第二節(jié) 利息與利率

一、利息的本質(zhì)和利率

（一）利息和利率

利息是債權(quán)人因貸出貨幣資金而從債務人處獲得的報酬，或者說是債務人為取得貨幣資金的使用權(quán)而付出的代價。利息可以看成使用資金的價值。

利率（Interest Rates），就其表現(xiàn)形式來說，是指一定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。利率是一種重要的經(jīng)濟杠桿，對宏觀經(jīng)濟運行和微觀經(jīng)濟運行都有極其重要的調(diào)節(jié)作用。一般來說，一個經(jīng)濟體系中市場越發(fā)達，金融資產(chǎn)越豐富，微觀經(jīng)濟主體的獨立權(quán)益越受保護，利率發(fā)揮作用的余地就越大。因此，利率政策往往成為貨幣當局重要的調(diào)控手段之一。

（二）利息的本質(zhì)

關(guān)于利率本質(zhì)的論述，西方經(jīng)濟學家有各種觀點。17世紀英國古典政治經(jīng)濟學創(chuàng)始人威廉·配第認為利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬。亞當·斯密認為借款人借錢以后，可用作資本投入生產(chǎn)，也可用于消費。利息的來源有兩個方面：一是當借款用于資本時，利息源于利潤；二是當借款用于消費時，利息來源于別的收入，如地租等。著名經(jīng)濟學家凱恩斯認為利率是在一定時期內(nèi)放棄資金周轉(zhuǎn)靈活性的報酬。當然還有其他許多關(guān)于利息本質(zhì)的論述。總體來看，西方經(jīng)濟學對利息本質(zhì)的看法基本圍繞著這樣一個思路，即把利息看成在一段時期內(nèi)放棄貨幣流動性的報酬或放棄投資的機會成本。馬克思對利息的本質(zhì)做了最為透徹的論述。馬克思認為利息是借貸資本家（貸款人）憑借自己的資本所有權(quán)向職能資本家（借款人）索取的報酬。利息來源于借貸資金投入生產(chǎn)或流通過程而創(chuàng)造的剩余價值。剩余價值必須一分為二，一部分作為企業(yè)主收入自留，一部分作為利息準備還給貸款人。因此，利息是勞動者創(chuàng)造的，是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。

（三）利率的種類

1．年利率、月利率和日利率。

這是根據(jù)計算利息的時間單位劃分的。年利率是以年為時間單位計息，俗稱“分”；月利率是以月為時間單位計息，俗稱“厘”；日利率以日為時間單位計息，俗稱“毫”。

2．長期利率和短期利率

這是以信用行為期限長短為標準劃分的。長期利率指借貸時間在一年以上的利率，短期利率指借貸時間在一年以內(nèi)的利率。由于借貸期限越長，不確定因素越多，風險越大，因此利率越高；反之期限越短，利率越低。

3．固定利率和浮動利率

這是根據(jù)在借貸期內(nèi)利率是否調(diào)整為標準劃分的。固定利率是指在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸資金的供求狀況而變動的利率。固定利率盡管計算資金成本比較方便，但在有嚴重通貨膨脹時，會給債權(quán)人帶來很大的損失。浮動利率是指在借貸期限內(nèi)隨市場利率的變化而定期調(diào)整的利率。借貸雙方可以在簽訂借款協(xié)議時就規(guī)定利率可以隨物價或其他市場利率等因素進行調(diào)整。浮動利率可以避免固定利率的某些弊端，但計算依據(jù)多樣，手續(xù)繁雜。

4．市場利率與官定利率

這是以利率是否按市場規(guī)律自由變動為標準劃分的。市場利率是指由借貸資金的供求關(guān)系決定的利率。當資金供大于求時，市場利率下跌；當資金供小于求時，市場利率上升。資金的供求均衡點決定了市場利率。官方利率是指由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率。官方利率是根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行狀況而定的，是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要杠桿。我國的利率基本上是官定利率，比如中國人民銀行制定的基準利率就是我國的官方利率。中國人民銀行制定的基準利率是中國人民銀行公布的商業(yè)銀行存款、貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務的指導性利率，我國銀行存款利率暫時不能上下浮動，貸款利率可以在基準利率基礎(chǔ)上下浮10%至上浮70%。

5．實際利率和名義利率

實際利率是指在物價不變，貨幣購買力不變條件下的利率，在通貨膨脹情況下就是剔除通貨膨脹因素后的利率。名義利率則是沒有剔除通貨膨脹因素的利率（借貸契約和有價值證券上載明的利率）。在出現(xiàn)通貨膨脹時，名義利率提高了，但從實際購買力考察，利率實際上并沒有增加或沒有名義上增加的那么多。因此要得知實際利率提高與否，必須先剔除通貨膨脹的影響。在沒有發(fā)生通貨膨脹或在金屬貨幣流通條件下，沒有實際利率與名義利率之分。一般來說，實際利率的計算公式如下：

