第三節 貨幣市場融資業務類型

一、民間借貸融資

1．企業貸

所謂企業貸款是指為了滿足生產經營的需要，企業向銀行或其他金融機構按照規定利率和期限進行借款。為了補充企業流動性資金周轉等，銀行也會向民營企業法定代表人或控股股東（社會自然人）發放。

企業貸主要分為兩類，一個是流動資金貸款，另一個是周轉貸款。流動資金貸款，能夠滿足民營企業生產經營過程中的短期資金需求，保證生產經營活動的正常進行。其是一種高效實用的融資手段，貸款期限短、手續簡便、周轉性較強、融資成本較低。周轉貸款的額度一般不高于500萬元，貸款時間為1個月到5年，月利息為1%～2.5%；貸款范圍涉及全國各地（1～2天放款），不用抵押，不用擔保。

企業貸款的方式主要有如下幾種，如表1-2所示。

目前，普通民營企業貸款融資的主要來源有三個：銀行、典當行和民間借貸。

2．小微貸

所謂小微信貸是指，小微企業的信貸業務。小微企業的信貸需求具有“短、小、頻、急”的特點，類似于零售貸款，對資金流動性的要求更高。

小微企業從銀行貸款的優點：①費用很少。跟其他融資工具相比，銀行貸款成本最低，利率獨具優勢。銀行貸款的利率取決于具體情況，企業貸款利率高于小企業貸款優惠利率；信用等級低的企業貸款利率，可能高于信用等級高的企業貸款利率；中長期貸款利率高于短期借款利率等。②資金來源穩定。銀行實力雄厚，資金充足，資金來源也比較穩定。小企業的借款申請，只要通過了銀行審查，與銀行簽訂了貸款合同，并滿足了貸款的發放條件，銀行就能及時向企業提供資金，滿足企業的融資需求。

3．企業債權融資

所謂債權融資是指民營企業跟債權人借錢，進行融資。通過這種方式獲得的資金，企業不僅要支付資金利息，借款到期后還要償還本金。這種方式，能夠提高企業所有權資金的資金回報率，發揮出一定的財務杠桿作用，同時，債權人只能在特定的情況下對企業進行控制和干預，不會引發控制權問題。

民營企業債權融資，主要方式有六大類：

（1）金融機構貸款。這種方法較容易達到融資的目的，具體方式有：票據貼現、短期借款、中期借款和長期借款。但是，要想大量及時地取得銀行等金融機構的貸款卻非常困難，因為貸款人都很重視資金的安全性。

（2）租賃。所謂租賃就是將商品信貸和資金信貸結合起來。對需方企業來講，能夠利用租賃業務“借雞生蛋，以蛋還錢”，解決企業的資金問題，減少資金占用，發展生產，提高效益。

（3）商業信用。具體方式是：通過企業間的商業信用，利用延期付款的方式，購入民營企業需要的產品；或利用預收貨款、延期交付產品等方式，獲得短期資金。

（4）私人信用。主要是指民營企業老板的私人信用，即民間的私人借款。這種方式雖然最不規范，卻是民營企業使用最普遍的。

（5）從資本市場融資。為了融資，民營企業還可以在金融市場發行債券，可以滿足籌集長期資金的需要。

（6）利用外資。其形式主要有賣方信貸、買方信貸、補償貿易、外國政府貸款、國際金融機構貸款等。

4．私募債券融資

企業私募債券也叫公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，代表了發債企業和投資者之間的債權債務關系。債券持有人雖然不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先于股東享有對企業剩余財產的索取權。企業債券是一種有價證券，可以自由轉讓。

二、抵質押融資

1．股權質押融資

股權質押又叫股權質權，指的是出質人用自己的股權作為質押標的物來進行質押。民營企業利用這種方式進行融資，不僅能夠節省融資成本，還可以認識到其股權價值，有效防范股權質押融資過程中的風險，繼而形成良性循環。

民營企業股權質押融資有哪些優勢呢？

（1）依托產權市場平臺，股權質押融資平臺方便快捷。產權交易市場是適合民營企業發展的一級資本市場層次，能夠幫助開展民營企業股權質押融資，有著明確股權、股權托管、定價、價格發現、信息披露、融資中介的綜合智能。

