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第一章
國家競爭、世界貨幣與數字貨幣

1.1 引言

傳統的貨幣本身就是基于競爭形成的,通過研究國際貨幣體系的演變過程和美元的世界貨幣職能,我們發現貨幣本身通過競爭獲得其地位,而其地位又通過法律、監管等進一步強化。一種貨幣如果作為全球重要的儲備貨幣,首要特征是應當有一個穩定的基準和明確的發行規則,以保證貨幣供給的有序。而當前通過ICO發行的各種各樣的虛擬貨幣(比特幣等),則很難納入貨幣的范疇。ICO嚴重混淆了事實:面對稅務工商部門,它們聲稱其挖礦活動是電子游戲;面對金融當局,它們聲稱其并不是在發行貨幣(coin offer),而僅是發行商圈幣、代幣;面對礦工或碼農,它們則聲稱越多參與者和越多鏈接,會使代幣的挖掘和交換急劇升值。ICO背后的代幣挑戰了人們對貨幣演化史和職能的基本認知,代幣本身是有限的、價格極不確定的、不行使貨幣職能的。

在本章中,我們試圖簡要討論貨幣演進的大致歷程。第一,中國進入現代信用貨幣體系較遲緩,這和中國曲折的現代化史相對應。第二,貨幣發行本身是私人和政府之間相互競爭的結果,法定貨幣逐漸取代私人貨幣,其根源在于主權信用往往高于私人信用,貨幣法定化本身是市場選擇的結果。第三,主權貨幣之間存在著激烈競爭,這突出地表現在法定和事實美元化的進程中,主權貨幣成為世界貨幣意味著少數大國的國家信用超越國界的擴張。第四,貨幣本身的發展越來越擺脫貨幣載體的具體形態,從商品貨幣到金本位,從紙幣到信用卡,以及已成趨勢的電子貨幣和法定數字貨幣等,安全、高效、成本較低的貨幣體系不斷進化。第五,主要主權貨幣之間的支付結算效率不斷提升,央行清算系統被高度緊密連接,支付體系的技術架構得到極大提升,貨幣和資本的跨境流動更為迅捷。第六,在法定數字貨幣取得理論進展的同時,私人部門可否發行數字貨幣的命題被再度提出,我們不完全否定私人數字貨幣的可能性。但當下以比特幣為標志的代幣發行模式令人擔憂。代幣不應成為未來私人數字貨幣的主流形態。貨幣法定化和法定數字貨幣體系是貨幣體系的核心和基礎。

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