3.4　完全積累制

完全積累制又稱個人賬戶制，是養老保險基金運行的模式之一。在這一模式下，每一期雇主和雇員共同繳費，建立個人賬戶，作為長期儲存及保值增值積累的基金，所有權歸個人。完全積累制通常是繳費確定型的制度，事先確定繳費率，退休時的養老待遇根據個人賬戶累積額和人均預期壽命決定。

完全積累制的優點在于：

（1）繳費和待遇之間有著緊密聯系，具有透明度較高（因繳費全部進入個人賬戶）、激勵作用較強的特點。

（2）本國人口老齡化帶來的直接影響較小，可以通過有效的資金配置獲得一定的投資收益率。

（3）在繳費確定的模式下，個人賬戶制要求參保人在工作時期的總供款額（包括繳費額、投資收益以及政府補貼等總收入）與退休后領取的養老保險金總額之間取得平衡，賬戶具有較強的自我平衡約束。

但完全積累制具有的內在風險也很明顯：

（1）通貨膨脹風險。個人養老保險基金賬戶積累時間跨度長、數額大，受通貨膨脹影響大，基金遭受貶值的風險很大。

（2）投資風險。完全積累制對于個人賬戶資金運用有較高的要求，投資收益有較大的不確定性，投資管理費用較高。

（3）缺乏收入再分配功能。個人賬戶所有權歸個人，其產生的養老金不具有在不同收入、不同壽命人群之間再分配的功能，社會共濟作用較小。