第二節 企業財務報表分析的概念、作用和內容

一、企業財務報表分析的概念

企業財務報表分析的概念有狹義與廣義之分。狹義的概念是指以企業財務報表為主要依據，有重點、有針對性地對其有關項目及其質量加以分析和考察，對企業的財務狀況質量、經營結果進行評價和剖析，以反映企業在運營過程中的利弊得失、財務狀況及發展趨勢，為報表使用者的經濟決策提供重要信息支持的一種分析活動。廣義的概念是在此基礎上還包括公司概況分析、企業優勢分析（地域、資源、政策、行業、人才、管理等）、企業發展前景分析以及證券市場分析等。

如果說財務報表的產生過程是一種“綜合”，它把企業各個部分、各個方面、各種因素變化產生的經濟業務，按照一定的規則加以分類、匯總，從而在整體上反映企業的財務狀況和經營成果，那么財務報表分析則是把這個整體重新分解為各個部分來認識，以揭示企業各種管理活動、經營活動和財務狀況之間的內在聯系，恰當地把握企業的財務狀況和發展趨勢。

二、企業財務報表分析的作用

（一）企業財務報表分析是評價財務狀況、衡量經營業績的重要依據

通過對企業財務報表等核算資料進行分析，可以了解企業償債能力、營運能力和盈利能力，便于企業管理層及其他財務報表使用者了解企業財務狀況和經營結果，并通過分析，將影響財務狀況和經營成果的主觀因素與客觀因素、微觀因素與宏觀因素區分開，以劃清經濟責任，合理評價經營者的工作業績，并據此獎優罰劣，以促使經營者不斷改進工作。

（二）企業財務報表分析是挖掘企業潛力、改進工作、實現理財目標的重要手段

企業理財的根本目標是努力實現企業價值的最大化。通過財務報表分析，能了解企業的盈利能力和資產周轉情況，不斷挖掘企業改善財務狀況、擴大財務成果的內部潛力，充分認識未被利用的人力資源和物質資源，尋找利用不當的部分及原因，發現進一步提高利用效率的可能性，以便從各方面揭露矛盾、找出差距、尋求措施，促進企業的生產經營活動按照企業價值最大化的目標實現良性運行。

（三）企業財務報表分析是合理實施投資決策的重要步驟

投資者及潛在投資者是企業外部重要的財務報表使用者，而財務報表自身的局限性，使他們必須借助財務評價，以決定自己的投資方向和投資數額。投資者通過對企業財務報表的分析，可以了解企業獲利能力的高低、償債能力的強弱及營運能力的大小，可以了解投資后的收益水平和風險程度，并據此決定投資方案。

（四）企業財務報表分析有助于克服通用財務報表的一般局限性

財務報表分析突破了企業管理層在提供財務信息方面的壟斷地位，構成了公司與外部信息交流的一個必不可少的環節，提供了針對具體使用者的差別信息。

（五）企業財務報表分析是企業價值評價的重要基礎

在企業發展過程中，并購與重組是最常見的企業擴張形式。從基本形態看，并購與重組包括資產重組、資本重組、債務重組、業務重組、人事重組等。上述重組中，前四種重組與財務報表分析密切相關。如果不能對重組與并購對象的財務報表進行分析，就難以恰當地決定被并購與重組企業的價值，也難以協調重組各方的經濟利益關系。

三、企業財務報表分析的主體及內容

由于利益傾向的差異，企業財務報表分析的不同主體在對企業進行財務報表分析時，必然有著不同的要求和不同的側重點。

（一）企業所有者

所有者或股東作為投資人，必然高度關心其資本的保值和增值狀況，即對企業投資的回報率極為關注。對于一般投資者而言，更關心企業提高股息、紅利的發放水平。而對于擁有企業控制權的投資者，考慮更多的則是如何增強競爭實力，擴大市場占有率，降低財務風險和減少納稅支出，追求長期利益的持續、穩定增長。

美國的股票投資專家巴菲特選擇股票的一條主要經驗就是：當企業的市面價格低于其價值時就進行投資。他認為：買股票不在于整個市場的漲跌，而在于所要買的股票價格是否比企業的價值低，投資股票本質上是選擇企業，核心問題是判斷企業到底值多少錢，即所謂的選股，它是由企業財務報表信息決定的，而不應是選市。選市是盡可能選擇較低的市價進入市場，它是由股票總體供求關系決定的，而不是由企業業績決定的。因此，投資者的財務報表分析目標為：

（1）了解企業的盈利能力、投資報酬率；

（2）了解企業財務分配政策和股利分配率的高低；

（3）了解企業的財務結構、資產結構和財務規劃，預測企業未來的發展趨勢。

（二）企業債權人

債權人不能參與企業剩余收益分配，這一點使債權人必須對其貸款的安全性首先予以關注。因此，債權人在進行企業財務報表分析時，最關心的是企業是否有足夠的支付能力，以保證其債務本息能夠及時、足額地得以償還。

