1.2 什么是股票市場？

股票市場是已經發行的股票按市價進行轉讓、買賣和流通的市場。相比而言，股票流通市場的結構和交易活動比發行市場更為復雜，其作用和影響也更大，大部分國家都有一個或多個股票交易所。

006 股票市場的概念與結構是什么？

股票市場是股票發行和交易的場所，包括發行市場和流通市場兩部分。股份公司通過面向社會發行股票，迅速集中大量資金，實現生產的規模經營，而分散的資金盈余者本著“利益共享、風險共擔”的原則投資股份公司，以求資產增值。

股票市場一般分為股票發行市場和股票交易市場兩部分。兩個市場既有區別又有聯系。

1．股票發行市場

股票發行市場又稱一級市場或初級市場。股票發行是指發行公司自己或通過證券承銷商（信托投資公司或證券公司）向投資者推銷新發行股票的活動。股票發行大多無固定的場所，而在證券商品柜臺上或通過交易網絡進行。發行市場的交易規模反映了一國資本形成的規模。

2．股票交易市場

股票交易市場又稱二級市場或流通市場，包括證券交易所市場和場外交易市場。

（1）證券交易所市場是指專門經營股票、債券交易的有組織的市場，根據規定只有交易所的會員、經紀人、證券商才有資格進入交易大廳從事交易。進入交易的股票必須是在證券交易所登記并獲準上市的股票。

（2）場外交易市場，又稱證券商柜臺市場或店頭市場，主要交易對象是未在交易所上市的股票。店頭市場股票行市價格由交易雙方協商決定。店頭市場都有固定的場所，一般只做即期交易，不做期貨交易。

007 股票市場的功能是什么？

通過股票的發行，大量的資金流入股市，又流入了發行股票的企業，促進了資本的集中，提高了企業資本的有機構成，大大加快了商品經濟的發展。此外，通過股票的流通，使小額資金匯集起來，加快了資本的集中與積累。

所以股市一方面為股票的流通轉讓提供了基本的場所；另一方面也可以刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發行提供保證。同時由于股市的交易價格能比較客觀地反映出股票市場的供求關系，股市也能為一級市場股票的發行提供價格及數量等方面的參考依據。一般來說，股票市場有以下4個方面的職能。

1．積聚資本

上市公司通過股票市場發行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場上發行給投資者，而隨著股票的發行，資本就從投資者手中流入了上市公司。

2．轉讓資本

股市為股票的流通轉讓提供了場所，使股票的發行得以延續。如果沒有股市，很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質決定的。例如，當一個投資者選擇銀行儲蓄或購買債券時，他就不必為這筆錢的流動性擔心。因為無論如何，只要到了約定的期限，都可以按照約定的利率收回利息并取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量的利息，總之，將投資撤回、變為現金不存在任何問題。但股票不同，一旦購買了股票就被稱為企業的股東，此后，你既不能要求發行股票的企業退股，也不能要求發行企業贖回。如果沒有股票的流通與轉讓場所，購買股票的投資就變成了一筆“死”錢，即使持股人急需現金，股票也無法兌現。有了股票市場，股民就可以隨時將持有的股票在股市上轉讓，按比較公平與合理的價格將股票兌現，從而使死錢變為活錢。

3．轉化資本

股市使非資本的貨幣資金轉化為生產資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進企業的經濟發展有著極其重要的意義。

4．給股票賦予價格

股票本身并無價值，雖然股票也像商品那樣在市場上流通，但其價格的多少與其所代表的資本的價值無關。股票的價格只有在進入股票市場后才表現出來，股票在市場上流通的價格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據，不等于其本身所代表的真實資本價值，也不是股票價格的基礎。在股票市場上，股票價格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額，股票在股票市場上的流通價格是由股票的預期收益、市場利息率以及供求關系等多種因素決定的。

008 什么是股票市場的周期？

股市周期是指股票市場長期升勢與長期跌勢更替出現、不斷循環反復的過程，通俗地說，股票上漲下跌的一個循環，即熊市與牛市不斷更替的現象。

因此，一個股市周期大致經歷以下4個階段：牛市階段——高位盤整市階段——熊市階段——低位牛皮市階段。

股市周期性運動具有以下幾個方面的重要特征。

（1）股市周期性運動是指股市長期基本大勢的趨勢更替，不是指短期內股價指數的漲跌變化。股市每日有漲有跌，構成了股市周期性運動的基礎，但不能代表股市周期。

（2）股市周期性運動是指股市整體趨于一致的運動，而不是指個別股票、個別板塊的逆勢運動。

（3）股市周期性運動是指基本大勢的反轉或逆轉，而不是指股價指數短期的或局部的反彈或回調。

（4）股市周期性運動是指股市在運動中性質的變化，即由牛市轉為熊市或由熊市轉為牛市，而不是指股價指數單純的數量變化。牛市和熊市的性質是不同的，但牛市中也可能出現股價指數下跌的現象，而熊市中也可能存在股價指數上漲的局面，關鍵是要看這種數量的變化能否積累到使基本大勢發生質的轉變。

