第二節 中國企業對主要行業直接投資分析

2012年，在中國對外直接投資七大重點產業中流量超過100億美元的行業有四個：租賃和商務服務業投資流量267.4億美元，占比30.46%，同比增長4.47%；采礦業投資流量135.4億美元，占比15.43%，較上年下降6.25%；批發和零售業投資流量130.5億美元，占比14.86%，同比增長26.39%；金融業投資流量100.7億美元，占比11.47%，實現了2008年金融危機以來的第一次正向增長，同比增長65.9%。四大流量過百億的產業構成了2012年中國對外直接投資流量的72.22%。以下以這四個產業為主，分析中國對外直接投資的重點行業。

一、租賃和商務服務業

根據國家統計局的行業分類標準，租賃和商務服務業包括租賃業和商務服務業，其中租賃業又細分為設備租賃業、文化及日用品租賃業；商務服務業包括企業管理服務、法律服務、咨詢與調查等9個細分類別。其屬于現代服務業，專業化程度較高，大多需要從業者具有較強的專業知識，是典型的知識密集型服務行業。

租賃和商務服務業的對外直接投資多是伴隨著生產制造型企業走出去而發生的，主要是為生產、商務活動提供服務，其對外直接投資流量占據首位與該行業市場開放較早、利潤較高、行業相對成熟有關。租賃和商務服務業是社會化分工深化的結果，通過專業化程度的不斷提高，降低了交易費用，提高了生產效率。市場經濟的發達程度越高、社會分工越細、國際化程度越高，對租賃和商務服務的需求就越大。隨著我國國際化程度的提高和工農業產業化的快速發展，對各類專業化的租賃和商務服務需求也快速增長。能否有效發展租賃和商務服務業直接關系到我國服務業的結構升級和服務貿易的國際競爭力的提升，也關系到我國制造業專業化水平和競爭力的提高。

國家統計局數據顯示，截至2012年，租賃與商務服務業投資存量約為1750億美元，占服務業對外直接投資存量的44%，占對外直接投資存量總額的33%。2012年，租賃與商務服務業的當年流量占比與上一年存量占比的差額為負值（這個數值反映的是行業絕對吸引力，參見本章第三節），這也是繼2008年之后，二者差額首次呈現負值，可以反映出2012年租賃與商務服務業的行業吸引力有所減弱（見圖3-7）。

根據統計公報披露的2004-2012年租賃與商務服務業對外直接投資流量及流量增幅的數值，2008年為一個明顯的分水嶺，流量占比經歷了跳躍式的增長，而繼2010年之后，該行業流量占比卻連續兩年呈遞減趨勢，不過投資流量始終維持在200億美元之上（見圖3-8）。

租賃與商務服務業2012年度的存量占比為33%，屬于中國對外直接投資的重點行業，流量增加了11.4億美元，上升幅度為4.45%。作為中國對外直接投資流量、存量排名的首位，租賃與商務服務業仍具有一定的長久吸引力。雖然中國租賃和商務服務業對外直接投資具有金額大、發展速度快的特點，但是從投資質量和產業發展的角度考慮，中國租賃和商務服務業海外投資模式仍有待改進，需要由資本密集型逐步轉向技術和人力資本密集型，產業規模和競爭力有待進一步提升。

二、采礦業

據國家統計局的行業分類標準，采礦業包括煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業、黑色金屬礦采選業、有色金屬礦采選業、非金屬礦采選業、開采輔助活動及其他采礦業。出于經濟發展的需要，中國企業對采礦業的對外直接投資主要集中在石油和天然氣開采業、有色金屬礦采選業（包括銅礦、稀土金屬礦等）、黑色金屬礦采選業（包括鐵礦）這幾個細分的行業。

流向采礦業的對外直接投資占比較高，是因為隨著我國經濟持續快速增長，對資源能源的需求持續增加。然而，我國很多重要資源、能源通常需要從外部輸入才能維持國內的正常供應，而通過進口容易受到世界市場供求變化及政治、經濟環境等因素影響，供應量和價格波動較大，需求無法得到正常保障。為擺脫國內資源、能源供應短缺的局面，國內資源、能源類企業投資于采礦業，通過對外直接投資的方式來建立資源、能源供應基地，在全球范圍內廣泛利用資源、能源，這是我國采礦業尋求對外直接投資的最重要的原因。

2005-2012年中國企業對采礦業的對外直接投資的當年流量占比與上一年存量占比的差額顯示，采礦業近幾年的絕對吸引力在不斷變化，8年間在2007年、2008年、2010年、2012年出現了負值。從圖3-9中可以看出，在2006年的增長之后，采礦業流量與上一年存量的差額在正負10%之間波動，導致此現象的主要原因是金融危機之后，資源較為豐富的國家和地區不斷調整外資進入資源領域的門檻。

進一步觀察2004-2012年中國企業對采礦業的對外直接投資流量和流量增幅的數據。總體看來，采礦業的對外直接投資流量基本上呈穩步上升的態勢，2011年中國企業對采礦業的對外直接投資流量增幅高達152.78%,2012年對外直接投資額雖然維持在135.44億美元，波動幅度不大，但在中國對外直接投資流量增幅較大的年度，采礦業的對外直接投資流量反而下降，該現象值得關注（見圖3-10）。

