第四節(jié)　2017年中國(guó)信托業(yè)現(xiàn)狀與特征分析

一、資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中有升，外延發(fā)展慣性依然明顯

（一）信托資產(chǎn)總規(guī)模

2017年第三季度，信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到24.41萬(wàn)億元，較2016年末凈增41867.02億元。從增速來(lái)看，2017年前三季度信托資產(chǎn)規(guī)模同比增速分別為32.48%、33.86%、34.33%，明顯高于往年，但增長(zhǎng)趨勢(shì)趨于平緩；另外，前三季度信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速分別為8.65%、5.33%、5.47%，第三季度雖然小幅反彈0.14個(gè)百分點(diǎn)，但相比于2016年第四季度出現(xiàn)持續(xù)較大幅度下降。近年來(lái)信托資產(chǎn)規(guī)模長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)在2017年出現(xiàn)拐點(diǎn)。如圖1－9所示。

（二）按來(lái)源劃分信托資產(chǎn)

按資產(chǎn)來(lái)源分類(lèi)，2017年第三季度集合資金信托資產(chǎn)規(guī)模為91015.4億元，同比增長(zhǎng)43.91%，同比增速較第二季度下降7.32個(gè)百分點(diǎn)；單一資金信托資產(chǎn)規(guī)模為115416.1億元，同比增長(zhǎng)19.12%，同比增速較第二季度上升4.51個(gè)百分點(diǎn)；管理財(cái)產(chǎn)信托資產(chǎn)規(guī)模為37621.6億元，同比增長(zhǎng)74.60%，同比增速較第二季度下降4.46個(gè)百分點(diǎn)。從來(lái)源結(jié)構(gòu)角度分析，集合資金信托資產(chǎn)規(guī)模占比由2016年同期34.81%升至37.29%；管理財(cái)產(chǎn)信托資產(chǎn)規(guī)模占比由2016年同期11.86%躍升至15.42%；而單一資金信托資產(chǎn)規(guī)模占比由2016年同期53.33%降至47.29%，較2016年同期大幅減少6.04個(gè)百分點(diǎn)。單一資金信托占比持續(xù)下降，信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化。如圖1－10所示。

（三）按功能劃分信托資產(chǎn)

按資產(chǎn)功能分類(lèi)，截至2017年第三季度，融資類(lèi)、投資類(lèi)、事務(wù)管理類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到44569.95億元、63647.78億元和135835.36億元。近年來(lái)強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，券商資管、基金子公司的通道業(yè)務(wù)迅速收縮，信托通道業(yè)務(wù)的回流使事務(wù)管理類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模較2016年同期增長(zhǎng)63.58%，占比達(dá)到55.66%（較2016年同期增加9.95個(gè)百分點(diǎn)），成為拉升信托資產(chǎn)規(guī)模的主要因素。而貨幣市場(chǎng)在去杠桿的大背景下收縮流動(dòng)性，也使融資類(lèi)和投資類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)相對(duì)平緩（分別為10.96%和8.84%），導(dǎo)致融資類(lèi)和投資類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模占比分別同比下降3.85和6.11個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，對(duì)比環(huán)比增速，發(fā)現(xiàn)2017年第三季度事務(wù)管理類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速已由2016年第四季度的21.23%降至8.86%。隨著信托通道業(yè)務(wù)的收縮，雖然事務(wù)管理類(lèi)信托資產(chǎn)規(guī)模占比依然較高，但其快速增長(zhǎng)勢(shì)頭逐步放緩。如圖1－11所示。

