第三節 中國互聯網金融發展現狀

一、中國互聯網金融的發展過程

中國的互聯網金融起步于第三方支付。2004年12月，阿里巴巴集團前CEO馬云創立了中國首家定位于電子商務支付的第三方支付公司——“支付寶”。第三方支付行業發展的背景，則是電子商務進入21世紀以后的高速發展。2012年中國電商交易總額達到8萬億元，在全球排在第二位，僅次于美國。2013年，中國電商交易額超過10萬億元，繼續成為新經濟的引擎和改變市場格局的重要力量。與此同時，第三方支付得到了快速發展。2010年3月14日，支付寶宣布其用戶數正式突破3億人次。2010年6月14日，中國人民銀行發布《非金融機構支付服務管理辦法》，給予了第三方支付合法地位。利用手機將終端設備、互聯網、應用提供商以及金融機構聯系起來，為用戶提供快捷便利的貨幣支付、繳費等服務，正在成為近兩年的新時尚。2011年，中國發生移動業務2.47億筆，金額0.99萬億元。僅僅兩年以后，移動支付業務數量就達到16.74億筆，金額9.64萬億元。到2015年，中國的移動支付業務達到138.37億筆，金額108.22萬億元，同比分別增長205.86%和379.06%。

2006年以后，中國開始從國外引進P2P模式。近幾年，P2P活動迅速興起，影響不斷擴大，已經初步形成了一類新型金融業態。2012年年末，P2P網絡借貸平臺超過200家，交易規模約300億元；2013年年末，據估計P2P公司達到上千家，交易規模約1000億元。截至2015年12月月底，網貸行業運營平臺達到了2595家，相比2014年年底增長了1020家，絕對增量超過去年，再創歷史新高。

除了支付和借貸以外，近兩年來，眾籌融資、理財、網絡股權平臺在中國也開始出現，但無論是交易規模還是社會影響力，均遠遠比不上前兩類。究其原因，非股權眾籌面臨的問題主要是社會信用度低、道德風險較高。同時，適合眾籌的投資項目如音樂、漫畫、游戲等在中國總體上還屬于小眾市場，投資者范圍比較狹窄。對于股權眾籌來說，一個突出問題是投資者持有的股權難以變現。由于私募股權流通市場的法律法規和機制均不夠健全，私募股權的流動性很低，而且道德風險一樣存在。至于理財，則在很大程度上受到我國金融市場的開放度有限的制約。有的重要市場如同業拆借市場、外匯交易市場，非金融機構和中小企業很難進入，因此互聯網機構的理財能力遠遠差于正規的金融機構。

二、中國互聯網金融的發展現狀

2015年，網貸行業出現較多重大事件，監管從無到有，從松到嚴；政府態度從鼓勵發展、支持創新過渡到強調有序發展、健康發展。一方面，2015年年底，銀監會會同多部門出臺的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（征求意見稿）落地、互聯網金融被列入“十三五”規劃等都推動了互聯網金融行業進入一個全新監管和發展共存的新高度；另一方面，北京、上海、河北、山西等多地相繼推出了“關于積極推進‘互聯網+’行動的實施意見”，提出要大力發展互聯網金融和網貸行業。

目前，P2P平臺的交易規模已突破萬億，資金端向主流人群滲透，資產端向傳統產業滲透。P2P理財用戶已經達幾十萬戶，成為理財大軍中一股不可忽視的社會力量。但是不斷涌現的跑路平臺也讓投資者變得更為謹慎，安全自然應當被擺在首位。除了安全問題，P2P面對的新問題還有收益率下行。隨著國內多次降息降準，很多平臺的收益率已跌至10%甚至更低。

移動支付在2015年迎來了爆發性的發展。第三方移動支付首次超過互聯網支付，這也意味著移動互聯網正在改變著絕大多數人的生活方式。尤其值得一提的是，除支付寶、微信支付以外，百度全面進軍互聯網金融領域后，憑借技術研發的領先優勢，整合百度搜索、百度地圖等億級用戶產品入口，百度錢包相繼推出了“拍照付”“人臉付”“聲紋付”等先進技術手段產品，成為2015年的一匹黑馬。作為移動互聯網與互聯網金融的基礎產業，移動支付將成為“互聯網+金融”競爭的主要焦點之一。但是面對混亂不堪的P2P金融平臺，則需要國家出臺相關的法律和政策加以規范。

