第五節(jié) 西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

本節(jié)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖

本節(jié)知識(shí)結(jié)構(gòu)圖如圖2-9所示。

本節(jié)內(nèi)容提要

本節(jié)主要介紹了西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)的理論，彈性分析法、吸收分析法、貨幣分析法、結(jié)構(gòu)分析法，分析了各自產(chǎn)生的背景、主要內(nèi)容、評(píng)價(jià)，全方位地介紹了西方關(guān)于收支調(diào)節(jié)的幾大主要理論。

本節(jié)關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)

彈性分析法 吸收分析法 貨幣分析法 結(jié)構(gòu)分析法

一、彈性分析法

（一）彈性分析法的產(chǎn)生

在20世紀(jì)30年代，金本位制崩潰后，各國(guó)（地區(qū)）紛紛實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性的貶值以擴(kuò)大出口，導(dǎo)致匯率變動(dòng)異常頻繁，給國(guó)際收支造成了巨大影響，同時(shí)引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的注意。

彈性分析法，即彈性論，是浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制，它根據(jù)進(jìn)出口商品的需求彈性來分析如何利用本幣貶值來改善本國(guó)國(guó)際收支。其前提是將一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支簡(jiǎn)化為貿(mào)易收支，不存在資本流動(dòng)等其他項(xiàng)目，并假定國(guó)內(nèi)外商品的價(jià)格不變，進(jìn)出口商品的供給彈性為無窮大。該理論由阿爾弗雷德·馬歇爾提出，由阿巴·勒納、瓊·羅賓遜等人在其基礎(chǔ)上進(jìn)行了補(bǔ)充和發(fā)展。

（二）彈性分析法的主要內(nèi)容

該理論的假設(shè)前提如下：

（1）假定其他條件（如收入、偏好等）不變，只考慮匯率變化對(duì)進(jìn)口商品的影響。

（2）貿(mào)易商品的供給幾乎有完全彈性（無窮大）。

（3）充分就業(yè)和收入不變，進(jìn)出口商品的需求就是這些商品及其替代品價(jià)格水平的函數(shù)。

（4）沒有資本移動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支。

該理論把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支的手段，而考察匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響，就是考察匯率變動(dòng)對(duì)出口總值和進(jìn)口總值的影響。出口總值等于出口價(jià)格乘以出口數(shù)量，進(jìn)口總值等于進(jìn)口價(jià)格乘進(jìn)口數(shù)量。我們主要從貶值的角度（匯率下降）說明匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響。

一國(guó)（地區(qū)）的貨幣貶值，其以外幣表示的出口商品價(jià)格將下跌，而以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格將上漲。這有利于一國(guó)（地區(qū)）商品的出口，并限制外國(guó)商品的進(jìn)口，從而改善該國(guó)（地區(qū)）的國(guó)際收支。但貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支，取決于需求與供給的彈性：一是出口商品的價(jià)格需求彈性；二是出口商品的價(jià)格供給彈性；三是進(jìn)口商品的價(jià)格需求彈性；四是進(jìn)口商品的價(jià)格供給彈性。

假定供給具有完全彈性，那貶值的效果取決于需求彈性。需求彈性是指價(jià)格變動(dòng)引起的進(jìn)出口需求數(shù)量的變動(dòng)。如果數(shù)量變動(dòng)大于價(jià)格變動(dòng)，即需求彈性大于1；數(shù)量變動(dòng)小于價(jià)格變動(dòng)，即需求彈性小于1。具體來說，從出口商品來看，一國(guó)（地區(qū)）貨幣貶值引起的該國(guó)（地區(qū)）出口商品的外幣價(jià)格下降，會(huì)刺激外國(guó)對(duì)其出口商品的需求增加，從而使出口收入增加。如果價(jià)格下降而使出口增加帶來的收入等于價(jià)格下降減少的收入，那么該國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支不會(huì)改善；如果價(jià)格下降而使出口增加帶來的收入大于價(jià)格下降減少的收入，則該國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支可以得到改善。

此外，從進(jìn)口商品來看，一國(guó)（地區(qū)）貨幣貶值，會(huì)使進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上漲，在該國(guó)（地區(qū)）對(duì)進(jìn)口商品需求存在價(jià)格彈性的情況下，就會(huì)減少進(jìn)口商品量，從而減少一部分進(jìn)口開支。由于進(jìn)口商品的價(jià)格上漲，會(huì)使進(jìn)口商品的支出費(fèi)用額外增加。這樣如果價(jià)格上漲而減少進(jìn)口量節(jié)省的進(jìn)口支出等于因價(jià)格上漲帶來的額外進(jìn)口開支，則匯率下降無法起到減少進(jìn)口總值的效果，從而也就無法改善國(guó)際收支。如果價(jià)格上漲而減少進(jìn)口量節(jié)省的進(jìn)口支出大于因價(jià)格上漲帶來的額外進(jìn)口支出，則匯率下降可以起到減少進(jìn)口總值的效果，從而使一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支得到改善。

建立國(guó)際收支的簡(jiǎn)單數(shù)學(xué)模型，假定B為以外幣表示的國(guó)際收支，X為本國(guó)出口量，M為本國(guó)進(jìn)口量，Px為以本幣表示的出口品價(jià)格，Px?為以外幣表示的出口品價(jià)格，PM為以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格，PM?為以外幣表示的出口品價(jià)格，e為直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。這樣以本幣表示的本國(guó)貿(mào)易收支為：

如果dB/de＜0，貨幣貶值將會(huì)改善國(guó)際收支。證明如下：

由，得

那么：

當(dāng)|EX+EM|＞1，則dB/dP ＜ 0，貨幣貶值能改善貿(mào)易收支。

當(dāng)|EX+EM|=1，則dB/dP=0，貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支沒有影響。

當(dāng)|EX+EM|＜1，則dB/dP ＞ 0，貨幣貶值將惡化貿(mào)易收支。

這里的|EX+EM|＞1就是匯率貶值改善貿(mào)易收支的馬歇爾-勒納條件（Marshall-Lerner Condition）。如果馬歇爾-勒納條件能夠成立，即本國(guó)的出口商品價(jià)格彈性和進(jìn)口需求價(jià)格彈性足夠大（兩者之和大于1），則該國(guó)貿(mào)易收支狀況會(huì)因本幣貶值而得到改善。注1

