第3章 重大事件及其影響

3.1 全面實(shí)現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

3.1.1 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍不斷擴(kuò)大

1997年，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《邊境貿(mào)易外匯管理暫行辦法》，允許以人民幣結(jié)算，但是要求境外貿(mào)易機(jī)構(gòu)在境內(nèi)銀行開(kāi)設(shè)人民幣結(jié)算專(zhuān)用賬戶，并規(guī)定賬戶資金只能用于邊境貿(mào)易的支付。這是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的萌芽階段，此時(shí)的結(jié)算范圍限于特定地區(qū)的邊貿(mào)企業(yè)，并且結(jié)算規(guī)模很小，主要目的在于培育人民幣的使用基礎(chǔ)，以此來(lái)擴(kuò)大人民幣在周邊國(guó)家的流通量和使用范圍，逐步提高人民幣的影響力。

近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大。與此同時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)放緩使得國(guó)際貿(mào)易中最主要的結(jié)算貨幣——美元和歐元的匯率經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易企業(yè)普遍希望使用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，人民幣結(jié)算從邊貿(mào)擴(kuò)展到一般國(guó)際貿(mào)易的需求不斷增加。

2009年4月8日，我國(guó)首先在上海等5個(gè)城市試點(diǎn)開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。此后分兩階段逐步擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點(diǎn)地區(qū)，最終在2011年8月實(shí)現(xiàn)了全國(guó)范圍內(nèi)的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算（見(jiàn)表3-1和圖3-1）。

3.1.2 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)內(nèi)容和金額持續(xù)增加

目前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目交易。政策上不再限制境外地域，企業(yè)可按市場(chǎng)原則選擇使用人民幣結(jié)算。進(jìn)口貨物貿(mào)易、跨境服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算已不再限于試點(diǎn)企業(yè)。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)于2009年啟動(dòng)。8月25日國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)通知，明確了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)企業(yè)的出口退稅手續(xù)，并于9月初開(kāi)始正式辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算出口退稅業(yè)務(wù)，完善了配套措施。此后，銀行辦理人民幣跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)總額不斷升高，直到2011年第3季度出現(xiàn)首次回降（見(jiàn)圖3-2）。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額回落，可能并不意味著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的真實(shí)規(guī)模萎縮，也不能簡(jiǎn)單得出人民幣國(guó)際化步伐倒退或者停滯的結(jié)論。應(yīng)當(dāng)看到，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的增長(zhǎng)主要是基于人民幣升值的預(yù)期：進(jìn)口商采用人民幣結(jié)算，海外供應(yīng)商接受程度較高；相反，國(guó)外進(jìn)口商對(duì)于人民幣結(jié)算的認(rèn)同度則較低。然而這樣的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。一旦人民幣升值預(yù)期消失，結(jié)算業(yè)務(wù)就會(huì)迅速回落。2011年第3季度，中國(guó)外匯交易中心的人民幣對(duì)美元盤(pán)中價(jià)格不再維持人民幣單邊升值走勢(shì)。同期海外市場(chǎng)一度涌現(xiàn)大量人民幣做空盤(pán)，嚴(yán)重拋壓致使人民幣貶值預(yù)期不斷強(qiáng)化。正是在此背景下，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額出現(xiàn)了回落。

3.1.3 影響分析

1．主要影響。

就短期而言，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍的擴(kuò)大使進(jìn)出口企業(yè)的發(fā)展前景更加被看好。首先，進(jìn)口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為固定，不受匯率波動(dòng)的影響，因此有利于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，使得運(yùn)營(yíng)成果更加清晰可測(cè)。其次，相對(duì)于以往“本幣—第三方貨幣—本幣”的結(jié)算方式，為企業(yè)節(jié)省了至少兩次匯兌成本，簡(jiǎn)化了支付結(jié)算的程序。第三，為境內(nèi)企業(yè)節(jié)約了通過(guò)外幣衍生交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)費(fèi)用。

對(duì)于中資銀行來(lái)說(shuō)，可以借此契機(jī)提高自身的國(guó)際影響力。一方面，隨著人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量的增加，結(jié)算網(wǎng)絡(luò)會(huì)逐步延伸到全球，這在客觀上要求中資銀行加快海外分支機(jī)構(gòu)建設(shè)，有利于中資銀行尋求更大的盈利空間，增加業(yè)務(wù)收入。另一方面，中資銀行承擔(dān)起人民幣清算業(yè)務(wù)，有利于提高其在國(guó)際金融市場(chǎng)上的形象和知名度。

對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額的持續(xù)擴(kuò)大，將有利于緩解官方外匯儲(chǔ)備激增帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政策壓力。當(dāng)然，這對(duì)于人民幣充分發(fā)揮國(guó)際貨幣職能也是重大利好。