三、互聯網金融業的投融資現狀

互聯網金融行業的投融資行為主要在2014年和2015年爆發。在2012年及以前，互聯網金融行業一共有74次融資，吸引了25億元資金。2013年有76次融資，吸引了18億元資金。到了2014年和2015年，融資次數分別猛增到了268次和455次，融資額分別達到了146億元和953億元。

（一）P2P網絡借貸行業投融資

盈燦咨詢的統計顯示，2015年，風投資金繼續加速進入P2P行業。相比于2014年全年33次的風投注資，2015年上半年就達到38次，超越2014年全年。而下半年雖然僅有26次，但是有諸多突破，比如2015年8月的點融網的C輪2.07億美元是迄今網絡借貸行業內最大單筆融資，2015年9月的開鑫貸2億元是迄今行業內最大規模的天使輪融資。2015年有多達四個平臺正式宣布完成了C輪融資。

從獲得風險投資的網貸公司地域分布看，北京、上海和廣東最多，北京的網貸平臺接受了42次融資，上海和廣東分別為31和16次。從網貸平臺的輪次來看，絕大多數處于A輪階段，占比達到了66.67%, Pre-A及天使輪的占比為9.91%, B輪的風險投資占比為18.92%。在B輪融資案例中，在2014年出現了光速安振、諾亞財富、紅杉資本投資拍拍貸，晨興資本投資有利網，君聯資本投資銅板街，小米、順為資本投資積木盒子等。在2015年出現了老虎基金投資點融網，九鼎投資、巨人網絡、久奕投資投資團貸網，美國人人、真格基金投資安心de利，深圳博匯源、漢理資本、深圳金豐合泰、冠太創投投資永利寶等。

風投投資P2P網貸平臺的C輪融資案例中，有4例都出現在2015年，包括君聯資本、海納亞洲（SIG）、VMS Investment Fund、紅杉資本以及光速安振中國創業投資基金等近億美元投資拍拍貸，英國天達集團（Investec）、曼圖宏業（Mandra Capital）、熙金資本、海通開元、經緯中國、和玉投資、小米公司、順為資本及銀泰資本等8400萬美元投資積木盒子，Broadline Capital、瑞銀投資銀行3500萬美元投資信而富，渣打銀行、中國互聯網金融科技基金2.07億美元投資點融網。4個C輪融資的貨幣均是美元。

（二）眾籌行業風投融資情況

從2011年年底至今，眾籌行業一共獲得55次風投的融資，總融資規模為8.9億元人民幣。

相比于其他互聯網金融領域，眾籌行業的發展起步比較晚，隨著淘寶、京東、蘇寧等電商巨頭的介入，整個行業在2015年才正式放量，籌資額成功突破100億元，在2015年，前五大眾籌平臺的籌資額超過40億元，集中度比較高。由此看，眾籌，特別是獎勵眾籌，更加依賴平臺的流量和資源優勢，電商系眾籌平臺在短時間內就能迅速領跑行業。對于一些中小型平臺，其發展模式和競爭優勢依然不清晰。眾籌行業單次融資的平均募資規模也比較小，在2015年前均只有千萬元上下，2015年也只有2000萬級別。從融資的貨幣看，其中只有5次是美元融資。在2015年，眾籌行業獲得了28次風投融資，超過行業總融資次數的一半，募資額為6.4億元。風投投資眾籌行業，有57.14%的融資都處于種子及天使輪階段，獲得A輪融資的也有37.5%, B輪只有三個案例，都發生在2015年。結果顯示，眾籌行業的風投融資，還處在早期階段。

眾籌平臺獲得單次風投融資額最大的案例是天使匯（AngelCrunch）在2015年10月獲得中科招商4000萬美元B輪融資，這也是眾籌平臺唯一一個億元級融資。另外兩個眾籌B輪融資案例是2015年1月，追夢網獲得豐實資本和IDG資本數千萬元投資；5月份，眾投邦獲得同創偉業等近5000萬元投資。