注1在分析中，假定貿(mào)易商品的供給價(jià)格彈性為無窮大，事實(shí)上也就是假定進(jìn)口商品和出口商品的供給曲線為水平線，進(jìn)口商品的外幣價(jià)格保持不變，出口商品的本幣價(jià)格保持不變。但這只是一種特殊情況，如果推廣到更為廣泛的情形，在貿(mào)易商品的供給價(jià)格彈性有限的假定下，本幣貶值改善貿(mào)易收支狀況的條件將變?yōu)椋?/p>

該條件被稱為畢肯戴克-羅賓遜-梅茨勒條件（Bickerdike-Robinson-Metzler Condition）。其中，ηx和ηm分別為出口商品和進(jìn)口商品的供給價(jià)格彈性。

上式中，令ηx和ηm同時(shí)趨向于無窮大，則：

可見，馬歇爾-勒納條件實(shí)際上是畢肯戴克-羅賓遜-梅茨勒條件的一個(gè)特例。

彈性分析法研究的另一個(gè)主題是匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易條件的影響。貿(mào)易條件是指一國(guó)（地區(qū)）出口商品物價(jià)指數(shù)與其進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比，比值下降，表示貿(mào)易條件惡化，同樣數(shù)量的出口能買到的進(jìn)口商品減少；比值上升，表示貿(mào)易條件改善。該學(xué)說認(rèn)為，貶值的貿(mào)易條件與供給需求彈性有著密切的關(guān)系，可以分為四種情況來考察，貶值后：

（1）在供給彈性趨于無限大時(shí)，以本幣表示的進(jìn)口價(jià)格上漲，出口價(jià)格不變；或者以外幣表示的進(jìn)口價(jià)格不變，出口價(jià)格下降，貿(mào)易條件將會(huì)惡化。

（2）在供給彈性無限小（等于0）時(shí)，以本幣表示的進(jìn)口價(jià)格不變，出口價(jià)格上升；或者以外幣表示的出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格下降，貿(mào)易條件可以改善。

（3）當(dāng)需求彈性趨于無限大時(shí)，以本幣表示的出口價(jià)格上升，進(jìn)口價(jià)格不變；或者以外幣表示的出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格下降，貿(mào)易條件可以改善。

（4）當(dāng)需求彈性無限小時(shí)，以本幣表示的出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格上升；或者以外幣表示的出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格上升，貿(mào)易條件將會(huì)惡化。

顯然貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響是不確定的，其效果要看供給需求彈性的大小。一般而言，貶值究竟對(duì)貿(mào)易條件的作用取決于進(jìn)出口商品供給彈性的乘積（SX×SM）與進(jìn)出口商品需求彈性的乘積（EX×EM）的大小關(guān)系：

當(dāng)SX×SM＜EX×EM，貶值能改善一國(guó)（地區(qū)）貿(mào)易條件；

當(dāng)SX×SM＞EX×EM，貶值會(huì)惡化一國(guó)（地區(qū)）貿(mào)易條件；

當(dāng)SX×SM=EX×EM，貶值后貿(mào)易條件不變。

（三）對(duì)彈性分析法的評(píng)價(jià)

彈性分析法是在國(guó)際金本位全面崩潰及20世紀(jì)30年代全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下產(chǎn)生的。它之所以在西方國(guó)際金融學(xué)界久盛不衰，成為當(dāng)代西方國(guó)際收支理論的重要組成部分，關(guān)鍵在于它適合了當(dāng)時(shí)西方國(guó)家制定經(jīng)濟(jì)政策的需要，并在許多國(guó)家調(diào)節(jié)國(guó)際收支的實(shí)踐中取得了一定的效果。彈性分析法指出只有在一定的進(jìn)出口供求彈性條件下，貨幣貶值才能改善貿(mào)易收支。它反映了國(guó)際收支的實(shí)際情況，糾正了貨幣貶值一定能改善貿(mào)易收支的片面看法，這些結(jié)論有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。國(guó)際收支彈性分析法的局限性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）該理論只是建立在局部均衡分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件（如收入等）保持不變。但實(shí)際上，其他條件并非一成不變的。

（2）應(yīng)用該理論可能存在技術(shù)上的困難。彈性的估計(jì)是一個(gè)比較復(fù)雜的問題：首先，進(jìn)出口商品的種類繁多，結(jié)構(gòu)也經(jīng)常會(huì)變動(dòng)，難以測(cè)算。其次，進(jìn)出口商品供求的變動(dòng)不僅會(huì)受到價(jià)格變動(dòng)的影響，還會(huì)受到國(guó)民收入等諸多經(jīng)濟(jì)因素的影響，測(cè)算彈性時(shí)很難把價(jià)格變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品供求的影響從諸多經(jīng)濟(jì)因素中分離出來。最后，彈性值也不是一成不變的，它會(huì)隨著時(shí)間的推移而改變。因此，在實(shí)際估算彈性值時(shí)，確實(shí)會(huì)存在技術(shù)上的困難。

（3）該理論沒有涉及國(guó)際資本流動(dòng)，在國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大的今天，其局限性就表現(xiàn)得非常突出。實(shí)際上，本幣貶值不僅會(huì)影響到貿(mào)易收支，還會(huì)影響到資本和金融賬戶收支。本幣貶值對(duì)資本和金融賬戶的影響，取決于人們對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的進(jìn)一步預(yù)期。如果人們預(yù)期本幣貶值已經(jīng)糾正了本幣的定值過高，本幣貶值就會(huì)刺激國(guó)外資金的凈流入，使本國(guó)國(guó)際收支狀況得以改善；如果人們認(rèn)為初期的本幣貶值只是一系列貶值的開端，這反而會(huì)造成資本的凈流出，使該國(guó)資本和金融賬戶收支乃至整個(gè)國(guó)際收支狀況惡化。

（4）該理論采用的只是一種比較靜態(tài)分析方法，在現(xiàn)實(shí)世界中本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響則是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程。在短期內(nèi)，本幣貶值由于時(shí)滯效應(yīng)不會(huì)立即引起貿(mào)易量的調(diào)整，貿(mào)易收支反而會(huì)惡化。但是，如果引入時(shí)間因素考慮本幣貶值的中長(zhǎng)期效果，則本幣貶值已不僅會(huì)通過相對(duì)價(jià)格變動(dòng)影響貿(mào)易收支，還會(huì)通過國(guó)民收入、貨幣供應(yīng)量和絕對(duì)價(jià)格水平等諸多經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生巨大的影響。

