2.5 核心企業參與供應鏈金融對動產質量的影響

核心企業在供應鏈中扮演著價值創造的關鍵角色，是戰略的策劃者與管理者、跨組織的計劃者與協調者、利益分配的主導者，核心企業依據供應與戰略關系創造眾多節點參與下的生態關系。從流程與技術的角度看，核心企業是供應鏈的計劃中心、關系管理中心、信息交換中心、物流管理中心和財務結算中心，其他節點企業圍繞核心企業的“四流”來開展運營。核心企業依據戰略的需要來選擇上游或下游節點，以維持供應鏈體系的活力和競爭力。核心企業對于鏈內的資源與供應關系通常具有主導權。

如果核心企業不參與供應鏈金融，則供應鏈金融難以全面開展；若核心企業“不確權、不同意質押、不開放數據和接口、不開戶（實現資產流封合）”，則金融機構對于交易的真實性、資產的真實性難以確認，使得人工審查工作量增加，融資流程更復雜、服務效率低下。在此情形下，金融機構的參與動力明顯不足。

核心企業主動、全面參與供應鏈金融，使得金融機構節省了營銷成本與時間，有利于供應鏈金融企業控制風險、降低資金成本、提升融資規模、快速推進融資服務等，是實現供應鏈金融創新的基礎，其價值分析如下。

2.5.1 核心企業是銀行進入供應鏈的關鍵

銀行傳統的信貸業務主要基于FICO（Fair Isaac Compang個人信用評分系統）模型對借款人的資產負債表進行分析和判斷。而供應鏈金融避開了以對借款人為主的信用評價，轉而主要對債項進行評價，要求以交易的真實性為基礎，進行批量化、線上化、高效化、及時化處理業務，以滿足小微企業的融資需求。這對銀行的風險控制業務提出新的要求，在金融業強監管的背景下，業務的合規與及時放款成為銀行難以對接供應鏈金融的關鍵所在，即必須達到銀行的合規性要求才能實現對鏈內企業的融資。

可見，銀行對接供應鏈金融屬于復雜化的場景，必須獲得全方位的數據，用來建立風控、物流、存貨等基礎的業務模式，而這類數據的獲得和場景模型的設計與核心企業密切相關。

第一、核心企業在產業鏈中具有領導地位。核心企業自身的經營狀態、信用評級是較高的，這是信貸資金安全和風險控制的基礎。例如，核心企業具有控制供應鏈閉環、資金封合性能力，以及給供應鏈信用提供背書的能力。

第二、核心企業對質押品的擔保能力。核心企業具有控貨能力，對于質物具有很強的處理能力，例如在出現風險時快速處理質物，使其獲得流動性。

第三、核心企業能夠提供全面的、真實的交易數據，是風險控制的重要基礎。核心企業積累了一定量的交易數據，ERP能全面應用于企業采購、制造與分銷中，且供應鏈整體的數字化水平較高。缺少信息化的供應鏈難以全面導入供應鏈金融服務。

2.5.2 核心企業對節點企業資產的增信

核心企業開放數據，直接確認開立的單證的真實性，確認合同條款的法律效力。金融機構獲得真實交易下所形成資產的全面信息，對于節點企業的信用風險評估，轉變為對核心企業的信用，以及核心企業對資產的承諾水平的評估。這樣，節點企業的信用風險轉變為交易的真實性、核心企業的還款能力和承諾力度。

核心企業不但將自身信用與節點企業信用進行捆綁，而且可以進一步采用“承諾付款、回購擔保”等方式，大大增加節點企業的資產信用。信用的增加意味著降低融資成本和提升服務水平，而核心企業的承諾并未大幅增加其經營成本，且所承擔的風險一般處在自身可以控制和承受的范圍內。

2.5.3 核心企業能降低供應鏈的總體融資違約風險

核心企業參與整個融資服務過程，為節點企業提供多種方式的增信行為（明確合同內容、承諾到期付款、信用擔保、承諾回購質押貨物），進而需要從全鏈角度對供應鏈系統的資金流做出整體規劃，以滿足供應鏈多數節點的資金流的需求，核心企業以自身的影響力和話語權監督、協調節點企業的生產與財務行為，能夠大幅提高節點企業的履約能力和還貸意愿，從而降低供應鏈的總體違約風險，是對金融機構的有力支持。

2.5.4 核心企業可以形成具有證據鏈特征的單證流

金融機構實現信息對稱性是降低融資成本的前提。在全鏈信息化水平較高的情況下，用于證明交易真實性的單據、票據可以實現數字化，將依次在交易中產生的票證串聯起來，互相驗證，可以實現簡便、可信度高的證據鏈，是對傳統人工票據審查方式的突破。核心企業是供應鏈中關鍵信息的源點、交換中心，也是資金結算中心、物流信息中心，金融機構與核心企業的全面對接，能有效降低信息和證據的獲取成本。

【案例】鏈式票據“合同+單據+發票”對信用的影響

供應鏈中的交易一般基于基礎合同，在交易過程中將產生訂單、關單、稅單、運單、倉單、水單、發票等關鍵證據，將這類票證以交易邏輯關系串聯起來，可以展示出供應鏈數據的全景視圖，從而以鏈式票據來實現對交易真實性的證明。

