三、指數的價格、ETF的凈值、ETF的價格之間的區別

ETF價格是由股市（二級市場）上買賣雙方的【供給與需求】以及【構成ETF持倉的一籃子股票的價值】所決定的，你愿意出高價跟我買這只ETF，那這個價格就會在凈值的基礎上漲一點，跟股票原理一樣。

而ETF的凈值(NAV)則是根據基金的總資產算出來的，就是說，每一單位ETF代表這支ETF里面所有成分股加起來的價值，其實就是ETF的真實價值?；饍糁担∟AV）是每天收盤時才計算的。

但我們要知道的是ETF的凈值會隨著一籃子股票的價格的增長而增長的。而基金的市場價格會因為套利的存在而接近ETF凈值。

那有小伙伴問：為什么盤面上看ETF價格沒有緊貼指數價格變動？是不是這個ETF產品有問題？

因為盤面上只顯示ETF最后交易的價格。而ETF的實時價值是ETF的基金份額參考凈值（IOPV）。所以，如果盤面上沒有交易或者交投不活躍，那這個ETF看起來“反應遲鈍”。但實際上它的實時價值是在變動的，只是ETF的盤面上看不到。

舉個例子，圖中白線就是IV線，綠線是ETF的價格線。白線每15秒計算一次，綠線只有成交時才會有波動。所以我們盤面看到的不代表ETF的真實情況。除非像SPY、IVV這樣成交量特別活躍的ETF，兩條線會貼地很緊密。

圖3-1 IV線與價格線示例圖

再舉個例子，我們看看安碩這樣的大公司發的安碩納指100ETF的盤面，雖然看起來沒有什么波動，但這并不意味著ETF的真實價值沒有變動：

圖3-2 安碩納指100ETF

那我們平時說的跟蹤誤差又是什么呢？

ETF的NAV和指數之間的差別就是我們常說的【跟蹤誤差】(tracking error)。引起跟蹤誤差的原因有很多，例如，ETF中個股的權重，可能和指數中個股的權重會有這么一丟丟的差別，因為當我們算出個股權重準備去配置ETF的時候，買賣個股的時候會影響個股的價格，這樣就可能會買不到原定的倉位。

還有就是有的ETF沒有剔除費用啊，畢竟指數沒有真的交易這些個股，所以指數里面不包含交易費用。

所以大家有時候會看到ETF價格和ETF凈值不太一樣。價格和凈值不完全相等，不用太擔心，這說明基金市場有套利空間。