（2）有一定的政策支持。為了幫助民營企業快速發展，各地方政府相繼制定下發有關股權集中登記托管、利用股權進行質押融資的優惠政策。

2．存貨質押融資

存貨質押融資是指，需要融資的企業（即借方），將自己的存貨做質物，向資金提供企業（即貸方）出質；同時，將質物轉交給具有合法保管存貨資格的物流企業（中介方）進行保管，獲得貸方貸款。目前，我國主要的存貨質押融資模式有三種，如表1-3所示。

3．有價證券融資

證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價證券為媒介實現資金融通的金融活動。這種金融活動的基本形式是：資金赤字單位在市場上向資金盈余單位發售有價證券，募得資金，資金盈余單位購入有價證券，獲得有價證券所代表的財產所有權、收益權或債權。證券持有者若要收回投資，可以通過市場將證券轉讓給其他投資者。證券可以不斷地轉讓流通，使投資者的資金得以靈活周轉。

4．經營性貸款融資

經營性貸款就是以民營企業主或個體工商戶為服務對象的融資產品，借款人可以通過房產抵押等擔保方式獲得銀行貸款，貸款資金用于其企業或個體戶的生產經營需要。

這種貸款方式有以下優點：

（1）貸款額度高。比如：招商銀行的個人經營性貸款的金額最高可達3000萬元；中國工商銀行為1000萬元。

（2）貸款期限長。一般授信最長的可達10年，單筆貸款最長可達5年。

（3）擔保方式多。可以采用質押、抵押、自然人保證、專業擔保公司保證、市場管理方保證、聯保、互保、組合擔保等靈活多樣的擔保方式。

（4）具備循環貸款功能。此類貸款一次申請，循環使用，隨借隨還，方便快捷。

5．專利技術融資

與傳統行業中的設備融資租賃具有類似性，在租賃期間，承租方獲得知識產權的除所有權外的全部權利，包括各類使用權和排他的訴訟權。租賃期滿，若知識產權尚未超出其有效期，根據承租方與出租方的合同約定，確定知識產權所有權的歸屬。知識產權的融資租賃在中國內地區域屬于尚未開拓的全新融資方式。

6．預期收益融資

是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。《擔保法》第六十三條規定：“本法所稱動產質押，是指債務人或者第三人將其動產移交債權人占有，將該動產作為債權的擔保。債務人不履行債務時，債權人有權依照本法規定以該動產折價或者以拍賣、變賣該動產的價款優先受償。”

7．補償貿易融資

補償貿易融資是指國外向國內公司提供機器設備、技術、培訓人員等相關服務等作為投資，待該項目生產經營后，國內公司以該項目的產品或以商定的方法予以償還的一種融資模式。基本形式為：

（1）直接產品補償。即以引進的設備和技術所生產出的產品返銷給對方，以返銷價款償還引進設備和技術的價款。該種方式要求生產出來的產品在性能和質量方面必須符合對方要求，能夠滿足國際市場需求標準。

（2）其他產品補償。企業不是以進口設備和技術直接生產出的產品，而是以雙方協定的原材料或其他產品來抵押償還設備和技術的進口價款。

三、企業信用融資

所謂企業信用融資是以企業自身的信用條件為基礎，通過銀行貸款、發行債券等方式，籌集資金。主要特點是，不論項目的未來盈利能力如何，只要能按期還本付息就行。

通過企業信用融資，基本期限都比較固定，雖然信用融資期限也分為短、中、長期三種，但因為商業承兌匯票的屬性，其為固定期限；在企業背書中，常見的是3～6個月的期限，最長的為1年。同時，利用企業信用融資額度也有一定的限制。目前，市面上多數金融機構接受的票據面額不會超過100萬元，融資期限多數是3～6個月。