正是由于存在以上的局限性，國(guó)際收支彈性論常常被認(rèn)為是較為膚淺和不夠全面的。要對(duì)國(guó)際收支問題進(jìn)行更為全面深入的研究，必須考察國(guó)際收支與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，這也成為建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的國(guó)際收支乘數(shù)論和國(guó)際收支吸收論的理論出發(fā)點(diǎn)。

二、吸收分析法

吸收分析法又稱支出分析法，即吸收論，以凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，從一國(guó)（地區(qū)）的國(guó)民收入和支出的關(guān)系研究國(guó)際收支的調(diào)整問題。它是詹姆士·米德和西德尼·亞歷山大在20世紀(jì)50年代初提出的。

（一）分析原理

根據(jù)凱恩斯的分析，四部門國(guó)民收入的均衡公式是：

Y=C+I+G+（X-M）

Y表示國(guó)民收入，C表示消費(fèi)，I表示投資，G表示政府支出，X表示出口，M表示進(jìn)口。從這個(gè)公式可以得出：

A=C+I+G

X-M=Y-（C+I+G）=Y-A

因此，國(guó)際收支=貿(mào)易收支=總收入-總支出，總支出，即國(guó)內(nèi)資源的總吸收（A）。一國(guó)（地區(qū)）的國(guó)際收支差額（B）就是國(guó)民收入與國(guó)際吸收的差額，即B=Y-A。

如果Y＞A，說明國(guó)際收支順差；如果Y=A，說明國(guó)際收支平衡；如果Y＜A，說明國(guó)際收支逆差。

國(guó)際收支平衡意味著總收入等于總吸收，順差意味著總收入大于總吸收，逆差意味著總收入小于總吸收。因此，一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支最終是要改變收入或吸收來調(diào)節(jié)的，調(diào)節(jié)的方法無非是增加收入，減少支出。前者稱為支出轉(zhuǎn)換政策，簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)換政策；后者稱為支出減少政策，簡(jiǎn)稱吸收政策。按照米德的兩種目標(biāo)，就必須同時(shí)運(yùn)用轉(zhuǎn)換政策和吸收政策兩個(gè)工具，即通過緊縮性的貨幣政策和財(cái)政政策來減少對(duì)貿(mào)易商品的過度需求，由于價(jià)格剛性，需求的減少將導(dǎo)致供給過多，還要運(yùn)用轉(zhuǎn)換政策來消除非貿(mào)易商品的過度供給，抵消吸收政策的不利影響，這樣貿(mào)易商品的供求相等，非貿(mào)易商品的供求也相等，就整個(gè)國(guó)家來說，總吸收等于總收入，達(dá)到內(nèi)部平衡與外部平衡。

專欄2-6 米德難題

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)如果想同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部的均衡，必須運(yùn)用收入和國(guó)際收支兩個(gè)不同性質(zhì)的政策工具。收入政策指財(cái)政和貨幣政策，國(guó)際收支政策包括匯率政策、貿(mào)易保護(hù)政策和外匯控制政策等。其中，任何單一的政策工具都不可能達(dá)成經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外同時(shí)均衡。要達(dá)成內(nèi)外均衡必須要有政策組合。

根據(jù)米德的理論，要想保持固定匯率制度，就必須實(shí)施資本管制和外匯管制，也就是控制資本尤其是短期資本的自由流動(dòng)。據(jù)此推論，固定匯率制度和資本的自由流動(dòng)是不可能同時(shí)存在的，資本的自由流動(dòng)會(huì)最終沖垮固定匯率制度。因此，在固定匯款率制度和資本的自由流動(dòng)之間存在一個(gè)“二元沖突”，即用一種政策來實(shí)現(xiàn)兩種平衡的“米德難題”。

資料來源：轉(zhuǎn)引自J.E．米德．國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策理論[M]．石士鈞，譯．北京：商務(wù)印書館，1990.

（二）貶值的效應(yīng)

吸收分析法認(rèn)為，一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支最終都是通過收入或吸收來調(diào)節(jié)的。貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的實(shí)際效果要取決于三個(gè)因素：一是貶值對(duì)實(shí)際國(guó)民收入引起的變化；二是邊際吸收傾向的大小；三是貶值對(duì)吸收的直接影響。

貨幣貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)主要體現(xiàn)為閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)和資源配置效應(yīng)。

（1）閑置資源效應(yīng)。在非充分就業(yè)情形下，貶值可以刺激國(guó)外對(duì)出口商品的需求，使閑置資源轉(zhuǎn)向出口部門，從而擴(kuò)大出口，改善國(guó)際收支。出口增加會(huì)引起國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收的增長(zhǎng)，只要邊際吸收傾向小于1，即吸收的增加小于收入的增加，國(guó)際收支就可以改善。吸收分析法還強(qiáng)調(diào)“乘數(shù)”的作用。通過乘數(shù)作用，擴(kuò)大出口可以提高國(guó)民收入，從而提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)和國(guó)外進(jìn)口，由于進(jìn)口增加量小于出口增加量，因此國(guó)際收支逆差可以逐步扭轉(zhuǎn)。

（2）貿(mào)易條件效應(yīng)。貶值產(chǎn)生的結(jié)果是以外幣表示的出口價(jià)格的下降幅度大于以外幣表示的進(jìn)口價(jià)格的下降幅度。這是因?yàn)槌隹谏唐吠菍I(yè)性比較強(qiáng)的商品，它受貶值的影響就比進(jìn)口商品大。這樣貿(mào)易條件將惡化，從而引起國(guó)際收支惡化。只有邊際吸收傾向大于1，反向的貿(mào)易條件效應(yīng)才會(huì)有利于貿(mào)易差額的改善。

（3）資源配置效應(yīng)。假定貶值導(dǎo)致以本幣表示的進(jìn)口價(jià)格上升而出口價(jià)格不變，則貿(mào)易條件惡化。在這種情況下，如果資源從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)率相對(duì)較低的部門向生產(chǎn)率相對(duì)較高的部門移動(dòng)，生產(chǎn)率的提高可以抵消貿(mào)易條件的惡化，凈結(jié)果會(huì)使實(shí)際收入提高。因?yàn)槿绻泿刨H值前資源配置處于非最優(yōu)化，則由于貨幣貶值影響資源配置，導(dǎo)致進(jìn)口替代，或者出口商品生產(chǎn)量提高，結(jié)果是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品凈增加。

