第一節(jié) 美國金融系統(tǒng)性風險監(jiān)管

奧巴馬政府于2009年6月出臺了《金融監(jiān)管改革——新基礎(chǔ)：重建金融監(jiān)管》，明確了金融監(jiān)管改革方向。2010年7月份，美國頒布了《多得—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，這是自1929—1933年大危機以來改革范圍最廣的金融監(jiān)管改革法案，法案明確了構(gòu)建有效的宏觀審慎監(jiān)管政策體系的目標，并就具體監(jiān)管體制作出了設(shè)計。主要政策內(nèi)容包括：一是成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（Financial Stability Oversight Council，F(xiàn)SOC），負責識別、評估、監(jiān)測和控制系統(tǒng)性風險，維護金融穩(wěn)定（組織架構(gòu)和工作機制見圖3-1）。二是強化美聯(lián)儲對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管職能，并授權(quán)美聯(lián)儲制定宏觀審慎監(jiān)管標準；三是由美聯(lián)儲制定系統(tǒng)重要性支付、結(jié)算、交收體系的監(jiān)管標準，并與商品期貨交易委員會（CTFC）、證券交易委員會（SEC）共同實施監(jiān)管；四是建立有序的金融機構(gòu)破產(chǎn)清算機制，由美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司等共同負責系統(tǒng)性風險處置，包括大型金融機構(gòu)的破產(chǎn)清算；五是在美聯(lián)儲內(nèi)部設(shè)立相對獨立的消費者金融保護局（CFPB），行使金融消費者權(quán)益保護職責。此后，美國金融監(jiān)管機構(gòu)不斷完善其宏觀審慎政策框架。流動性管理方面，2014年9月，美聯(lián)儲等首次對大型金融機構(gòu)設(shè)置最低流動性標準，流動性標準生效日期為2015年1月1日，同時要求所有商業(yè)銀行于2017年1月2日后滿足流動性覆蓋率標準要求，比巴塞爾Ⅲ的要求提早了兩年。資本管理方面，對美國全球系統(tǒng)重要性銀行，提出了一項基于風險的附加資本占風險加權(quán)資產(chǎn)的比例，為1%—4.5%。除靜態(tài)的資本規(guī)定外，針對系統(tǒng)重要性銀行機構(gòu)，美聯(lián)儲每年實施前瞻性全面資本分析和審核（CCAR），并開展相應的監(jiān)管壓力測試。2015年12月，美聯(lián)儲同貨幣監(jiān)理局及FDIC提議，推行“逆周期資本緩沖”，針對銀行額外資本緩沖的要求，最高可能達到銀行經(jīng)風險調(diào)整后美國信貸資產(chǎn)的2.5%。緊急貸款援助方面，2015年底，美聯(lián)儲通過了緊急貸款限制規(guī)定，禁止向無償付能力的金融機構(gòu)提供緊急援助，而且金融機構(gòu)需在“懲罰利率”高于市場利率的情況下方能使用緊急貸款，同時每隔半年審核貸款計劃是否應當結(jié)束。^[1]

美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的治理架構(gòu)為有效識別、評估、監(jiān)測和控制系統(tǒng)性風險，維護金融穩(wěn)定，2010年10月1日，美國根據(jù)《多德—弗蘭克法案》的要求建立了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會。該委員會作為跨部門的系統(tǒng)性風險監(jiān)測和政策協(xié)調(diào)機構(gòu)，根據(jù)法律授權(quán)，負責研究有關(guān)系統(tǒng)性風險和金融穩(wěn)定的重大問題，開展風險監(jiān)測并進行政策協(xié)調(diào)。美國金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，^[2]也有人譯為金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，^[3]是由美國財政部牽頭的一個委員會。

