第二章　大盤盤口：讀懂大盤，贏在個股

第一節　大盤分析是個股分析的前提

在很大程度上，大盤的漲跌影響著個股的漲跌。所以，在分析個股之前，我們最好對大盤有個基本的了解。掌握大盤的大方向，以利于對個股的分析。

影響大盤漲跌的主要因素是什么

對于影響大盤漲跌的根本因素這個問題，很多人可能會從政策、資金、國際環境等來尋找答案。這是對的，政策因素永遠影響著股市的波動；資金有流入，股市當然就會漲，流出即下跌；國際環境，包括匯率、主要股票、期貨市場價格的變化、戰爭等都會影響到國內股票市場的波動。但是，很多人都忽視了重要的一點——股票市場具有它自身的運行規律，就是說漲到一定幅度就會有個轉勢過程。下面來全面分析大盤漲跌的主要因素：

1.國家政策

在我國市場，政策主導一切，因此政策的變化將決定市場主力的動向，所以最根本，也是最準確的判斷大盤的方法恰恰是對國家政策的解讀，也就是說，最終決定大盤漲跌的是政策！國家政策將主導大盤走向；同時國家政策的傾斜程度，將決定市場投資方向。當國家需要大盤上漲時，就會出臺有利于大盤上漲的政策，否則就會出臺政策打壓股市。常用的手法就是：央票回籠策略（溫和調控），調整準備金率，調整利率，發行新股，再融資，等等。

（1）國家QFII政策的影響

QFII制度是指允許經核準的合格境外機構投資者，在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核后可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。這是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性制度。在一些國家和地區，特別是新興市場經濟的國家和地區，由于貨幣沒有完全實行可自由兌換，資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面沖擊。通過QFII制度，管理層可以對外資進入進行必要的限制和引導，使之與本國的經濟發展和證券市場發展相適應，控制外來資本對本國經濟獨立性的影響，抑制境外投機性游資對本國經濟的沖擊，推動資本市場國際化，促進資本市場健康發展。QFII制度的內容主要有資格條件、投資登記、投資額度、投資方向、投資范圍、資金的匯入和匯出限制，等等。韓國等國家和地區在20世紀90年代初開始設立和實施這種制度。

（2）外資準入政策的影響

外資并購概念的炒作在最近幾年相當盛行，這也受到國家政策影響的引導。國家發改委2004年制定了《外商投資產業指導目錄》，對外商投資產業進行了明確說明；同時證監會、發改委、經貿委在2002年共同發布了《向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，規范了上市公司國有股和法人股的對外轉讓程序，對外商的條件做出一定的限制；對外貿易經濟合作部聯合稅務總局、工商行政管理總局、國家外匯管理局在2003年發布了《外國投資者并購境內企業暫行規定》，對外國投資者并購境內企業過程中的相關問題進行了規范。這些政策對外資進入我國市場產生了重要影響。據觀察，外資一般都青睞行業內有核心競爭力的上市公司，比如徐工科技、蘇泊爾、雙匯發展；同時也對價格低估的行業非常中意，比如鋼鐵、水泥等行業。隨著金融行業的逐漸放開，外資對銀行、證券、信托行業加快了進入步伐，深發展、民生銀行、北京證券、愛建證券等外資參股已經占了相當大比例。投資者對參股金融行業的上市公司要格外留意。

（3）國家產業政策的影響

國家產業政策主要由國務院、發改委、財政部有關部門制定，是國家長期的發展規劃，對我國經濟的長期發展有重大影響，股市的提前預期功能以及對概念的追逐必然將國家產業政策的變動反映到相關股票價格的變動上。五年規劃、全國人民代表大會、中央經濟工作會議對全國整體經濟布局的規劃，以及發改委等部委針對具體行業的規劃，對我國股票市場影響尤其重大。

國家產業政策變動將會引起相關行業估值的變化，股市由于具有提前預期的特點，相關股票價格可能因此而大幅變動。比如國家對開發天津濱海新區的重視引來了濱海新區概念股的火暴行情。國家發改委對甲醇汽油行業的扶持迅速帶動了諸如瀘天化等股票走牛。天威保變、航天機電、豐原生化等新能源概念股掀起了波瀾壯闊的大行情，與石油價格的居高不下有關，同時也與國家對新能源行業的支持密不可分。國家對鋼鐵、氧化鋁等行業的調控造成相關股票一路走熊，也證明了國家產業政策對股市影響是何其之大。投資者應對國家產業政策變動保持關注，對國家調控行業要提高風險意識，堅決回避，而對國家戰略支持行業，可以在中長期里予以關注。如果是國家投入大量資金扶持的行業，那么這個行業未來一定會走出火暴的大牛市行情。