當(dāng)一國(guó)（地區(qū)）達(dá)到充分就業(yè)水平時(shí)，沒有閑置資源用來擴(kuò)充生產(chǎn)，因?yàn)閲?guó)民收入不能增加，則貶值只能通過壓縮吸收來改善貿(mào)易收支，吸收減少的結(jié)果，一方面使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)需求下降，從而減少進(jìn)口；另一方面使出口商品的國(guó)內(nèi)需求下降，從而增加出口數(shù)量。但吸收政策會(huì)減少對(duì)非貿(mào)易商品的需求，這就需要采取支出轉(zhuǎn)換政策使非貿(mào)易商品的供需相等，以保持內(nèi)部平衡。倘若貶值增加需求的壓力，吸收不能減少，那么貶值的直接后果是引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹。

亞歷山大把貶值直接的吸收效應(yīng)分為以下幾種：

（1）現(xiàn)金余額效應(yīng)。假定貨幣供給不變，貨幣持有者縱向?qū)⒆约旱膶?shí)際資產(chǎn)的一部分以貨幣持有，這樣隨著物價(jià)的上升，他們會(huì)通過減少支出、出售其他資產(chǎn)來增加名義貨幣金額的積累，以維持原有的實(shí)際貨幣余額，這會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格的下跌和利率的上漲，并反過來影響人們的消費(fèi)和投資。這樣現(xiàn)金余額效應(yīng)或者直接影響收入和支出，或者通過利率間接影響收入和支出。

（2）收入再分配效應(yīng)。這一效應(yīng)表現(xiàn)為物價(jià)上漲先于工資的提高，從而使物價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)家的利潤(rùn)；物價(jià)上漲使收入從固定貨幣收入集團(tuán)轉(zhuǎn)移到社會(huì)的其他集團(tuán)手中；物價(jià)上漲使實(shí)際收入的一個(gè)更大部分轉(zhuǎn)變?yōu)檎亩愂眨辉谑杖霃母哌呺H吸收傾向向低邊際吸收傾向移動(dòng)的情況下，對(duì)外貿(mào)易差額將得到改善。但也要看到，第一個(gè)轉(zhuǎn)變并不會(huì)減少吸收，因?yàn)槔麧?rùn)的增加使吸收投資增加。政府總希望邊際吸收低，因此稅收的增加可以極大地影響吸收與收入的關(guān)系，從而影響對(duì)外貿(mào)易的差額。

（3）貨幣錯(cuò)覺效應(yīng)。在貨幣貶值的情況下，人們總是更多地注意物價(jià)而不是注意貨幣收入。盡管人們的貨幣收入按比例上升，但在物價(jià)上漲的情況下，人們總是減少購(gòu)買和消費(fèi)。這顯然有利于對(duì)外貿(mào)易差額的改善。

（4）其他的各種直接吸收效應(yīng)。這些效應(yīng)中有的對(duì)改善外貿(mào)差額有利，有的對(duì)改善外貿(mào)差額不利。例如，物價(jià)上升的預(yù)期導(dǎo)致吸收的增加，而至少在短期內(nèi)不利于外貿(mào)差額的改善。如果投資品大量來自國(guó)外，那么本國(guó)貨幣貶值后會(huì)比貶值前減少進(jìn)口，其他進(jìn)口品也是如此。

根據(jù)以上的分析，貨幣貶值只有在它能增加產(chǎn)量（收入）或減少吸收（支出）時(shí)，才是有效的。一般來說，貶值一定要通過貨幣政策和財(cái)政政策的配合來壓縮國(guó)內(nèi)需求，把資源轉(zhuǎn)向出口部門，這樣才能成功地改善國(guó)際收支，保持內(nèi)部和外部的平衡，因此吸收分析法具有強(qiáng)烈的政策配合含義。伴隨貶值采取的經(jīng)濟(jì)政策，在非充分就業(yè)時(shí)，應(yīng)以膨脹為主，盡量擴(kuò)充生產(chǎn)；在充分就業(yè)時(shí)，應(yīng)壓低國(guó)內(nèi)吸收，減少逆差。因此，吸收分析法著重于國(guó)內(nèi)需求水平而不是相對(duì)價(jià)格水平，這是它與彈性分析法不同的地方。此外，吸收分析法是建立在一般均衡的基礎(chǔ)上，它比彈性論的局部均衡分析前進(jìn)了一步。

（三）政策主張

根據(jù)上述理論公式，吸收分析法主張的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策，無非是改變總收入與總吸收（支出）的政策，即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策。國(guó)際收支逆差表明一國(guó)（地區(qū)）的總需求超過總供給，即總吸收超過總收入。這時(shí)就應(yīng)當(dāng)運(yùn)用緊縮性的財(cái)政和貨幣政策來減少對(duì)貿(mào)易商品（進(jìn)口）的過度需求，以糾正國(guó)際收支逆差。但緊縮性的財(cái)政和貨幣政策在減少進(jìn)口需求的同時(shí)，也會(huì)減少對(duì)非貿(mào)易商品的需求和降低總收入，因此還必須運(yùn)用支出轉(zhuǎn)換政策消除緊縮性財(cái)政和貨幣政策的不利影響，使進(jìn)口需求減少的同時(shí)收入能增加。這樣使貿(mào)易商品的供求相等，非貿(mào)易商品的供求也相等；需求減少的同時(shí)收入增加，就整個(gè)經(jīng)濟(jì)而言，總吸收等于總收入，從而達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡。

吸收論特別重視從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度來考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。它認(rèn)為，貶值要起到改善國(guó)際收支的作用，必須有閑置資源的存在。只有當(dāng)存在閑置資源時(shí)，貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門，出口才能擴(kuò)大。出口擴(kuò)大會(huì)引起國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收同時(shí)增加，只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長(zhǎng)小于收入的增長(zhǎng)，貶值才能最終改善國(guó)際收支。例如，出口擴(kuò)大時(shí)，出口部門的投資和消費(fèi)會(huì)增長(zhǎng)，收入也會(huì)增長(zhǎng)。乘數(shù)作用又引起整個(gè)社會(huì)投資、消費(fèi)和收入多倍增長(zhǎng)。所謂邊際吸收傾向，是指每增加的單位收入中用于吸收的百分比。只有當(dāng)這個(gè)百分比小于1時(shí)，整個(gè)社會(huì)增加的總收入才會(huì)大于增加的總吸收，國(guó)際收支才能改善。

（四）對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)