r=i+p

其中，r為名義利率，i為實際利率，p為通貨膨脹率。

例如，某銀行發(fā)放的一年期貸款利率為10%，該國當年的通貨膨脹率為4%，則該貸款的實際利率為6%。

6．存款利率和貸款利率

這是按利率依附的經(jīng)濟關(guān)系劃分的。存款利率是銀行吸收存款支付利息采用的利率；貸款利率是銀行發(fā)放貸款向借款人收取利息采用的利率。

7．銀行利率、非銀行金融機構(gòu)利率、債券利率和市場利率

這是按借貸主體劃分的利率。銀行利率是銀行存取款采用的利率，主要包括中央銀行利率和商業(yè)銀行利率。中央銀行利率主要有再貼現(xiàn)、再貸款利率等，商業(yè)銀行利率包括存款利率、貸款利率、貼現(xiàn)率等。非銀行金融機構(gòu)利率是非銀行金融機構(gòu)投資和融資采用的利率。債券利率是發(fā)行債券主體發(fā)行債券時用于結(jié)算利息采用的利率。市場利率是指由借貸資金的供求關(guān)系決定的利率。

二、決定和影響利率變化的因素

利率是經(jīng)濟學中一個重要的金融變量，幾乎所有的金融現(xiàn)象、金融資產(chǎn)均與利率有著或多或少的聯(lián)系。利率的高低決定著一定數(shù)量的借貸資本在一定時期內(nèi)獲得利息的多少。合理的利率對發(fā)揮社會信用和利率的經(jīng)濟杠桿作用有著重要的意義。影響利息率的因素主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關(guān)系，此外還有承諾交付貨幣的時間長度以及所承擔風險的程度。利率政策是西方宏觀貨幣政策的主要措施，政府為了干預經(jīng)濟，可以通過變動利息率的辦法來間接調(diào)節(jié)通貨。在蕭條時期，降低利息率，擴大貨幣供應，刺激經(jīng)濟發(fā)展；在膨脹時期，提高利息率，減少貨幣供應，抑制經(jīng)濟的惡性發(fā)展。我國利率水平影響因素主要如下：

（一）利潤率的平均水平

社會主義市場經(jīng)濟中，利息仍作為平均利潤的一部分，因而利息率也是由平均利潤率決定的。根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀與改革實踐，這種制約作用可以概括為利率的總水平要適應大多數(shù)企業(yè)的負擔能力。也就是說，利率總水平不能太高，太高了大多數(shù)企業(yè)承受不了；相反，利率總水平也不能太低，太低了不能發(fā)揮利率的杠桿作用。

（二）資金的供求狀況

在平均利潤率既定時，利息率的變動則取決于平均利潤分割為利息與企業(yè)利潤的比例。而這個比例是由借貸資本的供求雙方通過競爭確定的。一般地，當借貸資本供不應求時，借貸雙方的競爭結(jié)果將促進利率上升；相反，當借貸資本供過于求時，競爭的結(jié)果必然導致利率下降。在我國市場經(jīng)濟條件下，由于作為金融市場上的商品的“價格”——利率，與其他商品的價格一樣受供求規(guī)律的制約，因此資金的供求狀況對利率水平的高低仍然有決定性作用。

（三）物價變動的幅度

由于價格具有剛性，變動的趨勢一般是上漲，因此怎樣使自己持有的貨幣不貶值或遭受貶值后如何取得補償，是人們普遍關(guān)心的問題。這種關(guān)心使得從事經(jīng)營貨幣資金的銀行必須使吸收存款的名義利率適應物價上漲的幅度，否則難以吸收存款；同時也必須使貸款的名義利率適應物價上漲的幅度，否則難以獲得投資收益。因此，名義利率水平與物價水平具有同步發(fā)展的趨勢，物價變動的幅度制約著名義利率水平的高低。

（四）國際經(jīng)濟的環(huán)境

改革開放以后，我國與其他國家的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切。在這種情況下，利率也不可避免地受國際經(jīng)濟因素的影響。其表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，國際間資金的流動，通過改變我國的資金供給量影響我國的利率水平；第二，我國的利率水平要受國際間商品競爭的影響；第三，我國的利率水平要受國家的外匯儲備量的多少和利用外資政策的影響。

[案例2-4]購物分期付款劃算嗎？

看到自己想要買的東西，而手頭又很緊的話，假如買的是家電等耐用消費品，其使用效用可延長至好幾年，可以將其視為與借錢置產(chǎn)同樣的道理，以分期付款的方式來享用耐用消費品的效用，但分期付款的年限不要超過耐用消費品的使用年限。分期付款時應比較現(xiàn)金一次付清與分期付款期限以及每期付款額，來換算所支付的利率。例如，現(xiàn)金支付需要10000元的商品，分12個月支付，每月支付1000元，r（12, -1000,10000,0）=2.92%，月利率2.92%相當于年利率35%，不是很劃算，還不如用較低利率先借錢買下來。若是零利率的分期付款，即使手頭上現(xiàn)金足夠，也可以選擇分期付款來善用貨幣的時間價值。高價商品一開始就標榜分期付款支付方式的時候，通常若一次支付可以享受總價的折扣。例如，定價10000元的商品10個月分期付款每月1000元，看起來是免息的，但若現(xiàn)金付清可以有5%的折扣，分期付款利率=r（10, -1000,9500,0）=0.94%，換算年利率為11.3%，也不算低，把存款解約來一次付清是比較劃算的。