（三）互聯網保險行業風投融資情況

從2012年至今，互聯網保險行業一共獲得42次風投的融資，總融資規模為76.6億元人民幣。

在互聯網金融領域中，保險行業屬于獲得風投融資的次數比較少，但融資總額不低的行業。2015年，是互聯網保險發展的元年，也是獲得風投融資急速爆發的一年。在2015年以前，互聯網保險行業一共獲得了12次風投融資，總金額為2.56億元，風投屬于試探性投資，創業公司以第三方服務為主，融資規模都不算大。

在2015年，互聯網保險公司一共獲得了25次風投，總融資金額為70.4億元，其中眾安保險—眾安在線一家就融了9.34億美元，約合人民幣61億元。眾安保險A輪融資由摩根士丹利、中國國際金融有限公司、鼎暉投資、凱思博投資管理（香港）有限公司、賽富投資基金等參與投資。

風投投資互聯網保險行業，多數都處于天使輪及Pre-A階段，比例達到了60%，獲得A輪融資的也只有32.5%，獲得B輪融資有3例，包括2014年年底的大家保（當時未透露金額）。C輪融資尚無。

（四）第三方支付行業風投融資情況

從2004年至今，第三方支付行業一共獲得72次風投的融資，總融資規模為23億元。在互聯網金融領域中，支付行業是最早就獲得大量風投融資的細分行業。在2012年及以前，支付行業就獲得了19次共7.9億元的融資，是11個互聯網金融細分行業中融資次數最多，金額最大的行業。之后的每年，融資也都呈現穩定增長的態勢，并不像網貸那樣有個爆發點。在2015年，支付行業獲得了19次風投融資，共融資7.8億元。

在支付行業的72次融資中，有1次D輪融資，為上海捷銀支付在2006年融資1000萬美元，但并未公布融資方。3次C輪融資，為上海捷銀支付在2005年獲得2000萬美元融資，易寶支付在2015年3月融資數千萬美元，風投為TA Associates等，百付天下在2015年5月融資數千萬元，風投為秉鴻資本等。在這72次融資中，A輪最多，達到了33次，此外天使輪及Pre-A輪也達到了25次。B輪為9次。

（五）互聯網理財風投融資情況

從2011年至今，互聯網理財領域一共獲得106次風投的融資，總融資規模為151億元。2013年支付寶推出“余額寶”，受到了大眾的追捧，到2014年7月，余額寶的用戶超過了1億人，互聯網理財的概念獲得普及，貨幣基金以各種“寶”的名義在互聯網理財平臺推出，并拓展到其他理財產品。在2014年和2015年，風投也加速涌入這一領域，這一節奏與網貸行業類似。這兩年，互聯網理財領域的風投融資次數分別達到了29次和56次，融資金額分別為40.0億元和26.6億元。

在互聯網理財領域，吸引到的風投融資主要是天使輪及Pre-A、A輪及A+輪，分別達到了45.71%和38.1%。C輪融資案例主要為2015年8月金融一號店獲得宜華木業的5100萬元融資。B輪融資中，2015年4月，隨手記獲得源碼資本領投的數千萬美元B+輪融資，2015年7月，挖財網獲得新天域資本領投的8000萬美元B+輪融資，同月金斧子獲得人人網領投的5000萬美元B輪融資。在2014年9月，隨手記獲得復星昆仲資本領投的B輪數千萬美元融資。2014年12月，挖財網獲得了寬帶資本領投的5000萬美元B輪融資。

（六）綜合金融風投融資情況

從2004年至今，綜合金融領域一共獲得85次風投（含戰略投資）的融資，總融資規模為745億元（其中包含2015年郵儲銀行451億元融資）。如果不計算郵儲銀行的融資，2015年綜合金融領域獲得了176.23億元融資，其中比較大的案例包括7月螞蟻金服獲得社保基金、國開金融等的120億元戰略投資，6月拉卡拉獲得太平人壽、中國再保險集團等15億元的戰略投資。

從風投融資的輪次看，綜合金融領域A輪及A+最多，占比高達42.17%，這與其他細分領域都不同。一般的領域，都是天使輪與A輪占比類似，甚至前者更高。這顯示出綜合金融領域起點較高。