對于處在經濟穩步發展階段的中國而言，煤炭、石油、銅礦、鐵礦等自然資源的獲得尤其重要，它們是經濟持續穩步發展的能源基礎。在金融危機的背景下，國際資源產業整合的步伐在加快。一些資源較為豐富的國家在繼續執行對外開放政策、積極引進外資的同時，也通過新法規限制或提高了外資進入能源領域的門檻。資源產業是中國企業對外投資的重點領域，應進一步鞏固以中石油、中石化、中海油為代表的國有企業的主導地位，增強其在能源領域的話語權，與此同時應注意到民營企業投資非洲資源領域的重要地位，它們已成為能源領域不可忽視的新力量。

三、批發和零售業

根據統計局的行業分類標準，批發和零售業包括：農林牧產品的批發、食品飲料及煙草制品的批發和專門零售、紡織服裝及家庭用品的批發和專門零售、文化體育用品及器材的批發和專門零售、醫藥及醫療器材的批發和專門零售、礦產品建材及化工產品的批發、機械設備五金產品及電子產品的批發和專門零售、貿易經紀與代理、其他批發與零售業、綜合零售等細分行業。

中國是世界最大的貿易國，貨物進出口活動都需要批發零售服務，所以流向這個行業的對外直接投資是貨物貿易的伴隨行為。并且自2004年年底中國零售市場結束WTO保護期，迎來全面開放以來，外資大舉進入零售市場，至今全球50家最大的零售企業中超過80%已經進入中國，而本土的零售企業處于發展的初級階段，尚未形成完善的供應鏈體系，在經營管理方面也存在欠缺，中國市場的激烈競爭也導致中國零售企業轉向拓展海外，一方面是尋求海外市場，另一方面也是為了更好地學習國外先進的企業經營管理方式。

2005-2012年中國企業對批發和零售業的對外直接投資當年流量占比與上一年存量占比的差額顯示，2006年與2007年批發和零售業的對外直接投資行業吸引力發生了顛覆性變化，此后三年基本保持在-5%左右。2011年情況略有改善，差額由負轉正。2012年，差額為3.3%，繼2007年之后首次為正值。可以看出，批發和零售業吸引力近兩年呈現上升趨勢（見圖3-11）。

2004-2012年中國企業對批發和零售業的對外直接投資流量與流量增幅的數據信息顯示，批發和零售業的對外直接投資額在2007-2010年間保持穩定，2010年之后開始呈上升趨勢。2012對外直接投資流量130.5億美元，同比增長26.4%，占當年投資流量總額的14.8%，不難看出該行業未來的發展前景還是十分可觀的（見圖3-12）。

批發和零售業是第三產業中的支柱產業，是繼租賃和商務服務業之后中國對外直接投資額最大的產業，2012年流向該行業的投資額占流向第三產業總投資額的22%。但我國該行業與發達國家相比還存在差距，技術和資本密集型服務業所占比重較低，這與歐美發達國家服務業發展模式有著本質區別，因此，在繼續發展傳統服務業的同時應充分發揮現代服務業和新型服務業的主導地位，這是中國服務業發展面臨的重要挑戰。

四、金融業

金融業的對外直接投資包括對貨幣金融服務、貨幣市場服務、保險業及其他金融服務的投資，其中中國企業涉足較多的為貨幣金融服務中的貨幣銀行服務，即存款、貸款及信用卡等貨幣媒介活動。

近些年來，以銀行、證券和保險為代表的金融業對外直接投資已成了跨國公司對外投資的新生力量。金融業對外直接投資的動因之一是追隨客戶。在中國企業的對外直接投資中，東道國金融行業限制較多，無法滿足我國企業的金融需求，因此中國金融業需要走出國門，為我國企業的海外經營提供服務。此外，金融業對外投資流向發展中國家的部分是由于發展中國家金融體系不健全，給予了外國金融企業在本國提供金融服務從而創造利潤的機會。

《中國對外直接投資統計公報》自2006年起才對金融業的相關數據進行專門統計。2007-2012年金融業對外直接投資的當年流量占比與上一年存量占比的差額顯示，除2008年外其他各年度當年的流量占比均低于上一年的存量占比，表現出缺乏對外直接投資行業吸引力，但2012年出現了反彈，差額有所減少，金融業開始回暖，這也是繼2008年之后，金融業流量的第一次回升（見圖3-13）。

同時，2006-2012年中國對金融業的對外直接投資流量及流量增幅的數值顯示，2008年受金融危機的影響，金融業對外直接投資流量以2008年為分界線，在迅猛增長7.42倍至140.48億美元之后幾年呈現不同幅度的下降。2012年是中國金融業比較特別的一年，金融業流量實現了金融危機三年之后的第一次反彈，流量首次超過百億美元，達到100.7億美元，同比增長65.9%，占當年總流量的11.5% (見圖3-14)。

統計顯示，截至2012年年底，中國1.6萬家境內投資者在國（境）外設立對外直接投資企業近2.2萬家，分布在179個國家和地區。中資商業銀行僅在50個左右的國家和地區設有機構，同時現金管理、投資交易、財務顧問等高端金融服務較少，服務效率有待提高。

與發達國家大型跨國銀行相比，中資銀行在海外投資規模、經營水準、營業收入等方面存在著較大差距。我們深知金融服務能力有多強決定了企業能夠走多遠的道理。因此，首先，我國應提高金融業的創新能力，將目光轉向學習大型跨國金融機構的創新機制、先進的管理方式，以及人才培養方案，提高自身產品創新能力；其次，應提升信息技術水平，形成與相關支持行業的網絡互通；再次，應加強金融業跨國并購整體規劃，加強對國外環境、法律法規、文化風俗等的了解，對海外銀行風險管理體制、運作模式、產品結構、資源配置體系等問題的認識，以及并購后企業內部整合的力度；最后，培養高素質的專業人才是必不可少的一環。