第２章　文獻綜述

2.1 公司治理理論的發(fā)展：利益相關(guān)者理論及債權(quán)人治理問題的提出

2.1.1 利益相關(guān)者的界定

利益相關(guān)者有廣義概念和狹義概念，廣義概念包括股東在內(nèi)的所有與企業(yè)有利益關(guān)系的參與方，狹義概念是除了股東之外的公司利益參與方。本書研究的利益相關(guān)者僅僅為狹義的概念。利益相關(guān)者(stakeholder)是與股東(stockholder)相對應(yīng)的概念。20世紀(jì)30年代，美國的多德教授率先指出，公司應(yīng)該對企業(yè)員工、消費者和社區(qū)承擔(dān)社會責(zé)任，雖然這些社會責(zé)任并沒有以法律的形式予以規(guī)定，但是這應(yīng)該成為公司經(jīng)營者恪守的職業(yè)道德。^注11這種觀點動搖了公司董事只是股東的受托人，只對股東利益負責(zé)的傳統(tǒng)觀念。1963年，“利益相關(guān)者”一詞首先由斯坦福大學(xué)的一個研究小組提出，特指那些沒有他們企業(yè)就不存在的組織群體，包括股東、員工、經(jīng)理、顧客、供應(yīng)商、債權(quán)人甚至企業(yè)所在的社區(qū)。埃里克·倫曼(Eric Renman)和伊戈爾·安索夫(Igor Ansoff)的研究奠定了利益相關(guān)者理論，此后，弗里曼(Freeman)、唐納森(Donaldson)、克拉克森(Clarkson)、瓊斯(Jones)、科林斯(Collins)、布萊爾、米切爾(Mitchell)等學(xué)者都對利益相關(guān)者理論進行了深入的研究，使利益相關(guān)者理論形成了比較完善的框架。

自利益相關(guān)者的第一個概念出現(xiàn)至今，有關(guān)利益相關(guān)者概念的表述很多。米切爾等人將近30種“利益相關(guān)者”定義歸納為27種，筆者對之進行了總結(jié)，見表2—1。^注12

國內(nèi)學(xué)者關(guān)于利益相關(guān)者的研究始于20世紀(jì)90年代。賈生華、陳宏輝認為利益相關(guān)者是指那些在企業(yè)中進行了一定的專用性投資并承擔(dān)了一定風(fēng)險的個體和群體，其活動能夠影響企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)或者受到該企業(yè)實現(xiàn)其目標(biāo)過程的影響。^注13這一概念既強調(diào)了專用性投資，又強調(diào)了利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性，可以說是利益相關(guān)者定義的經(jīng)典表述。

2.1.2 從“股東治理”到“利益相關(guān)者共同治理”

對于公司治理結(jié)構(gòu)，存在兩種不同的觀點：股東治理和利益相關(guān)者共同治理。股東治理理論源自新古典經(jīng)濟學(xué)利潤最大化的價值觀，認為公司是股東的財產(chǎn)，股東享有公司全部的剩余索取權(quán)，公司管理者是股東的信托人，作為公司經(jīng)營目標(biāo)的財富最大化就是保證股東收益的最大化。施賴弗和維什尼(1998)將公司治理結(jié)構(gòu)定義為“公司融資者確保投資收益的諸種方式”。

國內(nèi)關(guān)于利益相關(guān)者共同治理的研究成果始于20世紀(jì)90年代。楊瑞龍(1997)對比了“資本雇用勞動”和“勞動管理型”兩種企業(yè)，通過對收入分配、聯(lián)合生產(chǎn)等方面的研究，論證了利益相關(guān)者和股東共同治理企業(yè)的優(yōu)越性。李維安(1998)認為利益相關(guān)者的外部治理機制是公司治理機制的不可缺少的重要方面。崔之元(1996)認為，美國29個州修改公司法，要求利益相關(guān)者參與到公司的內(nèi)部治理之中以制衡股東這一事實充分表明了這是對私有制邏輯的突破。

表2—1關(guān)于利益相關(guān)者定義的不同觀點

續(xù)前表

實踐中，在美國以賓夕法尼亞州為代表的美國公司法改革中，各州紛紛修改公司法，增加“利益相關(guān)者條款”，進一步從立法上承認了利益相關(guān)者在公司治理中的存在和參與。我國在2005年新修訂的《公司法》中，也增加了利益相關(guān)者條款。世界各國許多組織都對公司治理問題進行了深入的研究，對利益相關(guān)者的利益給予了更高的關(guān)注，如《OECD公司治理原則》、英國《卡德伯利報告》、《格林伯利報告》(Greenbury Report)、《哈姆佩爾報告》(Hampel Report)、美國《商業(yè)圓桌會議公司治理聲明》、《公司治理結(jié)構(gòu)的原則：分析與建議》、韓國《公司治理最佳實務(wù)準(zhǔn)則》、中國《上市公司治理準(zhǔn)則》等都對利益相關(guān)者參與公司治理問題作出了規(guī)定。

由此可見，在公司治理中存在著為數(shù)眾多且利益各不相同的相關(guān)者。無論在理論上如何界定公司治理的目標(biāo)，現(xiàn)實中的公司治理結(jié)構(gòu)都不是也不應(yīng)是單純以股東為主導(dǎo)的單邊結(jié)構(gòu)，而是一種各利益相關(guān)方共同參與的多邊治理結(jié)構(gòu)。