期限短，企業資金周轉更靈活，放款速度比較快。因此，從目前眾多的企業融資方式來看，企業信用融資是一種真正意義上的快速、便捷的融資渠道。

四、融資租賃

融資租賃是國際流行的一種金融創新工具，融資門檻低，條件優惠，財務風險低，是民營企業融資的新選擇，促進了民營企業融資難的問題解決。

1．融資租賃切入民營企業的優勢

融資租賃，設備的所有權與使用權分離，在租賃期內，設備所有權歸出租人，承租人只能享有設備使用權，出租人承擔的風險較小。因此，不同于銀行等金融機構，出租人不強制要求企業提供房屋、土地等標準抵押物，只要企業有足夠的現金流用以支付租金，就能得到出租人的融資支持。

而且，相對于銀行貸款的嚴格審查與層層審批，融資租賃對民營企業的資信要求較低，申請程序簡便，信用審查主要限于融資項目本身。因此，采取融資租賃的方式，能有效降低民營企業的融資難度，提高融資效率。

從中長期貸款來看，民營企業采用銀行貸款購買設備，會有一些限制性條款，會變相提高貸款的實際利率，加大融資成本。而融資租賃則是一種組合性服務，租金中包含了項目評估費用、設備采購與服務所產生的費用和保險費等，且企業支付的租金還能作為增值稅進項抵扣，如此也就降低了民營企業實際承擔的融資成本。

同時，融資租賃還能進一步降低民營企業的財務風險。融資租賃的期限相當于設備的使用年限，或略小于設備的使用年限，能夠為民營企業提供長期穩定的融資來源，在一定程度上降低企業資金鏈斷裂的風險。同時，民營企業還能采取分期償付方式，根據自身現金流的情況，制訂適合自己的還款計劃。

此外，融資租賃還能推動民營企業技術改造進程，提升競爭力。民營企業技術改造，需要足夠的資金支持，依靠自身積累進行技術改造，不僅占用資金多，速度也很慢，采用融資租賃方式，使用較少的資金，就能超前使用先進的技術設備，提高企業的研發能力。

2．民營企業融資租賃的重要性

（1）有助于民營企業提高競爭力。產業結構的調整、經營模式的轉變，在很大程度上取決于企業能否捕捉到市場先機，并引進先進的技術和設備，提高產業層次和科技含量，而這些都需要足夠的資金。

根據我國國情，民營企業不可能從現有的融資渠道上獲取大量的中長期資金，融資租賃卻可以解決這個難題，主要原因有二：A．在融資租賃過程中，民營企業不需要一次性支付巨額資金添置設備，只要支付少量租金，大大減少了企業在設備更新中的資金投入。B．融資租賃中的資產大部分是技術含量較高的先進設備，承租人有權選擇設備類型和制造商，租賃期滿，有權續租和低價購入租賃物，如此，就能使民營企業加快技術改造和設備更新的步伐，提高產品的科技含量，真正轉“危”為“機”，最后推動民營企業的技術創新。

民營企業大多技術水平低，研發能力弱，使用融資租賃等方式，就能獲得先進的設備和技術，促使科技人員進行技術創新，增強其技術開發能力，促進產品的更新換代，提高市場競爭力。

（2）有利于緩解民營企業融資難。民營企業一般都基礎薄弱、信譽差、經營風險大、償債能力低，存在較大的資金缺口，且缺乏通暢的融資渠道，一直以來，融資難都是一個世界性的難題。

商業銀行，需要考慮其效益和經營風險，對民營企業的貸款非常有限；民營企業直接上市融資門檻太高，多數不具備上市條件；私募資金風險大、成本高，很不規范……作為一種新的融資方式，融資租賃可以讓民營企業籌集到所需資金。

融資租賃以固定資產、無形資產為主要對象，以融資為目的，是融資與融物相結合的產物。民營企業只要支付少量的租金，就能得到資產的使用權，既能解決它們對中長期資金的需求，又可滿足其生產經營的需要。

（3）可以促進民營企業提高經濟效率。融資租賃有助于緩解民營企業的現金支付能力，促進其經濟效益的提高。主要表現在：

一是民營企業進行融資租賃所支付的租賃費，既包括設備價款，也包括設備采購過程中的運雜費、保險費等相關費用。租賃費可以在整個租賃期內分期支付，與一次性購買設備相比，現金支付壓力要小得多。

