第2章　金融體系概覽[視頻講解]

2.1　復習筆記

1．金融市場的功能

金融市場履行的基本經(jīng)濟功能是，將資金從那些由于支出少于收入而積蓄有多余資金的人手中轉(zhuǎn)移到由于支出大于收入而短缺資金的人手中。圖2-1演示了這一功能。

圖2-1　金融體系中的資金流動

圖2-1左邊是擁有儲蓄并貸出資金的人，即貸款—儲蓄者；右邊是為支出籌資因而必須借入資金的人，即借款—消費者。主要的貸款—儲蓄者是居民，但工商企業(yè)、政府（特別是州和地方政府）、外國人及其政府有時候也有資金剩余，因而也要把它們貸放出去。最主要的借款—消費者是工商企業(yè)和政府（特別是聯(lián)邦政府），但居民和外國人也會為購買汽車、家具和住宅而借入資金。圖中的箭頭表示：資金沿著兩條路線從貸款—儲蓄者手中流入借款—消費者手中。

在直接融資中（圖2-1底部所示的路線），借款人通過在金融市場上向貸款人出售有價證券，直接向貸款人借入資金，所發(fā)行的有價證券構(gòu)成對借款人未來收入或者資產(chǎn)的要求權(quán)。有價證券對于購買者來說是他們的資產(chǎn)，但對于發(fā)行人（個人和企業(yè)）來說是負債（IOU或債務(wù)）。

如圖2-1所示，資金從貸款人向借款人流動的第二條途徑就是間接融資，之所以稱之為間接融資，其原因是在貸款—儲蓄者和借款—消費者之間還有一個金融中介機構(gòu)，它幫助資金從一方流向另一方。金融中介機構(gòu)向貸款—儲蓄者借入資金，并向借款—消費者發(fā)放貸款，從而完成資金的轉(zhuǎn)移。

金融市場的功能：

（1）金融市場使資金從沒有生產(chǎn)性投資機會的人手中流向有這種投資機會的入手中。這樣，金融市場為經(jīng)濟社會更高的產(chǎn)出與效率作出了貢獻。

（2）金融市場使得消費者能夠合理的選擇購買時機，直接提高了他們的福利。高效運行的金融市場提高了社會中每個人的經(jīng)濟福利。

2．金融市場的結(jié)構(gòu)

（1）債務(wù)和股權(quán)市場

①債務(wù)工具：是一種契約協(xié)定，借款人以契約的方式，承諾向債務(wù)工具的持有人定期支付固定的金額（利息與本金支付），直至一個確定的日期（到期日）支付最后一筆金額。債務(wù)工具的期限就是到該工具最終償還日的時間（期限）。

按照償還期的不同，債務(wù)工具可以分為短期、中期、長期。

②股票：是分享企業(yè)凈收入（扣除稅收和費用后的收入）和資產(chǎn)權(quán)益的憑證。

股票的特點：持有股票通?？梢缘玫焦九砂l(fā)的紅利（股利）；股權(quán)沒有到期日，可以看作長期證券；持有股票意味著擁有公司一部分的所有權(quán)，還擁有公司重大事務(wù)和選擇管理者的投票權(quán)。

③債務(wù)工具和股票的區(qū)別：擁有一家公司的股權(quán)而非債權(quán)的主要不利之處在于：股權(quán)持有者是剩余索取人。也就是說，該公司在向股權(quán)持有者支付前，必須完成向所有債權(quán)人的支付。有利之處在于：由于股權(quán)持有者擁有的是公司的所有權(quán)，因此可以直接分享公司盈利能力和資產(chǎn)增加的好處，而債權(quán)人獲取的支付是固定的，無法享有這種好處。

（2）一級市場和二級市場

①一級市場是籌集資金的公司或政府機構(gòu)將其新發(fā)行的股票或債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。

