投資莫要“如蟲蝕木，偶然成文”

國學大師南懷瑾先生的《宗鏡錄略講》里，引用了一句有名的比喻， “如蟲蝕木，偶然成文”，意思就是人們在試圖總結規律的時候，往往錯誤總結、亂下結論，結果經常搞錯。許多時候，因為我們正好碰上一些事情，就把這些事情編織在一起串出一個總結，卻沒有發現其實這種總結就像蟲子啃木頭一樣，偶爾啃出來好像文字的樣子。這樣的文字也好像有一點意思，聽起來也有些道理，可是下次這個蟲子想照樣再啃一行字出來，卻怎么也不行了。

舉例來說，一個投資者聽說了一則消息，買了一只股票，結果第二天就漲停了。這位投資者自然很開心，覺得找到了投資的真諦，下次繼續如法炮制?？墒锹犗⒄娴氖峭顿Y的金鑰匙嗎？如果是的話，為什么大家每天都能得到這么多的消息，卻很少有人在長期取得滿意的回報呢？再比如，一位白領在一線城市借貸買了幾套房子，結果隨著房價大漲，賺到了比自己一輩子工資都多的錢。但是，這位白領因此找到了投資的真諦了嗎？還是他只是運氣好、膽子大呢？一個從20世紀80年代就開始持續加杠桿長期做多美國國債的投資者，一定會得到美國債券市場最好的投資回報。但是，這位投資者是真的找到了投資的秘籍呢，還是只是運氣好、膽子大呢？

在資本市場中，有一條不變的真理，即在每一輪牛市中，業績最好的那個，一般都不是長期最靠譜的、收益率最高的。牛市的發生，一般都伴隨著人們難以想象的狂野漲幅。而在如斯的市場中，取得別人都不能取得的業績，必然需要冒別人都不敢冒的風險。華爾街有句諺語， “華爾街有老的交易員，也有膽大的交易員，但沒有又老又膽大的交易員”，敢冒市場里最大風險的投資者，很難是笑到最后的那個。在總結投資規律、尋找投資方法的時候，我們一定不能只看眼前的收益率，然后隨便找一個看起來有點關系的理由進行歸納，這樣很容易得出“因為公雞叫了，所以太陽才升起來”的結論，或者就像前文提到的， “如蟲蝕木，偶然成文”。

我們需要認識到，在絕大多數時候，運氣而不是規律決定了我們所看到的短期業績。而且，對于一些市場來說，這個“短期”可能長達幾年甚至十幾年、二三十年。關于這點，美國投資泰斗霍華德·馬克斯（Howard Marks）在他的著作《投資最重要的事》 （The Most Important Thing）中深有感嘆。

許多時候，我們為了解釋自己所看到的現象，絞盡腦汁找出一個似是而非的結論，但是我們卻忘了，這些現象可能完全是由我們無法總結、歸納的隨機因素導致的，而承認這種隨機因素的存在，而不是一定要找出一個牽強的理由，才是正確的投資研究方法。那么，我們如何才能完全規避隨機性帶來的影響呢？答案是：我們不可能做到這一點。我們無法保證每個人生在同樣財務狀況的家庭，無法保證每個人得到平等的社會機遇，甚至無法保證每個人生而擁有一樣健康的身體。

只有看穿了這個世界的不完美，我們才能意識到怎樣的行動才是最有效的。最有效的行動永遠不會是最好的行動，但是它們卻是我們能夠采取的最正確的行動。畢竟，投資者是人而不是神。對于我們來說，不完美會永遠存在，接受這種不完美，同時努力去找出最優概率下的解決方案，而不是為了追求完美而做出不切實際的歸納和總結，才是我們應該采取的最完美的行動。