一、FSOC的職責與人員構(gòu)成

《多德—弗蘭克法案》是組建金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的立法依據(jù)。2010年10月1日，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會正式成立并召開了第一次會議。會議通過了《美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會組織規(guī)則》（By laws of FSOC，以下簡稱組織規(guī)則），進一步闡明了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的治理原則和程序。在《多德—弗蘭克法案》的基礎(chǔ)上，《組織規(guī)則》進一步明確了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的職責和權(quán)力。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會承擔以下三方面的法定職責：一是識別危及美國金融穩(wěn)定的各類風險；二是增強金融市場的自我約束，降低對政府救助的期待和道德風險；三是有效應對危及美國金融體系穩(wěn)定的各類新風險。其主要權(quán)力包括：一是加強信息的收集與共享，并以此促進監(jiān)管協(xié)調(diào)。二是從美國金融市場實際出發(fā)，全面加強系統(tǒng)性風險的識別與防范，包括認定具有系統(tǒng)重要性的非銀行金融機構(gòu)并將其納入監(jiān)管范圍；認定具有系統(tǒng)重要性的金融市場設(shè)施和支付、清算與結(jié)算系統(tǒng)；建議對規(guī)模較大、關(guān)聯(lián)性強的機構(gòu)實施更為嚴格的審慎監(jiān)管標準，以及對于美國金融穩(wěn)定形成嚴重威脅的機構(gòu)，有權(quán)建議強制分拆等。三是有權(quán)建議美國國會修改法律，減少監(jiān)管空白。

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會由十名有投票權(quán)的成員和五名列席成員組成。擁有投票權(quán)的成員包括九名政府機構(gòu)代表和一名擁有保險專業(yè)知識的獨立成員。九名成員分別為財政部部長（同時出任金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席）、聯(lián)邦儲備委員會主席、消費者金融保護局局長、貨幣監(jiān)理署署長、證券交易委員會主席、聯(lián)邦存款保險公司總裁、美國商品期貨交易委員會主席、聯(lián)邦住房金融局局長、全國信用合作管理局董事會主席。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席在日常運作中負有重要責任：一是負責召集并主持委員會定期會議，擬定工作計劃和議程；二是負責指導、管理委員會的日常工作；三是協(xié)調(diào)委員會各項研究工作，研究工作由FSOC下設(shè)的金融研究室負責開展；四是協(xié)調(diào)、準備委員會對國會的年度報告；五是出席國會并代表委員會做證。列席成員以顧問身份參與金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的運作，分別包括：金融研究室主任、聯(lián)邦保險辦公室主任、各州保險委員會選出的州保險監(jiān)管者代表、各州銀行監(jiān)管機構(gòu)選出的州銀行監(jiān)管者代表以及各州證券監(jiān)管機構(gòu)選出的證券監(jiān)管者代表。新成立的金融研究室附設(shè)于美國財政部，是金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的重要支持機構(gòu)，即“智囊”，其法定職責為改進金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)的收集和分析、推進財務報告要求的標準化并開發(fā)和維護數(shù)據(jù)庫，定期向國會提交有關(guān)重要市場變化和影響金融穩(wěn)定因素的報告。除作為金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的支持機構(gòu)外，金融研究室也將建立與各監(jiān)管機構(gòu)的合作機制，支持其開展金融監(jiān)管并共享數(shù)據(jù)。

二、FSOC的組織架構(gòu)和工作機制

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主要通過定期召開會議的方式形成各項決策，按程序表決通過后付諸實施。根據(jù)《組織規(guī)則》第6節(jié)（a）款的規(guī)定，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席或過半數(shù)有投票權(quán)成員提議可以召開委員會會議，會議頻率不能少于每季度一次。在日常工作機制方面，為履行法定職責，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會設(shè)立三個專門委員會，由成員監(jiān)管機構(gòu)不同層級人員參加，負責推動金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會日常工作（參見圖3-1）。

圖3-1 美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會組織架構(gòu)

副部長級委員會。該委員會成員為金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會每個成員機構(gòu)副主席（總裁）級別的高級官員，負責協(xié)調(diào)、監(jiān)督金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會跨部門人員的工作。