②二級市場是交易已經(jīng)發(fā)行的證券（二手貨）的金融市場。

二級市場的作用：

二級市場使得為籌資而出售金融工具的行為更加容易和快捷，它增加了金融工具的流動性。

二級市場決定了在一級市場上發(fā)行的證券的價格。

（3）交易所和場外市場

二級市場有兩種組織形式：交易所和場外市場。

①交易所：證券的買方和賣方（或者是他們的代理人或經(jīng)紀人）在某個集中的地點進行交易。

有組織的交易所的例子：紐約股票交易所、美國股票交易所、芝加哥商品交易所。

②場外市場（OTC）：分處各地的擁有證券存貨的交易商隨時向與它們聯(lián)系并愿意接受它們報價的人在交易所外買賣證券。

場外市場的例子：美國政府債券市場。

（4）貨幣市場和資本市場

根據(jù)市場中交易證券的期限長短可以將金融市場劃分為貨幣市場和資本市場。

貨幣市場是交易短期債務(wù)工具（通常期限在1年以下）的金融市場；資本市場是交易長期債務(wù)工具（通常期限在1年以上）和股權(quán)工具的金融市場。貨幣市場證券比長期證券交易更廣泛，因而具有更大的流動性。

3．金融市場工具

（1）貨幣市場工具

貨幣市場工具通常距到期日不到一年，價格波動較小，是低風險的投資工具。主要包括：美國短期國庫券、可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議及聯(lián)邦基金等。

（2）資本市場工具

資本市場工具指期限超過一年的債務(wù)和股權(quán)工具，價格波動遠大于貨幣市場工具，因而具有相對較高的風險。主要包括：股票、抵押貸款公司債券、美國政府證券、美國政府機構(gòu)證券、州和地方政府債券及消費者和銀行商業(yè)貸款等。

4．金融市場的國際化

外國債券（foreign bond）是指在國外發(fā)行并以發(fā)行國貨幣計價的債券。

歐洲債券（Eurobond）是一種在外國市場上發(fā)行，但并非以發(fā)行國貨幣來計價的債券。

歐洲貨幣（Eurocurrency）是指存放在本國之外的銀行的外國貨幣。最為重要的歐洲貨幣就是歐洲美元。

歐洲美元（Eurodollars）是指存放在美國以外的外國銀行或是美國銀行國外分支機構(gòu)的美元。

5．金融中介機構(gòu)的功能：間接融資

（1）降低交易成本，為客戶提供流動性服務(wù)。

（2）風險分擔，幫助個人實現(xiàn)資產(chǎn)多樣化，減少投資者的風險。

（3）解決由于金融市場上的信息不對稱而產(chǎn)生逆向選擇和道德風險問題，提高金融市場效率。

6．金融中介機構(gòu)的類型

金融中介機構(gòu)可以分為三類：存款機構(gòu)（銀行）、契約性儲蓄機構(gòu)與投資中介機構(gòu)。

存款型機構(gòu)是吸收個人和機構(gòu)的存款，發(fā)放貸款的金融機構(gòu)。這類金融中介機構(gòu)包括商業(yè)銀行、儲蓄和貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行和信用社。它們的行為在貨幣供應(yīng)量的決定中發(fā)揮著重要的作用。

契約型儲蓄機構(gòu)是在契約的基礎(chǔ)上按期獲得資金的金融中介機構(gòu)，主要包括人壽保險公司、火災(zāi)和意外傷害保險公司、養(yǎng)老基金和政府退休基金。

投資型中介機構(gòu)，這類金融中介機構(gòu)包括財務(wù)公司、共同基金與貨幣市場共同基金。

表2-1　金融中介機構(gòu)的主要資產(chǎn)和負債

　續(xù)表

7．金融體系的監(jiān)管

（1）政府管理金融體系的原因

①幫助投資者獲取更多的信息

金融市場中的信息不對稱意味著投資者可能面臨著逆向選擇和道德風險等問題，從而阻礙了金融市場的高效運行。政府對金融市場的監(jiān)管可以幫助投資者獲取更多的信息，從而減少逆向選擇和道德風險等問題，促進金融市場的健康運行。

②確保金融體系的健全性

為避免金融恐慌的出現(xiàn)，保障經(jīng)濟的健康運轉(zhuǎn)，政府通常對金融業(yè)實施了六種類型的監(jiān)管：準入限制、信息披露、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)活動的限制、存款保險、對競爭的限制、利率管制。

（2）主要金融監(jiān)管機構(gòu)

表2-2　美國金融體系中的主要監(jiān)管機構(gòu)

表2-3　中國金融體系主要金融監(jiān)管機構(gòu)