吸收分析法是從總收入與總吸收的相對(duì)關(guān)系中來考察國(guó)際收支平衡的原因，并提出國(guó)際收支的調(diào)節(jié)政策，而不是從相對(duì)價(jià)格關(guān)系出發(fā)來研究問題，這是它與彈性論的重大差別所在。就理論基礎(chǔ)和分析方法而言，吸收分析法是建立在凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上的，采用的是一般均衡分析方法，將國(guó)際收支和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來進(jìn)行分析，從而克服了國(guó)際收支彈性論局部均衡分析的局限性，較之彈性分析法前進(jìn)了一大步。而彈性分析法則是建立在馬歇爾等人建立的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的，采用的是局部均衡的分析方法。

就貨幣貶值效應(yīng)來講，吸收分析法是從貶值對(duì)國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收的相對(duì)影響中來考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響的，而彈性分析法則是從價(jià)格與需求的相對(duì)關(guān)系中來考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響的。

吸收分析法含有強(qiáng)烈的政策搭配趨向。當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，在采用貨幣貶值的同時(shí)，若國(guó)內(nèi)存在閑置資源（衰退和非充分就業(yè)）時(shí)，應(yīng)采用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策來增加收入（生產(chǎn)和出口）；若國(guó)內(nèi)各項(xiàng)資源已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)處于膨脹時(shí)，應(yīng)采用緊縮性財(cái)政和貨幣政策來減少吸收（需求），從而使內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)同時(shí)達(dá)到平衡。

國(guó)際收支吸收分析法的局限性主要表現(xiàn)在：第一，該理論是建立在國(guó)民收入會(huì)計(jì)核算恒等式基礎(chǔ)上的，并沒有對(duì)收入、吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析。實(shí)際上，收入與吸收固然會(huì)影響貿(mào)易收支，但反過來貿(mào)易收支也會(huì)影響收入與吸收。第二，吸收分析法對(duì)本幣貶值效應(yīng)的分析有兩個(gè)重要的假定，即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機(jī)制運(yùn)行順暢，這與現(xiàn)實(shí)存在較大的差距。第三，吸收分析法同樣忽略了資本流動(dòng)在國(guó)際收支中的作用，仍然把貿(mào)易收支作為主要研究對(duì)象。因此，從宏觀角度看，它具有不夠全面和自相矛盾的地方。

不過吸收分析法在國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的發(fā)展過程中，具有了承前啟后的作用。一方面，它指出彈性分析法的缺點(diǎn)，但吸納了彈性分析法的某些合理內(nèi)容；另一方面，它指出了國(guó)際收支失衡的宏觀原因并注意到了國(guó)際收支失衡的貨幣方面因素。因此，吸收分析法成為20世紀(jì)70年代出現(xiàn)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法的先驅(qū)。

三、貨幣分析法

貨幣分析法是在20世紀(jì)60年代末70年代初隨著貨幣主義的興起而出現(xiàn)的。貨幣分析法的主要代表人物有蒙代爾、約翰遜和福蘭科爾。

（一）貨幣分析法的基本原理

貨幣分析法的基本經(jīng)驗(yàn)假定如下：

（1）在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國(guó)（地區(qū)）貨幣需求是收入、價(jià)格和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)，在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣需求是穩(wěn)定的。

（2）貿(mào)易商品的價(jià)格主要是外生的（至少對(duì)效果來說是如此），在長(zhǎng)期內(nèi)，一國(guó)（地區(qū)）價(jià)格水平接近世界市場(chǎng)水平。

（3）貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量。

這三個(gè)假定意味著，在一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，產(chǎn)量和其他決定因素不變，如果貨幣數(shù)量低于希望的存量（貨幣余額），那么各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位就要尋求額外的貨幣余額。就一國(guó)（地區(qū)）來講，它可以通過國(guó)際收支的盈余吸收外國(guó)貨幣來恢復(fù)均衡。金融當(dāng)局不能控制國(guó)內(nèi)居民持有的貨幣量，但它能限制國(guó)內(nèi)信用的膨脹，迫使人們削減支出來控制國(guó)際收支。因此這種分析法并不強(qiáng)調(diào)貶值的作用，而是強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用。在金融當(dāng)局調(diào)節(jié)貨幣供給達(dá)到適當(dāng)水平時(shí)，國(guó)際收支也就趨于平衡。他們認(rèn)為，國(guó)際收支主要是一種貨幣現(xiàn)象，影響國(guó)際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，只要保持貨幣供給的增加與真實(shí)國(guó)民收入的增長(zhǎng)相一致，就可以保持國(guó)際收支的平衡與穩(wěn)定。

貨幣需求（Md）是收入（Y）和利率（r）的穩(wěn)定函數(shù)。

Md=f（Y,r）

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)（地區(qū)）的貨幣供給（Ms）包括兩個(gè)部分：國(guó)內(nèi)創(chuàng)造部分（D），這是通過銀行體系創(chuàng)造的信用；來自國(guó)外的部分（R），這是經(jīng)由國(guó)際收支所獲得的盈余（國(guó)際儲(chǔ)備）。

Ms=D+R

例如，如果某國(guó)一位出口商人收到外幣付款，他會(huì)將該筆付款送到一家商業(yè)銀行兌換成本國(guó)貨幣，并存入其銀行賬戶。如果這家商業(yè)銀行用不著外幣，則會(huì)將外幣送到中央銀行去兌換成本幣，于是中央銀行積累了國(guó)際儲(chǔ)備，而國(guó)際儲(chǔ)備的積累會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張。這表明，外國(guó)貨幣會(huì)轉(zhuǎn)化為本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備，并導(dǎo)致本國(guó)貨幣發(fā)行量增大。正是基于這一點(diǎn)，貨幣分析法已經(jīng)將本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣都包括在一國(guó)（地區(qū)）貨幣供給量中。

假定在長(zhǎng)期中貨幣需求等貨幣供給，即：

Md=Ms

由此可以導(dǎo)出最基本的方程式：

R=Md-D

由于R可以視為一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際儲(chǔ)備，因此貨幣分析法強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支對(duì)儲(chǔ)備的影響。國(guó)際收支差額意味著官方儲(chǔ)備的增減，它等于本國(guó)貨幣需求減本國(guó)創(chuàng)造的貨幣。國(guó)際收支逆差（國(guó)際儲(chǔ)備的流失）是由國(guó)內(nèi)貨幣供給過多引起的，順差（國(guó)際儲(chǔ)備的增加）是由貨幣需求過多造成的，因此國(guó)際收支是與貨幣供求相聯(lián)系的一種貨幣現(xiàn)象，它是一國(guó)（地區(qū)）貨幣供給的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。因?yàn)樨泿殴┙o與需求之間的差額反映為國(guó)際收支平衡表中“儲(chǔ)備項(xiàng)目”的變化，國(guó)際儲(chǔ)備的變動(dòng)會(huì)影響國(guó)內(nèi)外的貨幣供給，所以它只分析“線下的”交易，而把國(guó)際收支的貨幣調(diào)節(jié)放在首位。