二是融資租賃過程中，承租人以租賃物為擔保，既不需要其他資產做抵押，也不需要擔保公司進行擔保，省去了大量的擔保費用。

三是融資租賃是一條融資的捷徑，還可以享受一定的稅收優惠。租賃項目可以享受加速折舊，企業在租賃前期，就能降低所得稅費用，延遲納稅，并為企業調結構、產業升級提供便利。如果租賃資產是出租方從國外租入后再轉租給民營企業，民營企業還可以享受他國稅收優惠，有效降低租金水平，規避他國出口限制。

3．民營企業融資租賃存在的問題

如今，民營企業融資租賃存在的問題主要有：

（1）抵押擔保內容多。針對信息缺少透明的民營企業來說，在申請貸款的過程中，金融機構出于自身利益的考慮，必然要求民營企業進行一定物品的抵押和擔保。目前，銀行機構添加了抵押以及擔保貸款占比，同時僅接受房屋或者土地等物品的抵押。民營企業自身運營規模較低，能夠抵押的物品較少，加劇了民營企業融資難度。

（2）資金獲取渠道單一。直接融資方式對資金應用者相關要求比較嚴謹，如今我國相關部門還沒有結合資金市場發展情況，制訂完善的民營企業融資規劃體系，民營企業步入資本市場實現直接融合，難度相對較高，大部分民營企業無法對此問題進行全面處理，進而轉變為間接融資。但從間接融資方面來說，企業資金獲取渠道比較單一。

（3）信息的不對稱。如今，多數民營企業融資時信息不對稱，融資方民營企業和投資者銀行等金融機構，不管在資產方面還是運營方面，都存在信息差異。民營企業信息集成不完善、信息披露不充分等問題，讓信息不對稱現象與道德風險等同樣嚴峻。

4．民營企業融資租賃中的應用對策

要想提高融資租賃的效果，民營企業就要提升使用權利觀念。

目前，在運用發展過程中，多數民營企業都異常重視融資租賃使用權，這也是促使企業發展的主要依據。民營企業只要樹立良好的融資租賃使用權意識，明確實現資金的合理應用，就能取得良好的資金效益。可是，只有將融資租賃的作用充分發揮出來，民營企業才能得到全面發展。因此，融資租賃企業要不斷創新自己的運營理念，提高為民營企業運營服務的理念，把私營運營和民營企業融資租賃有效結合起來，給民營企業融資提供條件。

融資租賃是我國大部分民營企業應用的一種融資形式，已經發展成非銀行機構之外的另一種融資方式。這種融資方式被民營企業廣泛應用，可以全面解決企業融資難的問題。但在此環節中，民營企業應結合自身真實狀況，了解融資租賃企業的作用，樹立合理的權限理念，優化法律機制，擴充民營企業融資渠道，推動民營企業的健康發展。

五、商業保理

2019年4月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于促進民營企業健康發展的指導意見》，明確指出，要積極拓寬民營企業的融資渠道，研究促進民營企業依托應收賬款、供應鏈金融、特許經營權等進行融資。

如今，商業保理已經成為供應鏈金融中發展最快的行業。隨著貿易的信用化，信用交易比例的提高，商業保理完全可以為供應鏈條上的民營企業提供更高效、便捷和專業的融資服務，緩解民營企業融資難、融資貴等問題。

所謂商業保理，是指基于買賣雙方的交易關系，賣方將其現在或將來與買方訂立的貨物或服務貿易合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，保理商為買賣雙方提供服務，包括：貿易融資、商業資信調查與信用評估、應收賬款管理、賬款催收和壞賬擔保等。

