Preface 序2

基金作為一種金融產(chǎn)品，和普通商品有著本質(zhì)的區(qū)別。最大的差異在于，金融產(chǎn)品是有風(fēng)險的，甚至風(fēng)險是巨大的。因此投資者需要謹(jǐn)慎投資，而基金管理人和財富管理機(jī)構(gòu)則責(zé)任重大，必須始終把投資者的利益放在第一位，勤勉盡責(zé)。

海內(nèi)外的數(shù)據(jù)都表明，投資者最終的回報在很大程度上取決于其投資行為的專業(yè)和理性。因此，對于資產(chǎn)管理和財富管理機(jī)構(gòu)而言，投資者教育（簡稱投教）工作是非常重要而又是一項(xiàng)長期的工作。要把投教工作融入到業(yè)務(wù)的所有環(huán)節(jié)當(dāng)中，貫穿投資者整個投資生命周期，做到潛移默化，潤物細(xì)無聲。

但投教工作的開展非常困難，一些看似最基礎(chǔ)的問題可能也會給投資者，甚至給資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和財富管理機(jī)構(gòu)帶來極大的困擾。比如，盡管我們都知道歷史業(yè)績不代表基金未來的收益，但投資者甚至專業(yè)人士還是喜歡歷史業(yè)績尤其是短期業(yè)績突出或者是符合當(dāng)前熱門主題的這樣“好看”的基金而非“看好”的基金。因?yàn)檎嬲春玫幕鸷芸赡墚?dāng)前看起來并不起眼，業(yè)績不那么好看。更不要說，投資者大都不習(xí)慣于真正從自己的需求和偏好出發(fā)來選擇基金。

投資者都希望買到好基金，負(fù)責(zé)任的專業(yè)機(jī)構(gòu)也會想著給客戶精選所謂的好基金，但什么是好基金？這個問題并不那么容易回答。事實(shí)上，一只基金好不好，首先應(yīng)該是針對投資者而言的。如果基金的定位跟投資者的投資目標(biāo)或者風(fēng)險承受能力不匹配，甚至有很大的偏差，那么這只基金對于該投資者而言就不是一只“好”基金，也就是一只別人看起來很好的產(chǎn)品可能會被一些人認(rèn)為是不好的原因，但這并非是投資者的問題。因此，拋開投資者需求來談基金的好壞毫無意義。其次，基金好不好取決于其是否實(shí)現(xiàn)了自身的定位或者目標(biāo)。例如，一只基金的投資目標(biāo)是追求絕對收益，要控制好波動與回撤，力爭實(shí)現(xiàn)每年正收益且能長期回報，能夠戰(zhàn)勝通脹，結(jié)果實(shí)際投資卻是追求相對排名，波動很大，盡管長期回報很高，也不應(yīng)視為一只好的基金。基金好不好，比較基準(zhǔn)很關(guān)鍵。合理的比較基準(zhǔn)、科學(xué)的分類、確定產(chǎn)品的賽道很關(guān)鍵，只有在同一賽道的比賽才合理，才有所謂的好與不好。更進(jìn)一步，基金好不好不是看過去，而是看未來。一只基金好不好，本質(zhì)上只取決于它的未來表現(xiàn)，并不取決于它的過去，理論上只有事后才知道。歷史可以參考，但真的并不代表未來。另外，基金好不好，還取決于投資者或者評價人的主觀判斷，尤其是對市場的研判。沒有一只基金適合所有人，同樣，也沒有一只基金適合所有市場環(huán)境。最后，基金好不好還有一個時間維度的問題。考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場等周期性，因此不同時間段得出的結(jié)論是不盡相同的。無論是對歷史業(yè)績的評價，還是投資后持有期內(nèi)獲得的回報都跟時間長短有關(guān)系。

以上事實(shí)告訴我們，投資者必須要好好的學(xué)習(xí)了解基金乃至投資的很多知識，才能夠避免出現(xiàn)明顯的偏差。同樣，對于基金公司和財富管理機(jī)構(gòu)而言，我們不僅自身要更專業(yè)和理性，還要去了解用戶，更是必須要做好投教，才能真正讓專業(yè)能力發(fā)揮應(yīng)有的作用，最終提升客戶的價值。

劉明軍

騰安基金銷售（深圳）有限公司董事長，騰訊金融科技智庫首席投資專家