在固定匯率制下，國(guó)際收支平衡就是自主性項(xiàng)目達(dá)到平衡，儲(chǔ)備項(xiàng)目沒有變化。儲(chǔ)備貨幣國(guó)只要遵守貨幣主義者提出的“單一規(guī)則”，將貨幣供給的增加量穩(wěn)定在國(guó)民收入的平均增長(zhǎng)率的同一水平上（使Md=Ms），就能經(jīng)常保持國(guó)際收支的穩(wěn)定。

弗里德曼長(zhǎng)期主張浮動(dòng)匯率制，因?yàn)楦鶕?jù)貨幣分析法，在自由浮動(dòng)制下，沒有儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移情形，貨幣供給完全是在各國(guó)（地區(qū)）金融當(dāng)局的控制之下。匯率是否變動(dòng)，取決于兩國(guó)各自的貨幣增長(zhǎng)與真實(shí)國(guó)民收入增長(zhǎng)的差距是否相等。如果相等，匯率不變；如果不相等，差距大的一國(guó)（地區(qū)）貨幣下浮，差距小的一國(guó)（地區(qū)）貨幣上浮，于是國(guó)際收支自動(dòng)達(dá)到平衡。這樣各國(guó)（地區(qū)）就可以根據(jù)國(guó)內(nèi)需要執(zhí)行穩(wěn)定的貨幣政策。

（二）貶值效應(yīng)

在充分就業(yè)情形下，貶值意味著商品價(jià)格的變動(dòng)，貶值國(guó)的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，升值國(guó)的國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌。

物價(jià)變動(dòng)意味著實(shí)際現(xiàn)金余額的變化，貶值國(guó)的余額減少，因而壓縮支出；升值國(guó)的余額增加，因而擴(kuò)大投資和消費(fèi)。

實(shí)際現(xiàn)金余額的變化將通過貿(mào)易差額而逐漸消失，即由貶值國(guó)的貿(mào)易盈余補(bǔ)充短缺的現(xiàn)金余額，從而恢復(fù)均衡。因此，貨幣分析法的國(guó)際收支理論與匯率理論是統(tǒng)一的。

（三）政策主張

在國(guó)際收支政策方面，貨幣分析法認(rèn)為，國(guó)際收支政策不會(huì)產(chǎn)生國(guó)際儲(chǔ)備的流入，除非他們?cè)黾迂泿判枨罅恳约俺菄?guó)內(nèi)信貸政策迫使居民通過國(guó)際收支盈余而增加想要持有的額外貨幣。一旦有了國(guó)際收支順差，順差就會(huì)持續(xù)，直到它在增加國(guó)內(nèi)貨幣持有的累計(jì)效應(yīng)中滿足國(guó)內(nèi)貨幣需求為止。

其政策主張與含義有以下幾點(diǎn)：

（1）國(guó)際收支本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象，而且只是暫時(shí)現(xiàn)象。

（2）所有的國(guó)際收支不平衡都可以由國(guó)內(nèi)貨幣政策來解決，而不需要改變匯率。

（3）貨幣貶值只是國(guó)內(nèi)信貸緊縮的替代，其目的在于降低一國(guó)（地區(qū)）貨幣供給的世界價(jià)值，人們之所以選擇匯率變化而不是選擇貨幣政策變化，與價(jià)格和工資剛性以及某種形式的貨幣錯(cuò)覺有關(guān)。根據(jù)該理論，要恢復(fù)實(shí)際貨幣余額，就應(yīng)當(dāng)提高所有商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，其提高的比例應(yīng)近似于貶值的比例。這就需要名義貨幣余額也有等比例增加，以維持貨幣均衡。如果名義貨幣的增加由國(guó)內(nèi)信貸膨脹提供，其結(jié)果將是通貨膨脹與貨幣貶值成比例，而沒有國(guó)際儲(chǔ)備收益。

（4）為了平衡國(guó)際收支而采取的進(jìn)口限額、關(guān)稅、外匯管制等其他干預(yù)貿(mào)易和金融的措施，只有當(dāng)他們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支。如果施加的限制伴隨著國(guó)內(nèi)信貸膨脹，國(guó)際收支狀況不一定改善，甚至還可能惡化。

（5）較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率往往通過增加對(duì)貨幣的需求而改善一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支。國(guó)際收支總額的改善可能伴隨著貿(mào)易逆差和外國(guó)資本流入。

（四）對(duì)貨幣分析法的評(píng)價(jià)

貨幣分析理論的主要意義有以下四個(gè)方面：

（1）自從凱恩斯主義統(tǒng)治西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界以后，貨幣因素就被人們淡忘了。凱恩斯主義在其國(guó)際收支分析中只強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素，而幾乎沒有涉及貨幣因素。國(guó)際收支貨幣分析理論的興起，使貨幣因素在國(guó)際收支調(diào)整中得到應(yīng)有的重視。

（2）它將國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)總量的變化與國(guó)際收支的狀態(tài)看成一個(gè)十分完整的統(tǒng)一體，它們既相互制約又相互滲透。

（3）它較彈性分析理論與吸收理論的進(jìn)步之處是考慮到了資本在國(guó)際上轉(zhuǎn)移對(duì)國(guó)際收支的影響。

（4）從實(shí)踐上看，這些理論的某些觀點(diǎn)已經(jīng)被IMF接受，如IMF往往要求成員方嚴(yán)格控制信貸，就是基于貨幣供應(yīng)決定國(guó)際收支這一基本認(rèn)識(shí)。