1．商業保理的運行模式

目前，我國商業保理共有兩種運行模式，如表1-4所示。

2．民營企業選擇商業保理的條件

要想使用商業保理，民營企業必須具備以下條件：

（1）應收賬款不符合銀行保理要求。銀行保理是一項集貿易融資、商業資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體的新興綜合性金融服務，但在實際操作中，銀行保理更側重于融資。因此，辦理業務時，銀行會嚴格考察賣家的資信情況。企業只有具備足夠的抵押支持，在銀行有一定的授信額度，才能進行，民營企業通常達不到銀行的標準。商業保理機構更注重提供調查、催收、管理、結算、融資、擔保等一系列綜合服務，商業保理更專注于某個行業或領域，能夠為客戶提供更有針對性的服務，看重應收賬款質量、買家信譽、貨物質量等，能夠完全轉移無抵押和壞賬風險。因此，只要企業通過商業保理的形式把債權轉嫁給保理公司，就可以盤活賬款，提高現金流的使用率。

（2）企業規模小，擔保資源不足。民營企業通常都規模小、經營不穩定，缺少擔保機構為其擔保。比如，食品加工、農副產品、畜牧相關產業等中小型企業，都是依靠勞動力進行運作的勞動密集型企業，這類企業有一個共同的特點，就是不穩定，利潤受市場渠道和自然環境的影響，經營的風險性極大。同時，這些企業主要依靠勞動力運作，需要眾多就業人員，但對科學技術的含量要求相對較低，產品的附加值較低。

在生產中，這類企業往往都存在一定的季節性問題，生產周期較長。投資成本高、資金回收和周轉速度低的企業，多數享受不到股票、證券等金融機構的服務。同時，擔保機構制度不完善，雖然有些地方已經建立了擔保機構，但依然無法對民營企業的劣勢進行擔保，融資比較困難。

（3）企業缺少可抵押的資產。民營企業融資困難，除了生產環節上的內部原因外，還存在許多外部原因。民營企業多數是勞動力密集型企業，配套設施都不足，也就是說，企業用來作擔保抵押的資產不足。目前，為了降低自身的營業風險，對于民營企業的貸款，多數金融機構需要企業以固定資產作為抵押，而多數民營企業無法滿足這一條件。

民營企業配套設施不足，缺少相關擔保，信用等級較低，可是按照擔保機構的制度規定，只有信用等級達到A級信用標準，才能進行融資擔保，而多數民營企業的信用等級達不到A級標準，如此就形成了民營企業與擔保機構的主要矛盾。

簡而言之，民營企業規模小，貸款額度小，盈利小，無法給銀行帶來可觀的回報；同時，企業比較零散，個體情況千差萬別，行業分布復雜，銀行為它們提供服務，無法形成規模效應。商業保理企業的誕生，正好可以解決這個問題，民營企業融資也就有了可行的方法。

3．商業保理的發展對民營企業的意義

民營企業面臨的問題異常復雜，商業保理的發展雖然不能從政策層面和市場環境角度解決民營企業發展遇到的瓶頸，但可以從信用風險控制和貿易融資等方面為民營企業提供支持，更有利于民營企業專注于研發、生產，更能吸引客戶、拓展市場。

（1）轉嫁收款風險。根據賣方的需要，保理商可以為他們提供信用風險控制和壞賬擔保服務。在與買方簽訂合同之前，賣方會先與保理商簽訂保理協議，由保理商對買方的背景、實力等進行調查，并對信用銷售額度進行核查；對于賣方在已核準信用額度內的供貨所產生的應收賬款，保理商提供100%的壞賬擔保。

也就是說，因買方的資信原因如破產、倒閉、無力支付等發生拒付，由保理商承擔付款責任。如此，賣方把收款的風險轉嫁給保理商，就不用擔心由于買方的信用風險而造成貨款無法收回了。

（2）減少應收賬款管理和催收的負擔。大企業一般都設有專門的財務部門，能夠對應收賬款進行管理和催收。但是，民營企業由于自身的條件限制，往往只配備1～2名財務人員，甚至兼職財務。當企業業務量逐漸增加時，應收賬款也會相應增長。這部分應收賬款對應不同的買方和收款期，管理起來不太容易。

保理服務主要為民營企業提供應收賬款管理和催收等服務，賣方將其應收賬款的管理權授予保理商。利用完備的賬戶管理系統，保理商就能為賣方的銷售設立分戶賬，進行記賬、催收、清算、計息收費、打印賬單等工作，定期向出口商提供應收賬款的回收情況、逾期賬款情況、信用額度變化情況等統計報表。如此，企業就能集中精力進行產品的研發、生產和銷售。

