第三節 利率的決定和影響因素

一、平均利潤率和分割比例

馬克思認為，既然利息來源于利潤，因此利息的多少就取決于利潤的大小，這里所說的利潤不是個別企業或個別行業的利潤，而是整個社會的利潤，即社會平均利潤。利率的高低也就取決于社會平均利潤率的高低。社會平均利潤率構成了利率的最高界限。此外，利率還取決于銀行家和企業主討價還價的能力——利潤的分割比例，在利潤率一定的情況下，如果借貸資本分割利潤的比例較小，那么利率相應就會較低。

二、貨幣資金的供求關系

馬克思認為，社會平均利潤率和零只是利率的理論界限，而在一段時期內社會的平均利潤率是較為穩定的，因此利率就主要取決于分割比例，分割比例的決定主要依靠借貸雙方競爭確定。雙方競爭的結果就形成了利率，當資金供給大于需求時，形成資金的買方市場，分割比例偏向于貸方，市場利率就會下降；反之，當資金需求大于供給，市場利率就會上升。

三、貨幣政策

由于利率變動對經濟有很大影響，因此許多國家通過調節利率來調節經濟，利率也越來越成為國家較為重要的一種貨幣政策工具，在相當程度和范圍為國家所控制。當貨幣當局實行緊縮性貨幣政策時，收緊銀根，就會提高利率，我國在2004年10月將基準利率提高了0.27個百分點，目的是要遏止經濟的過熱。反之，當經濟低迷時，貨幣當局為刺激經濟復蘇，就會相應降低利率，以刺激投資和消費，如前幾年我國經歷的8次降息過程。

不僅是貨幣政策，財政政策同樣也會影響利息的變化。財政政策對利率的影響主要通過增減開支和稅收變動來實現。當政府支出增加時，直接提高了投資水平，擴大了資金的需求，引起利率水平的上升。在一定收入水平下，政府征稅使得人們的可支配收入減少，投資和儲蓄下降，導致國民收入下降；同時減少貨幣需求，貨幣供應量不變時利率下降。

四、通貨膨脹

通貨膨脹對利率的影響通過物價表現出來，主要表現為貨幣本身的增值或貶值。物價對利率的確定也有影響，這是因為資本的供求雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都會加進對未來物價變動的估計值，以防止自己因貨幣本身價值的變動而發生實際的損失。如果物價不斷上升，則貨幣就會貶值。在這種情況下，如果保持原有利率不變，貸款者的實際收益就會減少。因此，為保護資金供給者的利益，在確定利率水平時還必須考慮物價的因素。通常的情況是，通貨膨脹率越高，名義利率也就越高。

五、國際資本流動

在各國經濟聯系日益加強的情況下，國際資本流動也成為影響一國利率水平的重要因素。國際資本流動又會受國際利率差異的影響。例如，當國內利率水平高于國際利率水平時，外國資本為了獲得利差收益，就會向國內流動，這樣就改變了貨幣市場上的資金供求。反之，當國內利率水平低于國外利率時，不僅外國資本要“抽逃”，連國內資本也會流出，同樣也會改變資金的供求狀況。因此，這必然會引起國內利率的變動。政府在確定利率水平時，需要考慮到國際的利率水平。

六、經濟周期

在危機階段，由于物價下降、工廠倒閉、商品積壓、資本需求減少，因此利率開始下降；在蕭條時期，由于生產縮減，對資本的進一步需求減少，因此利率下降到最低程度；在復蘇階段，由于投資逐步增加，生產及交易規模漸漸擴大，因此利率開始回升；在繁榮階段，由于生產大規模擴張，對資本的需求大幅度增加，這就必然導致利率上升到最高水平。

除了以上六個因素外，利率水平還受到諸如歷史水平、銀行成本、利率的管制等諸多因素的影響。對于這些因素，在這里不再加以詳細論述。