系統(tǒng)性風險委員會。該委員會負責分析對美國金融穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅的各類風險因素。系統(tǒng)性風險委員會承擔系統(tǒng)性風險監(jiān)測的核心職責，成員包括各成員監(jiān)管機構(gòu)高級官員，負責確定需要優(yōu)先分析、研究的系統(tǒng)性風險的來源。系統(tǒng)性風險委員會有義務向副部長委員會提交工作報告。根據(jù)系統(tǒng)性風險的主要來源，系統(tǒng)性風險委員會下設(shè)兩個分委會：金融機構(gòu)分委會和金融市場分委會，分別負責監(jiān)測金融機構(gòu)和金融市場的風險狀況及其對金融穩(wěn)定的影響，主要職責包括：一是識別和分析可能在中長期影響金融穩(wěn)定的新的交叉性風險。二是及時識別各類可能在中長期影響金融穩(wěn)定的問題。在金融機構(gòu)層面，重點關(guān)注融資結(jié)構(gòu)與杠桿率的趨勢、新產(chǎn)品、特定風險敞口等；在金融市場層面，重點關(guān)注市場波動性和流動性的變化趨勢、市場結(jié)構(gòu)或資產(chǎn)估值的變化趨勢等。三是作為各監(jiān)管機構(gòu)討論系統(tǒng)性風險的論壇和日常共享信息的平臺。

常設(shè)功能委員會。為持續(xù)履行金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的日常工作職責，在系統(tǒng)性風險委員會之外，來自成員監(jiān)管機構(gòu)的工作人員組成若干個常設(shè)委員會，負責具體推進各項工作和執(zhí)行有關(guān)決策。目前成立了5個常設(shè)委員會，分別是非銀行金融機構(gòu)認定委員會、金融市場設(shè)施和支付結(jié)算清算設(shè)施認定委員會、提高審慎標準委員會、有序清算與處置計劃委員會和數(shù)據(jù)委員會，其具體職責詳見下表（參見表3-1）。

表3-1 金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會常設(shè)委員會及其職責

三、FSOC的信息共享與問責安排

信息的及時收集與共享是有效應對金融穩(wěn)定各類威脅的前提與基礎(chǔ)。《多德—弗蘭克法案》授權(quán)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會從各成員監(jiān)管機構(gòu)、聯(lián)邦保險辦公室、金融研究室收集數(shù)據(jù)或信息以履行法定職責，特別是授權(quán)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會指導金融研究室從非銀行金融機構(gòu)或銀行控股公司收集信息，以評估對美國金融體系構(gòu)成威脅的風險。在此基礎(chǔ)上，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會《組織規(guī)則》第4節(jié)（c）款確立了協(xié)調(diào)實施信息收集的原則和降低信息收集成本的具體措施。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席代表委員會與各成員機構(gòu)協(xié)調(diào)相關(guān)信息的收集和發(fā)布，盡可能減少信息的重復收集。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會收集信息的主要渠道有兩條：一是來自各成員監(jiān)管機構(gòu)的現(xiàn)有數(shù)據(jù)；二是對各成員監(jiān)管機構(gòu)均不掌握的信息，通過金融研究室下設(shè)的數(shù)據(jù)中心制定財務報告準則，提出數(shù)據(jù)標準格式和要素，向金融機構(gòu)收集并進行分析。根據(jù)《多德—弗蘭克法案》，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會承擔識別、控制系統(tǒng)性金融風險，協(xié)調(diào)監(jiān)管措施，維護金融穩(wěn)定的重要責任。為維護市場信心，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會在《組織規(guī)則》中明確以定期報告與特別報告相結(jié)合的機制向國會報告工作。一方面，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會將每年向國會提交年度工作報告，主席將代表委員會出席國會并做證，報告金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的工作情況并闡述新出現(xiàn)的影響美國金融穩(wěn)定的各種因素。另一方面，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會還將根據(jù)國會要求，對特定問題提交專門報告。例如，根據(jù)《多德—弗蘭克法案》，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會需要在法案頒布后的六個月內(nèi)推進對關(guān)鍵領(lǐng)域問題的研究，其中包括提供沃爾克規(guī)則的具體實施建議。適當?shù)耐该鞫燃仁菃栘煱才诺慕M成部分，也是維護金融市場信心的必要前提。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會第一次會議通過了《透明度規(guī)則》，確立了原則公開、保密例外的監(jiān)管信息透明度基本規(guī)則，并明確了導致嚴重金融投機行為、損害美國金融市場穩(wěn)定等8類需要對討論信息進行保密的情形。一方面，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會致力于以公開和透明的方式履行職責，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的議事程序、規(guī)則、決策結(jié)果都盡可能向公眾公開。另一方面，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的核心任務是監(jiān)測和應對系統(tǒng)性風險，這將需要對各類監(jiān)管敏感信息和市場敏感信息進行討論，包括具體的金融機構(gòu)、產(chǎn)品、交易和市場的相關(guān)信息。上述信息只有在保密基礎(chǔ)上才能獲得，其一旦泄露容易引起市場預期的不穩(wěn)定并引發(fā)監(jiān)管套利行為，并可能損害金融穩(wěn)定。

