注意結合差額分析，這樣才能對公司的歷史、現狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務分析的目的。

（四）趨勢分析法

趨勢分析法又叫比較分析法、水平分析法，它是通過對財務報表中各類相關數字資料，將兩期或多期連續的相同指標或比率進行定基對比和環比對比，得出它們的增減變動方向、數額和幅度，以揭示企業財務狀況、經營情況和現金流量變化趨勢的一種分析方法。采用趨勢分析法通常要編制比較會計報表。

采用趨勢分析法，必須注意以下問題。

（1）所對比的指標的計算口徑必須一致。

（2）應剔除偶發性項目的影響。

（3）應運用例外原則對某項有顯著變動的指標做重點分析。

趨勢分析法總體上分四大類：縱向分析法、橫向分析法、標準分析法及綜合分析法。此外，趨勢分析法還有一種趨勢預測分析。

四、企業財務分析的作用

（一）企業財務分析的總體作用

企業財務分析的總體作用可概括為三個方面。

（1）評估企業過去的經營績效。如企業的凈利潤是多是少，投資報酬率是高是低，銷貨量是大是小，現金及營運資金的流動速度是快是慢等。

（2）衡量企業目前的財務狀況。如企業現在所擁有的資產價值是多大，各項資產的投資比例是否合理，對外負債是否過多，可使用的現金數額、存貨數額以及負債與權益的比例關系是否恰當。

（3）預測和影響企業的未來發展前景。方案一經確定，將影響企業未來的發展，尤其對財務方面的影響更為深刻。因此，經營管理者要對企業現實的財務狀況和經營成果進行深入細致的分析研究，科學地預測未來的發展趨勢，合理地做出經營決策。

（二）企業財務分析對企業經營管理的作用

企業的經營管理是一個復雜的系統工程。企業在經營中往往由于資金沒有適度的調配、生產組織控制不佳、銷售過程中工作失誤等許多客觀和主觀的因素，使企業經營產生不良后果。因此，經營管理者務必要迅速獲得企業的重要財務信息，以便采取必要的措施和有效方法，應付瞬息萬變的不同情況。進行財務分析是經營管理者得到財務信息的有效途徑。

因此，財務分析對企業經營管理的作用可概括如下。

（1）獲取企業經營管理中所需要的財務信息，如企業的償債能力、營運能力、獲利能力、投資報酬和現金流動狀況，了解企業的財務結構、資產結構并制定財務規劃，讓財務會計資料對經營管理的有用性得到提高。之所以把財務分析比作“企業的聽診器”，主要是因為這個作用。

（2）經營管理者可以簡明扼要地觀察企業目標完成得如何，企業目前財務狀況怎樣，并進一步了解影響企業經營目標完成好壞以及財務狀況優劣的具體原因，以便經營者采取措施，改進工作。

（3）企業的經營管理者可以預測企業未來的發展前景，為企業做出正確的經營決策。企業主管部門也可以通過對企業進行財務分析，監督所轄企業各項計劃（預算）指標的執行情況，以便及時進行宏觀調控。

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報表分析的三大禁忌：財務分析指標和方法單一；分析不分輕重，沒有明確的目標；分析模式單一。