從長(zhǎng)期來(lái)看，在全國(guó)范圍實(shí)現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了更為有利的條件。一般來(lái)說(shuō)，貨幣國(guó)際化都要經(jīng)歷從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣的三階段演變過(guò)程。發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，可以減少我國(guó)對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)對(duì)美元等第三方貨幣結(jié)算的依賴性，也有利于提升人民幣的國(guó)際地位，從而為將來(lái)人民幣在區(qū)域內(nèi)扮演投資和儲(chǔ)備貨幣職能打下基礎(chǔ)。而且，人民幣在區(qū)域范圍內(nèi)用于國(guó)際結(jié)算之后，在幣值確定上有了更大范圍和更新角度的參照標(biāo)準(zhǔn)。這有利于完善人民幣匯率形成機(jī)制，對(duì)爭(zhēng)奪全球范圍內(nèi)人民幣資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)具有重大意義。

2．存在的問(wèn)題及前景展望。

不可否認(rèn)，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算推進(jìn)過(guò)程中的瓶頸與阻礙是客觀存在的。

第一，境外接受程度仍然有限。政策層面上實(shí)現(xiàn)的內(nèi)地?zé)o障礙使用人民幣結(jié)算，使得2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模相比2009年有了飛速發(fā)展。但是境外以人民幣結(jié)算貿(mào)易活動(dòng)的地理分布具有極大的非均衡性，主要集中在香港、新加坡等中國(guó)大陸周邊地區(qū)。根據(jù)環(huán)球金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地與香港地區(qū)之間的人民幣貿(mào)易結(jié)算占比高達(dá)90%以上。雖然中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大出口國(guó)，但是在全部對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中，使用人民幣結(jié)算的比例還不足一成（見(jiàn)圖3-3）。這表明人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)的真實(shí)被接受程度仍然很低。

第二，金融服務(wù)尚不能有效跟進(jìn)，實(shí)現(xiàn)全球范圍的人民幣結(jié)算面臨技術(shù)約束。在實(shí)務(wù)操作過(guò)程中，除香港、新加坡、東盟等地區(qū)外，即使中國(guó)企業(yè)的境外客戶愿意接受人民幣，但是對(duì)方的銀行系統(tǒng)多數(shù)還不知道該怎樣操作該業(yè)務(wù)。而中國(guó)商業(yè)銀行在海外的分支機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，使得人民幣結(jié)算的規(guī)模和地域受到了很大限制。

第三，境外人民幣的流通渠道不暢，使人民幣持有者缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和收益實(shí)現(xiàn)的渠道。盡管在香港已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了離岸人民幣債券等投資品種，但是相對(duì)于境外人民幣持有規(guī)模來(lái)說(shuō)，回流機(jī)制尚不健全。國(guó)際金融市場(chǎng)上人民幣金融產(chǎn)品過(guò)少，這在一定程度上會(huì)阻礙跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的繼續(xù)擴(kuò)大。

最后，雖然理論上對(duì)外貿(mào)易選擇人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算已經(jīng)沒(méi)有了政策限制，但是最終采取哪一種貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算還是要取決于市場(chǎng)選擇，而最重要的影響因素則在于究竟哪一方交易主體擁有結(jié)算貨幣的實(shí)際決定權(quán)。中國(guó)的出口主要集中于低技術(shù)和低附加值產(chǎn)品，在生產(chǎn)分工和收益分配上處于弱勢(shì)地位，缺乏在國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上的選擇權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。這在很大程度上制約了人民幣在國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算中的使用。與此同時(shí)，中國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易品中，國(guó)際大宗商品比例較高。按照慣例，國(guó)際大宗產(chǎn)品基本都是以美元計(jì)價(jià)的。在這方面，以人民幣現(xiàn)有實(shí)力是完全不可能撼動(dòng)美元地位的。

基于以上存在的問(wèn)題，中國(guó)政府應(yīng)當(dāng)著力疏通人民幣回流渠道，使得國(guó)際社會(huì)持有人民幣的意愿不斷提高。中資銀行應(yīng)該穩(wěn)步推進(jìn)境外業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)積極開(kāi)發(fā)滿足客戶跨境金融需求的創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)。國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)也應(yīng)該主動(dòng)進(jìn)行技術(shù)革新和產(chǎn)品升級(jí)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌創(chuàng)造和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等環(huán)節(jié)不斷提升產(chǎn)品價(jià)值，提高在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的話語(yǔ)權(quán)，尤其是掌握結(jié)算貨幣的選擇權(quán)。這樣才能穩(wěn)步提高人民幣在國(guó)際舞臺(tái)上的接受度和影響力。