四、FSOC已開展的主要工作

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會正式成立以來，主要開展了以下幾個方面的工作：

第一，整合立法路線圖，推動《多德—弗蘭克法案》實施。

美國金融監(jiān)管改革法案為獲得通過，在許多關(guān)鍵問題上只是制定了原則性的法律條文，監(jiān)管政策的具體實施需要由相應監(jiān)管機構(gòu)制定大量具體的監(jiān)管條例和指引。為維護金融穩(wěn)定，F(xiàn)SOC第一次會議通過了《整合立法路線圖》，對成員監(jiān)管機構(gòu)涉及金融穩(wěn)定和系統(tǒng)性風險防范的具體法規(guī)和條例的制定程序和時間要求進行了整合并向社會公布。在此過程中，F(xiàn)SOC明確了五項主要任務，即控制可能對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅的風險、建立有序清算機構(gòu)、保護金融服務消費者和金融市場投資者、提高金融市場透明度和問責制、推進監(jiān)管機構(gòu)自身的改革，并根據(jù)美國行政程序法“提出草案、公布提案、公眾評議、最終定案”這四個法定程序，相應整合公布了監(jiān)測系統(tǒng)性風險、監(jiān)管大型高度關(guān)聯(lián)金融機構(gòu)等13項近期重要立法任務的時間要求。

第二，識別和監(jiān)管系統(tǒng)重要性非銀行機構(gòu)和系統(tǒng)重要性金融市場設(shè)施。

根據(jù)《多德—弗蘭克法案》第111節(jié)的規(guī)定，系統(tǒng)重要性非銀行金融機構(gòu)由金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會負責認定，由美聯(lián)儲負責日常監(jiān)管，以確保這些機構(gòu)受到嚴格的監(jiān)督，防止其威脅金融穩(wěn)定。根據(jù)《多德—弗蘭克法案》第113節(jié)的規(guī)定，授權(quán)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會決定當非銀行金融機構(gòu)出現(xiàn)問題時，其業(yè)務性質(zhì)、業(yè)務范圍、規(guī)模、集中度與關(guān)聯(lián)度等因素能否給金融體系穩(wěn)定帶來威脅。同時，該條款提供了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會在確定上述判斷時需要考慮的10個因素。2010年下半年，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會啟動了相應的立法程序，以進一步明確上述考慮因素。2010年10月1日，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會第一次會議公布了《非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管通告》，明確了非銀行金融機構(gòu)是否納入美聯(lián)儲監(jiān)管時應考慮的因素，包括但不限于杠桿化程度、資產(chǎn)負債表風險的程度和性質(zhì)、市場交易的范圍和性質(zhì)等10個法定要素，也規(guī)定了認定的程序和時間要求。2011年1月，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會公布了上述規(guī)則的征求意見稿，將上述10個法定考慮要素分成了六大類，以衡量非銀行金融機構(gòu)在金融體系中的作用以及該機構(gòu)可能對金融穩(wěn)定產(chǎn)生的潛在影響。經(jīng)過多輪征求意見，2012年FSOC公布了《授權(quán)監(jiān)管特定非銀行金融機構(gòu)》監(jiān)管規(guī)則的最終文本和釋義，確立了系統(tǒng)重要性非銀行金融機構(gòu)評估程序。同時，《多德—弗蘭克法案》授權(quán)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會識別和認定系統(tǒng)重要性金融市場設(shè)施和支付結(jié)算、清算系統(tǒng)。2010年11月23日，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會第二次會議一致通過了《金融市場設(shè)施與支付結(jié)算、清算系統(tǒng)監(jiān)管通告》，明確了認定系統(tǒng)重要性市場設(shè)施時應考慮的問題，規(guī)定了具體的認定程序和時間要求，提出了認定時的10個具體因素和標準的建議，并向社會公開征求意見。2011年3月，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會發(fā)布了《金融市場設(shè)施與支付結(jié)算、清算系統(tǒng)監(jiān)管（征求意見稿）》。在經(jīng)過兩輪征求意見并對上述文件修改后，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會于2011年7月18日通過了終稿。在此基礎(chǔ)上，2012年7月，F(xiàn)SOC發(fā)布公告，認定芝加哥商品期貨交易所、全國證券清算公司等8家機構(gòu)為系統(tǒng)重要性金融市場設(shè)施。