（四）資金信托規(guī)模及投向

按資金信托投向分類(lèi)，截至2017年第三季度，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托余額為32100.1億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.39%，同比增長(zhǎng)20.76%，余額占比15.55%，較2016年同期下降1.05個(gè)百分點(diǎn)。投向房地產(chǎn)的資金信托余額為20663.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.73%，同比增長(zhǎng)52.74%，余額占比10.01%，較2016年同期上升1.56個(gè)百分點(diǎn)。投向證券市場(chǎng)的資金信托余額為29581.6億元，環(huán)比上升5.18%，同比上升4.25%，余額占比14.33%，較2016年同期下降3.39個(gè)百分點(diǎn)。其中，投向股票的余額為8855.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.11%，同比增長(zhǎng)85.59%，余額占比4.29%，較2016年同期上升1.31個(gè)百分點(diǎn)；投向基金的余額為2663.0億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.55%，同比下降18.37%，余額占比1.29%，較2016年同期下降0.75個(gè)百分點(diǎn)；投向債券的余額為18062.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.48%，同比下降11.20%，余額占比8.75%，較2016年同期下降3.95個(gè)百分點(diǎn)，成為推動(dòng)證券市場(chǎng)資金信托投資規(guī)模占比下降的主要影響因素。投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托余額為39077.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.02%，同比增長(zhǎng)27.76%，余額占比18.9%，較2016年同期下降0.17個(gè)百分點(diǎn)。投向工商企業(yè)的資金信托余額為55633.3億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.03%，同比增長(zhǎng)46.06%，余額占比26.95%，較2016年同期上升3.16個(gè)百分點(diǎn)。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、金融機(jī)構(gòu)信托和工商企業(yè)信托成為資金信托產(chǎn)品的主要投資領(lǐng)域，三類(lèi)信托余額總規(guī)模達(dá)到12.68萬(wàn)億，占比達(dá)到61.4%。通過(guò)對(duì)比2016—2017年季度數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)除房地產(chǎn)信托和金融機(jī)構(gòu)信托外，2017年其他類(lèi)信托產(chǎn)品余額占比變動(dòng)均延續(xù)了2016年的趨勢(shì)。其中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托余額占比下降趨勢(shì)較2016年有所收窄，證券市場(chǎng)信托余額占比下降趨勢(shì)與2016年持平，工商企業(yè)信托余額占比上升趨勢(shì)較2016年更加明顯。房地產(chǎn)信托余額占比和金融機(jī)構(gòu)信托余額占比在2017年分別呈現(xiàn)上升和下降趨勢(shì)，與2016年變動(dòng)趨勢(shì)截然相反。進(jìn)一步將證券投資信托分為股票型、基金型、債券型三類(lèi)，股票信托反彈趨勢(shì)明顯，基金型信托余額占比變動(dòng)較為穩(wěn)定，而行業(yè)去杠桿以及貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性收緊使2017年債券信托余額占比大幅降低。如圖1－12所示。

（五）信托特色業(yè)務(wù)規(guī)模

在信托特色業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要包括銀信合作業(yè)務(wù)、信政合作業(yè)務(wù)、私募基金合作業(yè)務(wù)、PE業(yè)務(wù)、基金化房地產(chǎn)信托、QDII業(yè)務(wù)。截至2017年第三季度，六類(lèi)業(yè)務(wù)總規(guī)模為75842.68億元，較2016年同期增長(zhǎng)19.78%，較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)4.78%；六類(lèi)業(yè)務(wù)總規(guī)模占比為31.05%，較2016年同期下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，信托特色業(yè)務(wù)的發(fā)展相對(duì)慢于其他業(yè)務(wù)。

具體而言，截至2017年第三季度，銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模為54342.67億元，同比增長(zhǎng)22.73%，環(huán)比增長(zhǎng)5.28%，規(guī)模占比為22.25%，較2016年同期減少2.12個(gè)百分點(diǎn)；信政合作業(yè)務(wù)規(guī)模為13831.59億元，同比增長(zhǎng)4.52%，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，規(guī)模占比5.66%，較2016年同期減少1.62個(gè)百分點(diǎn)；私募基金合作業(yè)務(wù)規(guī)模為6435.45億元，同比增長(zhǎng)37.53%，環(huán)比增長(zhǎng)8.12%，規(guī)模占比2.63%，較2016年同期增加0.06個(gè)百分點(diǎn)；PE業(yè)務(wù)規(guī)模為712.44億元，同比增長(zhǎng)19.32%，環(huán)比下降0.86%，規(guī)模占比0.29%，較2016年同期減少0.04個(gè)百分點(diǎn)；基金化房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模為56.14億元，同比和環(huán)比分別減少23.7%和24.74%，規(guī)模占比0.02%，為2016年同期的一半；QDII業(yè)務(wù)規(guī)模為464.39億元，同比增長(zhǎng)1.88%，環(huán)比下降10.03%，規(guī)模占比0.19%，較2016年同期減少0.06個(gè)百分點(diǎn)。如圖1－13所示。