深圳大創科技基于區塊鏈技術行業“1+6+1”模式，實現對數十億條資產溯源上鏈數據的檢驗。“1+6+1”模式深入供應鏈流程、獲取“前中后”關鍵節點的憑證，來證明價值在供應鏈中的傳輸。區塊鏈技術主要保證票據的不可篡改和實現分布式記賬。

“1”代表合同，即供應鏈業務上的框架合同，合同數據上鏈，實現合同條款不可篡改；“6”代表訂單、關單、稅單、運單、倉單、水單，6種單據形成有邏輯關系的證據鏈，可全程跟蹤供應鏈業務的完整流轉，同時實時采集和動態掌握節點信息，防止票證作假，識別虛假業務行為；最后的“1”代表發票，采用區塊鏈專票電子化（數字票據），既保證開票信息的安全、防偽、可認證、可抵扣，又實現上鏈發票信息及發票狀態等流轉信息的可信任、可追溯，將現有紙質專票的郵寄、流轉、接收和處理時間，縮短為收票企業秒收。

“1+6+1”模式對風險控制、客戶管理、服務協議等事前進行評估，訂單發起、報關報檢、進出口稅、物流運輸、出入庫等事中控制，資金結算、電子發票等事后進行分析，能夠對供應鏈環節電子化數據、流轉、狀態等信息上鏈進行鎖定，獲得資產形成的底層證據，大幅提升資產的質量，實現資產信息的可信、可驗證、可追溯。

2.5.5 核心企業可以大幅降低金融服務的營銷成本

金融服務的線上化并沒有消除線下服務的高成本，特別是在供應鏈節點企業數量多、分布廣的情形下，金融機構需要對分布在各地的節點企業進行信用審查，服務于中小企業的金融機構多為中小商業銀行，經營網絡并不能覆蓋供應鏈節點的地理分布。金融機構只有篩選優質客戶或地理位置較近的節點企業，而不會采用不計成本的全鏈服務。

當核心企業主動參與時，核心企業對節點企業的經營情況較為熟悉，能夠降低金融機構尋找客戶的成本。而核心企業對節點企業也是采用“篩選、優化、淘汰”的策略，核心企業動態掌握節點企業的經營情況、資信水平，可以提供給金融機構作為對節點企業進行信用評估的直接材料，避免節點企業進行資料收集、確認的煩瑣程序，極大地提高了金融機構的服務效率。

核心企業主動說服節點企業投入資源并接受金融機構的融資服務，快速實現金融機構對大批量客戶的開發，實現項目的融資規模，快速達到盈虧平衡點。核心企業可以通過自身具有的話語權或資源調配能力來實現，例如承諾給節點企業更多的業務量，要求該節點企業投入資源，以達到金融機構接入融資的要求。快速擴大項目的融資規模，對于金融機構具有極大的吸引力，新增加的節點企業對于項目利潤具有較強的邊際效應。隨著節點企業數量的增加，為金融機構的綜合服務業務提供了更為廣闊的市場機會，信貸業務之外的財務管理、結算、金融信息咨詢、保險等成為金融機構的重要收入增長點。

【案例】保理業務的規模為什么偏小

據相關數據統計，2017年“規模以上”工業企業應收賬款為13萬億元，全國商業保理業務規模約為5000億元左右。保理市場潛在規模非常巨大，眾多金融機構一方面看好并想進入這個市場，另一方面卻又處于觀望之中，原因是多方面的。

（1）核心企業參與保理業務的動力明顯不足，但保理融資的關鍵點是核心企業確權。小微供應商的應收賬款來自與核心企業的交易，保理融資的收益由銀行或者第三方保理公司獲得，核心企業在沒有獲利的情況下，去服務保理供應商缺少動力，且核心企業也不會因此而受到小微企業的懲罰（核心企業對于小微供應商處于強勢地位）。

（2）核心企業的確權行為要占用企業一定的資源，是企業的運營成本；另外，核心企業的確權在一定程度上對自身不利，提高了自身的資金管理難度。可見，確權行為對于核心企業具有負面效應，所以，核心企業缺少動力，往往不愿意配合確權。保理公司在沒有取得核心企業確權的情況下，難以獲得銀行授信或者其他較低成本的資金。確權，成為保理業務難以開展的關鍵原因所在。

（3）由于保理業務的操作成本（以人工操作為主），與融資額度大小并無比例關系，導致大額度的保理業務成為市場爭搶的對象，而大量的中小企業融資需求難以得到青睞，供應鏈中大量的二級、三級甚至N級供應商的融資需求都難以得到滿足。

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[1]楊雄勝，《2014現代會計與人類社會文明關系問題探討》。

[2]李海坡，《會計學原理》，立信會計出版社，2007年。

[3]楊雄勝、熊焰韌、陳麗花，《現代會計與人類社會文明關系問題探討》，會計研究，2014年。

[4]湯瑩瑋，《信用制度變遷下的票據市場功能演進與中小企業融資模式選擇》，金融研究， 2018年。

[5]王卓，《德國票據無因性理論流變研究》，吉林大學，2009年。

[6]王艷梅，《論票據關系對原因關系之影響》，當代法學，2015年。

[7]左祥全，《票據無因性問題研究》，山西財經大學，2015年。

[8]肖小和等，《票據融資支持實體經濟發展的現狀、問題與對策研究》，金融與經濟， 2012年。