第三，監(jiān)測系統(tǒng)性風險監(jiān)測。

在過去的兩年中，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會考察了美國金融體系中的主要市場發(fā)展情況以及結(jié)構(gòu)性問題，并持續(xù)監(jiān)測金融穩(wěn)定的潛在威脅，包括外部沖擊和結(jié)構(gòu)性缺陷等。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會下設(shè)的系統(tǒng)性風險委員會幫助金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會識別、分析和監(jiān)測威脅金融穩(wěn)定的風險，并向金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會定期提供風險評估報告。為了強化跨部門之間的合作與協(xié)調(diào)，系統(tǒng)性風險委員會定期召集會議，分享影響金融市場、金融機構(gòu)以及金融穩(wěn)定方面的風險信息。這一機制使得成員機構(gòu)的工作人員可以識別和分析不在本機構(gòu)監(jiān)管范圍的潛在風險，以更好地協(xié)調(diào)監(jiān)管行動。

第四，研究沃爾克規(guī)則實施。

《多德—弗蘭克法案》要求金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會開展研究，并在沃爾克規(guī)則生效后6個月內(nèi)對實施沃爾克規(guī)則提出政策建議。2010年10月，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會第一次全體會議一致通過了《為實施沃爾克規(guī)則征求公眾意見的通告》。鑒于沃爾克規(guī)則對美國金融機構(gòu)經(jīng)營模式和競爭力的重大影響，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會就如下關(guān)鍵問題征求了意見：一是如何實施以實現(xiàn)法律規(guī)定的目標；二是實施規(guī)則時必須考慮的關(guān)鍵因素；三是對沖基金、私募股權(quán)基金、自營交易等關(guān)鍵概念的法律定義；四是是否出臺更為嚴格的審慎監(jiān)管標準，如額外的資本和規(guī)模限制；五是實施規(guī)則的過渡期安排等。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會共收到8000多份公眾意見。2011年1月18日，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會公布了最終研究成果，提出了實施沃爾克規(guī)則應遵循的基本原則，并提出了一個完整的框架以識別沃爾克規(guī)則禁止的活動，包括內(nèi)部合規(guī)機制、定量分析、報告和監(jiān)管檢查。

第五，研究金融體系集中度問題。

《多德—弗蘭克法案》第622節(jié)規(guī)定了金融體系集中度限額。金融體系集中度是指單個金融公司資產(chǎn)份額占整個金融體系資產(chǎn)總額的比重，設(shè)定該限額是為了防止出現(xiàn)“大而不能倒”的現(xiàn)象。法案要求金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會開展研究，并在法案生效后6個月內(nèi)對實施集中度限額提出政策建議。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會于2011年1月18日公布了集中度限額研究報告，指出集中度限額的實施有助于降低道德風險，促進金融穩(wěn)定，提升美國金融體系的效率和競爭力。報告還提出了大量的技術(shù)建議，以緩解集中度限額實施可能帶來的困難。2011年2月8日，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會發(fā)布了征求意見通告，向社會公開征求對該問題的建議和意見。