（3）利用信用銷售等方式吸引客戶。有了商業保理的支持，賣方就能向買方提供信用銷售，就能提高市場競爭力，有利于市場的開拓。在信用銷售下，賣方的收款期雖然延長，但商業保理公司會向其購買應收賬款并支付貨款，賣方就能快速回籠資金。比如，規模相同的民營企業，通過保理服務，就能接下比以前大幾倍的訂單，與買方建立起穩定的關系，有利于市場的穩定和開拓。

（4）加快資金周轉速度。保理商為企業提供無追索權的融資服務，出口商可以將該融資作為正常的銷售收入。在資產負債表上直接表現為應收賬款減少，現金增加，財務狀況得以改善。即使是有追索權的保理融資，通過保理商購買應收賬款也可以使企業迅速回籠資金，進行下一輪的生產和銷售。

4．民營企業商業保理的對策

要想進行商業保理，民營企業就要加強以下幾方面工作：

（1）規范財務管理。為了控制合作風險，在與民營企業合作的過程中，商業保理企業應達成相關協議，提高企業財務規范化。只要與民營企業簽訂銀企互聯協議，將民營企業銀行賬戶與保理公司銀行賬戶互聯，商業保理公司就能通過網銀對民營企業的資金流動進行實時監控。

目前，國內很多商業銀行已經推出了這種業務，如工商銀行、招商銀行、中國銀行、建設銀行等，它們各有特色。商業保理公司內部設有專門的財務專業人員，主要工作是對民營企業財務數據進行分析；要求融資的應收賬款全部回流到公司賬戶，不能打入個人賬戶。

（2）為保理資產購買保險。目前，國內一些保險公司已經推出了關于應收賬款方面的保險，為了更好地規避壞賬風險，商業保理公司可以跟相應的保險機構洽談購買保險事宜。為了鼓勵保理公司投保，一些地方政府也出臺了相關規定，例如：上海市浦東新區人民政府浦府〔2015〕152號文，規定：“為增強商業保理重點企業風險控制能力，支持商業保理重點企業購買適用的責任保險、信用保險等產品，對其支付給保險公司的最終保費給予最高不超過50%的補貼。”

（3）開發智能應收賬款管理系統。民營企業應收賬款分散、核算量很大，僅靠傳統的人力，不僅成本很高，效率也極低，還容易出錯。借助互聯網技術的興起和發展，為了減少人工核算，商業保理企業完全可以開發專門的應收賬款管理系統，把民營企業的申請授信、盡調、資料審核、放款、款項回收、利息核算、手續費核算及尾款清分等全部放到互聯網線上執行，全程自動化。

（4）提供個人擔保或抵押。民營企業規模小，輕資產，高度靈活，公司資金易被經營者或實際控制人挪用，商業保理公司對其控制有限，為了更好地合理控制風險，更好地保護保理資產安全，實際控制人或經營者就要提供無限連帶責任擔保或個人名下固定資產抵押。

（5）規范企業經營。民營企業經營不規范，商業保理公司內部專業人士可以對其進行規范化培訓；對民營企業的不合規合同，能夠進行重新梳理，制定合法合規的合同。如此，不僅可以規范民營企業的經營，還能使保理資產合法化，幫助或提醒民營企業合法經營。

六、資產典當融資

所謂典當，就是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款。與銀行貸款相比，這種方式成本高、規模小，但也有銀行貸款所無法比擬的優勢。

