第六節　保本基金

一、保本基金的特點

保本基金的最大特點是其招募說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金。保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。保本基金從本質上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風險，產品風險較低，也并不放棄追求超額收益的空間。

【真題3.4】關于保本基金的主要特點，以下表述正確的是（　　）。

A．保證基金份額持有人的投資本金的安全

B．鎖定風險的同時力爭獲取高回報

C．運用投資組合保險策略進行基金的操作

D．引入了保本保障機制

【答案】D

【解析】保本基金的最大特點是其招募說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金。

二、保本基金的保本策略

保本基金的核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作，主要有兩大策略：

（1）對沖保險策略

對沖保險策略主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等；國內主要選擇恒定比例投資組合保險策略作為投資的保本策略。

（2）固定比例投資組合保險策略（CPPI）

CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。

CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：①確定投資組合的價值底線；②計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額；③按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產。風險資產投資額通常可用下式確定：

風險資產投資額=放大倍數×（投資組合現時凈值-價值底線）=放大倍數×安全墊

三、保本基金的類型

基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規定。一般本金保證比例為100％，但也有低于100％或高于100％的情況。至于是否提供收益保證和紅利保證，不同基金情況各不相同。