第二節 財務預測

考情分析：對于本節內容，題型主要為客觀題，可能在計算分析題或綜合題中涉及，分值在3分左右。

學習建議：掌握預測的銷售百分比法，能夠運用其原理預測資金需求；同時了解財務預測的意義和目的、財務預測的步驟以及財務預測的其他方法。

一、財務預測的意義和目的（**）

狹義的財務預測僅指估計企業未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。

1.財務預測的意義

（1）財務預測是融資計劃的前提。企業需要預先知道自己的財務需求，提前安排融資計劃，否則就可能發生資金周轉問題。

（2）財務預測有助于改善投資決策。根據銷售前景估計出的融資需要不一定總能滿足，因此，就需要根據可能籌措到的資金來安排銷售增長，以及有關的投資項目，使投資決策建立在可行的基礎上。

2.財務預測的目的

預測的真正目的是有助于應變。預測和計劃是超前思考的過程，其結果并非僅僅是一個資金需要量的數字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。預測可以提高企業對不確定事件的反應能力，從而減少不利事件帶來的損失，增加利用有利機會帶來的收益。

二、財務預測的步驟（*）

財務預測的基本步驟如下。

1.銷售預測

銷售預測是財務預測的起點和基礎。通常情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，銷售預測完成后才能開始財務預測。

2.估計經營資產和經營負債

通常，經營資產是銷售收入的函數，根據歷史數據可以分析出該函數關系。根據預測銷售收入與經營資產和經營負債的函數關系，可以預測所需經營資產的數額和經營負債的自發增長。

3.估計各項費用和保留盈余

假設各項費用也是銷售收入函數，可以根據預計銷售收入估計費用和損失，并在此基礎上確定凈利潤。

4.估計所需融資

根據預計經營資產總量，減去已有的經營資產、自發增長的經營負債、可動用的金融資產和內部提供的利潤留存便可得出外部融資需求。

三、銷售百分比預測法（**）

1.基本原理

銷售百分比預測法簡稱銷售百分比，其基本原理是利用資產=負債+所有者權益會計等式確定融資需求。具體方法可以根據統一的財務報表數據預計，也可以使用經過調整的管理用財務報表數據預計。

“統一的財務報表數據”為：

資產=負債+所有者權益

“管理用財務報表數據”為：

凈經營資產=凈負債+所有者權益

其中，凈經營資產=經營資產-經營負債

凈負債=金融負債-金融資產

2.籌資順序

銷售百分比法進行預測時的籌資順序為：①動用現存的金融資產；②增加留存收益；③增加金融負債；④增加股本。

具體可采用總額法和增加額法。

采用總額法的預測步驟如下。

（1）計算各項經營資產和經營負債占銷售收入的百分比（根據基期的數據確定，也可以根據以前若干年的平均數確定）。

（2）預計各項經營資產和經營負債。

各項經營資產（負債）=預計銷售收入×各項目銷售百分比

（3）計算資金總需求。

資金總需求=預計凈經營資產合計-基期凈經營資產合計

（4）預計需從外部增加的資金。

需從外部增加的資金=資金總需求量-內部資金?利用

采用增加額法時直接計算預計需從外部增加的資金，計算公式為：

需從外部增加的資金=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-留存收益增加

=增加的銷售收入×經營資產銷售百分比-增加的銷售收入×經營負債銷售百分比-可動用的金融資產-預計銷售收入×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

【例題1·計算分析題】假設甲公司20×4年實際銷售收入3?000萬元，管理用資產負債表和利潤表的有關數據如表3-1所示。假設20×4年的各項銷售百分比在20×5年可以持續，20×5年預計銷售收入為4?000萬元。以20×4年為基期，采用銷售百分比法進行預計。根據20×4年銷售收入（3?000萬元）計算的各項經營資產和經營負債的百分比，如表3-1所示的“銷售百分比”欄。

融資總需求=預計凈經營資產合計-基期凈經營資產合計=2?325-1?744=581（萬元）???????