規避市場風險的方法就是建立起對市場資金流動方向的監控體系。市場的擴容增發會直接對業績差于新增股票的公司的股票產生不利影響，導致這些股票重新定價；對業績好于新增股票的個股也將在短期內產生不利影響，但經過長期的重新定價之后，資金會進一步轉向好的股票。所以，對于長線投資人來說，如果是面向一個長期看好的牛市的話，就不必拘泥于短期的市場風險的規避，那樣只會增加投資的難度，并增加患得患失的心理負擔。在牛市中，最好的方法就是精選股票，不去理會市場的短期波動風險。此外，存款利率政策也會影響資金的供給，當降低利率的時候，存款會轉向股市；提高利率的時候，資金會撤離股市。但是，當一個國家的幣值被低估的時候，這種運動則成反向運動，也就是說主要矛盾會影響次要矛盾，這時，利率的提高只會更加吸引資金。此外，存款準備金的提高和降低也會對股市產生間接影響，國債等其他金融市場的變化也會影響市場整體資金的供求。總之，我們應該通過一個監控系統來科學地觀測股市的變化，預測未來的市場方向。

比如，最常見的發行新股，其實其中蘊涵著很深的奧秘。如果大盤上漲到某個點位，國家開始發行新股，說明管理層開始認可當前股指點位，并對股指繼續上漲進行溫和打壓。特別是到了2008年11月5日，國家出臺了4萬億信貸，出手拯救經濟危機，這是股市見底的一個重要標志，這個位置幾乎是在股市的最低點位1664點附近。12月份，國家再次下調存款準備金率，并且降幅是11年來最大的，隨后在次年2月份鼓勵銀行加大信貸力度，并在3月份出臺10大產業振興規劃。國家政策密集出臺是實體經濟和虛擬經濟發生轉折的信號，因此從2008年11月份開始，就預示大盤未來必然以上漲為主。大盤漲到2900點時，國家開始發行第一只新股：桂林三金。這表明3000點附近是管理層心中認可的點位，因此用發行新股進行調節。2009年6月份信貸資金為1.39萬億，而7月份信貸規模銳減到7000億，信貸規模的大幅萎縮，是國家寬松政策退出的標志之一。率先讀懂國家政策的機構們開始大規模撤退，于是在7月底大盤展開調整（此時大跌絕非偶然）。在8、9月份不斷有政府官員發表講話，要保持貨幣政策的適度寬松，而不再是年初的鼓勵銀行加大信貸，政策論調開始轉變；到了四季度，管理層拋出要防止通脹的言論，并率先打擊房地產，緊縮政策開始了，因此股市不會大漲。原因很簡單，一旦股市大幅上漲，鎖定在股市中的數萬億套牢資金將會松動，而一部分會進入流通領域，這將會加速通脹，這是管理層絕對不愿意看到的。

2.資金

資金的推動效應，是大盤漲跌核心因素之一。簡單意義上說，有資金去買，股價就能上漲；反之，如果缺乏資金的持續性介入，價格自然也就難以維持了。大盤的漲跌就是整體資金的流動量比決定的，如果市場整體的買盤大于賣盤的話，相對來說指數應該是上漲的，反之則亦然。這是從市場大的群體容量所做的簡單定位，實際過程中則另有奧妙，因為市值大，在指數成分里所占的比例就高，所以大盤股的漲跌在很大程度上往往能夠左右指數走勢。看盤過程中如果發現指數突然盤中大幅度上漲，這時候就需要去看看幾大指標股的動向。主流權重股出現了加速上漲，頂部的隨時到來應該是預期之中的事，而非主流個股的大幅度下跌同樣是機會的出現，這就是說在權重板塊即將見頂回落的同時，對那些非主流低價股來說很可能就意味著機會，股市當中的板塊切換格局就是這樣，一個是風險，一個是機遇。要想形成完全的做空動力是需要整體合力的，主流股對指數有帶動作用，可非主流群體的做多效應也是不能忽視的，這從很大程度上就復雜了對市場的單邊判斷，所以邊走邊觀察應該屬于靈活的策略。

