五、你知道杠桿類ETF的“坑”嗎？

投資大師段永平說過他有兩個賬號，一個長線賬號，一個短線賬號。長線賬號用來做價值投資，短線賬號為了好玩。當人的大腦分泌多巴胺時就會感到愉悅。超短交易，波動極大，分泌的多巴胺更多，容易讓人不知不覺地陷入交易的狂熱。杠桿類的ETF產品似乎就是為了滿足投資者的交易心理而開發的。

以納指三倍做多ETF(TQQQ)為例，想告訴虎友們在好玩的交易中也要保持一份理性，投資是風險與收益并存的事！

TQQQ尋求在扣除費用前，每天的收益是納斯達克100指數的3倍。

敲重點：這個3倍的收益是一天，而不是其他時間區間。也就是說超過一天的回報，將是每天回報的復合。那么TQQQ與基準指數，在拉長的周期中回報不會一直是3倍，甚至可能回報的方向都是相反的。

收益的復合計算影響所有投資，但對杠桿類基金的影響更大。隨著指數波動性的增加，這種影響變得愈加明顯。

我們來看張表格。圖表顯示了一年期間指數波動率與指數表現的一些組合估計的基金回報。（該估計有些假設：指數沒有分紅、基金沒有費用、借貸利率為0%）

圖5-1 一年期間指數波動率與指數表現的一些組合估計的基金回報

（注：圖表來自TQQQ的產品說明書。投資者在決定購買ETF產品前一定要仔細閱讀各種條款風險提示哈）

陰影越深，表示基金預期回報不到指數業績三倍的情形。例如，當指數的年化收益率為20%時，小白可能錯誤地預計基金年化回報率有60%。但如表所示在指數的年化波動率為50%時，預計的基金回報卻是-18.4%。

隨著年化波動率的增加，杠桿類ETF的風險急劇增加。截至2018年5月31日的五年期間，納斯達克100指數的年化歷史波動率為15.24 %。該指數在五年期間的最高五月至五月波動率是19.82 % ( 2016年5月31日)。還算在合理范圍，但作為投資者我們很有必要了解糟糕的狀況會是怎樣。

還有個很致命的風險：如果指數一天之內下跌33%，由于3倍杠桿那么TQQQ可能歸0。即使隨后指數上漲了，這種損失也是永久性的。

所以啊，除非你非常了解杠桿類ETF，知道其中的風險，能積極主動地去管理賬戶，每天都監測行情變動，否則還是遠離的好。

像老虎中美互聯網巨頭ETF(TTTN)這種不帶杠桿的ETF，才是懶人投資者的首選哈！