關于股轉系統監事長鄧映翎2016年10月18日講話的解讀

在2016年10月18日召開的徽商大會“資本市場助推產業升級對接會”上，全國股轉系統監事長鄧映翎表示，新三板目前主要還是為中小微企業服務，不能用交易所的標準來套新三板。鄧映翎稱股轉系統正考慮以下四項改革：一是將新三板基礎層企業年報披露時間調整到每年的6月底，減少掛牌企業的信批成本。筆者認為這項改革比較務實，接地氣，這應該就是新三板基礎層與創新層差異化制度安排的一種，我們可以期待創新層將會實施更多的差異化制度，因為有權利義務對等原則；二是實行不連續的競價交易，增加流動性。這是針對創新層企業來說的，可以期待創新層將會推出混合做市和不連續競價；三是推動公募基金入市。筆者認為公募基金入市才是四項改革中最值得期待的一項，這是唯一能帶來增量資金的措施，但是公募基金入市阻力很大，股轉系統很積極，而證監會動力不足；四是在證券法改革情況下，籌劃打通新三板和IPO的制度障礙。證券法改革的路還很長，真正的介紹上市短期難以實現，目前只能期待股轉系統能推動證監會明確“三類”基金投資的新三板企業沒有IPO障礙。

總之，對于上面的四項改革，筆者認為短期靠譜的只能是第一項；第二項和第三項要半年以上的時間；第四項三年內難以實現。在半年內，我們還能期待的一項重要利好就是新三板投資門檻的降低，具體內容參見第四章第一節新三板投資者門檻問題。

（本文于2016年10月19日被新浪財經網轉載）

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