但短期債權人和長期債權人關注的重點又有所不同，短期借款需動用企業當期的資產償付，所以短期債權人關心企業的財務流動性超過企業收益性，更重視對企業短期財務狀況和短期償債能力的分析。長期貸款需企業在數個會計年度內償付，因而，長期債權人重視企業未來較長時間內償債能力的分析，要求根據企業現在的經營情況和財務狀況預測其未來的經營前景、收益能力和償付能力。

（三）企業經營決策者

為滿足不同利益主體的需要，協調各方面的利益關系，企業經營者必須對企業經營的各個方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及社會貢獻能力的全部信息予以詳盡的了解和掌握，以便及時發現問題、采取對策，規劃和調整市場目標、策略，以進一步挖掘潛力，為經濟效益的持續穩定增長奠定基礎。為此企業經營決策者的財務報表分析目標為：

（1）了解企業資產的盈利性和流動性，了解經營資產的有效性；

（2）了解企業資產結構、融資結構；

（3）預測企業未來的盈利能力和營運能力；

（4）進行財務籌資、投資決策；

（5）評價企業各項決策的執行情況。

（四）政府經濟管理機構

政府對國有企業投資的目的，除關注投資所產生的社會效應外，還必然對投資的經濟效益予以考慮。在謀求資本保全的前提下，期望能夠同時帶來穩定增長的財政收入。因此，政府考核企業經營理財狀況，不僅需要了解企業資金占用的使用效率，預測財務收入增長情況，有效地組織和調整社會資金資源的配置，而且還要借助財務報表分析，檢查企業是否存在違法違紀、浪費國家資源的問題。最后通過綜合分析，對企業的發展潛力以及對社會的貢獻進行分析考察。

（五）商品和勞務供應商

商品和勞務供應商與企業貸款提供者的情況類似。他們向企業提供商品或勞務后即成為企業的債權人，因此他們必須判斷企業能否支付所需商品或勞務的價款。從這一點來說，大多數商品和勞務供應商對企業的短期償債能力感興趣。另一方面，某些供應商可能與企業存在著較為持久的穩固的經濟聯系。在這種情況下，他們又對企業的長期償債能力感興趣。

（六）顧客

在許多情況下，企業可能成為某個顧客的重要的商品或勞務供應商。此時，顧客關心的是企業連續提供商品或勞務的能力。因此，顧客關心企業的長期發展前景及有助于對此作出估計的獲利能力指標和財務杠桿指標等。

（七）企業雇員

企業的雇員通常與企業存在長久、持續的關系。他們關心工作崗位的穩定性、工作環境的安全性以及獲取報酬的前景。因而，他們對企業的獲利能力和償債能力感興趣。

（八）社會公眾

社會公眾對企業的關心也是多方面的。一般而言，他們關心企業的就業政策、環境政策、產品政策等。對這些方面的分析，往往借助于獲利能力的分析。

（九）競爭對手

競爭對手希望獲取關于企業財務狀況的會計信息及其他信息，借以判斷企業間的相對效率。同時，還可為未來可能出現的企業兼并提供信息。因此，競爭對手可能把企業作為接管目標，他們對企業財務狀況的各個方面均感興趣。

盡管不同利益主體進行財務報表分析時有著各自的側重點，但我們可以從中得出以下結論：財務信息使用者所要求的信息大部分都是面向未來的；不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使對待同一分析對象，他們所要求得到的信息也是不同的；不同的信息使用者所需的信息的深度和廣度不同；企業財務報表中并不能包括使用者需要的所有信息。

傳統的財務報表分析可歸納為三個方面：償債能力分析、營運能力分析和盈利能力分析。其中償債能力是財務目標實現的穩健保證，營運能力是財務目標實現的物質基礎，盈利能力是兩者共同作用的結果，同時也對兩者的增強起著推動作用。三者相輔相成，共同構成企業財務報表分析的基本內容。

然而以往的財務報表分析并沒有鮮明地提出對企業財務狀況質量進行分析，更沒有以企業財務狀況質量分析為目標，這樣就導致信息使用者難以對企業財務狀況的質量進行全面評價。但是必須看到，信息使用者已經開始意識到企業財務狀況的重要性，并日益關注企業財務狀況的實際質量而不僅僅是簡單的財務比率。本書采用的財務報表分析方法正是將企業財務狀況質量分析與企業管理透視有機地結合起來，從企業財務狀況質量分析入手，剖析企業的管理質量，從而最終透視出企業的管理效率與管理能力。這種通過對財務狀況質量進行分析、透視企業管理質量的能力，正是有志于未來從事企業管理工作的MBA學生及相關專業學生必須掌握的一項基本技能。