第六，研究資產(chǎn)支持證券問題。

《多德—弗蘭克法案》第946節(jié)規(guī)定了在法案生效后180天內(nèi)，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席應就資產(chǎn)支持證券的監(jiān)管要求及其對宏觀經(jīng)濟的影響開展研究并提出政策建議。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席于2011年1月18日向國會提交了研究報告，認為資產(chǎn)支持證券確實能促進經(jīng)濟的發(fā)展，但存在諸多弊端，如果不改革的話，所產(chǎn)生的風險可能削弱其帶來的正面積極作用。此外，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會推進了資產(chǎn)支持證券的信用風險承受能力（risk-retention）監(jiān)管規(guī)則的制定，組織成員機構(gòu)制定了相關(guān)監(jiān)管規(guī)則文本。美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司、證券交易委員會、貨幣監(jiān)理署等六家機構(gòu)于2011年3月30日聯(lián)合公布了該監(jiān)管規(guī)則的征求意見稿，并將征求意見期限從2011年6月10日延長到2011年8月1日。

第七，研究金融監(jiān)管改革的經(jīng)濟影響。

《多德—弗蘭克法案》要求金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席在法案生效后180天內(nèi)（以后每五年一次）就法案實施對經(jīng)濟的影響開展研究并提出政策建議。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席應全面評估各項監(jiān)管要求的成本與收益，包括對資本市場效率、金融業(yè)的效率以及對國家經(jīng)濟增長的影響等，并對監(jiān)管要求或限額的優(yōu)架構(gòu)提出政策建議。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會主席于2011年1月18日提交報告，分析了監(jiān)管改革對經(jīng)濟的影響，并對進一步推進監(jiān)管改革成本效益分析提出了政策建議。

五、FSOC的2016年年報解讀

《2016年FSOC年度報告》，^[4]開卷即闡明了根據(jù)DFA成立FSOC的三個初衷：一是識別危及美國金融穩(wěn)定性的風險，它可能來自大型、互相關(guān)聯(lián)的銀行控股公司，或非銀行金融機構(gòu)，或金融服務市場之外的重要的金融壓力或失敗，或正在進行的活動。二是促進市場紀律，破除這些公司的部分股東、債權(quán)人和交易對手認為美國政府將保護他們，使他們不會遭受失敗的損失的想法。三是應對影響美國金融體系穩(wěn)定的新威脅。

這份長達160頁的英文報告中，除第一部分成員聲明、第二部分摘要外，還有四個部分的正文內(nèi)容。其中，第三部分是年度工作，第四部分是金融發(fā)展，第五部分是監(jiān)管發(fā)展和委員會活動，第六部分是潛在的新威脅和脆弱性。

這里簡單總結(jié)一下第六部分的內(nèi)容：第一是當前的結(jié)構(gòu)脆弱性，包括大型、復雜和緊密關(guān)聯(lián)的金融機構(gòu)的風險承擔激勵問題，核心是對手方問題，短期批發(fā)資金的問題，參考利率的依賴性，數(shù)據(jù)差距和數(shù)據(jù)質(zhì)量、收集和分享的挑戰(zhàn)；第二是網(wǎng)絡(luò)安全，金融服務受到攻擊的脆弱性；第三，資產(chǎn)價格下降和波動性增加的風險，包括國內(nèi)信貸市場，外匯和主權(quán)債務市場；第四，低利率環(huán)境下的風險承擔問題；第五，金融市場結(jié)構(gòu)的變化及其對金融穩(wěn)定性的影響，包括利率的復雜性，不同的產(chǎn)品相似的風險，以及健康的市場要求健康的參與者和評估市場流動性的挑戰(zhàn)；第六，金融創(chuàng)新和活動遷移問題，包括市場借貸者和分布式記賬體系；第七，全球經(jīng)濟和金融發(fā)展的挑戰(zhàn)，特別提到了新興市場經(jīng)濟體和中國。