1.3　股票發行方式

股票發行方式共有三種，分別是新股發行IPO、配股和增發。

1.3.1　新股發行IPO

IPO的全稱是Initial Public Offerings（首次公開募股），是指一家公司第一次將它的股份向社會公眾出售，出售過程完成后該公司即可申請到證券交易所掛牌交易的股票發生方式。上市公司首次公開募股的流程如圖1.6所示。

1.上市公司委托承銷商承銷

上市公司委托承銷商承銷的方法有三種，分別是代銷發行、承銷發行和包銷發行。

（1）代銷發行

代銷發行是指上市公司發行股票時委托證券公司代為推銷，證券公司代銷股票時，只向上市公司收取一定代理手續費，如果在銷售截止日期到期時，證券公司代銷的股票沒有銷售完，那么未銷售的股票將退還給公司，證券公司不承擔任何發生責任。對于不急于在短期內籌集到大量資金或有上市融資經驗的公司來說，該方法可以節約股票的發行成本。

（2）承銷發行

承銷發行，又稱為余額承購，該方式意味著股票發行者與證券公司簽訂推銷合同時，會明確規定在約定期限內，如果證券公司實際推銷的結果未能達到合同規定的發行數額，其差額部分由證券公司自己掏錢購買。這種方法能夠保證完成股票的發生額度，一般很受上市公司的歡迎，但中介機構需要承擔一定的發行風險，所以承銷費高于代銷的手續費。

（3）包銷發行

包銷發行是指代理股票發行的證券公司一次性將上市公司新發行的全部或部分股票承購下來，并墊付相當于股票發行價格的全部資金，如果上市公司股票發行的數量太大，一家證券公司難以包銷，可以由幾家證券公司聯合起來包銷。當然，包銷的折扣是相當可觀的，該發行方式適合急于獲得資金或社會知名度不高的上市公司。

2.承銷商向詢價對象初步詢價

承銷商向詢價對象初步詢價的目的是為了初步確定新股發們的價格區間。初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或公開發行股票數量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發行人及其主承銷商不得確定發行價格，并應當中止發行。

3.確定新股發行價格

首次發行的股票是在主板上市的，其發行價格在發行價格區間內通過累計投標詢價確定。累計投標詢價的目的是在機構詢價的基礎上讓市場定價。

首次發行的股票是在中小企業板或創業板上市的，發行人及其主承銷商可以根據初步詢價的結果確定發行價格，不再進行累計投標詢問。

4.首次公開發行股票的發售

首次公開發行股票的發售對象如表1.1所示。

續表

提醒：網下配售和網上公開發行是同時進行的。

5.新股發行的新規定

新股發行的新規定共有4項，具體如下：

（1）對網上單個申購賬戶設定上限

發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，恰當設定單一網上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網上發行股數的千分之一。單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股。

（2）優化網上發行機制，將網下、網上申購參與對象分開

對每一股票的發行，任一股票配售對象只能選擇網下或網上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網下報價、申購、配售的股票配售對象不再參與網上申購。

（3）完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格機制

詢價對象應真實報價，詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買。發行人及其主要承銷商應當根據發生規模和市場情況，合理設定每筆申購中的最低申購量。對最終定價超過預期價格導致募集資金量超過項目資金需要量的，發行人應當提前在招股說明書中披露用途。

（4）加強新股認購風險提示，提示所有參與人明確市場風險

發行人及其主承銷商應當刊登新股投資風險特別公告，充分揭示一級市場風險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性。證券經營機構應當采取措施，向投資者提示新股認購風險。

1.3.2　新股申購應用實戰

新股申購是一種低風險投資，接近于無風險套利。但申購新股需要配號抽簽，只有中簽才能買上，當前超過2％的中簽率就算高了。沒有中簽的資金會在4個工作日自動返還。如果沒有申購上新股，最多也就是損失幾天的活期利息。

新股申購完成后，可以在上市的第一天賣出立即套現，由于新股上市第一天股價不受漲停板限制，一般都有30％的漲幅，有的甚至翻倍，所以收益是相當可觀的。例如2012年11月上市的浙江世寶（002703），其發行價為2.58元，上市首日漲到18.75元，暴漲626％。下面通過具體實例講解如何申購新股。

1.查看最近將要發行的新股

（1）打開同花順行情分析軟件，單擊菜單欄中的“資訊→股票→新股申購”命令，打開資訊中心頁面，即可看到最近上市的和即將上市的新股信息，如圖1.7所示。新股發行完畢后，在這里還可以看到中簽率、上市日期、凍結資金等信息。

（2）如果對哪只新股有興趣，只需單擊該股票的“申購代碼”或“股票名稱”，即可看到該新股的公司簡介和公司公告等信息，這里單擊的是“春秋航空”的股票名稱，如圖1.8所示。