但是這一理論也存在不足：第一，該理論研究的是長(zhǎng)期貨幣供應(yīng)平衡在國(guó)際收支上的平衡效果，即長(zhǎng)期的國(guó)際收支調(diào)節(jié)問題，卻忽視了短期國(guó)際收支不平衡帶來的影響。第二，影響國(guó)際收支變化的因素，并非像貨幣分析理論認(rèn)為的那樣，完全由貨幣這個(gè)單純的因素引起的。國(guó)際收支是各國(guó)（地區(qū)）宏觀經(jīng)濟(jì)的綜合反映，影響它變化的因素是眾多的，單一因素絕不能揭示國(guó)際收支的活動(dòng)。過于強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)國(guó)際收支的影響，而忽視對(duì)收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分析。實(shí)際上，是商品流通決定貨幣流通，而不是貨幣流通決定商品流通，因此我們不應(yīng)當(dāng)僅僅從貨幣市場(chǎng)分析國(guó)際收支失衡的原因及其調(diào)節(jié)。

我們還要看到，貨幣分析法是吸收分析法的延伸，即從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)大到全部國(guó)際收支。實(shí)際上，這兩種國(guó)際收支理論是一個(gè)問題的兩個(gè)方面：吸收論強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的均衡，而貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣供求的相等。從前面的分析來看，吸收分析法與貨幣分析法的共同點(diǎn)在于它們都認(rèn)為國(guó)內(nèi)邊際收入和利率的變動(dòng)，會(huì)影響到匯率和國(guó)際收支。兩個(gè)模型在理論上的分歧主要是：吸收分析法視價(jià)格為一定的，只將收入作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的調(diào)節(jié)機(jī)制，把收入和支出均看成國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。在開放經(jīng)濟(jì)中應(yīng)當(dāng)采取的基本政策是各國(guó)（地區(qū)）國(guó)內(nèi)需求管理和對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，以維持內(nèi)部均衡和外部均衡。貨幣分析法則視收入為一定的，只將貨幣存量（在固定匯率下）和價(jià)格水平（在彈性匯率下）作為起均衡作用的變量，因此將注意力集中于單一資產(chǎn)——貨幣存有量的決定上。

四、結(jié)構(gòu)分析法

作為比較成熟和系統(tǒng)的獨(dú)立學(xué)派，結(jié)構(gòu)分析法，即結(jié)構(gòu)論是作為國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃的對(duì)立面于20世紀(jì)70年代形成的。贊成結(jié)構(gòu)論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家或發(fā)達(dá)國(guó)家中從事發(fā)展問題研究的學(xué)者。因此，結(jié)構(gòu)論的理論淵源同發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)密切相關(guān)。結(jié)構(gòu)論在英國(guó)比較活躍。英國(guó)撒賽克斯大學(xué)發(fā)展研究院院長(zhǎng)保爾·史蒂芬、英國(guó)海外發(fā)展署托尼·克列克、英國(guó)肯特大學(xué)的瑟沃爾以及英國(guó)曼徹斯特大學(xué)一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都是結(jié)構(gòu)論的積極倡導(dǎo)者和支持者。

（一）基本理論

在國(guó)際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法流行的20世紀(jì)60年代中期，國(guó)際貨幣基金組織的理論權(quán)威波拉克將貨幣論的主要精神結(jié)合到了國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃中，使貨幣論成為國(guó)際貨幣基金組織制定國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的理論基礎(chǔ)。例如，當(dāng)成員方國(guó)際收支發(fā)生困難而向基金組織借用款項(xiàng)時(shí)，成員方必須按國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃的要求制定相應(yīng)的調(diào)節(jié)政策，國(guó)際貨幣基金組織則幫助制定并監(jiān)督調(diào)節(jié)政策的實(shí)施。由于貨幣論的政策核心是緊縮需求，以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來?yè)Q取國(guó)際收支平衡，在國(guó)際收支發(fā)生普遍困難的20世紀(jì)70年代，眾多成員方在執(zhí)行了國(guó)際貨幣基金組織的國(guó)際收支調(diào)節(jié)規(guī)劃后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍受到壓制，有的甚至因?yàn)檫^度削減預(yù)算和貨幣供應(yīng)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)甚至政治動(dòng)蕩。

在這種情況下，結(jié)構(gòu)論有針對(duì)性地提出國(guó)際收支失衡并不一定完全是由國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)失衡引起的。貨幣論乃至以前的吸收論都從需求角度提出國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策，而忽視了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給方面對(duì)國(guó)際收支的影響。就貨幣論來講，它實(shí)際上是通過緊縮性財(cái)政和貨幣政策來減少國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求。結(jié)構(gòu)論認(rèn)為，國(guó)際收支逆差尤其是由長(zhǎng)期性的國(guó)際收支逆差既可以是由長(zhǎng)期性的過多需求引起的，也可以是由長(zhǎng)期性的供給不足引起的。而長(zhǎng)期性的供給不足往往是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題引起的。引起國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差或長(zhǎng)期逆差趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)問題有以下幾種表現(xiàn)形式：

（1）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化是指由于科技和生產(chǎn)條件的變化及世界市場(chǎng)的變化，使一國(guó)（地區(qū)）原來在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力的商品失去了競(jìng)爭(zhēng)力，而國(guó)內(nèi)因資源缺乏足夠的流動(dòng)性等因素，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化，由此造成出口供給長(zhǎng)期不足，進(jìn)口替代的余地持續(xù)減少，結(jié)果導(dǎo)致國(guó)際收支的持續(xù)逆差（或逆差傾向）。

（2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一從兩個(gè)方面導(dǎo)致國(guó)際收支的經(jīng)常逆差：其一是單一的出口商品，其價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，使國(guó)際收支呈現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。因?yàn)樵诔隹诙嘣那闆r下，一種出口商品的價(jià)格下降會(huì)被另一種出口商品價(jià)格的上升所抵消，整個(gè)國(guó)際收支呈穩(wěn)定狀態(tài)，而在出口單一的情況下，價(jià)格在任何程度上的下降都會(huì)直接導(dǎo)致國(guó)際收支的惡化。其二是單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，進(jìn)口替代的選擇余地幾乎為零。比如一個(gè)只生產(chǎn)錫礦的國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的采礦機(jī)械、電力設(shè)備、交通工具等只能依靠進(jìn)口。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和愿望越高，國(guó)際收支逆差或逆差傾向就越嚴(yán)重。