（1）典當行對客戶的信用要求幾乎為零，只注重典當物品是否貨真價實。同時，典當行既可以做動產質押，也可以做不動產抵押。

（2）到典當行典當物品的起點低，千元、百元的物品都可以當；注重對個人客戶和民營企業服務。（3）手續簡便，多數立等可取，即使是不動產抵押，也比銀行便捷許多。

（4）客戶向銀行借款時，用途不能超越銀行指定的范圍；而典當行則不問貸款的用途，錢使用起來十分自由，周而復始，大大提高了資金使用率。

七、BOT項目融資

1．BOT融資

BOT融資方式在我國稱為“特許權融資方式”，指的是，國家或者地方政府部門通過特許權協議，授予簽約方的外商投資企業（包括中外合資、中外合作、外商獨資）承擔公共性基礎設施（基礎產業）項目的融資、建造、經營和維護；在協議規定的特許期限內，項目公司擁有投資建造設施的經營權，允許向設施使用者收取適當的費用，由此回收項目投資、經營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設施無償地移交給簽約方的政府部門。

2．項目包裝融資

項目包裝融資是指，對融資項目根據市場運行規律，經過周密的構思和策劃進行包裝和運作，要求項目包裝具有創意性、獨特性、包裝性、科學性和可行性。

任何項目的融資都要按市場經濟規律辦事，比如：該項目是否具有市場效益和發展前景，是朝陽產業還是夕陽產業，能否在短時間內見效益……每個投資者都會做可觀的成本核算，最終做出是否投資的決策。所以，項目包裝的最終目的就是要讓投資者在很短的時間內選擇好項目。

項目包裝中最核心的部分是可行性研究的內容，具體內容如表1-5所示。

八、資產流動融資

1．留存盈余融資

留存盈余融資是企業內部融資的重要方式。民營企業的收益分配包括向投資者發放股利和企業保留部分盈余兩個方面，企業利用留存盈余融資，就是對稅后利潤進行分配，確定企業留用的金額，是為了投資者的長遠增值目標服務。

股利政策對于公司籌措資金決策非常重要。股利政策包括是否發放股利、何時發放股利、發放何種形式的股利、股利發送數量多少等。如果這些問題處理得當，就會直接增加企業積累能力，吸引投資者和潛在投資者投資，增強其投資信心，為企業的進一步發展打下良好的基礎。

在進行股利分配的實務中，采用的股利政策主要有五種，如表1-6所示。

2．產權交易融資

產權融資對于當前的民營企業具有相當重要的意義：在社會主義市場經濟體制下，有利于企業調整產業結構和產品結構，實現產業結構合理化；有利于資產存量調整，緩解資產增量的資金不足；有利于人力資源的挖掘，解放和發展企業生產力。

產權交易是企業財產所有者以產權為商品進行的一種市場經營活動，可以通過以下方法來交易：

（1）購買式。企業法人通過議價或競價方式，出資購買另一企業全部或部分產權。

（2）承擔債務式。如果被轉讓企業的資產和債務等價，另一企業就能以承擔被轉讓企業債務為條件接受其資產。

（3）吸收進股式。被轉讓企業的資產所有者將被轉讓企業的凈資產作為股金投進另一企業，成為另一企業的股東。

（4）控股式。一企業通過購買其他企業的股權，達到控股，成為被控股企業的產權法人代表。

（5）承擔安排全部職工。一企業以承擔為另一企業全部職工安排生產生活為條件，接受其全部資產。

產權交易最大的優勢在于，能夠得到當地政府的大力支持，對當地企業的情況比較熟悉，各地的產權交易所已經形成區域性和全國性的網絡。

九、資產信托融資

信托融資是指，委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。信托包括信托貸款和股權信托兩種方式。

根據《中華人民共和國信托法》第七條的規定：“設立信托，必須有確定的信托財產，并且該信托財產必須是委托人合法所有的財產。本法所稱財產包括合法的財產權利。”與其他融資方式比較，信托融資方式具有以下特點：

1．融資速度快

信托產品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比，信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發行速度快，短的不到3個月。

2．融資可控性強

我國法律要求設立信托之時，信托財產必須與受托人和委托人的自有資產相分離。這使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離，具有局部信用保證和風險控制機制。銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況，其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。

3．融資規模符合民營企業需求

信托融資的規模往往有限，這一特點與民營企業的融資需求相吻合。民營企業由于經營范圍和規模較小，對所融資金的需求量也有限。因此，資金募集的水平同民營企業的融資需求相對應，信托的成本對于民營企業來講也處于可以接受的范圍內。