第四節 金融衍生品市場及其工具

考點八 金融衍生品市場及其工具

（一）金融衍生品的概念、特征及金融衍生品市場的交易機制

金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，其價值依賴于基礎標的資產。金融衍生品在形式上表現為一系列的合約，合約中載明交易品種、價格、數量、交割時間及地點等。

與傳統金融工具相比，金融衍生品的特征見表1-7。

金融衍生品市場的交易機制見表1-8。

根據交易目的不同，金融衍生品市場上的交易主體分為四類：套期保值者、投機者、套利者和經紀人。

【例1-21】 下列金融工具中，屬于衍生金融工具的是( )。(2015年單選題)

A． 開放式金融

B． 商業票據

C． 封閉金融

D． 股指期貨

【解析】D 按與實際金融活動的關系，金融工具可分為原生金融工具和衍生金融工具。前者是指商業票據、股票、債券、基金等基礎金融工具。后者是一種金融交易合約，這種合約的價值從前者的價值中派生出來，包括期貨合約、期權合約、互換合約等衍生金融工具。股指期貨是期貨合約的一種。

（二）主要的金融衍生品

按照衍生品合約類型的不同，目前市場中最為常見的金融衍生品有金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換和信用衍生品等，其性質和分類見表1-9。

【例1-22】在下列金融衍生工具中，風險最大的是( )。(2015年單選題)

A． 互換

B． 期權

C． 期貨

D． 遠期

【解析】D 在遠期合約有效期內，合約的價值隨相關資產市場價格的波動而變化，雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。

【例1-23】 如果某投資者擁有一份期權合約，使其有權在某一確定時間內以確定的價格購買相關的資產，則該投資者是( )。(2013年單選題)

A． 看跌期權的賣方

B． 看漲期權的賣方

C． 看跌期權的買方

D． 看漲期權的買方

【解析】D 這道題要把握兩個關鍵：一是擁有期權合約，說明投資者是期權的買方；二是購買相關資產，說明投資者買入的是看漲期權。

【例1-24】 在信用衍生品中，如果信用風險保護的買方向信用風險保護的賣方定期支付固定費用或一次性支付保險費，當信用事件發生時，賣方向買方賠償因信用事件所導致的基礎資產面值的損失部分，則該種信用衍生品是( )。(2012年單選題)

A． 信用違約互換(CDo)

B． 信用違約互換(CDS)

C． 債務擔保憑證(CDo)

D． 債務擔保憑證(CDs)

【解析】B 信用違約互換(CDS)是信用風險保護買方向信用風險保護賣方定期支付固定的費用或者一次性支付保險費，當信用事件發生時，賣方向買方賠償因信用事件所導致的基礎資產面值的損失部分。

（三）我國的金融衍生品市場

相對于其他種類的金融市場來說，我國的金融衍生品市場起步最晚，發展速度也較為緩慢。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。作為中國內地成立的首家金融衍生品交易所，中國金融期貨交易所的成立正式拉開了我國金融衍生品市場發展的大幕。2010年1月8日，國務院同意批準推出股指期貨品種，并于2月22日正式啟動。2013年9月6日，國債期貨正式上市交易。2015年1月9日，上交所開展上證50EIF期權交易試點。