2.1.3 債權(quán)人治理問題的提出——債權(quán)人是核心利益相關(guān)者

界定出企業(yè)的利益相關(guān)者后，對眾多的利益相關(guān)者進行分類是至關(guān)重要的。唐納森曾指出，如果公司將所有與之有關(guān)的人員或組織都作為利益相關(guān)者，結(jié)果很可能是把目標(biāo)差異很大或者要求較差的群體結(jié)合在一起，這將會是一場災(zāi)難。^注14雖然利益相關(guān)者的支持是企業(yè)生存和發(fā)展的保障，但不同類型的利益相關(guān)者對于企業(yè)的利益訴求、對企業(yè)活動的依賴以及受到企業(yè)活動影響的程度是不一樣的，所以，必須對利益相關(guān)者進行細分和排序，只有這樣才能確定哪些利益相關(guān)者更容易受到公司的影響，更有資格進入公司治理的層面，行使自己的權(quán)利。

弗里曼(1984)從三個不同的角度對利益相關(guān)者進行了分類，即所有權(quán)(ownership)、經(jīng)濟依賴性(economic dependence)和社會利益性(social interest)。弗里曼認為，所有持有公司股票的經(jīng)理人員、董事和其他人都屬于對企業(yè)擁有所有權(quán)的利益相關(guān)者；債權(quán)人、消費者、供應(yīng)商、社區(qū)和所有在公司領(lǐng)取薪酬的經(jīng)理、雇員等群體都屬于與企業(yè)有經(jīng)濟依賴關(guān)系的利益相關(guān)者；與公司在社會利益上有關(guān)系的利益相關(guān)者群體包括特殊群體、政府領(lǐng)導(dǎo)人和媒體等。弗雷德里克(Frederick,1988)認為利益相關(guān)者存在著直接利益相關(guān)者和間接利益相關(guān)者的分類。其中，與企業(yè)直接進行市場交易的群體，包括股東、員工、經(jīng)理、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費者等都是直接利益相關(guān)者；而與企業(yè)發(fā)生非市場交易關(guān)系的群體，包括政府、社會團體、媒體、社區(qū)等都屬于間接利益相關(guān)者。^注15我國學(xué)者對利益相關(guān)者的分類，從產(chǎn)權(quán)角度來劃分，可分為產(chǎn)權(quán)利益相關(guān)者(股東、經(jīng)營者、債權(quán)人、員工等)和非產(chǎn)權(quán)利益相關(guān)者(供應(yīng)商、顧客、政府、社區(qū))。^注16但這些分類方法并沒有對眾多利益相關(guān)者進行排序，也沒有明確哪些利益相關(guān)者能夠參與到公司治理的層面上來，以及參與的程度如何。

米切爾把對利益相關(guān)者的界定與分類結(jié)合起來，提出了評分法(score-based approach)。他從三個角度區(qū)分了利益相關(guān)者，其中包括：影響力(power)，即是否具有影響企業(yè)決策的能力和地位；合法性(legitimacy)，即是否具有法律所賦予的對企業(yè)的要求權(quán)；緊迫性(urgency)，即其要求是否能引起企業(yè)高層的關(guān)注。其中債權(quán)人擁有法律上所賦予的對企業(yè)的要求權(quán)，債權(quán)人的意見能夠引起企業(yè)高層的關(guān)注并在一定程度上能夠影響甚至參與到企業(yè)的決策過程之中，是僅次于股東和雇員的公司重要的利益相關(guān)者。

國內(nèi)學(xué)者陳宏輝(2004)也提出了核心利益相關(guān)者概念，認為企業(yè)的股東、管理者和員工這三類人員與企業(yè)的關(guān)系最為密切，應(yīng)將他們視作企業(yè)的核心利益相關(guān)者而給予著重研究。^注17參見鄧漢慧、張子剛(2006)等也支持核心利益相關(guān)者理論。^注18這種理論把利益相關(guān)者分為三類：第一類為核心利益相關(guān)者，主要包括企業(yè)經(jīng)營者、股東、債權(quán)人以及員工，他們與企業(yè)關(guān)系最為密切；第二類為中間利益相關(guān)者，主要包括證券監(jiān)管機構(gòu)、政府、供應(yīng)商、顧客以及所在社區(qū)，這類群體會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，企業(yè)的行為在很大程度上也受這類利益相關(guān)者的制約；第三類為邊緣利益相關(guān)者，包括除前兩類以外的其他所有群體，這部分群體不易受到企業(yè)變化的波動，對企業(yè)的影響也最小。而債權(quán)人屬于第一類利益相關(guān)者。

利益相關(guān)者理論強調(diào)公司的治理不能僅僅由股東和經(jīng)營者來把控，利益相關(guān)者也應(yīng)該參與其中，為自身的利益謀求保障。這種理論的實質(zhì)就是將利益相關(guān)者納入到企業(yè)所有者的范圍之中，利益相關(guān)者以所有者的身份理所應(yīng)當(dāng)?shù)貐⑴c到公司的內(nèi)部治理之中，這樣做對于其利益是最好的保護。在眾多的利益相關(guān)者之中，為企業(yè)的生存和發(fā)展提供資金支持的債權(quán)人是當(dāng)之無愧的利益相關(guān)者，公司內(nèi)部監(jiān)督又是公司治理的重要部分，這兩個前提就意味著債權(quán)人參與公司內(nèi)部治理是利益相關(guān)者參與公司治理的一個“子課題”，也為債權(quán)人參與公司治理尋求到了理論依據(jù)。然而，債權(quán)人如何在共同治理的機制下有效地參與公司治理，保障自己債權(quán)的實現(xiàn)，是當(dāng)前公司治理研究的前沿課題，也是本書研究的目標(biāo)。