假設該公司20×4年年底有金融資產6萬元，為可動用的金融資產；假設ABC公司20×5年計劃銷售凈利率為4.5%，由于需要的融資額較大，20×5年ABC公司不支付股利。

增加留存收益=4?000×4.5%=180（萬元）

需要外部融資=581-6-180=395（萬元）

采用增加額法的計算方法如下。

預計需從外部增加的資金

=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-留存收益增加

=增加的銷售收入×經營資產銷售百分比-增加的銷售收入×經營負債銷售百分比-可動用的金融資產-預計銷售收入×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

=1?000×66.47%-1?000×8.33%-6-4?000×4.5%×（1-0）≈395（萬元）

3.銷售百分比法的應用流程

（1）確定資產和負債項目的銷售百分比

根據基期的資產、負債和所有者權益等項目的金額及基期收入額計算銷售百分比。包括流動資產銷售百分比、長期資產銷售百分比、應付款項銷售百分比、預提費用銷售百分比等。

（2）計算預測期的資產、負債和所有者權益等項目的金額。根據基期的有關銷售百分比和預測期收入額，分別計算預測期的資產、負債和所有者權益數額。與銷售額無關的項目金額按基期金額計算，留存收益項目的預測金額按基期金額加上新增留存收益金額預計。

（3）預計可動用的金融資產。

（4）預計增加的留存收益。

根據預測期銷售收入額、凈利率和留存收益率或股利支付率計算預測期留存收益的增加額。

（5）計算外部融資需求。根據會計公式：“外部融資需求=預計總資產-預計總負債-預計股東權益”計算外部融資需求。需要的外部融資需求，可以通過增加借款或增發股本籌集，涉及資本結構管理問題。通常，在目標資本結構允許的情況下，企業會優先使用借款融資。如果不宜再增加借款，則需要增發股本。

【例題2·單選題】銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是（? ? ? ）。

A.根據預計存貨∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求

B.根據預計應付賬款∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求

C.根據預計金融資產∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產

D.根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

【解析】銷售百分比法假設經營資產、經營負債與銷售收入存在穩定的百分比關系。金融資產與銷售收入之間沒有必然的聯系，是用來配合融資需求安排的。

【答案】C

【例題3·計算分析題】某公司20×3年12月31日的資產負債表如表3-2所示。?

公司20×3年的銷售收入為50?000萬元，銷售凈利率為10%，若企業經營現金占收入的百分比為2%，如果20×4年的預計銷售收入為60?000萬元，公司的股利支付率為50%，凈經營資產周轉率和銷售凈利率保持20×3年的水平不變，按照銷售百分比法預測20×4年融資總需求與外部籌資額。

【答案】

20×3年經營資產=總資產-金融資產=100?000-?50?000×2%-1?000=98?000（萬元）

20×3年經營負債=應付職工薪酬+應付賬款=?5?000+13?000=18?000（萬元）

凈經營資產占銷售的百分比=（經營資產-經營負債）÷銷售收入

=（98?000-18?000）÷50?000=160%

20×4年融資總需求=預計凈經營資產合計-基期凈經營資產合計

=增加的銷售收入×凈經營資產銷售百分比

=10?000×160%=16?000（萬元）

20×4年需追加的外部融資

=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-留存收益增加

=融資總需求-可動用的金融資產-預計銷售收?入×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

=16?000-2?000-60?000×10%×50%=11?000（萬元）

四、財務預測的其他方法（**）

為了改進財務預測的質量，有時需要使用更精確的方法。這里將介紹最常用的回歸分析法和計算機預測法。

1.回歸分析?

財務預測的回歸分析，是利用一系列歷史資料求得各資產負債表項目和銷售收入的函數關系，然后基于計劃銷售收入預測資產、負債數量，最后預測融資?需求。

完成資產、負債項目的預計后，其他計算步驟與銷售百分比法相同。

2.計算機預測

由于影響金融需求的變量很多，必須使用計算機方可快速而準確地完成。最簡單的計算機財務預測是使用“電子表軟件”，能夠自動更新數據；比較復雜的預測是使用交互式財務規劃模型，能夠通過“人機對話”進行“反向操作”；最復雜的預測是使用綜合數據庫財務計劃系統，它可以實時更新數據，預測各項財務數據且快速生成財務報表。

【例題4·多選題】財務預測的方法還有（? ? ? ）。

A.回歸分析技術

B.交互式財務規劃模型

C.綜合數據庫財務計劃系統

D.銷售百分比法

【解析】本題考查的知識點是財務預測的方法。最常用的有回歸分析法和計算機預測法，其中計算機預測法按照復雜程度分為最簡單的“電子表軟件”、比較復雜的交互式財務規劃模型和最復雜的綜合數據庫財務計劃系統。

【答案】ABCD