009 什么是股票市場的指數？

股票市場指數是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行情變動的一種可供參考的指示數字。由于股票價格起伏無常，投資者必然面臨市場價格風險，對于具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價格變化，要逐一了解既困難又麻煩。為了適應這種情況和需要，一些金融機構利用自己的業務知識和熟悉市場的優勢，編制出股票指數，公開發布，作為市場價格變動的指標。投資者據此可以檢驗自己投資的效果，并用以預測股票市場的動向。

這種股票指數，也就是表明股票行市變動情況的價格平均數。編制股票指數，通常以某年某月為基礎，以這個基期的股票價格作為100，用以后各時期的股票價格和基期價格比較，計算出升降的百分比，就是該時期的股票指數。投資者根據指數的升降，可以判斷出股票價格的變動趨勢。

計算股票指數要考慮3個因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數具有代表性的成分股；二是加權，按單價或總值加權平均，或不加權平均；三是計算程序，計算算術平均數、幾何平均數，或兼顧價格與總值。

由于上市股票種類繁多，計算全部上市股票的價格平均數或指數的工作是艱巨而復雜的，因此人們常常從上市股票中選擇若干種具有代表性的樣本股票，并計算這些樣本股票的價格平均數或指數，用以表示整個市場的股票價格總趨勢及漲跌幅度。計算股價平均數或指數時經常考慮以下4點。

（1）樣本股票必須具有典型性、普遍性。為此，選擇樣本要對應綜合考慮其行業分布、市場影響力、股票等級、適當數量等因素。

（2）計算方法應具有高度的適應性。能對不斷變化的股市行情做出相應的調整或修正，使股票指數或平均數有較好的敏感性。

（3）要有科學的計算依據和手段。計算依據的口徑必須統一，一般均以收盤價為計算依據，但隨著計算頻率的增加，例如，有的也以每小時價格計算。

（4）基期應有較好的均衡性和代表性。

010 股票市場的經濟作用是什么？

股票市場在各方面都起著重要的作用，其在經濟上的作用主要體現在以下幾個方面。

1．對國家經濟發展的作用

（1）可以廣泛地動員、積聚和集中社會閑散資金，為國家經濟建設發展服務。擴大生產建設規模，推動經濟發展，收到“利用內資而不借內債”的效果。

（2）可以充分發揮市場機制，打破條塊分割和地區封鎖，促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系，提高資源配置的總體效益。

（3）可以為改革完善我國的企業組織形式探索新路。有利于不斷完善我國的全民所有制企業、集體企業、個人企業、三資企業和股份制企業的組織形式，更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用，促進我國經濟的發展。

（4）可以促進我國經濟體制改革的深化發展。特別是股份制改革的深入發展，有利于理順產權關系，使政府和企業能各就其位、各司其職、各用其權、各得其利。

（5）可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外吸納能力。有利于更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益，收到“利用外資而不借外債”的效果。

2．對股份制企業的作用

（1）有利于股份制企業的建立和完善自我約束、自我發展的經營管理機制。

（2）有利于股份制企業籌集資金，滿足生產建設的資金需要。由于股票投資的無期性，股份制企業對所籌資金不需還本，因此可長期使用，有利于股份制企業的經營和擴大再生產。

3．對股票投資者的作用

（1）可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，能夠適應投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求。一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

（2）可以增強投資的流動性和靈活性。有利于投資者股本的轉讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場的形成、完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。

4．股票市場的不利影響

股票市場的活動對股份制企業、股票投資者以及國家經濟的發展也會產生不利的影響。股票價格的形成機制是頗為復雜的，多種因素的綜合利用和個別因素的特定作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治、經濟和市場因素的影響，也受技術和投資者行為因素的影響，因此，股票價格經常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動，使股票市場的風險性增大。股票市場的風險性是客觀存在的，這種風險性既能給投資者造成經濟損失，也可能給股份制企業以及國家的經濟建設產生一定的副作用，這是投資者必須正視的問題。