3.心理博弈

大盤的漲跌主要是由于股票的買賣，就是買賣雙方的心理博弈，說白了就是賭場上的下注，成交價格是買賣雙方利益的暫時平衡點，所有的因素最終都通過買賣雙方的心理和行為反映到價格上來。股票市場的運行是以市場信心為基礎的，是市場眾多人心理的具體反映。也可解釋為：市場上取得了某種共識——平衡！雖然在股票市場中，不平衡是常態，但是偏離平衡太遠了，它就要回歸平衡。所有的因素都在這個基礎上發揮作用，你可以打破趨勢的進程，但不可以改變趨勢。這就是規律的作用！我們每個人都有自己的心理高位和低位，而主流意見就是真理。頭部是資金不再流入而流出形成，底部是資金流出萎縮而產生；頭部與底部之間是趨勢。當空方趨勢形成時，資金在流出，持幣者就會逐步增加，只有在資金流出枯竭時，也就是成交量萎縮時，資金才會考慮大規模入市，趨勢也就會扭轉。

簡而言之，影響大盤的因素既有基本面的因素，也有市場本身的運行規律，有些時候基本面和政策因素影響大一些，更多的時候規律所起的作用大一些。對于大盤而言，高位容易形成頭部，低位容易產生底部。應該說，市場的高與低是相對的，原來的高位隨著時間的推移會變成低位，同樣，原來的低位也可以變成高位。但是在一個時間序列（一波牛市行情）里，高的就是高的，低的就是低的。在股市中，我們每個人都有自己的心理高位和低位，都或多或少想從過去探知現在，從歷史推導未來，那么，大盤的運行軌跡、時間、關鍵點位、支撐與壓力等，都會深深地影響著我們的思維，影響著我們的判斷，因為市場相信歷史會重演，只是以不同的方式出現罷了。

為什么“只賺指數不賺錢”

“指數在漲卻沒有賺錢”是很大一部分投資人的困惑。根據一份投資者收益調查顯示，即使在2007年的牛市行情中，散戶投資人“只賺指數，不賺錢”現象依舊非常明顯。當年指數上漲超過一倍，但是贏利的個人投資者中，只有5%左右的被調查者收益率超過100%，跑贏大盤；30%的人收益率為20%～50%；14%的人獲利50%～100%。再看看2007年的情況，據之前的那份調查顯示，2007年有48%的投資者在股市獲利，但在全年指數漲幅超過90%的時候，只有7%的投資人全年收益率在100%以上，而且有高達51%的投資者居然沒有獲利。再把時間拉近到2009年，即使大盤漲幅非常高，但仍有80%以上的投資者賺到的報酬不如大盤漲幅。這種情況主要是以下原因造成的：一方面，可能你沒有選對股票。很多人看到大盤每天在漲就覺得很開心，但其實自己的投資組合當中有很多股票根本沒啥起色，甚至不漲反跌。另一方面，可能你在不恰當的時點進行了買入和賣出。

觀察圖2-1，滬指已經走出了標準的頭肩底形態。在2010年8月19日股指第一次突破2700點時，由于權重板塊的低迷和成交量的不盡如人意，突破最終失敗。

雖然股指放量突破了前期壓力位2686點，但從跌幅榜來看，其實大幅殺跌的個股不在少數，而跌幅居前的以前期遭到爆炒的中小板和創業板為主。因此，投資者在市場明顯分化的時候一定要及時離場、規避風險，哪怕錯過了后期股價的瘋狂上漲也要選擇回避，因為在這個市場中，能夠做到風險控制、持續贏利的投資者才是最終的贏家。

因此，投資者要把握好市場的節奏，按板塊輪動調整自己的投資標的，避免“只賺指數不賺錢”的尷尬。

大盤藍籌股

藍籌股多指長期穩定增長的、大型的傳統工業股及金融股。在中國香港股市中，最有名的藍籌股當屬全球最大商業銀行之一的“匯豐控股”。有華資背景的“長江實業”等，也屬藍籌股。