（3）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后是指一國(guó)（地區(qū)）產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的出口商品需求對(duì)收入的彈性低而對(duì)價(jià)格的彈性高，進(jìn)口商品的需求對(duì)收入的彈性高而對(duì)價(jià)格的彈性低。當(dāng)出口商品的需求對(duì)收入的彈性低時(shí)，別國(guó)經(jīng)濟(jì)和收入的相對(duì)收入增長(zhǎng)不能導(dǎo)致該國(guó)出口的相應(yīng)增加；當(dāng)進(jìn)口商品的需求對(duì)收入的彈性高時(shí)，本國(guó)經(jīng)濟(jì)和收入的相對(duì)快速增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口的相應(yīng)增加。在這種情況下，只會(huì)發(fā)生國(guó)際收支的收入性逆差，不會(huì)發(fā)生國(guó)際收支的收入性順差，即國(guó)際收支的收入性不平衡具有不對(duì)稱性。當(dāng)出口商品需求對(duì)價(jià)格的彈性高時(shí)，本國(guó)出口商品價(jià)格的相對(duì)上升會(huì)導(dǎo)致出口數(shù)量的相應(yīng)減少；當(dāng)進(jìn)口商品需求對(duì)價(jià)格的彈性低時(shí)，外國(guó)商品價(jià)格的相對(duì)上升卻不能導(dǎo)致本國(guó)進(jìn)口數(shù)量的相對(duì)減少。在這種情況下，貨幣貶值不僅不能改善國(guó)際收支，反而會(huì)惡化國(guó)際收支。同時(shí)，由貨幣和價(jià)格因素引起的國(guó)際收支不平衡也具有不對(duì)稱性。

國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)性不平衡是由長(zhǎng)期以來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段落后引起的，又成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的瓶頸。如此形成一種惡性循環(huán)：發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要有一定數(shù)量的投資和資本貨物的進(jìn)口，而國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)性困難和外匯短缺卻制約著這種進(jìn)口，從而使經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變變得十分困難。由于國(guó)際收支結(jié)構(gòu)性失衡的根本原因在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的老化、單一和落后，在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的長(zhǎng)期緩慢甚至停滯和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的落后，支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政策就不能從根本上解決問題，反而會(huì)十分有害。

（二）政策主張

既然國(guó)際收支失衡的原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的，那么調(diào)節(jié)政策的重點(diǎn)就應(yīng)該放在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，以此來增加出口商品和進(jìn)口替代品的數(shù)量與品種供應(yīng)。改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段是增加投資，改善資源的流動(dòng)性，使勞動(dòng)力和資金等生產(chǎn)要素能順利地從傳統(tǒng)行業(yè)流向新興行業(yè)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后的國(guó)家要積極增加國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)先進(jìn)的國(guó)家和國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織應(yīng)增加對(duì)經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)家的投資，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后的國(guó)家通過改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)，不僅有助于克服自身的國(guó)際收支困難，同時(shí)也能增加從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)先進(jìn)的國(guó)家的進(jìn)口，從而有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)先進(jìn)的國(guó)家的出口和就業(yè)的增長(zhǎng)。

（三）對(duì)結(jié)構(gòu)分析法的評(píng)價(jià)

結(jié)構(gòu)分析法既然是作為傳統(tǒng)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論特別是貨幣論的對(duì)立面出現(xiàn)的，它自然會(huì)受到許多批評(píng)。批評(píng)者認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性失衡的原因同進(jìn)出口商品的特別及現(xiàn)實(shí)與愿望之間的差距有關(guān)。如果一國(guó)（地區(qū)）的出口商品沒有能滿足國(guó)際市場(chǎng)需求的特點(diǎn)，那么出口商品需求對(duì)收入的彈性就會(huì)較低。這種問題與其說是缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，不如說是缺乏非價(jià)格因素的競(jìng)爭(zhēng)力。例如，產(chǎn)品質(zhì)量低劣、售后服務(wù)質(zhì)量太差、產(chǎn)品包裝和款式不能滿足消費(fèi)心理等。對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后引起的國(guó)際收支困難，結(jié)構(gòu)論的批評(píng)者認(rèn)為，所謂國(guó)際收支結(jié)構(gòu)性失衡，實(shí)際上是愿望與現(xiàn)實(shí)之間的失衡。國(guó)際收支困難有兩種不同的概念，一種是事先的概念，另一種是事后的概念。事先的概念是指國(guó)際收支失衡的壓力，而不是指失衡本身，只要財(cái)政與貨幣政策適當(dāng)，就能避免失衡本身的發(fā)生。批評(píng)者認(rèn)為，國(guó)際收支制約力是到處存在的，它的存在對(duì)于維持一國(guó)（地區(qū)）國(guó)際收支的長(zhǎng)期均衡和世界貨幣金融秩序是十分必要的。結(jié)構(gòu)論講的是實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，而不是國(guó)際收支問題。另外，要求以提供暫時(shí)性資金融通為主的國(guó)際貨幣基金組織向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后的國(guó)家提供長(zhǎng)期性國(guó)際收支貸款，同時(shí)又不施予必要的調(diào)節(jié)紀(jì)律與恰當(dāng)?shù)呢?cái)政和貨幣政策，猶如把資金填入無底洞，既不利于有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展，又違背了國(guó)際貨幣基金組織本身的性質(zhì)和憲章。

以上介紹了國(guó)際收支調(diào)節(jié)的四種分析方法。前三種方法不是互相排斥的，而是相互補(bǔ)充的，這表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，在分析方法上，彈性論和吸收論注重短期與中期的均衡條件分析，貨幣論注重長(zhǎng)期收支均衡條件的分析。第二，在分析對(duì)象上，彈性論解釋貿(mào)易差額，吸收論解釋經(jīng)常項(xiàng)目差額，貨幣論解釋整個(gè)國(guó)際收支。第三，在分析的理論層面上，彈性論是對(duì)商品市場(chǎng)的微觀經(jīng)濟(jì)分析，吸收論和貨幣論分別是對(duì)商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的宏觀分析。至于結(jié)構(gòu)論，實(shí)際上同前三種理論有互補(bǔ)的地方。有人把結(jié)構(gòu)論比喻為處在調(diào)節(jié)理論的極左端，把貨幣論比喻為處在調(diào)節(jié)理論的極右端，把彈性論和吸收論放在兩者的中間。這種比喻實(shí)際上并不恰當(dāng)。吸收論、貨幣論和結(jié)構(gòu)論都十分強(qiáng)調(diào)政府的作用，都主張以政府干預(yù)來解決國(guó)際收支失衡問題，因此，它們都是“干預(yù)派”，而不是“自由派”。總之，我們?cè)谶\(yùn)用上述各種方法分析具體問題時(shí)，要注意異同，吸收正確的部分，擯棄不合理的成分，靈活地予以綜合運(yùn)用，使我們的分析和決策切合現(xiàn)實(shí)。