在信托特色業(yè)務(wù)中，銀信合作、信政合作、私募基金合作依然是絕對(duì)主力，占據(jù)了98%的份額，雖然同比環(huán)比雙增長(zhǎng)，但相對(duì)其他信托業(yè)務(wù)仍然具有較大發(fā)展?jié)摿Γ皇車(chē)?guó)家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的影響，基金化房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也受到不小影響，同比環(huán)比均出現(xiàn)快速萎縮；PE業(yè)務(wù)和QDII業(yè)務(wù)雖然較往年有所增長(zhǎng)，但從環(huán)比數(shù)據(jù)看，可持續(xù)性較弱。

（六）信托公司固有資產(chǎn)規(guī)模

在信托公司固有資產(chǎn)方面，截至2017年第三季度，信托公司固有資產(chǎn)規(guī)模較2016年同期上升25.88%，達(dá)到6345.03億元，環(huán)比增速也達(dá)到3.51%。其中，貨幣類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模為447.09億元，較2016年同期下降8.17%，環(huán)比下降超過(guò)22%，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)縮水；貸款規(guī)模為313.35億元，較2016年同期下降2.22%，但復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，環(huán)比增速達(dá)到6.11%；投資規(guī)模為4996.56億元，較2016年同期增長(zhǎng)32.78%，大幅領(lǐng)跑于其他兩類(lèi)資產(chǎn)的同比增速。另外，對(duì)比相鄰兩年信托公司固有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)2017年第三季度投資占比達(dá)到78.75%，同比上升4.09個(gè)百分點(diǎn)；貨幣類(lèi)資產(chǎn)和貸款占比為7.05%和4.94%，分別同比下降2.61和1.42個(gè)百分點(diǎn)。如圖1－14所示。

（七）信托公司收入及產(chǎn)品收益

2017年前三季度信托公司經(jīng)營(yíng)收入756.33億元，較2016年同期上升3.49%。伴隨2017年資本市場(chǎng)整體復(fù)蘇，信托公司投資收益增加9.83億元；信托業(yè)務(wù)收入和利息收入分別為529.85億元和40.17億元，較2016年同期分別增長(zhǎng)3.01%和下降12.23%。總體上，2017年前三季度信托公司利潤(rùn)總額為553.79億元，較2016年同期提高6.78%；人均利潤(rùn)為210.29萬(wàn)元，較2016年同期下降4.43%。

分季度比較，2017年第一季度經(jīng)營(yíng)收入為216.80億元，同比上升0.84%，利潤(rùn)總額為155.37億元，同比上升11.11%；第二季度經(jīng)營(yíng)收入為281.02億元，同比略降0.15%，而利潤(rùn)總額保持穩(wěn)健的上升趨勢(shì)，增至209.48億元，同比上升5.04%；第三季度經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)總額較2016年同期均有所上升，分別增加10.29%和5.33%，達(dá)到258.51億元和188.94億元。2017年信托公司的經(jīng)營(yíng)收入增速慢于利潤(rùn)總額，但前三季度兩者均體現(xiàn)為先增后降的倒U型趨勢(shì)。如圖1－15所示。

在信托產(chǎn)品的收益方面，2017年第三季度清算信托項(xiàng)目1411個(gè)，較第二季度減少34個(gè)；清算涉及實(shí)收信托金額6831.29億元，較第二季度增加1189.22億元；向投資者支付收益672.77億元，較第二季度減少21.72億元；年化綜合實(shí)際收益率5.85%，較第二季度降低1.16個(gè)百分點(diǎn)。與2016年相比，2017年信托項(xiàng)目年化綜合實(shí)際收益率從6%~8%降至5%~7%，總體收益從長(zhǎng)期來(lái)看呈下降趨勢(shì)。如圖1－16所示。