在內地股市大盤藍籌股是指股本和市值較大的上市公司，但又不是所有大盤股都能夠被稱為藍籌股，因此要為藍籌股定一個確切的標準比較困難。從各國的經驗來看，那些市值較大、業績穩定、在行業內居于龍頭地位并能對所在證券市場起到相當大影響的公司——比如港股中的長實、和黃，美國的IBM，英國的勞合社等，才能享有“藍籌股”的美譽。中國現在大盤藍籌有工商銀行、中國石油、中國神華等。

權重股、藍籌股的崛起是中國經濟發展的結果。全球上市公司市值最新排名顯示，前20強中，中國公司占有7席，其中中國石油超過美國通用電器排名第二。中國公司進入排行榜的都是能源、金融、電信領域的大型國有壟斷企業。

藍籌股講穩健，講回報，講價值投資。上述最新排名顯示，上榜第一名的美國埃克森—美孚的市盈率只有13倍，俄羅斯的一家上榜公司市盈率不到11倍，而中國石油的市盈率為23倍，中國移動為43倍，中國人壽是66倍。如果按照價值投資理念，國內權重股、藍籌股的估值肯定是高了。但是其穩健性、成長性、持續性，乃至回報，至少到目前為止還處在有待檢驗的地步，沒有成規成矩。因此，說到底，權重股、藍籌股的炒作仍然脫不了“講故事”的干系。

如何忽視大盤選個股

真正賺錢是靠個股而非大盤，最重要的是選擇合適的股票。這里有一種最簡單、最原始的投資策略，即以業績作為導向，做價值投資而不是趨勢投資。

例如，2010年7月業績推股價上漲，許多人不看好大盤，認為當時股市的行情主要受兩大因素的影響：一是歐美日等國家經濟持續低迷，二是國家出臺的房地產調控政策、銀行債務等問題。這些對于二級市場都是利空因素。但是，國際方面，各國都在采取積極的營救措施，并盡力釋放資金以維持社會穩定，國際經濟并未出現惡化的跡象。至于國內調控房地產、防通脹、調配資金等對股市的影響主要表現在銀行、房地產、鋼鐵等周期性產業上，但當時這些板塊已經出現可喜的新現象：一是上市公司實際業績高速增長，這對股價有支撐作用；二是我國經濟的內生性十分強勁，這從2010年上半年上市公司中報平均利潤40%的超預期漲幅就可以看出。這足以打破周期性板塊持續“下臺階”的局面。值得慶幸的是，當時二級市場已經對2010年上半年業績增長的超預期有正面反應，但還不夠充分。在此之前，業績超預期的利好僅僅表現在中小盤股內，尤其是部分業績特別突出的上市公司，隨后投資方向慢慢延伸到盤子較大的股票中，甚至藍籌股里。藍籌股一旦啟動，那股市下跌的可能性就幾乎沒有。因此，有時做股票的策略并非以傳統的“二八”來劃分，而應該轉為以業績作導向。

選擇個股也還可以走價值投資之路。延續這個思路，2010年9月份的行情不存在暴跌的可能性，甚至投資者在操作時可以無視大盤的走向，大盤跌到哪里都無所謂。只要盯著好的上市公司做，接下來投資者只需注意一件事，就是是否有突發的重大利空，只要沒有，就無需顧及大盤的走向。在大盤方向不確定的情況下，最簡單的投資策略就是尋找高成長的行業和其中超業績的個股，將這種投資策略運用在大盤藍籌股上，當時大盤中業績好又被嚴重低估的股票相當多，投資者可以提前進入。2010年10月后，大盤果然有一波凌厲的上漲。

運用價值投資的方法，還要注意成交量。成交量上升意味著有大量資金流入盤子較大的板塊中，而資金首先流入的應該就是業績最佳的企業，所以投資者可按上市公司業績增量的高低來判斷下階段的熱點。

下面再來補充一下，選個股應注意的事項。如圖2-2：

大盤30日均線，橫向走，沒有明確的方向。意味著，如果你想做股票，得找30日均線向上的個股去做。下面有一個標準大家可以參考：

大盤30日線向上、個股30日線向上→首選；

大盤30日線走平、個股30日線向上→次選；

大盤30日線向下、個股30日線向上→次選；

大盤30日線走平、個股30日線走平→次次選；

大盤30日線向下、個股30日線向下→不選。