2.2.3 從成本角度分析均線與籌碼

一般來說，市場的成本狀態對于市場的未來走勢有50%的影響力，另外的50%則由場外陸續進場交易的多空雙方決定。對于市場的持倉成本來說，有兩種常用的解讀方法：一種是利用籌碼形態展示了持倉成本分布圖；另一種是用移動平均線反映了市場平均持倉成本的變化軌跡。兩種方法的原理不同，用途不同。籌碼形態的適用面更廣，常常結合其他技術方法綜合應用；而移動平均線則更多被看作是一種技術指標，用于反映市場的趨勢運行情況。

在實盤應用中，借助于均線系統的形態，人們可以更好地解讀籌碼分布形態，特別是在股價運行中的“高位區”“低位區”。如果僅僅從籌碼形態著手，往往難以判斷隨后的價格大方向。但是，均線系統的傾斜方向、排列形態卻可以向人們提示多空力量在此區域的微妙變化。

從市場成本的角度來看，籌碼形態向人們提示了大部分投資者的持倉成本是高還是低，這是判斷股價后期漲跌空間的重要依據；而均線形態則提示了市場平均持倉成本的變化趨向，這是判斷價格大方向的重要依據。當兩者發出了相同的漲跌信號時，投資者展開買賣操作的成功率無疑更高。

圖2-8所示為金科文化2018年4月3日的籌碼分布圖。個股經低位區的一波上漲之后開始橫向震蕩，從當日的籌碼分布形態來看，個股在此區間的籌碼換手十分充分，由于個股反彈幅度不大且仍處于中長期的低位區，因而這種充分換手的信息可以解讀為買盤入場較為積極，可以看作一個上漲信號。

圖2-8 金科文化2018年4月3日的籌碼分布圖

但是，從移動平均線的組合形態來看，并不支持這種判斷。因為均線的整體移動方向仍舊是下傾，這說明市場平均持倉成本在走低，是趨勢運行中賣方力量整體占優的標志，預示著盤整后的運行方向向下的概率較大，所以在圖中標注的短線回調位置點并不宜抄底入場。

在分析籌碼形態的過程中，依據均線的排列形態，可以對投資者的分析判斷進一步佐證，進而幫助投資者決定交易方向。在很多時候，兩者結合分析可以有效降低買股的風險。

圖2-9所示為國農科技2017年10月26日的籌碼分布圖。對比圖2-8可見，兩張圖的日K線走勢軌跡存在相似之處，且籌碼分布形態更為接近，最大的不同之處是移動均線系統的傾斜方向。圖2-8的均線系統為向下傾斜，而圖2-9的均線系統則向上傾斜，這代表著市場整體的趨勢方向不同，而正是均線系統的方向性不同，才演變成了個股后期的不同走向。對于國農科技來說，一波回調后的低點正是短線入場的好時機，因為借助于均線系統的向上傾斜及籌碼充分換手后的密集形態特征，兩者均發出了上漲信號，此時逢回調低點買入的成功率較高。

圖2-9 國農科技2017年10月26日的籌碼分布圖