（3）單擊公司公告中的“春秋航空首次公開發行股票招股說明書”，可看到發行股票類型、發行股數、每股面值、每股發行價格、發行后總股本等信息，如圖1.9所示。

2.新股申購須知

新股申購須知共有4項，具體如下：

●每一股票賬戶只能申購一次，重復申購和資金不實的申購一概視為無效申購，不得認購新股。

●一經申報，不能撤單。

●每一賬戶申購委托不得少于1000股，超過1000股必須是1000股的整數倍；中小板和創業板的委托不得少于500股，超過500股必須是500股的整數倍。

●每一股票賬戶申購股票的數量上限為當次社會公眾發行數量的千分之一。

3.新股申購流程

新股申購流程具體如下：

●T-2日或之前，發行新股的公司會在中國證監會指定的信息披露媒體上刊登《招股說明書》和《發行公告》。

●T日，即申購當日，投資者可按買入A股的常規方法提交申購委托指令。具體方法在第4章節中會詳細講解。

提醒：新股申購不用交納過戶費、印花稅、傭金等費用，但會收取少量委托手續費，上海、深圳本地收1元，異地收5元，部分證券商則對委托手續費予以減免。

●T+1日，即申購后的第一個交易日，證券營業部負責將投資者的申購資金轉入證券交易所的指定賬戶。

●T+2日，即申購后的第二個交易日，證券交易所配合承銷商和會計師事務所對申購資金驗資，根據到位資金進行連續配號，并通過網絡公布中簽率。

●T+3日，主承銷商搖號，并公布中簽結果。

●T+4日，對未中簽部分的申購資金解凍。

4.新股申購技巧

如果想進行新股申購，要注意以下幾項技巧。

●新股發行之前，要多方面了解新股的基本面和已上市的同行業股票的價格情況，以估算出新股將來上市時的首日價格，同時確定是否值得申購。

●積極參與大盤股發行時的申購，因為大盤股的供應量大，中簽率明顯要高于小盤股。但如果同一周內出現兩只以上新股時，則要優先考慮基本面尚可的冷門股，以獲利較高的中簽率。

●如果一周內連續兩天都有新股申購，因為大量資金都搶在第一天申購，所以在凍結期間內，第二天的市場申購資金比較少，可以提高申購中簽率。

●要想得到穩定的新股收益，根據一級市場的資金存量來看，投資者至少需要300萬元的資金，對于中上盤股，則需要更多的資金。

●散戶的資金一般比較少，應集中所有的資金全力申購一只新股，以提高中簽率。

●一般在剛開盤和快收盤時進行申購的中簽率很小，可以選擇上午10：30左右和下午2：00左右來申購。

●持新股要持之以恒，這樣才可能獲取收益。

1.3.3　配股和增發

配股和增發實際上都是上市公司向社會公開發行新股、籌集資金的行為，但兩者卻略有區別。

1.配股

配股是上市公司向現有股東按持股比例配售公司新增股票的行為，其本意是向老股東籌集資本，以保全老股東對公司的持股比例不變。當部分老股東不愿意參與公司的配股時，配股權就會轉讓給其他老股東。配股完成后，股東數量不會增加，但總股本會增加。如果股東全體參與配售，則各股東的持股比例不變；如果部分股東放棄配售，則放棄配售的股東持股比例會下降，參與配售的股東持股比例會上升。

依照慣例公司配股時原股東有優先認購權，且配股股價一般低于現有的市面價格，要參與配股的原股東可查看配股公司的配股說明書，以了解配股時間和配股價格。

提醒：為了防止上市公司惡意“圈錢”，證監會規定，上市公司一次配股發行的股份總數，不能超過該公司前一次發行并募足股份后其普通股股份總數的30％，即每10股最多配3股。

圖1.10所示為深華新（000010）2012年11月27日至2013年8月15日的日K線圖，在A處可以看到一個大缺口，這不是向下跳空缺口，而是由于配股產生的，在其下面有一個“q”標識。

單擊“q”標識，彈出“權息資料”對話框，在這里可以看到最近幾年的配股分紅的信息，如圖1.11所示。

在這里可以看到深華新在2013年7月19日有一次配股，每10股對價股票30股。而在上一個交易日的收盤價為23.87元，配股后的股價應該是多少呢？

提醒：配股和增發玩的都是數字游戲，投資者的實際資產在這些游戲發生前后沒有變化，只是配股、增發、分紅后，股價變低了，這樣新的投資者更愿意買入，因為價格低了，老股東從賬戶上來看股價低了，股票數量增加了，僅此而已。

配股除權價=（23.87+0×2）÷（1+2）≈7.96

2.增發

增發是上市公司向社會公眾或向特定群體增加發行股票而籌集資金的行為。向特定群體增發稱為定向增發，增發之后，該公司的股東數量將增加，總股本也將增加，原有股東持股比例也會發生變化。

獲準增發公司的股票價格的確定，可以在新股發行之前向投資者發出招股意向書，根據投資者的認購意向來確定新股發行價格，在發行價格確定后再公告結果，一般來說，增發的新股定價與股票市價比較接近。

證監會規定，增發新股的股份數量超過公司股份總數的20％，其增發提案還需獲得出席股東大會的流通股股東所持表決權的半數以上通過。因此，很多公司的增發上限都會低于總股本的20％。

單擊浦發銀行（600000）的日K線圖中的“q”標識，彈出“權息資料”對話框，然后單擊“配售股上市”選項卡，即可看到增發的信息，如圖1.12所示。

在這里可以看到7項增發信息，其中最近一次的增發是2015年10月14日，增發373069.43萬股，占總股本的20％。