第四章 CPI與PPI的“虛假傳導”及其修正：一個相對穩健的實證框架

摘要：本章通過對國內外相關文獻的梳理，發現國內已有的對CPI和PPI之間傳導機制的經驗文獻普遍存在著實證方法誤選或因遺漏變量導致“虛假傳導”的問題。本章借鑒Guglielmo et al.（2002）的分析思路，引入貨幣政策分析框架來研究價格傳導機制，以滯后期增廣的VAR為基礎，采用杠桿拔靴的格蘭杰因果檢驗，得到一個相對穩健而全面的結論：CPI是PPI的格蘭杰原因，反之則不成立。進一步推斷得出，當前通貨膨脹為需求主導型，而“系統性”寬松的貨幣條件是促成需求旺盛的重要原因。所以，治理通脹應從流動性入手，并引導貨幣供給流入生產領域。

關鍵詞：物價指數 價格傳導 遺漏變量 杠桿拔靴檢驗